银行指数表现 - 中证银行指数(399986)上涨1.14%，成分股上海银行(601229)上涨3.08%，宁波银行(002142)上涨2.44%，紫金银行(601860)上涨2.31%，民生银行(600016)和苏州银行(002966)跟涨 [1] - 中证银行ETF(512730)上涨0.90%，最新价报1.79元 [1] 银行理财市场动态 - 截至6月底银行理财市场存续规模31.22万亿元，较年初增加5.22% [1] - 存款利率下行和监管叫停手工补息背景下，同期限理财收益吸引力上升，可能吸引更多资金流入 [1] 银行负债成本与股息率 - 存款降息短期内导致银行负债端紧张，但中长期负债成本趋于下降 [1] - 三季度长期限存款集中重定价后，银行负债成本下降可能超预期 [1] - 6月末银行板块调整较大，调整后国有银行股息率将进一步提升 [1] 中证银行指数构成 - 中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，反映中证全指指数样本中银行行业证券表现 [2] - 截至6月30日中证银行指数前十大权重股合计占比65.64%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为强于大市，维持评级，收盘点位4193.47，52周最高4249.7，52周最低3132.76 [2] 报告的核心观点 - 4月16日 - 5月23日银行间资金走势与2024年基本一致，较2023年波动性大，资金利率受税期、票据到期、MLF和同业存单到期等因素影响 [5] - 国有银行同业存单使用额度多高于去年同期，股份制银行分化，江苏银行额度使用高于去年，存款利率下调后国股银行同业存单净融资增速或加快 [6] - 2025年4月超储率0.94%，大型银行NSFR连续4个月低于同期，后续银行新发同业存单一年期比重或上升，对公活期类存款修复有望超预期 [6] - 存款降息短期内银行负债端紧张，中长期负债成本下降有望超预期，出口重点省市区域性银行信贷或超预期修复，银行负债端下行市场利率中枢或下行 [40] 根据相关目录分别进行总结 银行间流动性表现回顾 - 4月16日 - 5月23日银行间资金走势与2024年基本一致，较2023年波动性大，4月中下旬资金利率因税期震荡上行，5月因票据到期资金回流趋于下行，5月15日受MLF和同业存单到期影响资金震荡趋紧 [5][14] - 4月受MLF和买断式综合净投放影响，同业存单发行利率下探，5月受信贷需求、政府债券供给和降准降息影响震荡上行 [17] - 4月OMO投放基础货币由净回笼转向净投放，5月降准+MLF净投放较多资金，银行或存在负债成本和银行账簿利率风险监管指标管理压力，可能出售部分中长期国债腾挪指标空间 [18] 银行流动性主要指标监测 同业存单额度使用和运行区间情况 - 国有银行同业存单使用额度普遍高于去年同期，股份制银行分化，江苏银行额度使用高于去年，预计国股银行同业存单净融资增速边际加快 [6][19][21] - 国股银行1年期同业存单发行较难突破1.75%上限，未来合理中枢或在1.5% - 1.6% [23] 超储率，NSFR和活期类资金监测 - 2025年4月超储率0.94%，低于过去两年同期，原因是财政存款增加和资金利率中枢较高 [26] - 4月大型银行NSFR为107.40%，连续4个月低于同期，预计5月下行、6月上行，后续银行新发同业存单一年期比重或上升 [29] - 4月税期扰动银行对公活期类资金，中小银行增速环比下滑但整体趋势改善，5 - 6月对公活期类存款修复有望超预期 [32] 投资建议 - 中长期银行负债成本下降有望超预期，建议关注交通银行、重庆银行、成都银行 [40] - 出口重点省市区域性银行信贷有望超预期修复，建议关注杭州银行、宁波银行、齐鲁银行、重庆银行、渝农商行 [40] - 银行负债端下行市场利率中枢或下行，国有银行红利价值凸显，金融投资占比较高银行营收有望超预期修复，建议关注交通银行、建设银行、工商银行、杭州银行、重庆银行、宁波银行 [8][40]