铂：上市首涨停，国内资金热情高 ———— 孙芳芳 投资咨询号：Z0018905 国投期货研究院 2025 年 12 月 15 日，广期所铂期货创上市以来新高，且录得首个涨停。 点评： 铂作为贵金属的一员，虽不具备天然的货币属性，但兼具工业属性和金融属性，从 交易特质上看更加接近白银，在上市首个涨停背后，可以探寻到以下逻辑： 1） 贵金属超级牛市周期下，资金在不同品种间高切低：美降息、扩表和国内宽货 币政策有效共振，贵金属仍在牛市节奏当中，2025 年 11 月以来白银领涨贵金属板块， 涨幅达到 29.3%，资金存阶段性落袋为安需求，12 月 15 日，沪银加权持仓降 1.5 万手， 资金流出 14.12 亿，相对低估值的铂、钯受到资金青睐，广期所铂期货日增仓 7055 手， 资金流入 6.84 亿。金、银价格的大幅攀升，给铂提供了更高的溢价空间。 2） 供应端脆性强，氢能规模化应用前景提振消费预期："十五五"规划建议提出， 推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、具身智能等成为新的经济增长点。商业航 天、氢能汽车等相关的氢能规模化应用前景有望打开铂第二需求曲线。虽然目前氢能用 铂量占铂消费总量的比例不足 1% ...