报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场低价放量钢价稳中趋强但需求端压力大去库需减产 铁矿因钢厂亏损减产需求端走弱价格面临回调压力 双焦受动力煤价格上涨及市场情绪提振震荡反弹但供应格局偏紧态势未改 动力煤价格上涨下游拉运积极短期震荡偏强中长期需关注消费和补库情况 [1][3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货：螺纹钢主力合约收于3037元/吨 热卷主力合约收于3256元/吨 全国建材成交量总计11.03万吨较昨日增加周环比表现尚可 各区域建筑钢材成交量不同程度增加南方及北方区域增加略多 [1] - 供需与逻辑：本周五大品种钢材产量856.74万吨周环比减少18.55万吨 各品种产量均下降 需求端地产弱势 基建和消费相关制造业内需四季度有走弱压力 外需靠低价换取 五大材库存降库放缓 去库需进一步减产 [1] - 策略：单边震荡偏弱 跨期、跨品种、期现、期权无 [2] 铁矿 - 期现货：昨日铁矿石期货价格震荡运行 进口铁矿主流品种价格小幅上涨 贸易商报盘积极性一般 钢厂采购以刚需为主 全国主港铁矿累计成交115.4万吨环比上涨6.07% 远期现货累计成交158.9万吨环比上涨6.00% 本期247家钢厂日均铁水产量234.22万吨环比减少2.14万吨 钢厂盈利率39.83%环比减少5.19% [3] - 供需与逻辑：本周钢材表需回落较多 钢厂盈利率进一步下降 本周铁矿石到港量大幅回升环比增加58.6% 铁水产量进一步下降需求降低 铁矿整体估值中性 需求端走弱矿价面临下行压力 钢厂亏损减产使铁矿需求端韧性松动价格面临回调压力 后续关注铁水产量及下游库存变化 [3] - 策略：单边震荡偏弱 跨品种、跨期、期现、期权无 [4] 双焦 - 期现货：昨日受动力煤价格上涨及市场情绪提振 双焦期货市场价格整体震荡反弹运行 焦煤主力合约与焦炭主力合约收盘价涨幅明显 进口蒙煤通关量恢复 报价随盘面波动 贸易商谨慎观望 成交量一般 [5][6] - 逻辑和观点：焦煤国内供应恢复进度缓慢 进口煤充裕整体略微宽松但累库幅度低于去年同期 需求端受益于焦炭三轮提涨落地 市场接受度良好 行业对原料后续上涨预期增强 产业链各环节维持中低库存运行 为焦煤刚需提供支撑 焦炭受利润亏损影响企业生产积极性不足 供应端偏紧 需求端随着三轮涨价落地 市场对后期焦炭价格上涨预期提升 整体需求保持韧性 动力煤持续涨价对焦煤价格有支撑 双焦市场供应格局偏紧态势未改 预计持续区间震荡 未来关注钢厂减产计划和焦煤供应恢复进度 [6] - 策略：焦煤震荡 焦炭震荡 跨品种、跨期、期现、期权无 [6] 动力煤 - 期现货：产地主产区煤价持续上涨 下游非电需求旺盛 市场情绪火爆 站台贸易商备货积极 煤矿低库存运行 拉煤车排队时间长 矿方认为短期煤价向好 港口市场煤成交少 下游对高价煤接受程度不高 但受煤矿涨价和港口库存不高影响 贸易商挺价意愿强烈 部分捂货惜售 近期煤矿价格上涨 港口到货成本提升 在冬储预期和库存难累库下价格坚挺 进口煤市场报价持续抬升 利润尚可 市场积极性不减 印尼煤矿供应偏紧 短期进口煤价格高涨紧跟国内煤市 [7] - 需求与逻辑：受产地供给紧张影响 短期价格震荡偏强运行 中长期供应宽松格局未改 但冬季供暖旺季将至 下游非电需求旺盛 后期关注整体消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]