市场整体表现 - 上证指数下跌1.25% 深证成指下跌2.83% 创业板指下跌4.25% [1] - 全市场成交额约2.58万亿元 较上一交易日增加1862亿元 [1] - A股市场进入9月后展开调整 预计呈现结构性行情特征 短期进入震荡整固期 [5] 板块表现分化 - 大消费方向领涨 零售 食品加工制造 饮料制造等板块涨幅居前 [3] - 半导体 通讯设备等板块跌幅居前 [3] - 大金融板块中的银行 券商方向走强 [3] 银行板块表现 - 农业银行涨超5%创历史新高 A股总市值突破2.6万亿元 [3][6] - 邮储银行涨2.9%创历史新高 中信银行涨2.17% 工商银行涨1.34% [6][7] - 42家上市银行上半年营业收入合计超2.9万亿元 归母净利润合计超1.1万亿元 [7] - 工商银行营业收入4270.92亿元 建设银行3942.73亿元 农业银行3699.37亿元位列前三 [8] - 工商银行归母净利润1681.03亿元 建设银行1620.76亿元 农业银行1395.10亿元位列前三 [8] 券商板块表现 - 太平洋涨停 华林证券涨5.78% 国盛金控涨2.69% 国海证券涨2.28% [9][10] - 太平洋上半年营业收入6.15亿元同比增长13.56% 归母净利润1.21亿元同比增长76.65% [10] - 42家A股上市券商上半年归母净利润均实现同比增长或扭亏为盈 [11] - 权益市场持续向上推动券商自营业务增收 成为业绩增长重要支撑 [11]

业绩概览 - 2025年上半年A股上市银行营业收入和归母净利润分别同比+1.0%和+0.8% 一季度分别为-1.7%和-1.2% 二季度收入与利润增速双转正 [1] - 非对称降息 资本市场转暖和银行资负策略优化共同驱动二季度业绩修复 [1] - 上半年上市银行利润增速区间为[-7.9% 16.7%] 一季度为[-14.2% 17.3%] 利润增速中枢总体上行 [2] 盈利要素 - 利息净收入增速修复由量价协同改善驱动 手续费及佣金净收入同比+3.1% 财富市场回暖带动中收增速回正 [1] - 其他非息收入同比+10.8% 部分银行积极确认投资收入浮盈 [1] - 成本因素对利润增长贡献由正转负 因当季资产减值损失与所得税增速超过营收增速 [1] 资负管理 - 2Q25上市银行总资产季度环比+2.3% 同比上升2.0个百分点 基本持平2021-2023年同期平均水平 [3] - 二季度信贷投放节奏放缓 但非信贷资产增长相对积极 投资资产和同业资产新增占比明显提升 [3] - 二季度商业银行净息差1.42% 较一季度小幅下降1bp 季度降幅较一季度-9bps明显收窄 [3] 息差表现 - 二季度生息资产收益率延续下行 单季-14bps 但计息负债成本率明显节约 单季-9bps 形成有效对冲 [3] - 城商行生息资产收益率下行幅度较大 农商行资产收益率下行幅度较小 各类型银行计息负债成本率节约幅度较为均衡 [3] 非息业务 - 1Q25上市银行非息收入同比增速+7.0% 一季度为-1.9% 非息要素成为营收增长重要支撑 [4] - 二季度手续费及佣金净收入同比+3.1% 一季度为-0.7% 资本市场全面回暖驱动代理业务和财富业务收入改善 [4] - 上半年公允价值变动损益439亿元 二季度债券市场回暖使得收益转正 一季度为-420亿元 [4] 投资收益 - 上半年上市银行投资收益同比+23.6% 一季度同比+26.1% 银行通过FVOCI和AC项下浮盈确认增厚收益 [4] - FVTPL高占比的股份行与城商行更受益于债市回暖 大型银行当前浮盈储备空间更为充裕 [4] 资产质量 - 2025年上半年末上市银行加权平均不良贷款率1.23% 较一季度末小幅改善0.41bp [6] - 上半年上市银行加权平均不良生成率0.69% 低于去年同期0.74% 不良生成走势趋于好转 [6] - 上半年末上市银行算数平均拨备覆盖率287.3% 季度环比小幅下降0.4个百分点 风险抵御能力保持稳定 [6] 信用成本 - 2025年二季度上市银行广义信用成本 季度年化 0.47% 同环比基本持平 [6] - 居民资产负债表仍处修复进程 应对零售资产质量波动使拨备计提政策保持审慎 [6] - 营收增速改善为部分银行减值准备计提提供空间 [6]