报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 氧化铝基本面处于供需双升阶段，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [6] - 沪铝基本面处于供需双增局面，铝锭库存季节性积累，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [7] - 铸造铝合金基本面处于供需双增阶段，下游采买意愿带动产业库存去化，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [9] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [70] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铝周线先涨后跌，周涨3.69%，报24715元/吨；氧化铝小幅反弹，周涨3.21%，报2832元/吨；铸铝主力合约先升后降，周涨2.42%，报23280元/吨 [6][9] - 行情展望：氧化铝原料端价格或有支撑，供给充足，需求稳中有升；电解铝全球供应收紧，国内供给稳中小增，需求逐步显现，但铝价上行或影响下游消费；铸造铝合金供给回升，需求带动库存去化 [6][7][9] 期现市场 - 期货价格：截至2026年3月6日，沪铝收盘价24645元/吨，较2月27日涨900元/吨，涨幅3.79%；伦铝收盘价3292.5美元/吨，较2月27日涨151美元/吨，涨幅4.81%；氧化铝期价2758元/吨，较2月27日涨52元/吨，涨幅1.92%；铸铝合金主力收盘价23280元/吨，较2月27日涨550元/吨，涨幅2.42% [12][16] - 沪伦比值：截至2026年3月6日，电解铝沪伦比值为7.5，较2月27日下降0.34 [13] - 持仓情况：截至2026年3月6日，沪铝持仓量为676742手，较2月27日增加12624手，增幅1.9%；沪铝前20名净持仓为4602手，较2月27日增加74471手 [19] - 期货价差：截至2026年3月6日，铝锌期货价差为 - 455元/吨，较2月27日减少1330元/吨；铜铝期货价差为76335元/吨，较2月27日减少3750元/吨 [22] - 现货价格：截至2026年3月6日，河南地区氧化铝均价2665元/吨，较2月27日涨20元/吨，涨幅0.76%；山西地区氧化铝均价2660元/吨，较2月27日涨10元/吨，涨幅0.38%；贵阳地区氧化铝均价2660元/吨，较2月27日涨10元/吨，涨幅0.38%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为24500元/吨，较2月27日涨700元/吨，涨幅2.94%；A00铝锭现货价为24410元/吨，较2月27日涨1060元/吨，涨幅4.54%；现货贴水120元/吨，较上周上涨50元/吨 [26][29] - LME升贴水：截至2026年3月5日，LME铝近月与3月价差报价为 - 2.86美元/吨，较2月26日增加9.78美元/吨 [28] 产业情况 - 库存情况：截至2026年3月5日，LME电解铝库存为459125吨，较2月26日减少8425吨，降幅1.8%；上期所电解铝库存为394498吨，较上周增加38512吨，增幅10.82%；国内电解铝社会库存为1214200吨，较2月26日增加96100吨，增幅8.59%；上期所电解铝仓单总计为329627吨，较2月27日增加40329吨，增幅13.94%；LME电解铝注册仓单总计为377100吨，较2月26日减少45125吨，降幅10.69% [31][34] - 铝土矿：截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2415万吨，环比增长4万吨；2025年12月，当月进口铝土矿1467.34万吨，环比下降2.85%，同比下降2.02%；1 - 12月，进口铝土矿20053.19万吨，同比增加26.31% [37] - 废铝：截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为18550元/吨，较上周环比增长750元/吨；2025年12月，铝废料及碎料进口量194102.07吨，同比增加22.8%；出口量70.8吨，同比减少4.4% [43] - 氧化铝：2025年12月，氧化铝产量为801.08万吨，同比增加6.7%；1 - 12月，氧化铝累计产量9244.56万吨，同比增加8%；2025年12月，氧化铝进口量为22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%；出口量为21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%；1 - 12月，氧化铝累计进口119.78万吨，同比减少15.64% [46] - 电解铝：2025年12月电解铝进口量为18.92万吨，同比增加17.22%；1 - 12月电解铝累计进口253.76万吨，同比增加18.82%；2025年12月电解铝出口量为3.76万吨，1 - 12月电解铝累计出口29.66万吨；2025年1 - 11月全球铝市供应过剩20.49万吨；2025年12月，电解铝产量为387.4万吨，同比增加3%；1 - 12月，电解铝累计产出4501.6万吨，同比增加2.4%；2026年1月，国内电解铝在产产能为4485.4万吨，环比增加0.58%，同比增加2.28%；总产能为4540.2万吨，环比增加0.09%，同比增加0.51%；开工率为98.79%，较上月增加0.48%，较去年同期下降1.71% [49][52] - 铝材：2025年12月，铝材产量为613.56万吨，同比减少0%；1 - 12月，铝材累计产量6750.39万吨，同比减少0.2%；2025年12月，铝材进口量32万吨，同比增加7.1%；出口量54万吨，同比增加7.7%；1 - 12月，铝材进口量392万吨，同比增加4.6%；出口量613万吨，同比减少8% [56] - 铸造铝合金：2026年1月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加9.03%；再生铝合金产量为66.49万吨，环比减少3，同比增加10.95% [59] - 铝合金：2025年12月，铝合金产量为182.5万吨，同比增加13.7%；1 - 12月，铝合金累计产量1929.7万吨，同比增加15.8%；2025年12月，铝合金进口量9.31万吨，同比减少11.81%；出口量2.55万吨，同比增加20.03%；1 - 12月，铝合金进口量100.84万吨，同比减少16.82%；出口量28.47万吨，同比增加17.5% [62] - 房地产：2025年12月，房地产开发景气指数为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1；2024年1 - 12月，房屋新开工面积为58769.96万平方米，同比减少20.47%；房屋竣工面积为60348.13万平方米，同比减少23.9% [65] - 基建与汽车：2024年1 - 12月，基础设施投资同比下降 - 1.48%；2025年12月，中国汽车销售量为3272229辆，同比减少6.2%；中国汽车产量为3295965辆，同比减少2.09% [68] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [70]