公司股价与交易表现 - 11月5日公司股价上涨5.15%，报收25.10元/股 [1] - 当日成交额达20.29亿元，换手率为1.59% [1] - 公司总市值为1328.18亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为钾肥和锂盐的开发、生产和销售 [1] - 钾产品是核心收入来源，占主营业务收入的79.16% [1] - 锂产品是第二大收入来源，占主营业务收入的18.32% [1] 基金持仓情况 - 稀有金属ETF基金（159671）在三季度减持公司股份57.82万股 [2] - 该基金当前持有公司股份189.74万股，占基金净值比例为6.96%，为公司第四大重仓股 [2] - 基于11月5日股价表现，该基金持仓单日浮盈约233.38万元 [2] 相关基金表现 - 稀有金属ETF基金（159671）今年以来收益率为73.35%，在同类4216只基金中排名第68 [2] - 该基金近一年收益率为59.05%，在同类3901只基金中排名第194 [2] - 该基金自2023年2月17日成立以来收益率为17.13% [2]

11月5日，科达制造涨5.34%，截至发稿，报12.62元/股，成交3.07亿元，换手率1.33%，总市值242.03亿 元。 资料显示，科达制造股份有限公司位于广东省佛山市顺德区陈村镇广隆工业园环镇西路1号，成立日期 1996年12月11日，上市日期2002年10月10日，公司主营业务涉及建材机械、海外建材、锂电材料及设备 的生产和销售,并战略投资锂盐业务。主营业务收入构成为：海外建材46.06%，建材机械31.38%，锂电 材料11.33%，新能源装备8.68%，其他2.55%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，益民基金旗下1只基金重仓科达制造。益民创新优势混合（560003）三季度持有股数42.94万 股，与上期相比持股数量不变，占基金净值比例为1.21%，位居第六大重仓股。根据测算，今日浮盈赚 取约27.48万元。 益民创新优势混合（560003）成立日期2007年7月11日，最新规模4.34亿。今年以来收益15.68%，同类 排名4879/8150；近一年收益15.29%，同类排名4670/8043；成立以来收益38.38%。 益民创新优势混合（560003）基金经理为张婷、马泉林。 截至发稿，张婷 ...

盐湖股份在互动平台表示，公司2025年计划生产碳酸锂4.3万吨，其中，4万吨锂盐项目已于今年9月底 正式投运，为后续产能规模的进一步提升奠定坚实基础。 ...

一度被视为锂电行业黑马的 盛新锂能 ，正面临着严峻的融资考验。在终止发行H股计划后，这家公司 转而向 中创新航 和华友控股低价定向增发，以求缓解资金压力。 本次向特定对象发行的发行价格为17.06元/股，募集规模不超过32亿元，用于补充流动资金及偿还债 务。 然而，连续定增并未从根本上改善公司的资金状况。 根据2024年年报，公司全年实现营业总收入45.81亿元，同比下降42.38%，归母净利润为-6.22亿元，同 比止盈转亏。 进入2025年，这一趋势并未得到有效遏制。2025年前三季度，公司营收同比下滑12%，归属净利润仍亏 损7.52亿元。 从单季度数据看，2025年第三季度公司实现营收14.81亿元，归属净利润0.89亿元，实现了单季扭亏。但 这一亮眼表现难以掩盖公司整体经营困境，前三季度累计净利润仍大幅亏损。 盛新锂能的债务状况尤为令人担忧。截至2025年9月底，公司短期借款达45.83亿元，一年内到期的非流 动负债15.13亿元，两者合计高达60.96亿元。 此外，公司的资产负债率已高达50.34%，创出十年新高，相较2024年同期增长了近9个百分点。这一比 率显著高于行业平均的35.00%，反映 ...

公司股价与交易表现 - 11月4日股价下跌5.01%至44.79元/股，成交额5.63亿元，换手率4.73%，总市值116.30亿元 [1] - 广发中证1000ETF因持有87.58万股，当日浮亏约206.69万元 [2] 公司业务概况 - 公司主营业务为新能源锂电材料产业链，包括锂矿采选、锂盐加工及冶炼、锂电设备制造 [1] - 主营业务收入构成为锂精矿86.31%，锂电池设备12.76%，锂盐0.66%，其他0.28% [1] 机构持仓动态 - 广发中证1000ETF（560010）于三季度新进成为十大流通股东，持有0.34%流通股 [2] - 该ETF基金最新规模353.03亿元，今年以来收益率为27.92% [2]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入146.25亿元，同比增长5.02% [1][4] - 2025年前三季度归母净利润2552万元，同比增长103.99%，实现扭亏为盈 [1][4] - 2025年第三季度单季归母净利润5.57亿元，同比增长364.02% [4][6] - 2025年前三季度扣非净利润为-9.42亿元，同比增亏163.43% [5][6] - 2025年第三季度扣非净利润为-0.29亿元，同比环比均大幅减亏 [6] 业绩驱动因素 - 扭亏为盈主要依靠非经常性损益，前三季度金额达9.68亿元 [1][5] - 非经常性损益主要来源：处置储能电站和联营企业LAC收益4.98亿元，金融资产公允价值变动及处置收益3.71亿元，政府补助1.95亿元 [1][5] - 营业收入增长主要得益于产量增加，尽管锂价仍处低位 [5] - 季度营收逐季改善，一、二、三季度营收分别为37.72亿元、46.04亿元、62.49亿元，三季度同比增长44.10% [6] 财务状况与现金流 - 2025年前三季度经营现金流净额为-4.29亿元，同比减少45.35亿元，下降110.45% [1][8] - 截至2025年9月末资产负债率为57.59%，较年初的52.80%上升4.79个百分点 [1][9] - 期末货币资金及定期存款合计约87亿元，有息负债约377亿元，较2024年末增加约53亿元 [9] - 2025年前三季度财务费用10.28亿元，同比接近翻倍，增加约5.01亿元 [1][9] 运营相关指标 - 截至2025年9月末应收账款48.14亿元，同比增长36.57%；存货106.23亿元，同比增长28.59% [8] - 预付款项9.05亿元，同比增长125.69%；应付账款115.63亿元，同比增长64.69% [8] - 合同负债9.50亿元，同比增长261.22%，显示新签订单快速增加 [8] 公司战略与研发 - 研发投入持续，2025年前三季度研发费用7.29亿元，同比增长6.42% [2][10] - 控股子公司赣锋锂电拟引入投资人增资不超过25亿元，以助力锂生态上下游一体化战略布局，并计划未来三年内上市 [10] 二级市场表现 - 近四个月A股股价翻倍，7月1日收盘价33.41元/股，11月3日股价为68.32元/股 [3][10]

3.央行：中国人民银行近日宣布将恢复公开市场国债买卖操作。作为货币政 策工具箱中的重要一环，国债买卖的暂停与重启，不仅折射出央行对市场运 行态势的精准把握，也体现出我国货币政策调控从"总量调节"向"结构化 管理"转型的成熟与自信。（资料来源：同花顺） 4.大江新闻：近日，由国家发展改革委宏观经济研究院与江西财经大学共建 的"中国宏观经济监测预测与政策评估分析平台"(以下简称"中国宏观经济 平台")正式发布。中国宏观经济研究院院长黄汉权表示，平台旨在通过数据 融合与智能分析，提升宏观经济形势分析的精准性、前瞻性、有效性，为科 学决策提供坚实支撑。（资料来源：同花顺） 东 兴 晨 报 经济要闻 1.证券时报网：人民财讯 11 月 3 日电，国家移民管理局今天发布公告，决定 实施支持扩大开放服务高质量发展 10 项创新举措。举措包括：扩大往来港澳 人才签注政策试点实施范围；实施大陆居民申办往来台湾探亲签注"全国通 办"；在部分与港澳台通航通行口岸推广应用智能通关；支持促进河套深港科 技创新合作区深圳园区生产要素高效跨境流动；扩大 24 小时直接过境免办查 验手续口岸范围；增加广东省 5 个口岸为 240 小时过境免 ...

投资评级 - 对雅化集团的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点 - 报告核心观点为雅化集团2025年第三季度锂盐销量实现高速增长，未来利润弹性可期 [1][8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司营收为60.5亿元，同比增长2.1%，归母净利润为3.3亿元，同比增长116%，毛利率为18.2%，同比增长2.1个百分点 [8] - 2025年第三季度单季营收为26.2亿元，同比增长32%，环比增长39.2%，归母净利润为2亿元，同比增长278.1%，环比增长271.8%，毛利率为19.8%，同比环比分别增长0.1和4.0个百分点 [8] 锂盐业务分析 - 2025年第三季度锂盐销量预计超过2万吨，环比接近翻倍，主要受益于部分客户终端产品市场反馈良好 [8] - 2025年第三季度锂业务贡献利润约0.5-0.6亿元，实现环比扭亏为盈 [8] - 3万吨氢氧化锂产能于2025年9月试产并逐步达产，预计2025年底总锂盐产能达到13万吨 [8] - 预计2025年全年锂盐销量为6-7万吨，同比增长30%以上，2026年销量有望达到9-10万吨，同比增长40%以上 [8] - 公司开发气固法硫化锂工艺，纯度达到99.99%，预计2026年建设中试线 [8] 锂矿资源自给率 - 预计2025年非洲卡玛蒂维锂矿运至国内精矿量可达20万吨以上，对应3万吨LCE，权益量为2万吨，精矿成本在700美元/吨以内 [8] - 预计2025年公司锂资源权益自给率将提升至40%以上，2026年卡玛蒂维锂矿可贡献30-35万吨精矿，自给率将进一步上升 [8] 民爆业务表现 - 预计2025年前三季度民爆业务归母净利润约为4亿元，其中第三季度归母净利润为1.4-1.5亿元，环比持平 [8] - 预计2025年民爆业务全年利润为5.5亿元，同比增长10%，2026年受益于海外项目落地，利润增速有望提升至20%以上 [8] 费用与现金流 - 2025年第三季度期间费用率为7.9%，同比和环比分别下降1.5和2.9个百分点 [8] - 2025年前三季度经营性净现金流为-3.7亿元，同比下降165.6%，其中第三季度经营性现金流为-0.2亿元 [8] - 2025年前三季度资本开支为2.3亿元，同比下降30.6% [8] - 2025年第三季度末存货为15.3亿元，较年初下降7.1% [8] 盈利预测与估值 - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.63亿元、10.29亿元、13.21亿元，同比增长率分别为119%、83%、28% [1][8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.49元、0.89元、1.15元 [1] - 对应2025-2027年的市盈率（P/E）分别为41.57倍、22.76倍、17.72倍 [1]

融资方案 - 公司拟向盛屯集团、中创新航、华友控股集团发行股份募集资金，发行价格为17.06元/股，募集规模不超过32亿元[3] - 盛屯集团和华友控股集团拟各认购11.275亿元，中创新航拟认购9.45亿元，募集资金扣除发行费用后拟用于补充流动资金及偿还债务[3] - 本次发行股份总数187,573,269股，对应募集资金总额32亿元[4] 公司产能与资源布局 - 公司已建成锂盐产能13.7万吨/年和金属锂产能500吨/年，生产基地分布于四川德阳、遂宁及印尼等地[4] - 公司在全球布局锂资源项目，包括四川业隆沟锂辉石矿（Li2O资源量16.95万吨）、津巴布韦萨比星锂钽矿（Li2O资源量8.85万吨）及四川木绒锂矿（Li2O资源量98.96万吨）等[5][6] - 公司在阿根廷拥有SDLA盐湖项目运营权，年产能为2,500吨碳酸锂当量，并投资了Pocitos、Arizaro等多个盐湖勘探项目[6] 战略合作方背景 - 认购方中创新航是全球领先的新能源科技企业，2025年9月在中国动力电池装车量为5.60GWh，前三季度累计装车量34.78GWh[7] - 认购方华友控股集团旗下华友钴业是全球锂电正极材料和三元前驱体主要供应商，其关联公司友山科技2025年上半年磷酸铁锂市占率跻身行业前三[8] - 本次发行旨在深化公司与下游龙头客户的产业链合作及协同，加快实现成为全球锂电新能源材料领先企业的战略目标[8] 公司近期动态与业绩 - 公司决定终止筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市，该事项不会对公司的经营活动造成重大影响[8] - 公司2025年第三季度营业收入14.81亿元，同比增长61.07%，净利润8871.91万元，上年同期亏损2.75亿元[8] - 公司2025年前三季度营业收入30.95亿元，同比下降11.53%，净利润亏损7.52亿元，主要受锂盐产品销售价格同比下降及计提资产减值准备增加影响[8][9] 行业背景 - 中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025年9月中国动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%[7] - 2025年前三季度，中国动力电池累计装车量493.9GWh，累计同比增长42.5%[7] - 公司表示，受行业供需格局等因素影响，锂盐产品的市场价格在2025年第三季度有所回升[9]

公司概况 - 公司成立于1999年6月2日，于2014年12月30日在深交所上市 [1] - 公司是全球铯铷盐精细化工行业龙头，核心业务涵盖稀有轻金属资源开发与利用等，具备稀缺铯铷资源全产业链优势 [1] - 主营业务包括稀有轻金属资源开发与利用、地质勘查技术服务与矿权投资、国际矿产品贸易和国际工程 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入48.18亿元，行业排名4/15，高于行业中位数22.83亿元，低于行业平均数73.57亿元 [2] - 2025年三季度净利润1.91亿元，行业排名7/15，高于行业中位数1.19亿元，低于行业平均数3.41亿元 [2] - 行业第一名贵研铂业营收达451.79亿元，第二名锡业股份营收344.17亿元 [2] - 行业第一名锡业股份净利润18.45亿元，第二名华锡有色净利润8.29亿元 [2] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为32.35%，去年同期为24.76%，低于行业平均44.55% [3] - 2025年三季度毛利率为19.66%，去年同期35.46%，低于行业平均20.16% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为5.86万，较上期减少11.15% [5] - 户均持有流通A股数量为1.21万，较上期增加12.55% [5] - 香港中央结算有限公司持股1739.65万股，较上期增加98.88万股 [5] - 南方中证500ETF持股1052.36万股，较上期减少21.70万股 [5] - 东方新能源汽车主题混合持股966.44万股，较上期减少143.91万股 [5] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A持股586.38万股，为新进股东 [5] 业务进展与机构观点 - 赞比亚Kitumba铜矿项目选矿厂7月开工，设计原矿采选规模达350万吨，阴极铜冶炼6万吨 [5] - 纳米比亚Tsumeb项目火法冶炼工艺第一条回转窑安装顺利，设计产能锗锭33吨/年 [5] - 江西锂盐产线技改预计年底完工，锂盐产能将提升至7.1万吨 [5] - 天风证券预计公司2025-2027年归母净利润为3.7/7.9/10.7亿元 [5] - 民生证券预计公司2025-2027年归母净利润为4.6/12.2/36.3亿元 [6] - 锂业务因锂价上涨预计扭亏为盈 [6] - 规划采取降本增效措施降低铜冶炼亏损，预计Q4亏损明显减少 [6] - 赞比亚Kitumba铜矿规划6万吨一体化铜产能，预计26年投产并达产 [6] - 纳米比亚Tsumeb项目规划33吨锗、11吨镓等产能，预计25年完成火法段建设并销售 [6]