行业投资评级 - 报告未提供明确的行业投资评级 [1][2] 核心观点 - 政策利率换锚落地，月初公开市场大额净回笼，跨月后资金价格稳中有降 [1] - 本周债市整体修复走强，信用恐慌缓释叠加央行买债提振，长债收益率持续下探并再创新低 [2] - 本周存单收益率全线小幅下行，期限利差变窄 [2] - 本周存单供需双双缩量，政府债净发行与净缴款双双回落，下周地方债供给预计回升 [3] - 银行间回购成交放量，银行间市场杠杆率小幅上升 [3] 一、资金面 - 7天期逆回购零投放，到期7490亿元；隔夜逆回购投放19085亿元，到期26825亿元；逆回购净回笼15230亿元；3M买断式逆回购净回笼2000亿元 [1] - 本周央行开展1M、2M国库现金定存净投放各1000亿元 [1] - R001收于1.33%（前值1.39%），DR001收于1.29%（前值1.29%）[1] - R007收于1.39%（前值1.43%），DR007收于1.35%（前值1.39%）[1] - DR007与7天OMO利差收于-5.50bp（前值-1.02bp），6M国股银票转贴现利率收于0.50% [1] - 本周1年国债收益率下行0.31bp至1.1683%，10年国债收益率下行6.32bp至1.5868%，30年国债收益率下行5.51bp至2.0275% [2] - 本周国债净发行953亿元，地方债净发行1272亿元，政府债合计净发行2225亿元（前值3770亿元），净缴款合计1174亿元（前值3879亿元）[3] - 下周（2026年11月9日-2026年11月15日）预计地方债净发行2213亿元，地方债净缴款1955亿元 [3] - 本周质押式回购交易量日均7.7万亿元（前值7.4万亿元），银行间市场杠杆率为106.44%（前值106.26%）[3] 二、同业存单 - 本周3M存单收益率收于1.35%，较前值下行3.75bp；6M存单收益率收于1.38%，较前值下行4.00bp；1Y存单收益率收于1.39%，较前值下行4.00bp [2] - 期限利差方面，1Y-3M存单利差下行至4.50bp [2] - 本周存单发行3052亿元，较前值7487亿元减少4435亿元；净融资197亿元，较前值1366亿元减少1169亿元 [3] - 本周加权平均发行期限8.8M（前值8.8M），3M存单发行158.50亿元，6M期限发行372.80亿元，1Y期限发行1266.10亿元 [3] 三、机构行为 - 报告通过利率债欠配指数与信用债欠配指数跟踪机构行为，利率债欠配指数与10年国债-7天OMO利差联动，信用债欠配指数与1年中票和国开利差联动 [42]