行业供应地位 - 中国已构建完整的锂产品供应体系，碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐及金属锂、正极材料、电解质等产品产量连续多年位居全球第一 [1] 需求驱动因素 - 储能政策推动2025年储能电池需求超预期增长，单车带电量提升及以旧换新政策带动动力电池需求提高 [1] - 10月1日至19日全国新能源乘用车零售63.2万辆，同比增长5%，新能源零售渗透率达56.1% [2] - 动力电池快速增长，储能市场供需两旺，下游料厂开工率持续走高对现货成交形成支撑 [2] 供需平衡与价格展望 - 预计2025至2028年全球锂行业供应过剩量分别为10.1万吨、7.8万吨、2.9万吨、1.1万吨，供需将逐渐转为平衡 [1] - 锂价底部有望抬升，去库预期推动锂价上行，9月锂盐冶炼厂库销比为28%，降至2022年水平 [1][2] 供应格局与产能 - 锂行业投资高峰期已过，未来主要增量来自现有项目的增产或爬坡，锂资源供应增速会逐步下滑 [1] - 锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，市场供应稳步增加，锂盐厂开工率维持高位，海内外低成本产能仍在释放 [2]