大金融基本面和配置展望 20260119 摘要 房地产市场近期数据显示增长，但需警惕季节性和政策影响，3、4 月数 据是关键，若无重大政策落地，市场仍面临压力，板块配置应谨慎，关 注基本面良好的公司。 股价与房价长期存在相关性，均为经济基本面反映，但非因果关系。股 价反映企业盈利增长，房价反映收入和租金增长。中短期关系不确定， 受发展阶段、政策导向及风险偏好影响。 2025 年非银行金融行业业绩强劲，保险和证券公司均显著增长。交易 所下调保证金比例是前置性保护措施，影响有限。建议 2026 年逢低配 置保险，推荐科创领域头部券商及互联网金融公司。 银行板块自去年三季度以来受资金面冲击，公募基金、专户资金流出， ETF 和指数基金调仓。大盘指数基金资金流向变化也产生影响。优质银 行股具备超跌反弹机会，关注稳健基本面和受益于宏观经济复苏的大型 银行。 年初以来银行板块跌幅最高，1 月 15 日至 16 日大规模净流出。上周沪 深 300 和上证 50 相关 ETF 及指数基金净流出显著高于常规水平，规模 接近 2025 年二季度净流入量级。 Q&A 近期房地产市场的表现如何？是否有明显的回暖迹象？ 今年 1 月份 ...