瑞达期货研究院 「2025.08.22」 铝类市场周报 供给持稳需求暂弱，铝类或将有所承压 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 业务咨询 添加客服 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 行情回顾：沪铝震荡偏弱，周涨跌幅-0.67%，报20630元/吨。氧化铝震荡偏弱，周涨跌-2.09%，报3138元/吨。 行情展望： 氧化铝：基本面原料端，由于几内亚矿区扰动不确定性仍在，此外由于几内亚在雨季前的集中发运，国内铝土矿到港 及进口皆有增长，国内土矿供给相对充足。供给方面，国内氧化铝在运行产能小幅增长，开工情况亦保持高位，加之 进口窗口的打开进口量增长，令国内氧化铝供给量有所增长。需求方面，电解铝厂对氧化铝的需求维持高位，西南地 区，7-8月丰水期促使电解铝厂集中复产，对氧化铝需求同步攀升。整体来看，氧化铝基本面或处于供需双增长的局 面，社会库存小幅去化，交易所库存有所提升。 电解铝：原料端，氧化铝价格小幅回落，电解铝冶炼利润保持较优，冶炼厂生产情绪较积极。供给方面 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需小幅增加阶段，成本有支撑，供给预期受政策影响改善；电解铝基本面或处于供给小幅增加、需求偏弱局面，产业库存有所积累；铸铝基本面或处于供给小幅收敛、需求淡季偏弱阶段，产业库存有所积累 [4][6] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓震荡偏弱交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易、铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝低开反弹，周涨跌幅 +0.85%，报 20685 元/吨；氧化铝震荡运行，周涨跌 +0.25%，报 3170 元/吨；铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅 +0.95%，报 20110 元/吨 [4][6] 期现市场 - 截至 2025 年 8 月 8 日，沪铝收盘价为 20695 元/吨，较 8 月 1 日上涨 115 元/吨，涨幅 0.56%；伦铝收盘价为 2610.5 美元/吨，较 8 月 1 日上涨 48 美元/吨，涨幅 1.87%；电解铝沪伦比值为 7.95，较 8 月 1 日上涨 0.1 [9][10] - 截至 2025 年 8 月 8 日，氧化铝期价为 3161 元/吨，较 2025 年 8 月 1 日下跌 72 元/吨，跌幅 2.23%；铸铝合金主力收盘价为 20110 元/吨，较 8 月 1 日上涨 190 元/吨，涨幅 0.95% [13] - 截至 2025 年 8 月 8 日，沪铝持仓量为 587075 手，较 8 月 1 日增加 9260 手，增幅 1.6%；沪铝前 20 名净持仓为 4602 手，较 2025 年 8 月 1 日减少 6713 手 [16] - 截至 2025 年 8 月 8 日，铝锌期货价差为 1830 元/吨，较 8 月 1 日增加 20 元/吨；铜铝期货价差为 57805 元/吨，较 8 月 1 日减少 85 元/吨 [22] - 截至 2025 年 8 月 8 日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价均为 3240 元/吨，较 8 月 1 日持平；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 20250 元/吨，较 8 月 1 日上涨 250 元/吨，涨幅 1.25% [25] - 截至 2025 年 8 月 8 日，A00 铝锭现货价为 20630 元/吨，较 2025 年 8 月 1 日上涨 140 元/吨，涨幅 0.68%；现货贴水 50 元/吨，较上周下跌 30 元/吨 [31] 产业情况 - 截至 2025 年 8 月 7 日，LME 电解铝库存为 469500 吨，较 7 月 31 日增加 8475 吨，增幅 1.84%；上期所电解铝库存为 113614 吨，较上周减少 3913 吨，降幅 3.33%；国内电解铝社会库存为 506000 吨，较 7 月 31 日增加 19000 吨，增幅 3.9% [36] - 截至 2025 年 8 月 8 日，上期所电解铝仓单总计为 43599 吨，较 8 月 1 日减少 5059 吨，降幅 10.4%；截至 2025 年 8 月 7 日，LME 电解铝注册仓单总计为 455275 吨，较 7 月 31 日增加 8275 吨，增幅 1.85% [36] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为 2736 万吨，环比下降 4 万吨；2025 年 6 月，当月进口铝土矿 1811.63 万吨，环比增加 3.45%，同比增加 36.21%；1 - 6 月，进口铝土矿 10324.94 万吨，同比增加 33.61% [39] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为 15750 元/吨，较上周环比增长 100 元/吨；2025 年 6 月，铝废料及碎料进口量 155616.27 吨，同比增加 11.4%；出口量 64.33 吨，同比减少 38.7% [45] - 2025 年 6 月，氧化铝产量为 774.93 万吨，同比增加 7.8%；1 - 6 月，氧化铝累计产量 4515.1 万吨，同比增加 9.3% [48] - 2025 年 6 月，氧化铝进口量为 10.13 万吨，环比增加 50.03%，同比增加 168.44%；氧化铝出口量为 17 万吨，环比减少 19.05%，同比增加 6.25%；1 - 6 月，氧化铝累计进口 26.82 万吨，同比减少 77.37% [47][48] - 2025 年 6 月电解铝进口量为 19.23 万吨，同比增加 58.78%；1 - 6 月电解铝累计进口 124.93 万吨，同比增加 2.46%；2025 年 6 月电解铝出口量为 1.96 万吨，1 - 6 月电解铝累计出口 8.59 万吨；2024 年 1 - 3 月全球铝市供应过剩 27.72 万吨 [51] - 2025 年 6 月，电解铝产量为 380.9 万吨，同比增加 3.4%；1 - 6 月，电解铝累计产出 2237.9 万吨，同比增加 3.3% [55] - 2025 年 7 月，国内电解铝在产产能为 4422.9 万吨，环比增加 0.16%，同比增加 1.68%；总产能为 4523.2 万吨，环比增加 0.06%，同比增加 0.52%；开工率为 97.78%，较上月增加 0.1%，较去年同期下降 1.11% [55] - 2025 年 6 月，铝材产量为 587.37 万吨，同比增加 0.7%；1 - 6 月，铝材累计产量 3276.79 万吨，同比增加 1.3% [59] - 2025 年 6 月，再生铝合金产量为 61.89 万吨，环比增加 0.48，同比增加 5.49%；当月建成产能为 126 万吨，环比减少 0.87%，同比增加 19.22% [62] - 2025 年 6 月，铝合金产量为 166.9 万吨，同比增加 18.8%；1 - 6 月，铝合金累计产量 909.7 万吨 [65] - 2025 年 6 月，铝合金进口量 7.74 万吨，同比减少 12.26%；出口量 2.58 万吨，同比增加 23.79%；1 - 6 月，铝合金进口量 54.22 万吨，同比减少 11.53%；出口量 12.03 万吨，同比增加 3.06% [65] - 2025 年 6 月，房地产开发景气指数为 93.6，较上月减少 0.11，较去年同期增加 1.61；2024 年 1 - 6 月，房屋新开工面积为 30364.32 万平方米，同比减少 20.14%；房屋竣工面积为 22566.61 万平方米，同比减少 22.87% [68] - 2024 年 1 - 6 月，基础设施投资同比增加 8.9%；2025 年 6 月，中国汽车销售量为 2904482 辆，同比增加 13.83%；中国汽车产量为 2794105 辆，同比增加 11.43% [71] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡走弱，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 八月份铝土矿供应趋紧，进口铝土矿价格上浮空间有限；氧化铝过剩格局不变，价格仍将承压；铸铝供需双弱，跟随沪铝区间波动；电解铝运行产能维持高位，淡季需求低迷，但八月淡旺季切换，铝价或先抑后扬，运行区间 20000 - 20900 元/吨，建议波段操作[7][59] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 七月沪铝震荡偏强，上中旬随宏观情绪修复上涨，下旬转跌；七月进入淡季，但铝锭库存低位运行，下旬累库；进口窗口关闭，亏损幅度约 - 1500 元/吨；全月沪铝指数开盘 20460 元/吨，最高 20940 元/吨，最低 20230 元/吨，报收 20490 元/吨，较上月末下跌 0.02%；月末指数总持仓 59.1 万手，成交量 588 万手；伦铝月开盘 2595 美元/吨，最高 2664.5 美元/吨，最低 2555.5 美元/吨，报收 2562.5 美元/吨，较上月末下跌 1.35%，月底持仓量 68.4 万手，成交量 37.7 万手[9] 基本面之供应端 1. **铝土矿**：国产矿供应稳定，价格持平；进口矿方面，几内亚和澳洲铝土矿 CIF 平均报价较上月末小幅下跌；6 月中国进口铝土矿 1811.6 万吨，1 - 6 月累计进口 10340 万吨，同比增加 34%；7 月中国自几内亚进口铝土矿预计同比大增，后续受雨季影响，8 - 10 月进口量或下滑[14][15] 2. **氧化铝**：现货价格上涨，进口窗口关闭；7 月中国冶金级氧化铝产量 765.02 万吨，环比增加 5.40%，同比增加 6.65%；截至 7 月底，建成产能 11032 万吨，实际运行产能环比上升 2.00%，开工率 81.6%；预计 8 月运行产能延续小幅增加[20][21] 3. **电解铝**：7 月国内电解铝产量 372.14 万吨，同比增长 1.05%，环比增长 3.11%；截止月末，建成产能约 4569 万吨，运行产能约 4390 万吨；8 月运行产能维持高位；内外市场外强内弱，进口窗口关闭，预计 7 月电解铝净进口维持偏低位置；6 月国内原铝出口量 1.96 万吨，1 - 6 月累计出口 8.66 万吨；6 月进口量 19.24 万吨，1 - 6 月累计进口 124.99 万吨；6 月净进口 17.27 万吨，1 - 6 月累计净进口 116.33 万吨[28][35] 4. **库存端**：截至 7 月 31 日，国内主流消费地电解铝锭库存 54.4 万吨，较上月末增加 7.6 万吨；铝棒库存 14.7 万吨，环比上月末减少 0.5 万吨；伦敦金属交易所铝锭库存报 461025 吨，较上月末增加 112400 吨[40] 基本面之需求端 1. **地产端**：1 - 6 月全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积、销售面积和销售额均同比下降；7 月建筑型材表现低迷，预计八月继续保持低迷[50][51] 2. **汽车端**：2025 年汽车以旧换新政策惠及更多消费者；6 月新能源汽车产销同比快速增长，1 - 6 月产销分别完成 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4%和 40.3%；6 月出口 20.5 万辆，1 - 6 月出口 106 万辆，同比增长 75.2%[54][55] 行情展望 八月份铝土矿供应趋紧，对矿价形成底部支撑，但进口铝土矿价格上浮空间有限；氧化铝过剩格局不变，价格仍将承压；铸铝供需双弱，跟随沪铝区间波动；电解铝运行产能维持高位，淡季需求低迷，但八月淡旺季切换，铝价若持续走跌加上旺季将至，需求端或有增量；铝价走势或先抑后扬，运行区间 20000 - 20900 元/吨，建议波段操作[7][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给增速放缓、需求相对稳定阶段，产业预期在政策引导下逐步改善；电解铝基本面或处于供给保持高位但增速放缓，需求受消费淡季影响表现偏弱阶段，库存略有积累，长期预期向好 [6] - 建议沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏弱，周涨跌幅 -1.2%，报 20510 元/吨；氧化铝震荡下行，周涨跌 -7.76%，报 3162 元/吨 [6] - 氧化铝基本面供给增速放缓、需求稳定，产业预期改善；电解铝基本面供给高位但增速放缓，需求偏弱，库存积累，长期预期向好 [6] 期现市场 - 截至 2025 年 8 月 1 日，沪铝收盘价 20580 元/吨，较 7 月 25 日下跌 195 元/吨，跌幅 0.94%；伦铝收盘价 2562.5 美元/吨，较 7 月 25 日下跌 83.5 美元/吨，跌幅 3.16% [11] - 截至 2025 年 8 月 1 日，氧化铝期价 3233 元/吨，较 7 月 25 日下跌 213 元/吨，跌幅 6.18%；铸铝合金主力收盘价 19920 元/吨，较 7 月 25 日下跌 215 元/吨，跌幅 1.07% [14] - 截至 2025 年 8 月 1 日，沪铝持仓量 577815 手，较 7 月 25 日减少 77532 手，降幅 11.83%；沪铝前 20 名净持仓 4602 手，较 7 月 25 日减少 8454 手 [18] - 截至 2025 年 8 月 1 日，铝锌期货价差 1810 元/吨，较 7 月 25 日减少 315 元/吨；铜铝期货价差 57890 元/吨，较 7 月 25 日减少 600 元/吨 [23] - 截至 2025 年 8 月 1 日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价上涨，全国铸造铝合金平均价下跌 [25][29] - 截至 2025 年 8 月 1 日，A00 铝锭现货价 20490 元/吨，较 7 月 25 日下跌 310 元/吨，跌幅 1.49%；现货贴水 20 元/吨，较上周下跌 30 元/吨 [32] 产业情况 - 截至 2025 年 7 月 31 日，LME 电解铝库存 461025 吨，较 7 月 24 日增加 12925 吨，增幅 2.88%；上期所电解铝库存 117527 吨，较上周增加 1737 吨，增幅 1.5%；国内电解铝社会库存 487000 吨，较 7 月 24 日增加 25000 吨，增幅 5.41% [36] - 截至 2025 年 8 月 1 日，上期所电解铝仓单 48658 吨，较 7 月 25 日减少 6017 吨，降幅 11.01%；LME 电解铝注册仓单 447000 吨，较 7 月 24 日增加 14050 吨，增幅 3.25% [36] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存 2740 万吨，环比增长 58 万吨；2025 年 6 月，当月进口铝土矿 1811.63 万吨，环比增加 3.45%，同比增加 36.21%；1 - 6 月，进口铝土矿 10324.94 万吨，同比增加 33.61% [39] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价 15650 元/吨，较上周环比下降 150 元/吨；2025 年 6 月，铝废料及碎料进口量 155616.27 吨，同比增加 11.4%；出口量 64.33 吨，同比减少 38.7% [45] - 2025 年 6 月，氧化铝产量 774.93 万吨，同比增加 7.8%；1 - 6 月，累计产量 4515.1 万吨，同比增加 9.3%；6 月，进口量 10.13 万吨，环比增加 50.03%，同比增加 168.44%；出口量 17 万吨，环比减少 19.05%，同比增加 6.25%；1 - 6 月，累计进口 26.82 万吨，同比减少 77.37% [48] - 2025 年 6 月，电解铝进口量 19.23 万吨，同比增加 58.78%；1 - 6 月，累计进口 124.93 万吨，同比增加 2.46%；6 月，出口量 1.96 万吨；1 - 6 月，累计出口 8.59 万吨；2024 年 1 - 3 月全球铝市供应过剩 27.72 万吨 [51] - 2025 年 6 月，电解铝产量 380.9 万吨，同比增加 3.4%；1 - 6 月，累计产出 2237.9 万吨，同比增加 3.3%；6 月，国内电解铝在产产能 4415.9 万吨，环比增加 0.05%，同比增加 1.75%；总产能 4520.7 万吨，环比增加 0.01%，同比增加 0.58%；开工率 97.68%，较上月增加 0.03%，较去年同期下降 1.12% [55] - 2025 年 6 月，铝材产量 587.37 万吨，同比增加 0.7%；1 - 6 月，累计产量 3276.79 万吨，同比增加 1.3%；6 月，进口量 30 万吨，同比增加 24.1%；出口量 49 万吨，同比减少 19.8%；1 - 6 月，进口量 198 万吨，同比减少 3.2%；出口量 292 万吨，同比减少 8% [59] - 2025 年 6 月，再生铝合金产量 61.89 万吨，环比增加 0.48，同比增加 5.49%；当月建成产能 126 万吨，环比减少 0.87%，同比增加 19.22% [62] - 2025 年 6 月，铝合金产量 166.9 万吨，同比增加 18.8%；1 - 6 月，累计产量 909.7 万吨；6 月，进口量 7.74 万吨，同比减少 12.26%；出口量 2.58 万吨，同比增加 23.79%；1 - 6 月，进口量 54.22 万吨，同比减少 11.53%；出口量 12.03 万吨，同比增加 3.06% [65] - 2025 年 6 月，房地产开发景气指数 93.6，较上月减少 0.11，较去年同期增加 1.61；2024 年 1 - 6 月，房屋新开工面积 30364.32 万平方米，同比减少 20.14%；房屋竣工面积 22566.61 万平方米，同比减少 22.87% [68] - 2024 年 1 - 6 月，基础设施投资同比增加 8.9%；2025 年 6 月，中国汽车销售量 2904482 辆，同比增加 13.83%；产量 2794105 辆，同比增加 11.43% [71] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡走弱，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 "反内卷"逻辑降温，铝价在前高阻力位压制明显，建议适当高空参与 [8] 各目录总结 行情回顾与操作建议 - 28 日沪铝 2509 收跌 0.65%报 20615，指数总持仓减少 26792 至 627084 手，08 - 09 升水报 30，AD - AL 负价差报 - 510 [8] - 铝土矿供应保持宽松，几内亚雨季以及矿权停产影响预计 8 月逐步显现，矿价预计止跌回暖 [8] - “反内卷”逻辑下氧化铝期货价格快速上涨，期现套利窗口开启支撑现货价格偏强，但运行产能继续抬升，过剩格局仍存，短期情绪退潮后陷入回调 [8] - 铸铝处于汽车行业淡季，需求减弱且废铝供应短缺，供需双弱下跟随沪铝延续区间波动，AD - AL 维持低位负价差结构 [8] - 电解铝处于传统淡季，国内运行产能维持高位，需求低迷，铝加工环节开工率清淡，高价格抑制终端消费，冶炼利润高企 [8] 行业要闻 - 2025 年 6 月国内原铝进口量约 19.24 万吨，环比减少 13.8%，同比增长 58.7%；1 - 6 月累计进口约 124.99 万吨，同比增 2.5% [9] - 2025 年 6 月国内原铝出口量约 1.96 万吨，环比减少 39.5%，同比增加 179.4%；1 - 6 月累计出口约 8.66 万吨，同比增长 206.6% [10] - 2025 年 6 月国内原铝净进口 17.27 万吨，环比减少 9.4%，同比增长 51.3%；1 - 6 月累计净进口约 116.33 万吨，同比减少 2.3% [10] - 2025 年 6 月中国原铝产量 381 万吨，同比增长 3.4%，因山东 - 云南电解铝二期置换，产量环比微降 [10] - 7 月 17 日几内亚撤销 45 家矿业公司勘探与开采许可证，包括六家铝土矿企业，均为长期闲置矿权 [10] - 美国铝业预计西班牙圣西普里安铝冶炼厂 2026 年中期完成重启，此次延期预计造成 9000 万 - 1.1 亿美元净亏损 [10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝震荡偏强周涨1.22%报20760元/吨，氧化铝震荡偏强周涨9.42%报3428元/吨 [6] - 氧化铝基本面或处于供给充足、需求稳定阶段，产业预期逐步向好；电解铝基本面或处于供给相对稳定、需求偏弱阶段，长期消费预期较好，产业库存小幅积累 [6] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [6] - 铸铝基本面或处于供需双偏弱局面，产业库存有所积累，铸铝报价略显压力，建议铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易 [8] - 鉴于后市铝价预计小幅震荡走势，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏强周涨1.22%报20760元/吨，氧化铝震荡偏强周涨9.42%报3428元/吨 [6] - 氧化铝基本面原料端几内亚矿区扰动缓和发运或提升，国内铝土矿进口量回升港口库存稳定累计，供给短期充足长期或收敛，需求稳定；电解铝供给相对稳定，需求偏弱，长期消费预期好，产业库存小幅积累 [6] - 铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，沪铝主力合约轻仓震荡交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [6][8] 期现市场 - 截至2025年7月25日，沪铝收盘价20775元/吨较7月18日涨210元/吨涨幅1.02%，伦铝收盘价2646美元/吨较7月18日涨57美元/吨涨幅2.2%，电解铝沪伦比值7.86较7月18日涨0.01 [11][12] - 截至2025年7月25日，氧化铝期价3446元/吨较7月18日涨298元/吨涨幅9.47%，铸铝合金主力收盘价20135元/吨较7月18日涨260元/吨涨幅1.31% [15] - 截至2025年7月25日，沪铝持仓量653876手较7月18日增17060手增幅2.68%，沪铝前20名净持仓4602手较7月18日减6069手 [20] - 截至2025年7月25日，铝锌期货价差2125元/吨较7月18日增340元/吨，铜铝期货价差58490元/吨较7月18日增590元/吨 [23] - 截至2025年7月25日，河南地区氧化铝均价3220元/吨较7月18日涨55元/吨涨幅1.74%，山西地区氧化铝均价3200元/吨较7月18日涨60元/吨涨幅1.89%，贵阳地区氧化铝均价3200元/吨较7月18日涨60元/吨涨幅1.89%，全国铸造铝合金平均价20200元/吨较7月18日涨100元/吨涨幅0.5% [27][28] - 截至2025年7月25日，A00铝锭现货价20800元/吨较7月18日涨40元/吨涨幅0.19%，现货升水10元/吨较上周跌110元/吨，截至2025年7月24日，LME铝近月与3月价差报价2.26美元/吨较7月17日增5.54美元/吨 [31] 产业情况 - 截至2025年7月24日，LME电解铝库存448100吨较7月17日增20900吨增幅4.89%，上期所电解铝库存108822吨较上周增5625吨增幅5.45%，国内电解铝社会库存462000吨较7月17日增31000吨增幅7.19%；截至2025年7月25日，上期所电解铝仓单总计54675吨较7月18日减11873吨降幅17.84%，截至2025年7月24日，LME电解铝注册仓单总计432950吨较7月17日增13550吨增幅3.23% [36] - 2025年6月，当月进口铝土矿1811.63万吨环比增3.45%同比增36.21%，1 - 6月进口铝土矿10324.94万吨同比增33.61%，截至最新数据，国内铝土矿九港口库存2682万吨环比增188万吨 [39] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价15800元/吨较上周环比增50元/吨，2025年5月，铝废料及碎料进口量159700.92吨同比增3.7%，出口量72.44吨同比增34.3% [45] - 2025年6月，氧化铝产量774.93万吨同比增7.8%，1 - 6月累计产量4515.1万吨同比增9.3%；6月，氧化铝进口量10.13万吨环比增50.03%同比增168.44%，出口量17万吨环比减19.05%同比增6.25%，1 - 6月累计进口26.82万吨同比减77.37% [48] - 2024年1 - 3月全球铝市供应过剩27.72万吨，2025年6月电解铝进口量19.23万吨同比增58.78%，1 - 6月累计进口124.93万吨同比增2.46%，6月出口量1.96万吨，1 - 6月累计出口8.59万吨 [51] - 2025年6月，电解铝产量380.9万吨同比增3.4%，1 - 6月累计产出2237.9万吨同比增3.3%；6月，国内电解铝在产产能4415.9万吨环比增0.05%同比增1.75%，总产能4520.7万吨环比增0.01%同比增0.58%，开工率97.68%较上月增0.03%较去年同期降1.12% [55] - 2025年6月，铝材产量587.37万吨同比增0.7%，1 - 6月累计产量3276.79万吨同比增1.3%；6月，铝材进口量30万吨同比增24.1%，出口量49万吨同比减19.8%，1 - 6月进口量198万吨同比减3.2%，出口量292万吨同比减8% [59] - 2025年6月，再生铝合金产量61.89万吨环比增0.48同比增5.49%，当月建成产能126万吨环比减0.87%同比增19.22% [62] - 2025年6月，铝合金产量166.9万吨同比增18.8%，1 - 6月累计产量909.7万吨同比增14.6%；6月，铝合金进口量7.74万吨同比减12.26%，出口量2.58万吨同比增23.79%，1 - 6月进口量54.22万吨同比减11.53%，出口量12.03万吨同比增3.06% [65] - 2025年6月，房地产开发景气指数93.6较上月减0.11较去年同期增1.61，2024年1 - 6月，房屋新开工面积30364.32万平方米同比减20.14%，房屋竣工面积22566.61万平方米同比减22.87% [68] - 2024年1 - 6月，基础设施投资同比增8.9%，2025年6月，中国汽车销售量2904482辆同比增13.83%，产量2794105辆同比增11.43% [71] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡走势，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给小幅增长、需求稳定阶段，电解铝基本面或处于供给稳定、需求暂弱阶段，铸造铝合金基本面或处于供需偏弱局面 [7] - 建议沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易，鉴于后市铝价预计小幅震荡回落，可考虑构建双卖策略做空波动率 [7][72] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏弱，周涨跌幅 -0.89%，报 20510 元/吨；氧化铝小幅反弹，周涨跌 +0.51%，报 3133 元/吨；铸铝主力合约震荡运行，周涨跌幅 -0.28%，报 19875 元/吨 [7][9] - 氧化铝供给预计充足，需求有一定支撑；电解铝供给稳定、需求暂弱，库存积累；铸造铝合金供需偏弱，价格震荡运行 [7][9] 期现市场 - 截至 2025 年 7 月 18 日，沪铝收盘价 20565 元/吨，较 7 月 11 日下跌 270 元/吨，跌幅 1.3%；伦铝收盘价 2589 美元/吨，较 7 月 11 日下跌 17 美元/吨，跌幅 0.65%；沪伦比值为 7.9，较 7 月 11 日上涨 0.06 [12][13] - 截至 2025 年 7 月 18 日，氧化铝期价 3148 元/吨，较 7 月 11 日下跌 47 元/吨，跌幅 1.47%；铸铝合金主力收盘价 19875 元/吨，较 7 月 11 日下跌 55 元/吨，跌幅 0.28% [16] - 截至 2025 年 7 月 18 日，沪铝持仓量 636816 手，较 7 月 11 日减少 55034 手，降幅 7.95%；沪铝前 20 名净持仓 4602 手，较 7 月 11 日减少 19826 手 [19] - 截至 2025 年 7 月 18 日，铝锌期货价差 1785 元/吨，较 7 月 11 日增加 100 元/吨；铜铝期货价差 57900 元/吨，较 7 月 11 日增加 165 元/吨 [24] - 截至 2025 年 7 月 18 日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价较 7 月 11 日有不同程度上涨，全国铸造铝合金平均价持平；A00 铝锭现货价持平，现货升水 120 元/吨，较上周上涨 190 元/吨；截至 2025 年 7 月 17 日，LME 铝近月与 3 月价差报价较 7 月 10 日减少 3.68 美元/吨 [26][27][30] 产业情况 - 截至 2025 年 7 月 17 日，LME、上期所电解铝库存及国内电解铝社会库存均增加；上期所、LME 电解铝仓单总计增加 [35] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存环比增长 40 万吨；2025 年 5 月，当月进口铝土矿环比下降 15.28%，同比增加 29.43%；1 - 5 月，进口铝土矿同比增加 33.13% [38] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价环比下降 50 元/吨；2025 年 5 月，铝废料及碎料进口量同比增加 3.7%，出口量同比增加 34.3% [44] - 2025 年 6 月，氧化铝产量同比增加 7.8%；1 - 6 月，累计产量同比增加 9.3%；2025 年 5 月，氧化铝进口量环比增加 530.46%，同比减少 26.27%；出口量环比减少 19.23%，同比增加 110%；1 - 5 月，累计进口同比减少 85.45% [47] - 2025 年 5 月，电解铝进口量同比增加 41.35%；1 - 5 月，累计进口同比减少 3.75%；2025 年 5 月，出口量 3.21 万吨，1 - 5 月累计出口 6.63 万吨；2024 年 1 - 3 月全球铝市供应过剩 27.72 万吨 [50] - 2025 年 6 月，电解铝产量同比增加 3.4%；1 - 6 月，累计产出同比增加 3.3%；6 月，国内电解铝在产产能环比增加 0.05%，同比增加 1.75%；总产能环比增加 0.01%，同比增加 0.58%；开工率为 97.68%，较上月增加 0.03%，较去年同期下降 1.12% [54] - 2025 年 6 月，铝材产量同比增加 0.7%；1 - 6 月，累计产量同比增加 1.3%；6 月，进口量同比增加 24.1%，出口量同比减少 19.8%；1 - 6 月，进口量同比增加 3.2%，出口量同比减少 8% [58] - 2025 年 6 月，再生铝合金产量环比增加 0.48，同比增加 5.49%；当月建成产能环比减少 0.87%，同比增加 19.22% [61] - 2025 年 6 月，铝合金产量同比增加 18.8%；1 - 6 月，累计产量 909.7 万吨；2025 年 5 月，进口量同比减少 12.12%，出口量同比增加 0.32%；1 - 5 月，进口量同比减少 11.41%，出口量同比减少 1.44% [64] - 2025 年 6 月，房地产开发景气指数为 93.6，较上月减少 0.11，较去年同期增加 1.61；2024 年 1 - 6 月，房屋新开工面积同比减少 20.14%，房屋竣工面积同比减少 22.87% [67] - 2024 年 1 - 6 月，基础设施投资同比增加 8.9%；2025 年 6 月，中国汽车销售量同比增加 13.83%，产量同比增加 11.43% [70] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡回落，可考虑构建双卖策略做空波动率 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝震荡偏强周涨0.27%报20635元/吨，氧化铝低位反弹周涨1.27%报3024元/吨，铸铝主力合约震荡偏强周涨0.48%报19885元/吨 [6][8] - 氧化铝基本面或供给相对充足、需求稳定，成本端为现货价格提供支撑；沪铝基本面或供给相对稳定、需求季节性回落、库存增加，宏观环境托底产业预期仍向好；铸造铝合金基本面或供需双弱，产业库存季节性累库，行业长期预期向好与成本端坚挺或为铸铝报价提供支撑 [6][8] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易、铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制；鉴于后市铝价预计小幅震荡回落，可考虑构建双卖策略做空波动率 [6][8][75] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝震荡偏强周涨0.27%报20635元/吨，氧化铝低位反弹周涨1.27%报3024元/吨，铸铝主力合约震荡偏强周涨0.48%报19885元/吨 [6][8] - 氧化铝基本面原料端国内铝土矿港口库存小幅提升、几内亚供给受雨季影响发运量收减但报价持稳，供给方面国内在产产能维持高位且因检修项目复产略走高、期现套保机会令冶炼厂生产意愿回暖，需求方面国内电解铝在产产能高位且需求稳定；电解铝基本面供给端国内在产产能大体稳定、受淡季影响下游订单走弱令铸锭量提升和铝水比例走低、产业库存小幅积累，需求方面受季节性变化和铝价偏强影响下游对高价铝接受度骤降、现货市场成交谨慎，消费方面国内政策利好促进消费预期偏暖 [6] - 铸造铝合金基本面原料端铝价偏强带动废铝价格坚挺、成本支撑仍在，供给方面原料废铝供给趋紧令再生铝厂短期开工率下滑，需求方面受消费淡季和铝价高企影响行业开工率下滑、产业库存快速积累，预期方面宏观政策对消费补助持续加码行业长期预期向好 [8] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易、铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [6][8] 期现市场 - 截至2025年7月4日，沪铝收盘价为20815元/吨较6月27日涨35元/吨涨幅0.17%，伦铝收盘价为2605.5美元/吨较6月27日涨20.5美元/吨涨幅0.79%；氧化铝期价为3160元/吨较6月27日涨85元/吨涨幅2.76%，铸铝合金主力收盘价为19885元/吨较6月27日涨95元/吨涨幅0.48% [11][14] - 截至2025年7月4日，沪铝持仓量为691036手较6月27日增加20240手增幅3.02%，沪铝前20名净持仓为4602手较6月27日增加10219手 [17] - 截至2025年7月4日，铝锌期货价差为1775元/吨较6月27日减少55元/吨，铜铝期货价差为59095元/吨较6月27日减少245元/吨 [22] - 截至2025年7月4日，河南地区氧化铝均价为3100元/吨较6月27日涨10元/吨涨幅0.32%，山西地区氧化铝均价为3090元/吨较6月27日持平，贵阳地区氧化铝均价为3090元/吨较6月27日持平，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为20100元/吨较6月27日持平 [25] - 截至2025年7月3日，LME铝近月与3月价差报价为 -5.75美元/吨较6月26日减少5.65美元/吨；截至2025年7月4日，A00铝锭现货价为20750元/吨较6月27日下跌190元/吨跌幅0.91%，现货贴水30元/吨较上周下跌110元/吨 [28][29] 产业情况 - 截至2025年7月3日，LME电解铝库存为356975吨较6月26日增加20075吨增幅5.96%，上期所电解铝库存为94632吨较上周增加342吨增幅0.36%，国内电解铝社会库存为424000吨较6月26日持平；截至2025年7月4日，上期所电解铝仓单总计为38485吨较6月27日增加4095吨增幅11.91%，LME电解铝注册仓单总计为348750吨较6月26日增加25900吨增幅8.02% [31][34] - 2025年5月，氧化铝产量为748.8万吨同比增加5%，1 - 5月累计产量3740.1万吨同比增加9.5%；截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2449万吨环比增长19万吨 [37] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为15900元/吨较上周环比下降50元/吨；2025年5月，铝废料及碎料进口量159700.92吨同比增加3.7%，出口量72.44吨同比增加34.3% [44] - 2025年5月，氧化铝进口量为6.75万吨环比增加530.46%同比减少26.27%，出口量为21万吨环比增加110%；1 - 5月，氧化铝累计进口16.7万吨同比减少85.45% [46][47] - 2025年5月电解铝进口量为22.31万吨同比增加41.35%，1 - 5月累计进口105.7万吨同比减少3.75%；2025年5月电解铝出口量为3.21万吨，1 - 5月累计出口6.63万吨；2024年1 - 3月全球铝市供应过剩27.72万吨 [50] - 2025年5月，电解铝产量为382.8万吨同比增加5%，1 - 5月累计产出1859万吨同比增加4%；2025年5月，国内电解铝在产产能为4413.9万吨环比增加0.09%同比增加2.65%，总产能为4520.2万吨环比增加0.04%同比增加0.81%，开工率为97.65%较上月增加0.05%较去年同期下降1.75% [54] - 2025年5月，铝材产量为576.2万吨同比增加0.4%，1 - 5月累计产量2683.1万吨同比增加0.6%；2025年5月，铝材进口量35万吨同比增加14.7%，出口量55万吨同比减少3.1%；1 - 5月，进口量167万吨同比减少6.9%，出口量243万吨同比减少5.9% [57][58] - 2025年5月，再生铝合金产量为61.6万吨环比增加5.78同比减少0.43%；2025年5月，再生铝合金当月建成产能为127.1万吨环比减少0%同比增加20.29% [61] - 2025年5月，铝合金产量为164.5万吨同比增加16.7%，1 - 5月累计产量740.5万吨；2025年5月，铝合金进口量9.7万吨同比减少12.12%，出口量2.42万吨同比增加0.32%；1 - 5月，进口量46.48万吨同比减少11.41%，出口量9.45万吨同比减少1.44% [64] - 2025年5月，房地产开发景气指数为93.72较上月减少0.13较去年同期增加1.81；2024年1 - 5月，房屋新开工面积为23183.61万平方米同比减少22.95%，房屋竣工面积为18385.14万平方米同比减少40.94% [67] - 2024年1 - 5月，基础设施投资同比增加10.42%；2025年5月，中国汽车销售量为2686337辆同比增加11.15%，产量为2648536辆同比增加11.65% [70] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡回落，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝周度先涨后跌，氧化铝周度低位反弹；铸铝主力合约震荡偏强 [7][10] - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求持稳阶段；沪铝基本面或处于供给相对稳定，需求淡季收敛局面；铸造铝合金基本面或处于供给小幅走弱，需求较淡的供需双弱局面，产业库存小幅积累 [7][10] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易、铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制 [8][10] - 鉴于后市铝价预计震荡承压运行，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铝周涨跌幅 +0.21%，报 20465 元/吨；氧化铝周涨跌 +1.33%，报 2890 元/吨；铸铝主力合约周涨跌幅 +1.08%，报 19640 元/吨 [7][10] - 行情展望：氧化铝原料供给尚充足，后续产量或小幅收减，需求持稳；电解铝供给稳中小增，需求淡季收敛；铸造铝合金供给小幅走弱，需求较淡，产业库存小幅积累 [7][10] - 策略建议：沪铝主力合约轻仓逢高抛空交易、氧化铝主力合约轻仓震荡交易、铸铝主力合约轻仓逢高抛空交易，注意操作节奏及风险控制 [8][10] 期现市场 - 期货价格：截至 2025 年 6 月 20 日，沪铝收盘价较 6 月 13 日下跌 395 元/吨，跌幅 1.89%；伦铝收盘价较 6 月 13 日上涨 6 美元/吨，涨幅 0.24%；氧化铝期价较 6 月 13 日上涨 20 元/吨，涨幅 0.67%；铸铝合金主力收盘价较 6 月 13 日上涨 210 元/吨，涨幅 1.08% [13][16] - 持仓情况：截至 2025 年 6 月 20 日，沪铝持仓量较 6 月 13 日增加 44019 手，增幅 7.3%；沪铝前 20 名净持仓较 6 月 13 日增加 14639 手 [19] - 期货价差：截至 2025 年 6 月 20 日，铝锌期货价差较 6 月 13 日增加 5 元/吨；铜铝期货价差较 6 月 13 日减少 45 元/吨 [24] - 现货价格：截至 2025 年 6 月 20 日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价较 6 月 13 日下跌，跌幅分别为 3.35%、2.91%、2.91%；全国铸造铝合金平均价较 6 月 13 日持平；A00 铝锭现货价较 6 月 13 日下跌 60 元/吨，跌幅 0.29%，现货升水较上周上涨 410 元/吨 [26][27][30] - LME 升贴水：截至 2025 年 6 月 19 日，LME 铝近月与 3 月价差报价较 6 月 12 日减少 2.11 美元/吨 [29] 产业情况 - 库存情况：截至 2025 年 6 月 19 日，LME 电解铝库存较 6 月 12 日减少 10650 吨，降幅 2.99%；上期所电解铝库存较上周减少 5517 吨，降幅 5.02%；国内电解铝社会库存较 6 月 12 日减少 13000 吨，降幅 3.05%；截至 2025 年 6 月 20 日，上期所电解铝仓单较 6 月 13 日增加 4936 吨，增幅 10.69%；LME 电解铝注册仓单较 6 月 12 日持平 [35] - 铝土矿情况：2025 年 5 月，氧化铝产量同比增加 5%，1 - 5 月累计产量同比增加 9.5%；截至最新数据，国内铝土矿九港口库存环比增长 58 万吨 [38] - 废铝情况：截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价较上周环比下降 0 元/吨；2025 年 4 月，铝废料及碎料进口量同比增加 5.5%，出口量同比减少 49.6% [44] - 氧化铝情况：2025 年 5 月，氧化铝产量同比增加 5%，1 - 5 月累计产量同比增加 9.5%；2025 年 4 月，氧化铝进口量环比减少 4.16%，同比减少 88.31%，出口量环比减少 13.33%，同比增加 160%；1 - 4 月，氧化铝累计进口同比减少 90.58% [47] - 电解铝情况：2025 年 4 月，电解铝进口量同比增加 14.7%，1 - 4 月累计进口同比减少 11.32%；2025 年 4 月，电解铝出口量为 1.37 万吨，1 - 4 月累计出口 3.42 万吨；2024 年 1 - 3 月全球铝市供应过剩 27.72 万吨；2025 年 5 月，电解铝产量同比增加 5%，1 - 5 月累计产出同比增加 4%；2025 年 5 月，国内电解铝在产产能环比增加 0.09%，同比增加 2.65%，总产能环比增加 0.04%，同比增加 0.81%，开工率为 97.65%，较上月增加 0.05%，较去年同期下降 1.75% [50][54] - 铝材情况：2025 年 5 月，铝材产量同比增加 0.4%，1 - 5 月累计产量同比增加 0.6%；2025 年 5 月，铝材进口量同比增加 14.7%，出口量同比减少 3.1%；1 - 5 月，铝材进口量同比增加 167 万吨，出口量同比减少 243 万吨 [58] - 铸造铝合金情况：2025 年 5 月，再生铝合金产量环比增加 5.78，同比减少 0.43%；当月建成产能环比减少 0%，同比增加 20.29% [61] - 铝合金情况：2025 年 5 月，铝合金产量同比增加 16.7%，1 - 5 月累计产量同比增加 15.2%；2025 年 5 月，铝合金进口量同比减少 12.12%，出口量同比增加 0.32%；1 - 5 月，铝合金进口量同比减少 11.41%，出口量同比减少 1.44% [64] - 房地产情况：2025 年 5 月，房地产开发景气指数较上月减少 0.13，较去年同期增加 1.81；2024 年 1 - 5 月，房屋新开工面积同比减少 22.95%，房屋竣工面积同比减少 40.94% [67] - 基建与汽车情况：2024 年 1 - 5 月，基础设施投资同比增加 10.42%；2025 年 5 月，中国汽车销售量同比增加 11.15%，产量同比增加 11.65% [70] 期权市场分析 鉴于后市铝价预计震荡承压运行，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]

活动基本信息 - 活动名称为2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 活动时间为2025年5月15日下午15:00 - 16:30 [1] - 活动方式为公司通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程方式参加 [1] - 上市公司接待人员包括董事长兼总经理郭元强、董事会秘书宋志强、财务总监邱秀梅、证券事务代表刘玉伦 [1] 投资者关注问题及公司回复 合作相关 - 投资者询问公司产品或子公司是否与华为、腾讯、字节跳动等大型科技公司有合作或技术合作，公司表示产品广泛应用于多种行业，致力于新客户、新业务拓展和新产品开发，有重大影响事项将依规披露 [1][2] 产品相关 - 投资者询问公司是否生产精密机床或精密机械零部件机床，公司称专注于铸铁、铸铝、铸钢等精密铸件开发设计、生产和销售，产品应用于多种行业，有重大影响事项将依规披露 [2] 股价相关 - 投资者询问公司股票阴跌是否有不好消息，公司表示生产经营正常，股价波动是市场行为，受诸多因素影响，管理层努力做好生产经营管理以提升竞争力和为股东创造价值 [2] 其他说明 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息 [2] - 附件清单无 [2] - 日期为2025年5月15日 [2]