报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 钢材 - 8月钢材表需环比下降、供需差走扩、库存累库明显，螺纹最早走弱、卷螺差走扩，冷轧和镀锌板表需环比降幅明显，其他材季节性走弱但仍在季节性因素内 [1] - 9 - 10月需求有季节性走强预期，若表需向上修复，供需差收窄，累库将偏缓，但产量高位考验旺季需求承接能力 [1] - 当前钢价高位回落，吨钢利润下滑明显，后期关注9.3阅兵后煤矿复产情况和旺季钢材需求情况 [1] - 操作上，单边追空空间不大，可卖出虚值看跌期权；考虑焦煤减产预期和钢厂利润收缩，可做多材矿比 [1] 铁矿石 - 全球发运量环比大幅增加至年内高位，45港到港量上升，后续到港均值将阶段性回升；需求端钢厂利润率偏高水平，唐山阅兵期间限产、检修量略增，铁水产量高位略降，本周限产影响将在铁水产量体现；库存方面港口库存小幅去库，疏港量和钢厂权益矿库存环比下降 [3] - 阅兵前后铁水将高位略降，影响不大，目前基本面难有大涨驱动，9月份铁水仍将保持高位；28日钢铁行业稳增长工作方案发布，部分城市以旧换新补贴中止，金九银十需求存疑 [3] - 策略上，单边建议短线逢高做空，套利推荐多铁矿空焦煤 [3] 焦炭 - 期货震荡下跌、价格波动剧烈，现货提涨后暂稳，港口贸易报价跟随期货小幅回落；供应端因提涨落地焦化利润好转，但河北等地限产，焦企开工小幅下降；需求端高炉铁水高位回落，本周铁水或继续下行但影响有限；库存端焦化厂、港口、钢厂均小幅累库，整体库存在中位水平 [5] - 盘面交易短期限产结束后9月份市场预期，随着焦化利润好转焦炭供应将逐步宽松，后市有下跌可能；钢铁行业稳增长工作方案利空媒焦需求 [5] - 投机建议逢高做空，套利推荐多铁矿空焦炭，注意盘面波动风险 [5] 焦煤 - 期货震荡下跌、价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏弱，蒙煤报价弱势运行；供应端因矿难和煤矿停产整顿，煤矿开工环比小幅下降，销售放缓让利出货，市场供需缓解，部分煤矿转为累库，进口煤蒙煤价格跟随期货下跌，下游补库谨慎；需求端因阅兵前唐山钢铁限产等，焦化开工小幅下降，下游高炉铁水产量高位略降，本周开工还要下滑；库存端煤矿、口岸、港口小幅累库，洗煤厂、焦化、钢厂小幅去库，整体库存中位略降 [5] - 8月28日钢铁行业稳增长工作方案发布，利空煤焦需求，9月份煤价或继续回落 [5] - 投机建议逢高做空焦煤01，套利推荐多铁矿空焦煤，注意盘面波动风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格大多下跌，如华东螺纹钢现货从3270元/吨降至3250元/吨，热卷05合约从3352元/吨降至3314元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格下降50元/吨至2950元/吨，江苏电炉螺纹成本降1元/吨至3347元/吨，江苏转炉螺纹成本降26元/吨至3173元/吨 [1] - 华东热卷利润降8元/吨至121元/吨，华北热卷利润升22元/吨至101元/吨，华东螺纹利润升2元/吨至11元/吨，华北螺纹利润升2元/吨至 - 19元/吨，华南螺纹利润升12元/吨至41元/吨 [1] 供应 - 日均铁水产量降0.7万吨至240.1万吨，降幅0.3%；五大品种钢材产量升6.5万吨至884.6万吨，涨幅0.7%，其中电炉产量升1.5万吨至31.3万吨，涨幅5.0%，转炉产量升4.4万吨至189.3万吨，涨幅2.4%，热卷产量降0.5万吨至324.7万吨，降幅0.2% [1] 库存 - 螺纹库存升16.4万吨至623.4万吨，涨幅2.7%；热卷库存升4.0万吨至365.5万吨，涨幅1.1%；五大品种钢材库存升26.8万吨至1467.9万吨，涨幅1.9% [1] 成交和需求 - 建材成交量升0.6万吨至8.9万吨，涨幅6.6%；五大品种表需升4.8万吨至857.8万吨，涨幅0.6%；螺纹钢表需升9.4万吨至204.2万吨，涨幅4.8%；热卷表需降0.5万吨至320.7万吨，降幅0.2% [1] 铁矿石 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本各品种大多下降，如卡粉从812.1元/吨降至792.3元/吨；01合约基差各品种大多上升，如卡粉从9.1元/吨升至26.3元/吨；5 - 9价差降19.0元/吨至 - 58.5元/吨，9 - 1价差升20.0元/吨至35.5元/吨，1 - 5价差降1.0元/吨至23.0元/吨 [3] 现货价格与价格指数 - 日照港各品种现货价格大多下降，如新交所62%Fe掉期从101.9美元/吨降至101.8美元/吨，晋氏62%Fe从103.9美元/吨降至103.6美元/吨 [3] 供给 - 45港到港量升132.7万吨至2526.0万吨，涨幅5.5%；全球发运量升241.0万吨至3556.8万吨，涨幅7.3%；全国月度进口总量降131.5万吨至10462.3万吨，降幅1.2% [3] 需求 - 247家钢厂日均铁水降0.6万吨至240.1万吨，降幅0.2%；45港日均疏港量降7.1万吨至318.6万吨，降幅2.2%；全国生铁月度产量降110.8万吨至7079.7万吨，降幅1.5%；全国粗钢月度产量降352.6万吨至7965.8万吨，降幅4.2% [3] 库存变化 - 45港库存降35.7万吨至13763.02万吨，降幅0.3%；247家钢厂进口矿库存降58.3万吨至9007.2万吨，降幅0.6%；64家钢厂库存可用天数持平为20.0天 [3] 焦炭 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦（仓单）等部分价格持平，焦炭09合约从1481元/吨降至1467元/吨，09基差从154元/吨升至168元/吨，焦炭01合约从1643元/吨降至1595元/吨，01基差从 - 8元/吨升至41元/吨，J09 - J01从 - 162元/吨升至 - 128元/吨，钢联焦化利润（周）从 - 43元/吨降至 - 54元/吨 [5] 供给 - 全样本焦化厂日均产量从65.4万吨降至64.5万吨，降幅1.4%；247家钢厂日均产品从240.8万吨降至240.1万吨，降幅0.3% [5] 需求 - 247家钢厂铁水产量从240.8万吨降至240.1万吨，降幅0.3% [5] 焦炭库存变化 - 焦炭总库存从888.6万吨降至887.5万吨，降幅0.1%；全样本焦化厂焦炭库存从64.4万吨升至65.3万吨，涨幅1.5%；247家钢厂焦炭库存从609.6万吨升至610.1万吨，涨幅0.1%；钢厂可用天数持平为10.8天；港口库存从214.6万吨降至212.1万吨，降幅1.2% [5] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算从 - 4.4万吨降至 - 5.7万吨，降幅22.4% [5] 焦煤 焦煤相关价格及价差 - 蒙5原煤（仓单）从1145元/吨降至1114元/吨，降幅2.7%，焦煤09合约从987元/吨降至943元/吨，降幅4.4%，09基差从159元/吨升至171元/吨，焦煤01合约从1151元/吨降至1119元/吨，降幅2.8%，01基差从 - 6元/吨升至 - 5元/吨，JM09 - JM01从 - 165元/吨降至 - 176元/吨，样本煤矿利润（周）从428元/吨降至424元/吨，降幅0.9% [5] 上游焦煤价格及价差 - 焦煤（蒙煤仓单）从1145元/吨降至1114元/吨，降幅2.7% [5] 海外煤炭价格 - 澳洲峰景到岸价持平为200美元/吨，京唐港澳主焦库提价从1570元/吨降至1510元/吨，降幅3.8%，广州港澳电煤库提价从758元/吨降至755元/吨，降幅0.4% [5] 供给 - 原煤产量从860.4万吨升至860.5万吨，涨幅0.0%；精煤产量从442.7万吨升至444.5万吨，涨幅0.4% [5] 需求 - 全样本焦化厂日均产品从65.5万吨降至64.5万吨，降幅1.4%；247家钢厂日均产品从240.8万吨降至240.1万吨，降幅0.3% [5] 焦煤库存变化 - 汾渭煤矿精煤库存从117.6万吨降至116.7万吨，降幅0.8%；全样本焦化厂焦煤库存从966.4万吨降至961.3万吨，降幅0.5%；可用天数从11.1天升至11.2天，涨幅0.9%；247家钢厂焦煤库存从812.3万吨降至811.9万吨，降幅0.1%；可用天数从13.1天升至13.3天，涨幅1.4%；港口库存从261.5万吨升至275.4万吨，涨幅5.3% [5]