行业供应地位 - 中国已构建完整的锂产品供应体系，碳酸锂、氢氧化锂等基础锂盐及金属锂、正极材料、电解质等产品产量连续多年位居全球第一 [1] 需求驱动因素 - 储能政策推动2025年储能电池需求超预期增长，单车带电量提升及以旧换新政策带动动力电池需求提高 [1] - 10月1日至19日全国新能源乘用车零售63.2万辆，同比增长5%，新能源零售渗透率达56.1% [2] - 动力电池快速增长，储能市场供需两旺，下游料厂开工率持续走高对现货成交形成支撑 [2] 供需平衡与价格展望 - 预计2025至2028年全球锂行业供应过剩量分别为10.1万吨、7.8万吨、2.9万吨、1.1万吨，供需将逐渐转为平衡 [1] - 锂价底部有望抬升，去库预期推动锂价上行，9月锂盐冶炼厂库销比为28%，降至2022年水平 [1][2] 供应格局与产能 - 锂行业投资高峰期已过，未来主要增量来自现有项目的增产或爬坡，锂资源供应增速会逐步下滑 [1] - 锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，市场供应稳步增加，锂盐厂开工率维持高位，海内外低成本产能仍在释放 [2]

稀有金属ETF市场表现 - 盘中换手率达4.69%，成交金额为1.89亿元[3] - 最新规模为38.93亿元，创成立以来新高，在可比基金中排名第一[3] - 最新份额为46.58亿份，创成立以来新高，在可比基金中排名第一[3] - 最新资金净流入3111.77万元，近5个交易日合计资金净流入1.22亿元[3] - 近3年净值上涨15.51%[3] - 自成立以来最高单月回报为24.02%，最长连涨月数为5个月，最长连涨涨幅为66.25%，上涨月份平均收益率为8.60%[3] 稀有金属指数成分与表现 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比59.91%[3] - 前三大权重股为北方稀土（权重8.47%）、洛阳钼业（权重7.95%）、华友钴业（权重6.76%）[3][6] - 成分股中厦门钨业单日涨幅达10.00%，西部超导单日涨幅达7.33%[6] 稀土行业政策与供给 - 商务部发布新一轮稀土出口管制政策，加强对稀土二次资源回收利用的管理[4] - 预计到2025年，二次回收在稀土供给链中的占比将达到27%[4] - 新规实施后，稀土供应增量将受严格控制，市场难以出现突发增量供给[4] 锂行业供需与价格展望 - 全球储能及动力电池景气度有望延续，锂盐需求预计继续超预期[4] - 锂行业投资高峰期已过，未来供应增量主要来自现有项目，供应增速预计逐步下滑[4] - 9月锂盐冶炼厂库销比为28%，降至2022年水平[4] - 预计2025-2028年全球锂行业供应过剩量分别为10.1万、7.8万、2.9万、1.1万吨，供需将逐渐转为紧平衡[4] - 预计2026年锂价运行区间为8-10万元/吨，锂价底部有望抬升[4]

储能与动力电池需求 - 2025年储能政策推动储能电池需求超预期增长 [1] - 单车带电量提升以及以旧换新政策带动动力电池需求提高 [1] - 全球储能及动力电池景气度有望延续 [1] 锂盐供需与库存 - 锂盐需求料将继续超预期 [1] - 9月锂盐冶炼厂的库销比为28%，降至2022年的水平，锂盐库存水平达到极限值 [1] - 预计2025-2028年全球锂行业供应过剩量分别为10.1万吨、7.8万吨、2.9万吨、1.1万吨，锂供需将逐渐转为紧平衡 [1] 锂行业趋势与价格展望 - 锂行业投资高峰期已过，未来主要增量来自现有项目的增产或爬坡，锂资源供应增速预计会逐步下滑 [1] - 锂价底部有望抬升，预计2026年锂价运行区间为8-10万元/吨 [1] - 建议关注在锂价触底反弹过程中可能受益的低成本标的以及拥有优质矿山资产的公司 [1]