投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货铁矿石早报（2025 年 10 月 28 日） ◼ 品种观点参考 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 市场情绪回暖，铁矿石期价低位回升，但其供需格局变化不大，钢厂生产趋弱，矿石终端消耗持 续回落，且钢市产业矛盾未缓解，叠加限产扰动再现，需求料将延续下行。与此同时，天气因素扰动 下国内港口矿石到货超预期回落，但海外矿石发运维持高位，按船期推算后续到货将回升，且内矿生 产正常，矿石供应高位趋稳。目前来看，市场情绪回暖，铁矿石价格低位回升，但矿石供应维持高位， 而需求持续走弱，供强需弱局面下矿石基本面表现不佳，高估值矿价易承压，多空因素博弈下预计矿 价延续震荡运行态势，关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2601短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA20一线支撑，核心逻辑为市场情绪切换，矿价高位调整 [1] - 供弱需稳局面下矿石基本面表现尚可，且钢厂盈利状况良好，需求韧性较好，给予矿价支撑，相对利空则是估值偏高以及市场情绪转弱，短期矿价延续高位调整态势，关注成材表现情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 铁矿2601短期、中期为震荡，日内震荡偏强，观点参考为关注MA20一线支撑，核心逻辑为市场情绪切换，矿价高位调整 [1] 行情驱动逻辑 - 市场情绪切换，黑色金属集体下行，矿价高位回落，铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产趋稳，矿石终端消耗小幅回升，钢厂盈利状况良好，需求维持相对高位，韧性表现尚可，给予矿价支撑 [2] - 国内港口矿石到货再度回落，海外矿商发运下降，内矿生产趋弱，矿石供应表现偏弱 [2] - 供弱需稳局面下矿石基本面表现尚可，钢厂盈利状况良好，需求韧性较好，给予矿价支撑，相对利空是估值偏高以及市场情绪转弱，短期矿价延续高位调整态势，关注成材表现情况 [2]