全市场概况 - 截至上周末全市场权益类ETF总规模达37631.20亿元 周内增加208.04亿元 份额增长38.96亿份 但资金净流出132.28亿元 [1] - 行业&主题板块ETF净流入116.39亿元 宽基&策略板块ETF净流出338.22亿元 [2] 资金加减仓方向 - 宽基&策略板块中 科创50(+)、策略-红利(+)、深证100(+)获净流入 沪深300(-)、中证A500(-)、中证1000(-)遭净流出 [3] - 行业&主题板块中 证券(+116.39亿元)、半导体芯片(+)、军工(+)、光伏(+)、创新药(+)受青睐 文娱传媒(-)、国央企(-)、通信(-)、生物科技(-)、钢铁(-)被减持 [3] - 证券ETF龙头(159993)单周吸金3.22亿元 规模突破20亿元 并购预期及虚拟资产牌照获批推动金融创新 [3] 板块表现数据 - 金融地产板块分化显著 中证银行ETF(512730)周涨幅17.67% PE7.35x 分位数99.84% 而800地产周跌8.64% [5] - 大消费板块疲软 中证酒指数周跌11.56% PE18.27x 国证粮食指数微跌0.16% PE22.09x [5] - 医药板块内部分化 科创生物医药ETF(588250)周涨28.21% 中证医药指数涨3.75% PE32.46x 疫苗生科指数跌0.50% [5] - 周期板块中 国证有色指数周涨16.05% PE18.34x 国证钢铁指数涨6.78% PE37.49x 国证油气指数跌5.71% PE11.02x [5] - 公用事业板块微跌1.58% PE16.51x ESG300指数涨0.51% PE13.65x [5]

银行指数表现 - 中证银行指数(399986)上涨1.14%，成分股上海银行(601229)上涨3.08%，宁波银行(002142)上涨2.44%，紫金银行(601860)上涨2.31%，民生银行(600016)和苏州银行(002966)跟涨 [1] - 中证银行ETF(512730)上涨0.90%，最新价报1.79元 [1] 银行理财市场动态 - 截至6月底银行理财市场存续规模31.22万亿元，较年初增加5.22% [1] - 存款利率下行和监管叫停手工补息背景下，同期限理财收益吸引力上升，可能吸引更多资金流入 [1] 银行负债成本与股息率 - 存款降息短期内导致银行负债端紧张，但中长期负债成本趋于下降 [1] - 三季度长期限存款集中重定价后，银行负债成本下降可能超预期 [1] - 6月末银行板块调整较大，调整后国有银行股息率将进一步提升 [1] 中证银行指数构成 - 中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，反映中证全指指数样本中银行行业证券表现 [2] - 截至6月30日中证银行指数前十大权重股合计占比65.64%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2]

银行指数及成分股表现 - 中证银行指数(399986)上涨0.31%，中证银行ETF(512730)收涨0.53%，实现5连涨 [1] - 成分股青岛银行(002948)上涨3.50%，西安银行(600928)上涨3.08%，南京银行(601009)上涨2.63%，江苏银行(600919)上涨2.29%，苏农银行(603323)上涨2.00% [1] 银行分红派息动态 - 多家银行宣布分红派息，今年派息日期明显前置，国有大行分红时间点从往年7月提前至4—5月 [1] - 6家银行年末分红将在本周（6月9日—6月13日）实施，包括重庆银行、平安银行、上海银行等 [1] 银行股投资逻辑 - 重估净资产是2025年银行股投资的核心逻辑，保险资金权益资产配置比例提升和公募基金高质量发展是长逻辑 [2] - 当前银行资产质量状况平稳，对公贷款不良生成率下降，零售信贷资产质量仍需重点关注 [2] - 宏观政策指向降低银行系统性风险的方向，有助于投资者对银行净资产的重新定价，预计是2025年行业估值上行的内在动力 [2] 中证银行指数构成 - 中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现 [2] - 中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业 [2] 中证银行指数权重股 - 截至2025年5月30日，中证银行指数前十大权重股合计占比64.64%，包括招商银行、兴业银行、工商银行、交通银行、农业银行、江苏银行、浦发银行、中国银行、平安银行、民生银行 [3]

银行板块市场表现 - 截至2025年6月10日 中证银行指数成分股民生银行上涨1.74% 南京银行上涨1.67% 华夏银行上涨1.43% 兴业银行上涨1.26% 浙商银行上涨1.22% [1] - 中证银行ETF(512730)上涨0.66% 冲击3连涨 [1] 银行板块估值分析 - 银行平均ROE约10% 位居全市场各板块前5 但PE仅约6倍 位居全市场最低 存在系统性重估合理性 [1] - 通过"PE-ROE"划分 第四象限银行拥有好于行业的ROE表现但PE更低 隐含悲观ROE下行预期 股份行和城农商行有望实现估值回归 [1] 中证银行指数构成 - 中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数 反映中证全指指数样本中不同行业公司证券整体表现 [2] - 截至2025年5月30日 中证银行指数前十大权重股合计占比64.64% 包括招商银行 兴业银行 工商银行等 [2]

银行ETF及成分股表现 - 中证银行ETF（512730 SH）上涨006% 主要成分股中沪农商行上涨568% 江苏银行上涨090% 光大银行上涨074% 民生银行上涨045% 长沙银行上涨170% [1] - 昨日银行股表现强势 沪农 渝农 兴业涨幅靠前 [1] 驱动银行股上涨的核心因素 - 中美关税战反复导致市场风险偏好下降 低波动银行股受青睐 [1] - 沪农商行被纳入沪深300和上证180 渝农商行被纳入MSCI中国指数和沪深300 带来被动指数基金增量配置资金 [1] - 兴业银行大股东主动转股 带动市场预期变化 有望推动兴业转债两年内实现强制转股 [1] - 公募基金改革导致银行配置偏离风格回归预期 助力银行跑出超额收益 银行股内部选择更偏公募偏好的成长风格 [1] 宏观经济与银行业展望 - 关税战扰动经济增长预期 宽货币政策有望延续 国债收益率和全社会预期回报率中长期可能下行 低波红利策略有效性料将延续 [1] - 保险预定利率或于25Q3下调50bps至20% 险资股息率容忍度有望抬升 呵护银行绝对收益 风格预计更偏保险偏好的红利风格 [2] - 银行业基本面25Q2环比25Q1边际改善 息差降幅环比收窄 25Q1银行债券投资TPL账户亏损随国债收益率回落修复 [2] 关联金融产品与个股 - 关联产品包括中证银行ETF（512730） [3] - 关联个股涵盖招商银行 兴业银行 工商银行 交通银行 农业银行 江苏银行 浦发银行 中国银行 平安银行 民生银行等 [3]

银行板块市场表现 - 中证银行指数(399986)上涨0 64% 成分股中信银行(601998)上涨3 65% 青农商行(002958)上涨2 98% 苏农银行(603323)上涨2 55% 瑞丰银行(601528)上涨2 36% 杭州银行(600926)上涨2 21% [1] - 中证银行ETF(512730)上涨0 73% 最新价报1 65元 近1月累计上涨3 27% [1] - 端午假期前银行板块走强 杭州银行 成都银行盘中冲至历史最高价 今年板块内已有11只个股刷新历史新高 包括中农工建四大国有行及中信银行 浦发银行 江苏银行 南京银行 上海银行 [1] 银行板块上涨驱动因素 - 全球经济环境复杂多变 投资者风险偏好下降 低估值的银行板块具有防御属性 成为避险资金的好去处 [1] - 部分投资者因《推动公募基金高质量发展行动方案》推测基金经理将调仓 提前买入推动银行股上涨 [2] - 2024年末主动基金银行持仓占比仅3 81% 显著低于沪深300指数中银行板块13 67%的权重 偏离度近10个百分点 新考核机制下主动基金有望增配银行股 [2] 中证银行指数及ETF概况 - 中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数 该指数按中证行业分类分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业及200余个四级行业 [2] - 截至2025年4月30日 中证银行指数前十大权重股为招商银行 兴业银行 工商银行 交通银行 农业银行 江苏银行 浦发银行 中国银行 平安银行 上海银行 合计占比65 11% [3]

银行股表现 - 截至2025年5月30日10:00，多只银行股逆市上涨，渝农商行(601077)上涨1.69%，沪农商行(601825)上涨1.48%，青农商行(002958)上涨1.19%，南京银行(601009)上涨1.15%，中信银行(601998)上涨0.91% [1] - 杭州银行盘中一度涨近1%，股价创历史新高 [2] 行业基本面分析 - 在政策推动及自身风险管控能力提升下，商业银行的资产质量、资本比率、流动性等监管指标将持续改善 [2] - 随着重点领域风险化解及不良贷款处置力度加大，商业银行资产质量有望稳中有升 [2] 资金面与利率环境 - 6月份存单到期超4万亿，买断式逆回购到期1.2万亿，叠加财政支出和政府债缴款，资金面压力较大 [2] - 利率走势不确定性较大，预计季末月卖债概率或更大，银行出售资产的利率与当前利率利差越高、久期越长，兑现收益越高 [2] - 经济基本面未明显反转时，银行在非季末月兑现业绩动力不足 [2] 中证银行指数 - 中证银行ETF紧密跟踪中证银行指数，反映中证全指指数样本中银行行业证券的整体表现 [2] - 截至2025年4月30日，中证银行指数(399986)前十大权重股合计占比65.11%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [3]

银行股表现 - 杭州银行(600926)上涨1.96%，重庆银行(601963)上涨1.58%，农业银行(601288)上涨1.24%，招商银行(600036)上涨1.21%，华夏银行(600015)上涨1.04% [1] - 中证银行ETF(512730)上涨0.85%，冲击8连涨，最新价报1.67元，近1周累计上涨4.88% [1] 金融数据 - 4月社融新增1.16万亿，同比多增1.22万亿，存量社融增速8.7%，环比上升0.3pct [1] - 人民币贷款新增0.28万亿，同比少增0.45万亿 [1] - M1增速1.5%，环比下降0.1pct；M2增速8.0%，环比上升1pct [1] 政策动态 - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，督促行业从"重规模"向"重回报"转变 [1] - 长江证券认为市场将开始关注低位的优质银行股，看好主动型基金逐步修正对银行股的严重欠配 [1] 行业估值 - 银行板块PB、PE估值位于各行业倒数第一、倒数第二，明显被低估 [2] - 市场将在指数成分股中优选个股，重点推荐白马权重股和业绩领跑的城商行 [2] 指数构成 - 中证银行指数(399986)前十大权重股合计占比65.11%，包括招商银行、兴业银行、工商银行等 [2]

市场表现 - 中证银行ETF（512730 SH）上涨1 11%，关联指数中证银行（399986 SZ）上涨1 12% [1] - 成分股中浦发银行领涨2 56%，农业银行上涨1 81%，工商银行上涨1 12%，江苏银行上涨1 69%，招商银行上涨1 16% [1] - 浦发银行、上海银行、江苏银行股价创历史新高，重庆银行、中信银行创年内新高 [1] 行业动态 - 市场对银行板块估值修复预期升温，中证银行ETF上行受成分股带动 [1] - 公募基金改革背景下银行板块配置价值凸显，存贷协调发展和"量价"渐趋平衡将改善银行基本面 [1] - 银行板块估值处于历史低位，部分机构投资者已开始增配高股息属性的银行股 [1] 关联产品及个股 - 关联产品：中证银行ETF（512730） [2] - 关联个股包括招商银行（600036）、兴业银行（601166）、工商银行（601398）、交通银行（601328）、农业银行（601288）、江苏银行（600919）、浦发银行（600000）、中国银行（601988）、平安银行（000001）、上海银行（601229） [2]

银行股表现 - A股银行股逆势上涨，建设银行股价创历史新高，兴业银行、中信银行涨幅超2% [1] - 港股内银股普遍上涨，区域性银行如江西银行、青岛银行、重庆银行涨幅领先，交通银行盘中触及新高，招商银行涨约2%，工商银行、农业银行涨超1% [3] - 商业银行中，农业银行涨1.68%，建设银行涨0.61%，中国银行涨0.45%，招商银行涨1.77%，邮储银行涨0.21%，中信银行涨1.30%，交通银行涨0.43% [4] ETF表现 - 银行类ETF普遍上涨，华夏基金银行ETF基金涨1.28%，银行ETF南方涨1.27%，鹏华基金中证银行ETF涨1.26%，华宝基金银行ETF涨1.22%，招商基金银行ETF优选涨1.19% [5] - 银行ETF基金年涨幅6.31%，银行ETF南方年涨幅6.56%，中证银行ETF年涨幅6.19%，银行ETF年涨幅6.20%，银行ETF优选年涨幅10.40% [7] - 华宝基金银行ETF规模最大达77.05亿元，银行ETF天弘规模40.34亿元 [14][16] - 银行ETF易方达费率最低为0.2%/年，鹏华基金中证银行ETF费率为0.4%/年 [14] 政策影响 - 人民银行推出"三大类共十项措施"支持稳市场稳预期，包括降准0.5个百分点释放1万亿元流动性，下调OMO利率10bps至1.4%，降低结构性货币政策工具利率25bps至1.5% [9] - 华安证券认为政策有助于缓解银行息差压力，东方证券测算政策或可提振上市银行净息差0.2bp [9] - 摩通预计政策对银行净息差影响有限，流动性注入和利率下降可能压低国债收益率，首选建设银行和招商银行 [10] 资金流向 - 一季度A股银行板块涨幅约2%，H股银行板块涨幅超13% [10] - 中央汇金增持沪深300ETF带动银行等权重股资金流入，4月华泰柏瑞沪深300ETF净流入425.35亿元，沪深300ETF华夏净流入346.15亿元，沪深300ETF易方达净流入309.02亿元 [10][11][12] - 保险资金股票投资风险因子调降10%，银行板块高股息优势对险资具吸引力 [18] ETF规模与跟踪指数 - A股有10只银行ETF，跟踪指数包括中证银行、800银行和银行AH [13] - 银行ETF龙头规模15.47亿元，银行ETF南方规模13.48亿元，银行ETF易方达规模12.47亿元 [16]