杰富瑞对苹果公司的评级与目标价调整 - 机构将苹果股票目标价从205.16美元下调至203.07美元 [1] - 维持对苹果股票的“逊于大盘”评级 [1] iPhone产品组合与销售趋势 - 预计2026财年iPhone 17基础版占其系列总销量的比例将达到36%，高于2025财年iPhone 16基础版32%的占比 [2] - iPhone 17基础版因有效降价及在中国市场更积极的定价以利用政府补贴而保持强势 [1] - iPhone 17基础版的销售组合将比去年更倾向于基础版 [3] - iPhone 17 Air被评估为四款机型中最弱的一款，在所有追踪的6个市场中等待时间均为零 [3] 市场需求与交货动态 - 在追踪的六个市场中，iPhone 17 Pro Max交货等待时间全部缩短，英国和德国的等待时间已降为零 [3] - iPhone 17 Pro除日本外，等待时间在过去几周下降，英国和德国的等待时间也已降为零 [3] - iPhone 17基础版等待时间在四款机型中保持最好，为17至22天，尽管美国和英国的等待时间已降至个位数天数 [3] - iPhone 17基础版等待时间远高于去年同期（去年在所有六个市场等待时间均为零），表明其需求相比iPhone 16基础版强劲得多 [4] - 目前iPhone 17 Pro和Pro Max的等待时间均低于去年同期（与iPhone 16 Pro/Pro Max相比），除了香港市场的17 Pro Max [4] 关税与供应链风险对利润率的影响 - 苹果可能无法完全避开关税影响，市场低估了美国-印度和美国-中国关税框架带来的不确定性风险 [1] - 若从中国出口到美国的iPhone 17部分需要缴纳130%的关税，可能影响苹果2026财年每股收益约5% [1] - 美国市场对其他苹果产品的需求也可能无法完全由非中国产能满足，此外还有对越南征收20%关税的框架协议 [1] - 如果中美冲突升级，苹果可能面临来自特朗普政府的更大压力，要求其在美国本土生产iPhone，这对利润率不利 [1] 转售价格趋势 - iPhone 17 Pro的转售价格有所下降 [4] - 部分iPhone 17 Pro Max型号的转售价格有所上涨 [4]