报告行业投资评级 - 谨慎偏空 [4] 报告的核心观点 - 本周铅价先扬后抑、高位震荡，矿端原料偏紧、原生铅供应平稳，再生铅受检修影响区域性收紧，社会库存小幅累积 [4] - 下游铅蓄电池处于消费淡季，叠加五一假期临近，需求阶段性走弱，市场呈现供需双降格局 [4] - 预计本周铅价延续区间震荡，宏观与基本面均无明确方向，现货维持偏弱整理，铅价波动预计在16,200元/吨至16,960元/吨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-04-29，LME铅现货升水为-0.32美元/吨 [1] - SMM1铅锭现货价较前一交易日无变化，为16550元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化，为25.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日无变化，为16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日无变化，为16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日无变化，为16600元/吨 [1] - 铅精废价差较前一交易日无变化，为-50元/吨，废电动车电池较前一交易日无变化，为9750元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨，为9950元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨，为10150元/吨 [1] 期货方面 - 2026-04-29，沪铅主力合约开于16735元/吨，收于16745元/吨，较前一交易日变化50元/吨，全天交易日成交47714手，较前一交易日变化-2993手，全天交易日持仓65054手，较前一交易日变化1555手，日内价格震荡，最高点达到16795元/吨，最低点达到16695元/吨 [2] - 夜盘方面，沪铅主力合约开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘涨65元/吨 [2] 库存方面 - 2026-04-29，SMM铅锭库存总量为6.3万吨，较上周同期变化-0.18万吨 [3] - 截止11月28日，LME铅库存为268700吨，较上一交易日变化-500吨 [3] 市场情况 - SMM一号铅现货报价与前一日保持平稳，河南冶炼厂主要依托长协订单完成发货，贸易商报价心态分化明显，零散现货出厂对沪铅2606合约普遍贴水130至180元/吨，高价位货源成交承压 [3] - 湖南部分炼厂随盘面灵活外放货源，散单出厂较SMM基准价小幅升水0至20元/吨，少量贸易商则小幅贴水10至20元/吨报价 [3] - 江西冶炼厂出厂报价稳定较SMM均价固定升水120元/吨，广东持货商普遍较基准价升水30至50元/吨出货 [3] - 近期铅价盘面波动收窄，生产及持货主体整体外放意愿偏强，局部挺价态度有所松动 [3] - 临近五一假期，下游终端提前放缓采购节奏，刚需备货走弱，现货整体交投活跃度明显降温 [3]