瑞达期货研究院 「2026.04.24」 铝类市场周报 供稳需淡海外支撑，铝类或将高位震荡 研究员:陈思嘉 期货从业资格号 F03118799 期货投资咨询 从业证书号 Z0022803 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权市场分析 「 周度要点小结」 观点总结：沪铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制。 3 行情回顾：沪铝周线震荡回落，周涨跌幅-2.57%，报24865元/吨。氧化铝周线冲高回落，周涨跌+5.29%，报2807元/吨。 行情展望： 氧化铝：基本面原料端，国内铝土矿港口库存小幅回升，土矿价格趋于稳定，几内亚发运和矿山开采情况相对谨慎，加之当 前运力压力，后续土矿供给有收减的趋势。供给端，氧化铝厂开工和生产保持稳定，原料采买多以刚需补库为主，加之国内 港口库存相对充足，国内氧化铝供给量保持大体稳定态势。需求端，由于铝厂当前利润水平较好，开工积极性高，电解铝开 工率几近满产，国内氧化铝需求量级亦保持稳定。整体来看，氧化铝基本面或处于供需稳定的阶段。 观点总结：氧化铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控 ...

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求稳中小增阶段，社会库存累积，主力合约建议轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [6] - 沪铝基本面或处于供给充足、需求暂稳阶段，主力合约建议轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [7] - 铸造铝合金基本面或处于供给收敛、需求转弱阶段，主力合约建议轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [9] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [77] 周度要点小结 行情回顾 - 沪铝周线震荡走强，周涨跌幅 +3.7%，报 25520 元/吨；氧化铝震荡略强，周涨跌 +0.95%，报 2666 元/吨；铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅 +2.28%，报 24040 元/吨 [6][9] 行情展望 - 氧化铝：原料端国内铝土矿港口库存小幅回升，价格受海外矿区出口限制政策预期影响保持坚挺；供给端运行产能高位，进口窗口开启，后续进口量或持续高位，国内供给偏多；需求端氧化铝价承压，下游电解铝厂补库意愿积极，铝厂开工率及运行产能高位稳定，基本面处于供给偏多、需求稳中小增阶段，社会库存累积 [6] - 电解铝：供给端原料氧化铝价回落，电解铝厂逢低补库，运行产能临近行业上限，开工率接近满产，国内供给量级高位稳定；需求端受海外地缘冲突影响，海外铝厂停产，国际原铝供给缺口呈现，报价强势，国内铝价跟涨，高铝价压制下游铝材加工企业，采买意愿谨慎，社会库存小幅积累 [7] - 铸造铝合金：原料端铝价偏强带动废铝报价走高，成本支撑稳固，持货方挺价惜售，再生铝厂按需采买，现货成交平淡；供给端受原料限制，再生铝厂按需开工，供给量级收敛；需求端铸铝跟涨电解铝高位运行，下游压铸厂畏高采买谨慎，传统旺季临近尾声向淡季过渡，消费转淡 [9] 期现市场 期货价格 - 截至 2026 年 4 月 17 日，沪铝收盘价为 25440 元/吨，较 4 月 10 日上涨 865 元/吨，涨幅 3.52%；伦铝收盘价为 3644 美元/吨，较 4 月 10 日上涨 196.5 美元/吨，涨幅 5.7%；氧化铝期价为 2666 元/吨，较 4 月 10 日上涨 46 元/吨，涨幅 1.76%；铸铝合金主力收盘价为 24040 元/吨，较 4 月 10 日上涨 535 元/吨，涨幅 2.28% [12][16] 沪伦比值 - 截至 2026 年 4 月 17 日，电解铝沪伦比值为 7.01，较 4 月 10 日下降 0.83 [13] 持仓情况 - 截至 2026 年 4 月 17 日，沪铝持仓量为 727455 手，较 4 月 10 日增加 131325 手，增幅 22.03%；沪铝主力合约净持仓（多 - 空）为 -1908 手，较 4 月 10 日增加 4371 手 [21] 期货价差 - 截至 2026 年 4 月 17 日，铝锌期货价差为 -1500 元/吨，较 4 月 10 日减少 505 元/吨；铜铝期货价差为 76770 元/吨，较 4 月 10 日增加 2940 元/吨 [24] 现货价格 - 截至 2026 年 4 月 17 日，河南地区氧化铝均价为 2690 元/吨，较 4 月 10 日下跌 60 元/吨，跌幅 2.18%；山西地区氧化铝均价为 2730 元/吨，较 4 月 10 日下跌 50 元/吨，跌幅 1.82%；贵州地区氧化铝均价为 2730 元/吨，较 4 月 10 日下跌 50 元/吨，跌幅 1.82%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 24600 元/吨，较 4 月 10 日上涨 200 元/吨，涨幅 0.82%；A00 铝锭现货价为 25155 元/吨，较 4 月 10 日上涨 620 元/吨，涨幅 2.53%，现货贴水 160 元/吨，较上周下跌 90 元/吨 [28][31] LME 升贴水 - 截至 2026 年 4 月 16 日，LME 铝近月与 3 月价差报价为 34.95 美元/吨，较 4 月 9 日增加 4.14 美元/吨 [30] 产业情况 库存情况 - 截至 2026 年 4 月 17 日，LME 电解铝库存为 388850 吨，较 4 月 10 日减少 10300 吨，降幅 2.58%；上期所电解铝库存为 474332 吨，较上周增加 4224 吨，增幅 0.9%；国内电解铝社会库存为 1451000 吨，较 4 月 9 日增加 3000 吨，增幅 0.21%；上期所电解铝仓单总计为 438542 吨，较 4 月 10 日增加 12961 吨，增幅 3.05%；LME 电解铝注册仓单总计为 336700 吨，较 4 月 10 日减少 17750 吨，降幅 5.01% [37] 铝土矿情况 - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为 2504 万吨，环比增长 88 万吨；2026 年 2 月，当月进口铝土矿 1695.00 万吨，环比下降 11.95%，同比增加 17.63%；今年 1 - 2 月，进口铝土矿 3621 万吨，同比增加 18.26% [40] 废铝情况 - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为 18750 元/吨，较上周环比增长 450 元/吨；2026 年 2 月，铝废料及碎料进口量 136323.65 吨，同比减少 17.09%；出口量 55.23 吨，同比减少 15.26% [46] 氧化铝情况 - 2025 年 12 月，氧化铝产量为 801.1 万吨，同比增加 6.7%；1 - 2 月，氧化铝累计产量 1518 万吨，同比增加 0.2%；2026 年 2 月，氧化铝进口量为 18.1 万吨，环比减少 30.49%，同比增加 334.19%；氧化铝出口量为 15 万吨，环比减少 21.05%，同比减少 28.57%；1 - 2 月，氧化铝累计进口 44.14 万吨，同比增加 468.96% [48][49] 电解铝情况 - 2026 年 2 月电解铝进口量为 20.15 万吨，同比增加 0.65%；1 - 2 月电解铝累计进口 39.04 万吨，同比增加 7.97%；2026 年 2 月电解铝出口量为 1 万吨，1 - 2 月电解铝累计出口 2.33 万吨；2026 年 2 月铝市供应过剩 37.4 万吨 [52] - 2025 年 12 月，电解铝产量为 387.4 万吨，同比增加 3%；1 - 2 月，电解铝累计产出 753.4 万吨，同比增加 3%；2026 年 3 月，国内电解铝在产产能为 4502 万吨，环比增加 0.22%，同比增加 2.23%；总产能为 4547 万吨，环比增加 0.15%，同比增加 0.66%；开工率为 99.0103%，较上月增加 0.07%，较去年同期下降 1.52% [57] 铝材情况 - 2025 年 12 月，铝材产量为 613.56 万吨，同比减少 0%；1 - 2 月，铝材累计产量 948.6 万吨，同比减少 4.2%；2026 年 2 月，铝材进口量 29 万吨，同比减少 10%；出口量 42.96 万吨，同比增加 16.7%；1 - 2 月，铝材进口量 60 万吨，同比减少 1.4%；出口量 97.06 万吨，同比增加 12.8% [60][61] 铸造铝合金情况 - 2026 年 2 月，再生铝合金当月建成产能为 126 万吨，环比减少 0%，同比增加 9.03%；再生铝合金产量为 27.08 万吨，环比减少 0.59，同比减少 0.47% [64] 铝合金情况 - 2025 年 12 月，铝合金产量为 182.5 万吨，同比增加 13.7%；1 - 2 月，铝合金累计产量 276.5 万吨，同比增加 8.9%；2026 年 2 月，铝合金进口量 6.58 万吨，同比减少 28.25%；出口量 1.33 万吨，同比减少 24%；1 - 2 月，铝合金进口量 15.61 万吨，同比减少 18.46%；出口量 3.75 万吨，同比增加 5.33% [66][67] 房地产市场情况 - 2025 年 12 月，房地产开发景气指数为 91.45，较上月减少 0.44，较去年同期减少 1.1；2024 年 1 - 2 月，房屋新开工面积为 5083.9 万平方米，同比减少 23.13%；房屋竣工面积为 6320.42 万平方米，同比减少 3.99% [70] 基建投资与汽车产销情况 - 2026 年 1 - 3 月，基础设施投资同比增加 8.9% [73] - 2026 年 3 月，中国汽车销售量为 289.9 万辆，同比减少 0.55%；中国汽车产量为 291.7 万辆，同比减少 2.96% [74] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求稳定阶段，产业消费预期向好，主力合约轻仓震荡交易 [7] - 沪铝基本面或处于供给稳定、需求转暖阶段，产业库存小幅提升，产业预期仍向好，主力合约轻仓逢低短多交易 [8] - 铸造铝合金基本面或将处于供给增加、需求转淡阶段，主力合约轻仓震荡交易 [10] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [75] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铝周线震荡走弱，周涨跌幅 -3.77%，报 24020 元/吨；氧化铝震荡偏强，周涨跌 +2.88%，报 3041 元/吨；铸铝主力合约震荡回落，周涨跌幅 -3.57%，报 22810 元/吨 [7][10] - 行情展望：氧化铝原料端土矿重心上移支撑成本，供给偏多，需求有增长预期；电解铝原料成本抬升、利润保持优势，供给稳定，需求或随铝价回调提振，出口预期有支撑；铸造铝合金供给或增加，需求转淡 [7][8][10] 期现市场 - 沪铝期价走弱，截至 2026 年 3 月 20 日，收盘价为 23960 元/吨，较 3 月 13 日下跌 1040 元/吨，跌幅 4.16%；伦铝收盘价为 3242 美元/吨，较 3 月 13 日下跌 291 美元/吨，跌幅 8.24% [13] - 氧化铝近月合约走强，截至 2026 年 3 月 20 日，期价为 2971 元/吨，较 2026 年 3 月 13 日上涨 141 元/吨，涨幅 4.98%；铸铝主力合约走弱，收盘价为 22810 元/吨，较 3 月 13 日下跌 845 元/吨，跌幅 3.57% [16] - 沪铝持仓量减少，截至 2026 年 3 月 20 日，持仓量为 585532 手，较 3 月 13 日减少 103515 手，降幅 15.02%；前 20 名净持仓增加，为 4602 手，较 2026 年 3 月 13 日增加 65831 手 [19] - 铜铝价差、铝锌价差减少，截至 2026 年 3 月 20 日，铝锌期货价差为 -1085 元/吨，较 3 月 13 日减少 265 元/吨；铜铝期货价差为 70720 元/吨，较 3 月 13 日减少 4630 元/吨 [22] - 氧化铝现货走高，河南、山西、贵阳地区均价较 3 月 13 日有不同程度上涨；铸铝现货走弱，全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 24700 元/吨，较 3 月 13 日下跌 500 元/吨，跌幅 1.98% [25] - 国内沪铝现货走弱，截至 2026 年 3 月 20 日，A00 铝锭现货价为 24030 元/吨，较 2026 年 3 月 13 日下跌 1070 元/吨，跌幅 4.26%；现货贴水 160 元/吨，较上周下跌 10 元/吨 [30] 产业情况 - 电解铝社会库存增加，截至 2026 年 3 月 19 日，LME 电解铝库存为 432725 吨，较 3 月 12 日减少 14575 吨，降幅 3.26%；上期所电解铝库存为 452044 吨，较上周增加 35619 吨，增幅 8.55%；国内电解铝社会库存为 1299000 吨，较 3 月 12 日增加 37800 吨，增幅 3% [35] - 铝土矿进口量环比下降，2026 年 2 月，当月进口铝土矿 1695.30 万吨，环比下降 11.95%，同比增加 18.05%；港口库存增加，国内铝土矿九港口库存为 2449 万吨，环比增长 31 万吨 [38] - 废铝报价走弱，山东地区破碎生铝废料报价为 17950 元/吨，较上周环比下降 650 元/吨；进口增加出口减少，2025 年 12 月，铝废料及碎料进口量 194102.07 吨，同比增加 22.8%；出口量 70.8 吨，同比减少 4.4% [44] - 氧化铝产量同比增加，2025 年 12 月，产量为 801.08 万吨，同比增加 6.7%；环比进口减少出口增加，2025 年 12 月，进口量为 22.78 万吨，环比减少 1.99%，同比增加 1389.71%；出口量为 21 万吨，环比增加 23.53%，同比增加 10.53% [47] - 电解铝进口同比增加，2026 年 2 月电解铝进口量为 20.15 万吨，同比增加 0.65%；1 - 2 月电解铝累计进口 39.04 万吨，同比增加 7.97%；2026 年 1 - 1 月全球铝市供应过剩 21.82 万吨 [50] - 电解铝产量同比增加，2025 年 12 月，产量为 387.4 万吨，同比增加 3%；1 - 2 月，累计产出 753.4 万吨，同比增加 3% [54] - 铝材总产量同比减少，2025 年 12 月，产量为 613.56 万吨，同比减少 0%；1 - 2 月，累计产量 948.6 万吨，同比减少 4.2%；进口同比减少、出口同比增加，2026 年 2 月，进口量 29 万吨，同比减少 10%；出口量 43 万吨，同比增加 16.7% [58] - 铸造铝合金产能环比减少，2026 年 2 月，再生铝合金当月建成产能为 126 万吨，环比减少 0%，同比增加 9.03%；产量为 27.08 万吨，环比减少 0.59，同比减少 0.47% [61] - 铝合金总产量增加，2025 年 12 月，产量为 182.5 万吨，同比增加 13.7%；1 - 12 月，累计产量 1929.7 万吨；进口减少、出口增加，2025 年 12 月，进口量 9.31 万吨，同比减少 11.81%；出口量 2.55 万吨，同比增加 20.03% [64] - 房地产市场略有回落，2025 年 12 月，房地产开发景气指数为 91.45，较上月减少 0.44，较去年同期减少 1.1；2024 年 1 - 2 月，房屋新开工面积为 5083.9 万平方米，同比减少 23.13%；房屋竣工面积为 6320.42 万平方米，同比减少 3.99% [67] - 基建投资回升，2024 年 1 - 2 月，基础设施投资同比增加 11.4%；汽车产销同比减少，2026 年 2 月，中国汽车销售量为 1805165 辆，同比减少 15.2%；产量为 1672445 辆，同比减少 20.47% [70] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [75]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 氧化铝基本面处于供需双升阶段，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [6] - 沪铝基本面处于供需双增局面，铝锭库存季节性积累，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [7] - 铸造铝合金基本面处于供需双增阶段，下游采买意愿带动产业库存去化，主力合约轻仓逢低短多交易，注意操作节奏及风险控制 [9] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [70] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铝周线先涨后跌，周涨3.69%，报24715元/吨；氧化铝小幅反弹，周涨3.21%，报2832元/吨；铸铝主力合约先升后降，周涨2.42%，报23280元/吨 [6][9] - 行情展望：氧化铝原料端价格或有支撑，供给充足，需求稳中有升；电解铝全球供应收紧，国内供给稳中小增，需求逐步显现，但铝价上行或影响下游消费；铸造铝合金供给回升，需求带动库存去化 [6][7][9] 期现市场 - 期货价格：截至2026年3月6日，沪铝收盘价24645元/吨，较2月27日涨900元/吨，涨幅3.79%；伦铝收盘价3292.5美元/吨，较2月27日涨151美元/吨，涨幅4.81%；氧化铝期价2758元/吨，较2月27日涨52元/吨，涨幅1.92%；铸铝合金主力收盘价23280元/吨，较2月27日涨550元/吨，涨幅2.42% [12][16] - 沪伦比值：截至2026年3月6日，电解铝沪伦比值为7.5，较2月27日下降0.34 [13] - 持仓情况：截至2026年3月6日，沪铝持仓量为676742手，较2月27日增加12624手，增幅1.9%；沪铝前20名净持仓为4602手，较2月27日增加74471手 [19] - 期货价差：截至2026年3月6日，铝锌期货价差为 - 455元/吨，较2月27日减少1330元/吨；铜铝期货价差为76335元/吨，较2月27日减少3750元/吨 [22] - 现货价格：截至2026年3月6日，河南地区氧化铝均价2665元/吨，较2月27日涨20元/吨，涨幅0.76%；山西地区氧化铝均价2660元/吨，较2月27日涨10元/吨，涨幅0.38%；贵阳地区氧化铝均价2660元/吨，较2月27日涨10元/吨，涨幅0.38%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为24500元/吨，较2月27日涨700元/吨，涨幅2.94%；A00铝锭现货价为24410元/吨，较2月27日涨1060元/吨，涨幅4.54%；现货贴水120元/吨，较上周上涨50元/吨 [26][29] - LME升贴水：截至2026年3月5日，LME铝近月与3月价差报价为 - 2.86美元/吨，较2月26日增加9.78美元/吨 [28] 产业情况 - 库存情况：截至2026年3月5日，LME电解铝库存为459125吨，较2月26日减少8425吨，降幅1.8%；上期所电解铝库存为394498吨，较上周增加38512吨，增幅10.82%；国内电解铝社会库存为1214200吨，较2月26日增加96100吨，增幅8.59%；上期所电解铝仓单总计为329627吨，较2月27日增加40329吨，增幅13.94%；LME电解铝注册仓单总计为377100吨，较2月26日减少45125吨，降幅10.69% [31][34] - 铝土矿：截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2415万吨，环比增长4万吨；2025年12月，当月进口铝土矿1467.34万吨，环比下降2.85%，同比下降2.02%；1 - 12月，进口铝土矿20053.19万吨，同比增加26.31% [37] - 废铝：截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为18550元/吨，较上周环比增长750元/吨；2025年12月，铝废料及碎料进口量194102.07吨，同比增加22.8%；出口量70.8吨，同比减少4.4% [43] - 氧化铝：2025年12月，氧化铝产量为801.08万吨，同比增加6.7%；1 - 12月，氧化铝累计产量9244.56万吨，同比增加8%；2025年12月，氧化铝进口量为22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%；出口量为21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%；1 - 12月，氧化铝累计进口119.78万吨，同比减少15.64% [46] - 电解铝：2025年12月电解铝进口量为18.92万吨，同比增加17.22%；1 - 12月电解铝累计进口253.76万吨，同比增加18.82%；2025年12月电解铝出口量为3.76万吨，1 - 12月电解铝累计出口29.66万吨；2025年1 - 11月全球铝市供应过剩20.49万吨；2025年12月，电解铝产量为387.4万吨，同比增加3%；1 - 12月，电解铝累计产出4501.6万吨，同比增加2.4%；2026年1月，国内电解铝在产产能为4485.4万吨，环比增加0.58%，同比增加2.28%；总产能为4540.2万吨，环比增加0.09%，同比增加0.51%；开工率为98.79%，较上月增加0.48%，较去年同期下降1.71% [49][52] - 铝材：2025年12月，铝材产量为613.56万吨，同比减少0%；1 - 12月，铝材累计产量6750.39万吨，同比减少0.2%；2025年12月，铝材进口量32万吨，同比增加7.1%；出口量54万吨，同比增加7.7%；1 - 12月，铝材进口量392万吨，同比增加4.6%；出口量613万吨，同比减少8% [56] - 铸造铝合金：2026年1月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加9.03%；再生铝合金产量为66.49万吨，环比减少3，同比增加10.95% [59] - 铝合金：2025年12月，铝合金产量为182.5万吨，同比增加13.7%；1 - 12月，铝合金累计产量1929.7万吨，同比增加15.8%；2025年12月，铝合金进口量9.31万吨，同比减少11.81%；出口量2.55万吨，同比增加20.03%；1 - 12月，铝合金进口量100.84万吨，同比减少16.82%；出口量28.47万吨，同比增加17.5% [62] - 房地产：2025年12月，房地产开发景气指数为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1；2024年1 - 12月，房屋新开工面积为58769.96万平方米，同比减少20.47%；房屋竣工面积为60348.13万平方米，同比减少23.9% [65] - 基建与汽车：2024年1 - 12月，基础设施投资同比下降 - 1.48%；2025年12月，中国汽车销售量为3272229辆，同比减少6.2%；中国汽车产量为3295965辆，同比减少2.09% [68] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 氧化铝主力合约、沪铝主力合约、铸铝主力合约均建议轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [4][5][7] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [71] 周度要点小结 行情回顾 - 沪铝周线震荡回落，周涨跌幅 -0.51%，报 23195 元/吨；氧化铝震荡走势，周涨跌 +0.6%，报 2841 元/吨；铸铝主力合约震荡走势，周涨跌幅 +0.41%，报 22040 元/吨 [4][7] 行情展望 - 氧化铝基本面处于供给充足、需求持稳阶段，原料端几内亚雨季影响降低发运回升，国内土矿供给充足价格持稳，供给端冶炼厂开工暂稳假期临近或小幅下降，需求端电解铝新投产产能推升需求但增量有限 [4] - 沪铝基本面处于供给稳定、需求小幅回落阶段，供给端原料氧化铝报价低位，电解铝厂利润好开工稳定，需求端下游加工企业因假期临近需求走弱，库存累库明显，预计长假结束后需求回暖 [5] - 铸造铝合金基本面处于供需双减、产业库存偏高位局面，原料端原铝价格高、拆解废料成本提升，废铝报价坚挺提供成本支撑，供给端假期临近再生铝厂停工、物流停运，需求端下游压铸企业停工且铸铝报价高采买意愿受抑制，预计节后消费回暖 [7] 期现市场 期货价格 - 截至 2026 年 2 月 13 日，沪铝收盘价 23155 元/吨，较 2 月 6 日下跌 130 元/吨，跌幅 0.56%；伦铝收盘价 3097.5 美元/吨，较 2 月 6 日上涨 71.5 美元/吨，涨幅 2.36% [10] - 截至 2026 年 2 月 13 日，氧化铝期价 2625 元/吨，较 2 月 6 日上涨 22 元/吨，涨幅 0.85%；铸铝合金主力收盘价 22040 元/吨，较 2 月 6 日上涨 90 元/吨，涨幅 0.41% [14] 持仓情况 - 截至 2026 年 2 月 13 日，沪铝持仓量 629783 手，较 2 月 6 日减少 21220 手，降幅 3.26%；沪铝前 20 名净持仓 4602 手，较 2 月 6 日增加 57233 手 [17] 期货价差 - 截至 2026 年 2 月 13 日，铝锌期货价差 1000 元/吨，较 2 月 6 日减少 135 元/吨；铜铝期货价差 77185 元/吨，较 2 月 6 日增加 400 元/吨 [20] 现货价格 - 截至 2026 年 2 月 13 日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价 2635 元/吨，较 2 月 6 日持平；全国铸造铝合金平均价（ADC12）23650 元/吨，较 2 月 6 日上涨 100 元/吨，涨幅 0.42% [25] - 截至 2026 年 2 月 13 日，A00 铝锭现货价 23100 元/吨，较 2 月 6 日下跌 10 元/吨，跌幅 0.04%；现货贴水 120 元/吨，较上周上涨 30 元/吨 [28] 升贴水情况 - 截至 2026 年 2 月 12 日，LME 铝近月与 3 月价差报价 -32.16 美元/吨，较 2 月 5 日减少 6.39 美元/吨 [27] 产业情况 库存情况 - 截至 2026 年 2 月 12 日，LME 电解铝库存 483550 吨，较 2 月 5 日减少 9425 吨，降幅 1.91%；上期所电解铝库存 245140 吨，较上周增加 28369 吨，增幅 13.09%；国内电解铝社会库存 861100 吨，较 2 月 5 日增加 65000 吨，增幅 8.16% [30][33] - 截至 2026 年 2 月 13 日，上期所电解铝仓单总计 202395 吨，较 2 月 6 日增加 46862 吨，增幅 30.13%；LME 电解铝注册仓单总计 441425 吨，较 2 月 5 日增加 775 吨，增幅 0.18% [33] 铝土矿情况 - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存 2463 万吨，环比下降 14 万吨；2025 年 12 月，当月进口铝土矿 1467.34 万吨，环比下降 2.85%，同比下降 2.02%；1 - 12 月，进口铝土矿 20053.19 万吨，同比增加 26.31% [36] 废铝情况 - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价 17700 元/吨，较上周环比增长 100 元/吨；2025 年 12 月，铝废料及碎料进口量 194102.07 吨，同比增加 22.8%；出口量 70.8 吨，同比减少 4.4% [40] 氧化铝情况 - 2025 年 12 月，氧化铝产量 801.08 万吨，同比增加 6.7%；1 - 12 月，累计产量 9244.56 万吨，同比增加 8% [45] - 2025 年 12 月，氧化铝进口量 22.78 万吨，环比减少 1.99%，同比增加 1389.71%；出口量 21 万吨，环比增加 23.53%，同比增加 10.53%；1 - 12 月，累计进口 119.78 万吨，同比减少 15.64% [44][45] 电解铝情况 - 2025 年 12 月，电解铝进口量 18.92 万吨，同比增加 17.22%；1 - 12 月，累计进口 253.76 万吨，同比增加 18.82%；2025 年 12 月，出口量 3.76 万吨；1 - 12 月，累计出口 29.66 万吨 [48] - 2025 年 12 月，电解铝产量 387.4 万吨，同比增加 3%；1 - 12 月，累计产出 4501.6 万吨，同比增加 2.4% [51] - 2026 年 1 月，国内电解铝在产产能 4485.4 万吨，环比增加 0.58%，同比增加 2.28%；总产能 4540.2 万吨，环比增加 0.09%，同比增加 0.51%；开工率 98.79%，较上月增加 0.48%，较去年同期下降 1.71% [51] 铝材情况 - 2025 年 12 月，铝材产量 613.56 万吨，同比减少 0%；1 - 12 月，累计产量 6750.39 万吨，同比减少 0.2% [55] - 2025 年 12 月，铝材进口量 32 万吨，同比增加 7.1%；出口量 54 万吨，同比增加 7.7%；1 - 12 月，进口量 392 万吨，同比增加 4.6%；出口量 613 万吨，同比减少 8% [54][55] 铸造铝合金情况 - 2026 年 1 月，再生铝合金当月建成产能 126 万吨，环比减少 0%，同比增加 9.03%；产量 66.49 万吨，环比减少 3，同比增加 10.95% [58] 铝合金情况 - 2025 年 12 月，铝合金产量 182.5 万吨，同比增加 13.7%；1 - 12 月，累计产量 1929.7 万吨 [61] - 2025 年 12 月，铝合金进口量 9.31 万吨，同比减少 11.81%；出口量 2.55 万吨，同比增加 20.03%；1 - 12 月，进口量 100.84 万吨，同比减少 16.82%；出口量 28.47 万吨，同比增加 17.5% [61] 相关市场情况 - 2025 年 12 月，房地产开发景气指数 91.45，较上月减少 0.44，较去年同期减少 1.1；2024 年 1 - 12 月，房屋新开工面积 58769.96 万平方米，同比减少 20.47%；房屋竣工面积 60348.13 万平方米，同比减少 23.9% [64] - 2024 年 1 - 12 月，基础设施投资同比下降 -1.48%；2025 年 12 月，中国汽车销售量 3272229 辆，同比减少 6.2%；产量 3295965 辆，同比减少 2.09% [67] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝主力合约轻仓逢低短多交易，氧化铝和铸铝主力合约轻仓震荡交易，均需注意操作节奏及风险控制 [6][7][9] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [72] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝基本面供给稳定、需求有所回暖，产业库存季节性积累 [6] - 氧化铝基本面供给充足、需求持稳 [7] - 铸造铝合金基本面供给略有收减、需求小幅改善，铸铝供给量仍显偏多，产业库存高位 [9] 期现市场 - 本周沪铝期价走弱，截至2026年2月6日，沪铝收盘价为23285元/吨，较1月30日下跌1385元/吨，跌幅5.61%；伦铝收盘价为3026美元/吨，较1月30日下跌192.5美元/吨，跌幅5.98% [12] - 截至2026年2月6日，电解铝沪伦比值为7.71，较1月30日下降0.13 [13] - 氧化铝近月合约走强，铸铝主力合约走弱，截至2026年2月6日，氧化铝期价为2603元/吨，较1月30日上涨8元/吨，涨幅0.31%；铸铝合金主力收盘价为21950元/吨，较1月30日下跌870元/吨，跌幅3.81% [16] - 沪铝持仓量减少，截至2026年2月6日，沪铝持仓量为651002手，较1月30日减少91282手，降幅12.3%；沪铝前20名净持仓为4602手，较1月30日增加61620手 [19] - 铜铝价差减少、铝锌价差减少，截至2026年2月6日，铝锌期货价差为1135元/吨，较1月30日减少140元/吨；铜铝期货价差为76785元/吨，较1月30日减少2335元/吨 [22] - 氧化铝现货走平、铸铝现货走弱，截至2026年2月6日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价均为2635元/吨，较1月30日持平；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为23550元/吨，较1月30日下跌800元/吨，跌幅3.29% [25] - 国内沪铝现货走弱，截至2026年2月6日，A00铝锭现货价为23110元/吨，较1月30日下跌1530元/吨，跌幅6.21%；现货贴水150元/吨，较上周上涨90元/吨 [29] 产业情况 - 电解铝社会库存增加，截至2026年2月5日，LME电解铝库存为492975吨，较1月29日减少4750吨，降幅0.95%；上期所电解铝库存为216771吨，较上周增加19718吨，增幅10.01%；国内电解铝社会库存为796100吨，较1月29日增加54100吨，增幅7.29% [34] - 铝土矿进口量环比下降，港口库存下降，截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2477万吨，环比下降37万吨；2025年12月，当月进口铝土矿1467.34万吨，环比下降2.85%，同比下降2.02%；1 - 12月，进口铝土矿20053.19万吨，同比增加26.31% [37] - 废铝报价走弱，进口增加出口减少，截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为17650元/吨，较上周环比下降750元/吨；2025年12月，铝废料及碎料进口量194102.07吨，同比增加22.8%；出口量70.8吨，同比减少4.4% [43] - 氧化铝产量同比增加，环比进口减少出口增加，2025年12月，氧化铝产量为801.08万吨，同比增加6.7%；1 - 12月，累计产量9244.56万吨，同比增加8%；12月进口量为22.78万吨，环比减少1.99%，同比增加1389.71%；出口量为21万吨，环比增加23.53%，同比增加10.53%；1 - 12月，累计进口119.78万吨，同比减少15.64% [46] - 电解铝进口同比增加，2025年12月电解铝进口量为18.92万吨，同比增加17.22%；1 - 12月累计进口253.76万吨，同比增加18.82%；12月出口量为3.76万吨，1 - 12月累计出口29.66万吨；2025年1 - 11月全球铝市供应过剩20.49万吨 [49] - 电解铝产量同比增加，2025年12月，电解铝产量为387.4万吨，同比增加3%；1 - 12月，累计产出4501.6万吨，同比增加2.4%；12月，国内电解铝在产产能为4459.4万吨，环比增加0.36%，同比增加1.66%；总产能为4536.2万吨，环比增加0.27%，同比增加0.58%；开工率为98.31%，较上月增加0.1%，较去年同期下降1.05% [52] - 铝材总产量同比减少，进口同比增加、出口同比增加，2025年12月，铝材产量为613.56万吨，同比减少0%；1 - 12月，累计产量6750.39万吨，同比减少0.2%；12月，进口量32万吨，同比增加7.1%；出口量54万吨，同比增加7.7%；1 - 12月，进口量392万吨，同比增加4.6%；出口量613万吨，同比减少8% [56] - 铸造铝合金产能同比减少，2025年12月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加15.96%；产量为68.4万吨，环比减少2.28，同比减少2.53% [59] - 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加，2025年12月，铝合金产量为182.5万吨，同比增加13.7%；1 - 12月，累计产量1929.7万吨，同比增加15.8%；12月，进口量9.31万吨，同比减少11.81%；出口量2.55万吨，同比增加20.03%；1 - 12月，进口量100.84万吨，同比减少16.82%；出口量28.47万吨，同比增加17.5% [62] - 房地产市场略有回落，2025年12月，房地产开发景气指数为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1；2024年1 - 12月，房屋新开工面积为58769.96万平方米，同比减少20.47%；房屋竣工面积为60348.13万平方米，同比减少23.9% [65] - 基建投资小幅回落，汽车产销同比减少，2024年1 - 12月，基础设施投资同比下降 - 1.48%；2025年12月，中国汽车销售量为3272229辆，同比减少6.2%；产量为3295965辆，同比减少2.09% [68] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [72]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3850万元至4600万元，较上年同期增长80.36%至115.50% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为2450万元至3200万元，较上年同期增长22.28%至59.72% [1] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要源于公司持续聚焦主业，围绕铸铁和铸铝两大业务核心进行产业布局和市场拓展 [1] - 铸铝业务在报告期内收入和盈利能力提升，带动了公司整体业绩增加 [1] - 报告期内公司确认销售废旧砂箱收入约920万元，该业务被界定为不可持续的非经常性损益 [1]

公司业绩预告 - 宏德股份预计2025年归母净利润为3850万元至4600万元 [2] - 预计净利润同比增长80.36%至115.5% [2] 业务表现与增长驱动 - 公司持续聚焦主业，围绕铸铁和铸铝两大业务核心进行产业布局和市场拓展 [2] - 铸铝业务收入和盈利能力提升，带动了公司业绩的增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或供给偏多、需求稳定，主力合约轻仓震荡交易 [5] - 沪铝基本面或供给稳定、需求谨慎，主力合约轻仓震荡偏弱交易 [5] - 铸造铝合金基本面或供给收敛、需求转弱，主力合约轻仓震荡偏弱交易 [7] - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [69] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：沪铝震荡高位回落，周涨跌幅 -1.66%，报 23925 元/吨；氧化铝震荡偏弱，周涨跌 -3.24%，报 2751 元/吨；铸铝主力合约冲高回落，周涨跌幅 -1.09%，报 22735 元/吨 [5][7] - 氧化铝行情展望：原料端铝土矿进口价回落、港口库存增，供给端国内氧化铝供应偏多、库存高位，需求端电解铝对氧化铝需求稳定 [5] - 电解铝行情展望：供给端原料氧化铝低位、理论利润好、产能增量有限，需求端消费淡季影响显现、下游采买谨慎 [5] - 铸造铝合金行情展望：原料端铝价和废铝价回落、废铝供给偏紧，供给端原料供应趋紧、产量及开工回落，需求端淡季影响持续、下游刚需采买 [7] 期现市场 - 沪铝期价走弱，截至 2026 年 1 月 16 日收盘价 23850 元/吨，较 1 月 9 日跌 605 元/吨，跌幅 2.47%；伦铝期价上涨，截至 1 月 15 日收盘价 3167.5 美元/吨，较 1 月 9 日涨 76.5 美元/吨，涨幅 2.47%；截至 1 月 16 日，电解铝沪伦比值为 7.63，较 1 月 9 日降 0.22 [10][11] - 氧化铝近月合约走强，截至 2026 年 1 月 16 日期价 2627 元/吨，较 1 月 9 日涨 16 元/吨，涨幅 0.61%；铸铝主力合约走弱，截至 1 月 16 日收盘价 22735 元/吨，较 1 月 9 日跌 250 元/吨，跌幅 1.09% [14] - 沪铝持仓量减少，截至 2026 年 1 月 16 日持仓量 697874 手，较 1 月 9 日减 40763 手，降幅 5.52%；前 20 名净持仓增加，截至 1 月 16 日为 4602 手，较 1 月 9 日增 87729 手 [17] - 铜铝价差减少、铝锌价差增加，截至 2026 年 1 月 16 日，铝锌期货价差 825 元/吨，较 1 月 9 日增 1185 元/吨；铜铝期货价差 76845 元/吨，较 1 月 9 日减 235 元/吨 [20] - 氧化铝现货走弱，截至 2026 年 1 月 16 日，河南地区均价 2655 元/吨，较 1 月 9 日跌 30 元/吨，跌幅 1.12%；山西地区均价 2675 元/吨，较 1 月 9 日跌 30 元/吨，跌幅 1.13%；贵阳地区均价 2675 元/吨，较 1 月 9 日跌 30 元/吨，跌幅 1.13%；铸铝现货走强，截至 1 月 16 日，全国铸造铝合金平均价 23900 元/吨，较 1 月 9 日涨 200 元/吨，涨幅 0.84% [24] - 国内沪铝现货走弱，截至 2026 年 1 月 16 日，A00 铝锭现货价 24000 元/吨，较 1 月 9 日跌 60 元/吨，跌幅 0.25%；现货贴水 170 元/吨，较上周跌 60 元/吨；截至 1 月 15 日，LME 铝近月与 3 月价差报价 1.42 美元/吨，较 1 月 8 日增 7.79 美元/吨 [26][27] 产业情况 - 电解铝社会库存增加，截至 2026 年 1 月 15 日，LME 库存 490000 吨，较 1 月 8 日减 9750 吨，降幅 1.95%；截至 1 月 16 日，上期所库存 185879 吨，较上周增 42051 吨，增幅 29.24%；国内社会库存 698000 吨，较 1 月 8 日增 29000 吨，增幅 4.33%；上期所仓单 140750 吨，较 1 月 9 日增 49838 吨，增幅 54.82%；LME 注册仓单 446575 吨，较 1 月 8 日增 100 吨，增幅 0.02% [30] - 铝土矿进口量环比增加，港口库存增加，截至最新数据，国内九港口库存 2523 万吨，环比增 8 万吨；2025 年 11 月，当月进口 1510.90 万吨，环比增 9.76%，同比增 22.5%；1 - 11 月，进口 18595.98 万吨，同比增 29.33% [35] - 废铝报价走弱，进口增加出口减少，截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价 17900 元/吨，较上周环比降 50 元/吨；2025 年 11 月，铝废料及碎料进口量 162756.17 吨，同比增 17.7%；出口量 71.53 吨，同比减 1.7% [39] - 氧化铝产量同比增加，进口增加出口减少，2025 年 11 月，产量 813.8 万吨，同比增 7.6%；1 - 11 月，累计产量 8465.7 万吨，同比增 8.4%；11 月，进口量 23.24 万吨，环比增 22.74%，同比增 134.12%；出口量 17 万吨，环比减 5.56%，同比减 10.53%；1 - 11 月，累计进口 97.01 万吨，同比减 30.93% [42] - 电解铝进口同比减少，2025 年 11 月，进口量 14.61 万吨，同比减 2.79%；1 - 11 月，累计进口 235.03 万吨，同比增 19.05%；11 月，出口量 5.3 万吨；1 - 11 月，累计出口 25.9 万吨；2025 年 1 - 10 月全球铝市供应缺口 -10.87 万吨 [45] - 电解铝产量同比增加，2025 年 11 月，产量 379.2 万吨，同比增 2.5%；1 - 11 月，累计产出 4116.5 万吨，同比增 2.5%；12 月，在产产能 4459.4 万吨，环比增 0.36%，同比增 1.66%；总产能 4536.2 万吨，环比增 0.27%，同比增 0.58%；开工率 98.31%，较上月增 0.1%，较去年同期降 1.05% [49] - 铝材总产量同比减少，进口同比减少、出口同比减少，2025 年 11 月，产量 593.1 万吨，同比减 0.4%；1 - 11 月，累计产量 6151.1 万吨，同比减 0.1%；11 月，进口量 24 万吨，同比减 14%；出口量 57 万吨，同比减 14.8%；1 - 11 月，进口量 360 万吨，同比增 4.4%；出口量 559 万吨，同比减 9.2% [53] - 铸造铝合金产能同比减少，2025 年 12 月，建成产能 126 万吨，环比减 0%，同比增 15.96%；产量 68.4 万吨，环比减 2.28，同比减 2.53% [56] - 铝合金总产量增加，进口减少、出口增加，2025 年 11 月，产量 173.9 万吨，同比增 17%；1 - 11 月，累计产量 1745.6 万吨；11 月，进口量 7.32 万吨，同比减 28.2%；出口量 3.06 万吨，同比增 51.56%；1 - 11 月，进口量 91.47 万吨，同比减 17.35%；出口量 25.93 万吨，同比增 17.26% [59] - 房地产市场略有回落，2025 年 11 月，房地产开发景气指数 91.9，较上月减 0.52，较去年同期减 0.61；2024 年 1 - 11 月，房屋新开工面积 53456.7 万平方米，同比减 20.58%；房屋竣工面积 39453.93 万平方米，同比减 17.58% [62] - 基建投资向好，汽车产销同比减少，2025 年 1 - 11 月，基础设施投资同比增 0.13%；2025 年 12 月，中国汽车销售量 3272229 辆，同比减 6.2%；产量 3295965 辆，同比减 2.09% [65] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价波动率或走扩，可考虑构建双买策略做多波动率 [69]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铝主力合约轻仓震荡交易 [6] - 氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易 [7] - 铸铝主力合约轻仓震荡交易 [9] - 鉴于后市铝价震荡运行，波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75] 周度要点小结 电解铝 - 基本面原料端氧化铝价低位运行，铝厂冶炼利润较好，开工积极；供给端开工率稳中有增，供给增量零星稳定；需求端下游开工走弱，铝价高位抑制采买，产业库存小幅积累；沪铝基本面或处于供给稳中小增、需求淡季阶段，受宏观预期利好铝价维持高位震荡 [6] 氧化铝 - 基本面原料端土矿价格偏稳，港口库存小幅回升；供给端产能开工高位，供给库存偏多，后续供给量有望收减；需求端国内电解铝产能及开工以稳为主，氧化铝需求量稳定；基本面或处于供给小幅收敛、需求持稳阶段 [7] 铸造铝合金 - 基本面供给端铝价高位，“两新”政策和“反向开票”制度带动废铝价格走高，铸铝成本支撑坚固，但受环保政策和原料供给紧张影响，产量有收减压力；需求端消费淡季，需求转弱，高价抑制下游采买，现货成交清淡；基本面或处于供给收敛、需求转弱阶段 [9] 期现市场 价格走势 - 截至2025年12月31日，沪铝收盘价22950元/吨，较12月24日涨695元/吨，涨幅3.12%；伦铝收盘价2986.5美元/吨，较12月22日涨41.5美元/吨，涨幅1.41% [12] - 截至2025年12月31日，氧化铝期价2602元/吨，较12月24日涨54元/吨，涨幅2.12%；铸铝合金主力收盘价21855元/吨，较12月24日涨375元/吨，涨幅1.75% [16] 比值与价差 - 截至2025年12月31日，电解铝沪伦比值为7.54，较12月24日下降0.31 [13] - 截至2025年12月31日，铝锌期货价差为350元/吨，较12月24日减少550元/吨；铜铝期货价差为75315元/吨，较12月24日增加1545元/吨 [22] 持仓情况 - 截至2025年12月31日，沪铝持仓量为665773手，较12月24日增加3549手，增幅0.54%；沪铝前20名净持仓为4602手，较12月24日增加15645手 [19] 现货市场 - 截至2025年12月31日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价均为2685元/吨，较12月24日分别下跌20元/吨、35元/吨、35元/吨，跌幅分别为0.74%、1.3%、1.3%；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为22450元/吨，较12月24日上涨500元/吨，涨幅2.28% [27] - 截至2025年12月31日，A00铝锭现货价为22520元/吨，较12月24日上涨480元/吨，涨幅2.18%；现货贴水220元/吨，较上周下跌30元/吨 [30] - 截至2025年12月30日，LME铝近月与3月价差报价为 -32.4美元/吨，较12月19日增加7.75美元/吨 [29] 产业情况 库存 - 截至2025年12月30日，LME电解铝库存为514250吨，较12月19日减少5350吨，降幅1.03%；截至12月26日，上期所电解铝库存为128508吨，较上周增加7998吨，增幅6.64%；截至12月29日，国内电解铝社会库存为589000吨，较12月22日增加52000吨，增幅9.68% [34] - 截至2025年12月31日，上期所电解铝仓单总计为81669吨，较12月24日增加5233吨，增幅6.85%；截至12月30日，LME电解铝注册仓单总计为447475吨，较12月19日增加1675吨，增幅0.38% [34] 原料 - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为2619万吨，环比增长3万吨；2025年11月，当月进口铝土矿1510.90万吨，环比增加9.76%，同比增加22.5%；1 - 11月，进口铝土矿18595.98万吨，同比增加29.33% [38] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为16900元/吨，较上周环比增长100元/吨；2025年11月，铝废料及碎料进口量162756.17吨，同比增加17.7%；出口量71.53吨，同比减少1.7% [44] 产品产量与进出口 - 2025年11月，氧化铝产量为813.8万吨，同比增加7.6%；1 - 11月，累计产量8465.7万吨，同比增加8.4%；11月，氧化铝进口量为23.24万吨，环比增加22.74%，同比增加134.12%；出口量为17万吨，环比减少5.56%，同比减少10.53%；1 - 11月，累计进口97.01万吨，同比减少30.93% [47] - 2025年11月，电解铝进口量为14.61万吨，同比减少2.79%；1 - 11月，累计进口235.03万吨，同比增加19.05%；11月，出口量为5.3万吨；1 - 11月，累计出口25.9万吨；2025年1 - 10月全球铝市供应缺口 -10.87万吨 [50] - 2025年11月，电解铝产量为379.2万吨，同比增加2.5%；1 - 11月，累计产出4116.5万吨，同比增加2.5%；11月，国内电解铝在产产能为4443.4万吨，环比持平0%，同比增加1.13%；总产能为4524.2万吨，环比增加0.02%，同比增加0.49%；开工率为98.21%，较上月下降0.03%，较去年同期下降0.62% [54] - 2025年11月，铝材产量为593.1万吨，同比减少0.4%；1 - 11月，累计产量6151.1万吨，同比减少0.1%；11月，进口量24万吨，同比减少14%；出口量57万吨，同比减少14.8%；1 - 11月，进口量360万吨，同比增加4.4%；出口量559万吨，同比减少9.2% [58] - 2025年11月，再生铝合金当月建成产能为126万吨，环比减少0%，同比增加15.96%；产量为70万吨，环比增加15.07，同比增加7.12% [61] - 2025年11月，铝合金产量为173.9万吨，同比增加17%；1 - 11月，累计产量1745.6万吨；11月，进口量7.32万吨，同比减少28.2%；出口量3.06万吨，同比增加51.56%；1 - 11月，进口量91.47万吨，同比减少17.35%；出口量25.93万吨，同比增加17.26% [64] 相关市场情况 - 2025年11月，房地产开发景气指数为91.9，较上月减少0.52，较去年同期减少0.61；2024年1 - 11月，房屋新开工面积为53456.7万平方米，同比减少20.58%；房屋竣工面积为39453.93万平方米，同比减少17.58% [67] - 2025年1 - 11月，基础设施投资同比增加0.13%；11月，中国汽车销售量为3428998辆，同比增加3.4%；产量为3531579辆，同比增加2.76% [70] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价震荡运行，波动率或收敛，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]