2026.08. 26 本文字数：2393，阅读时长大约4分钟 作者 | 第 一财经 邹婷、丁玎、武敬栋、崔晓晟 本该是铜消费淡季的七八月份，废旧铜材市场却上演着火热行情。第一财经记者在位于浙江台州的一 家再生资源交易市场了解到，近几个月来，这里的废铜已经成了 "抢手货"。 "起码有两三万一吨涨上来" 交易市场的一位商户向记者透露，不少铜厂主动前来联系卖货，自己也一直在进货，这位商户对目前 的行情较为乐观， "还有几千吨货没拉回来，拉回来订单也是有的"。 一位采购商则向记者表示，市场需求走高，自己的采购量相比以往也涨了 10%到20%，他直言几乎 每天都泡在市场里采购，经常交易到市场下班。 按照行业常规流程，废金属进场需要经过拆包、分选、定级再敲定价格，如今买家已经不愿等待。 市场负责人庞晓杰介绍，近几个月来，市场上废旧铜材的需求增加了两三倍，很多货物还没拆解就被 客户提前预定。他观察到，目前一些优质废铜卖到 9万多一吨，甚至10万元一吨也属正常。 "再生铜企业满负荷生产" 台州当地的一家再生铜加工企业也正在 "开足马力"。浙江巨东股份有限公司董秘应函扬向记者介 绍，企业从去年开始持续扩张产能，"去年我们再生 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜主力合约震荡走势，持仓量增加，现货升水，基差走强基本面原料端，铜精矿TC粗加工指数深度负值，矿端供应紧缺，成本支撑力度较强；供给端，国内精铜供给量或有所收减；需求端，下游传统消费仍处淡季，新兴制造业用铜为淡季形成一定托底效应，需求回落有所对冲，产业库存仅小幅度积累整体来看，沪铜基本面或处于供给有所收紧、需求偏韧性的阶段，产业库存小幅积累，随着后续旺季的来临，产业预期或将逐步转好技术上，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱收敛建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价108,750.00元/吨，环比+770.00；LME3个月铜收盘价14,363.00美元/吨，环比+38.50 [2] - 主力合约隔月价差190.00元/吨，环比+20.00；主力合约持仓量221,610.00手，环比+17156.00 [2] - 期货前20名持仓-45,586.00手，环比-4450.00；LME铜库存238,725.00吨，环比-1525.00 [2] - 上期所库存89,548.00吨，环比+19817.00；LME铜注销仓单121,375.00吨，环比+51400.00 [2] - 上期所仓单34,591.00吨，环比-2856.00；COMEX铜库存745,277.00短吨，环比+1012.00 [2] 现货市场 - SMM1铜现货109,575.00元/吨，环比+1135.00；长江有色市场1铜现货109,465.00元/吨，环比+1000.00 [2] - CIF上海（火法，ER）保税库87.50美元/吨，环比0.00；洋山铜均溢价80.00美元/吨，环比-5.00 [2] - CU主力合约基差825.00元/吨，环比+365.00；LME铜升贴水（0 - 3）156.44美元/吨，环比+67.89 [2] 上游情况 - 进口数量237.85万吨，环比+4.37；国铜冶炼厂粗炼费-182.14美元/千吨，环比-6.77 [2] - 铜精矿江西98,720.00元/金属吨，环比+1020.00；铜精矿云南99,420.00元/金属吨，环比+1020.00 [2] - 粗铜南方加工费700.00元/吨，环比0.00；粗铜北方加工费650.00元/吨，环比0.00 [2] 产业情况 - 产量128.50万吨，环比-4.90；进口数量420,000.00吨，环比-60000.00 [2] - 库存41.82万吨，环比+0.43；废铜1光亮铜线上海71,590.00元/吨，环比+350.00 [2] - 出厂价1,540.00元/吨，环比-100.00；废铜2铜（94 - 96%）上海84,200.00元/吨，环比+350.00 [2] 下游及应用 - 产量207.20万吨，环比-9.20；电网基本建设投资完成额累计值3,026.89亿元，环比+3.99 [2] - 房地产开发投资完成额累计值43,008.95亿元，环比-19.20；产量5,300,000.00万块，环比+135110.30 [2] 行业消息 - 国家发改委召开“六网协同”协调推进工作会，研究完善“六张网”多元化投融资模式，推动建立健全投融资机制 [2] - 上海市印发规划，提到加快大宗交易品类拓展，扩大铜、铝等重点金属品类交易规模，健全新兴金属期货品种序列 [2] - 工信部召开制造业企业座谈会，强调以科技创新塑造产业发展优势，以人才引育驱动创新发展引擎等 [2] - 成都发布房地产新政，明确申请住房公积金贷款的最低首付款比例、利息补贴等政策，鼓励区（市）县发放补贴支持购房 [2] - 美联储柯林斯称在无持续通胀回落证据时适合“尽快”提高利率；巴尔金称若债务继续增加，投资者或停止购买美债 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊停火谈判进展和非美电解铜供给偏紧或支撑铜价；美联储加息预期时点推迟、美国未偿公共债务规模扩大使美元指数走弱，全球铜精矿和非美电解铜供需预期偏紧，但高位铜价或抑制下游需求，沪铜价格或谨慎偏强，建议投资者前期多单谨慎持有，并关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [2][3] 根据相关目录分别总结 第一部分 价差与库存情况 - 沪铜基差为正且处合理区间，月差为正且处相对高位，因美联储加息预期推迟、全球铜矿和硫磺供给偏紧、特朗普政府或加征关税，但国内外库存初现累积，建议观望套利机会 [8][10] - LME铜(0 - 3)和(3 - 15)合约价差为正且处相对高位，沪伦铜价比值低于近五年10%分位数，源于加息预期推迟、全球供需偏紧、或加征关税，但伦金所库存累积且处高位，建议观望套利机会 [11][13] - COMEX铜近远月合约价差为负且处合理区间，LME铜与沪铜、COMEX铜与沪铜、COMEX铜与LME铜价差为正且基本合理，但特朗普需确定是否对进口电解铜加征关税 [14][16] - 沪铜近远月合约收盘价呈Back结构，COMEX铜呈Contango结构 [17] - 上期所、中国社会、保税区、伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量增加，海外库存增加，国内外总库存减少；COMEX铜非商业多空持仓量减少，比值环比下降 [20][22][24] 第二部分 中上游供给情况 - 中国港口铜精矿库存量增加，巨龙铜业二期投产、部分矿山事故或恢复、项目产出首批铜精矿等使国内8月铜精矿生产和进口量或环比增加，但中国铜精矿进口指数为负且下降，世界港口铜精矿出港量减少 [28][30] - 利废企业采购含税废铜使国内废铜8月生产量或环比减少，国内废铜与电解铜价差为正提振经济性，广东等地废铜票点升高使广东与宁波及山东废铜社会总库存系数增加；国内废铜8月进口量或环比减少，因泰国、美国、阿联酋等地废铜供给情况变化，且进口窗口打开难改供给偏紧预期 [31][33][36] - 中国北方和南方粗铜加工费持平且处低位，国内冶炼厂8 - 10月粗炼检修产能先少后多，使国内粗铜8月生产量或环比减少，进口量或环比增加 [37] - 中国阳极板加工费升高但仍处低位，废产阳极板产能开工率下降 [39][41] - 包头、紫金、江西、内蒙古等地项目建设或改建，使国内8月电解铜生产量或环比增加，进口量或环比减少 [42] 第三部分 下游的需求情况 - 华东电力和漆包线用精铜杆日度加工费下降；中国精铜杆产能开工率升高，再生铜杆下降；国内铜材企业8月产能开工率、生产量环比升高，进口量、出口量环比减少；中国精铜杆和再生铜杆企业原料库存量增加，成品库存量减少 [47][50][52] - 中国铜电线电缆产能开工率升高，企业原料库存量增加，成品库存量减少；铜漆包线接单量和产能开工率增加，企业原料和成品库存天数减少；但铜线缆和漆包线8月产能开工率或因传统消费淡季等因素环比下降 [59][61][65] - 中国黄铜板带周度加工费下降，锂电铜箔加工费升高；铜板带产能开工率和生产量下降，企业原料和成品库存天数增加；铜板带和铜箔8月产能开工率或因不同行业需求情况环比升高 [66][67][73] - 中国铜管产能开工率下降，企业原料和成品库存天数增加；黄铜棒产能开工率升高，企业原料库存天数增加，成品库存天数减少；铜管和黄铜棒8月产能开工率或因渠道库存、终端需求、废铜供给等因素环比下降 [76][78][81]