欧洲铜供应短缺 - 受美国可能征收关税的威胁影响，全球铜金属正大量涌向美国，导致欧洲大陆现货铜供应出现显著缺口 [1] - 欧洲现货市场面临即期交付铜供应严重不足的困境，这种短缺直接推高了欧洲现货铜溢价 [2] - 交付至德国的现货铜溢价已飙升至每吨250美元的创纪录水平，运抵意大利里窝那港和荷兰鹿特丹港的铜溢价也分别达到了每吨180美元 [2] 全球铜价体系扭曲 - 全球铜价格已出现明显分化，LME铜价约为每吨9400美元，与美国Comex交易所的铜价之间形成约700美元/吨的显著价差 [3] - 市场对关税落地的恐慌情绪一度将LME铜价推升至每吨10000美元以上，而同期美国Comex铜价更是飙涨至每吨11500美元以上 [3] - 伦敦与纽约之间的巨大价差为市场创造了套利空间，驱使贸易商积极从亚洲和欧洲市场采购价格相对较低的铜，再转运至美国市场以更高价格出售获利 [3] 废铜替代需求升温 - 面对现货铜的供应紧缺和价格高昂，买家越来越多地考虑转向铜废料市场 [4] - 废铜相对于LME铜价的折扣已显著收窄，欧洲裸铜废料价格已从今年年初相当于LME铜价的97.5%-98.5%，攀升至98%-99%的水平 [4] - 如果废铜价格与LME铜价持平甚至出现溢价，表明市场对铜单位的需求已达到极度迫切的程度 [4]