全球铁矿石市场概况 - 2025年前三季度全球铁矿石发运量为120031万吨，同比增长0.2% [1] - 四大矿山合计发运量为72155万吨，同比增长0.5%，占全球发运量的60% [1] - 非主流矿山发运量为22066万吨，同比增长5.3%，占全球总发运量的18.4% [1] - 中国铁矿石到港量为96889万吨，同比下降1.8% [1] 淡水河谷运营表现 - 2025年三季度铁矿石产量为9440万吨，同比增长3.8%；前三季度累计产量为24567万吨，同比增长1.3% [4] - 三季度铁矿石销量为8600万吨，同比增长5.1%；前三季度累计销量为22949万吨，同比增长1.8% [5] - S11D项目表现出色，三季度产量约为2360万吨，创历史最高三季度产量，同比增加147万吨 [4] - 三季度铁精粉销量为7502万吨，同比增长8.2%，表现最为强劲 [5] - 三季度公司铁矿石平均价格为94.4美元/吨，环比上涨9.3美元/吨 [5] - 公司减少球团矿生产，将部分原料转向铁精粉生产以改善经营表现 [5] 力拓运营表现 - 2025年三季度皮尔巴拉地区铁矿石产量为8410万吨，同比增长0.1%；发运量为8430万吨，同比下降0.2% [8] - 前三季度累计产量为23761万吨，同比下降1.6%；累计发运量为23500万吨，同比下降3.3% [8] - 受飓风影响的港口维护工作已完成，该事件导致发运量减少约1300万吨 [8] - 西坡项目产能爬坡按计划推进，预计在2025年年底前达产，年产能将达2500万吨 [9] - 新PB粉自2025年7月开始发货，平均铁品位由61.6%下调至60.8% [10] 必和必拓运营表现 - 2025年三季度铁矿石产量为7025万吨，同比下降1.9%；销量为7059万吨，同比下降1.3% [15] - 前三季度累计产量为21557万吨，同比下降0.4%；累计销量为21408万吨，同比下降1.4% [15] - 扬迪产区三季度产量同比下降21.2%，主要系资源接近枯竭所致 [15] - 2026财年发运量指导目标维持不变 [15] - 黑德兰港口3号翻车机重建项目较预期提前完成，可带来约430万吨/年的港口新增吞吐能力 [16] FMG运营表现 - 2025年三季度铁矿石加工量为5080万吨，同比增长5.8%；发运量为4970万吨，同比增长4.2% [22] - 前三季度累计加工量为15280万吨，同比增长8.2%；累计发运量为15100万吨，同比增长4.4% [22] - 三季度铁桥项目铁矿石加工量为230万吨，同比增长62%；发运量为210万吨，同比增长30% [22] - 铁桥项目2026财年预估产量在1000万～1100万吨 [22] - 计划逐步淘汰西皮尔巴拉粉，并自2027财年起引入铁品位约55%的新产品 [23] 重点项目进展 - 几内亚西芒杜项目于2025年10月20日发出首列重载矿石列车，已储备约150万吨铁矿石，预计11月开始首批装船 [9] - 力拓Brockman Syncline1置换计划进入主要土方工程阶段，预计2027年首批投产，满产后年产能达3400万吨 [9] - 力拓Hope Downs2项目于2025年6月获批启动，预计2027年投产，满产后年产能达3100万吨 [9] - 必和必拓扬迪矿接续项目Ministers North处于可行性研究阶段 [15]