投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 报告认为国轩高科正通过“动储双轮驱动”和固态电池技术布局来驱动增长，固态电池有望成为公司第二增长曲线 [1][4] - 公司2025年及2026年第一季度业绩表现强劲，营收增长显著，但季度净利润受非经营性因素影响有所波动 [2][4] - 公司在新业务、技术研发和海外布局方面取得积极进展，未来增长动力充足 [10] 财务业绩总结 - **2025年全年业绩**：实现营业收入450.7亿元，同比增长27.35%；归母净利润23.83亿元，同比增长97.49%；扣非净利润4.32亿元，同比增长64.48% [2][4] - **2025年第四季度业绩**：实现营业收入155.62亿元，同比增长52.32%；归母净利润为-1.50亿元，扣非净利润为3.46亿元 [2][4] - **2026年第一季度业绩**：实现营业收入117.08亿元，同比增长29.30%；归母净利润0.21亿元，扣非净利润0.41亿元 [2][4] - **分业务收入（2025年）**：动力电池系统营收340.74亿元，占总收入75.60%，同比增长32.85%；储能电池收入90.66亿元，占总收入20.12%，同比增长15.76% [10] - **盈利能力**：2025年整体毛利率有所回落，动力电池、储能系统毛利率分别同比下滑0.75、1.00个百分点 [10] - **现金流与营运**：2025年经营现金流同比增长33.96%，回款质量改善；2026年第一季度经营现金流同比改善，信用减值同比收窄 [10] 业务与技术进展 - **固态电池布局**：公司已完成从材料到固态电池的全链条研发布局，全固态中试产线已顺利落地 [10] - **产品量产与配套**：快充、重卡配套等核心产品已实现规模化量产 [10] - **技术与标准**：公司专利储备深厚，并深度参与行业标准制定，核心技术壁垒与行业话语权持续强化 [10] - **海外拓展**：依托国内基地叠加海外产能的协同模式，海外业务拓展成效显著 [10] - **新业务布局**：便携储能产品全球多点布局，品牌影响力提升；同时完善上下游产能布局以锁定关键资源，增强供应链自主保障能力 [10] 未来展望与增长动力 - **市场与客户**：公司在国内动力市场通过产品、客户结构升级，特别是通过B级车客户配套实现份额提升和盈利改善 [10] - **海外市场**：积极推动海外产能布局，后续增量值得期待 [10] - **营收增长**：依托快充、商用车配套等新品持续放量，叠加头部车企订单落地，公司营收增速显著优于行业整体水平 [10] - **财务预测**：根据报告预测，公司营业收入预计将从2025年的450.7亿元增长至2028年的904.3亿元；归母净利润预计将从2025年的23.83亿元增长至2028年的28.18亿元 [15]

活动概况 - 活动名称为2026第三届AEPT固态电池产业峰会暨2026起点固态电池技术论坛，同期举办2026储能产业峰会暨起点储能技术论坛，主题为“突破固态边界 赋能储能未来” [2] - 活动将于2026年6月16日至18日在上海东方美谷JW万豪酒店举行，预计论坛规模超过800人 [2] - 活动由上海前沿新能源电源技术研究院、上海交通大学化学化工学院主办，起点锂电、起点固态电池、起点储能承办，上海市奉贤区人民政府指导 [2] - 第一批参与企业包括钹鑫科技、茹天科技、纯锂新能源、恩力动力、恩捷股份、国仪量子、比克电池、赣锋锂电、楚能新能源、天能钠电等超过30家产业链公司 [2] 论坛定位与背景 - 会议定位为“学术+产业双轮驱动”，旨在定义固态电池未来，将学术研究、产业进展和储能应用相结合 [3] - 论坛背景基于技术代际跃迁，认为传统液态锂电池能量密度逼近280Wh/kg极限，存在热失控、低温衰减、快充受限等痛点，而固态电池（半/全固态）能量密度达350–600Wh/kg，在安全、寿命、快充、低温性能上全面跃升，被公认为终极电池技术路线 [7] - 2026年被视为半固态电池规模化装车元年，全固态电池进入中试或小批量验证阶段，行业正从“概念”转向“工程化落地” [7] - 政策与标准双轮驱动，全固态电池已纳入国家“十五五”重点攻关项目，工信部推动标准体系建设，首个固态电池国家标准将于2026年7月实施，地方层面如深圳对固态电池产线设备投资给予最高3000万元补贴 [7] - 全球竞争激烈，中国、美国、欧洲、日本、韩国均将固态电池列为国家能源战略核心，专利与标准争夺白热化 [7] 核心议程与内容 - 第一天（6月16日）为“学术前沿与关键技术论坛”，聚焦基础科学、材料设计、界面机理等，汇聚全球顶尖学者与研发团队 [4][7] - 第二天（6月17日）为“产业落地与生态构建论坛”，包括发布白皮书、颁发鲁班奖、展示产线工艺、对接供需，推动技术从实验室走向GWh级量产 [4][8] - 第三天（6月18日）为“2026储能产业峰会暨起点储能技术论坛”，聚焦储能系统集成、电池技术创新及钠电池发展等议题 [4][9][10] - 首日主题报告指出，半固态电池已在宁德时代凝聚态、广汽昊铂、智己L6等车型量产装车，续航超1000公里，支持10分钟快充至80%，全固态电池方面，广汽、一汽红旗、奇瑞等已建成中试线，能量密度达500–600Wh/kg，计划2026年启动小批量装车 [7] - 产业链各环节同步突破，材料（硫化物/氧化物/卤化物电解质）、装备（干法电极、等静压、叠片）取得进展，GWh级产线建设提速 [7] - 应用场景从新能源汽车（高端车型标配）向储能、低空经济、机器人、航天等多领域全域渗透，固态电池以其高安全、宽温域、长寿命特性打开新蓝海 [7] - 2026年全球先进电池市场规模将突破千亿美元，固态电池成为增长核心引擎 [7] - 行业仍面临界面阻抗、锂枝晶、成本高企三大瓶颈，其中全固态电池成本约为液态电池的3至5倍，产业共识是2026-2027年为半固态商业化、全固态中试验证关键期，需产学研协同 [7] 活动亮点与产出 - 活动为高规格技术盛会，实现产业全覆盖，联合行业协会、专业院校及权威媒体，汇聚政府、高校、科研院所、材料企业、电池厂、车企、储能集成商、装备商、资本方等全产业链参与者 [14] - 采用“学术+产业”双轨并行模式，首日深挖科学本质，次日直面量产痛点 [15] - 将首发《2026全球固态电池行业发展白皮书》，涵盖市场规模、技术路线、成本预测等内容，并颁发行业首个“固态电池鲁班奖”，以表彰材料、电芯、装备、应用领域的标杆企业 [15] - 设立全固态电池联盟闭门会议，发布产业协同计划，推动产学研签约、标准共建、专利共享，并安排精品展位与一对一供需对接会 [16] - 技术讨论覆盖硫化物、氧化物、卤化物、聚合物电解质，锂金属/硅碳负极，干法电极、等静压、叠片工艺，GWh产线及AI质控等从实验室到工厂的全链条热点 [16] - 参与赞助单位将获得中国网、人民网、今日头条、起点锂电等知名媒体的同步宣传推广 [16]

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：鑫椤锂电 电池： 根据ICC鑫椤资讯数据统计： 2026年4月全球锂电池产量 255.7Gwh ，同比增长48.8%。1-4 月全球电池产量 943.18GWH 。 储能： 根据ICC鑫椤资讯数据统计： 2026年4月全球储能电池产量 92GWh ，同比增长114.9%。1-4 月全球储能电池产量 316.68GWH 。 磷酸铁锂： 根据ICC鑫椤资讯数据统计： 2026年4月全球磷酸铁锂产量 47.05万吨 ，同比增长 63.4%。1-4月全球磷酸铁锂产量 172.01万吨 。 磷酸铁： 根据ICC鑫椤资讯数据统计： 2026年4月磷酸铁产量 39.82万吨 ，同比增长63.73%。1-4月 磷酸铁产量 144.17万吨 。 隔膜： 根据ICC鑫椤资讯数据统计： 2026年4月全球电池隔膜产量 39.62亿平米 ，同比增长48.9%。 1-4月全球隔膜产量 146.63亿平米 。 铜箔： 根据ICC鑫椤资讯数据统计： 2026年4月中国锂电铜箔产量 11.22万吨 ，同比增长44.7%。1- 4月中国锂电铜 ...

2026第三届AEPT固态电池产业峰会 暨 2026起点固态电池技术论坛 2026储能产业峰会暨起点储能技术论坛 活动名称： 2026第三届AEPT固态电池产业峰会暨 2026起点固态电池技术论坛（6月16-17日） 同期举办： 2026储能产业峰会暨起点储能技术论坛 （6月18日） 活动主题： 突破固态边界 赋能储能未来 主办单位： 上海前沿新能源电源技术研究院、上海交通大学化学化工学院 承办单位： 起点锂电、起点固态电池、起点储能 指导单位： 上海市奉贤区人民政府 协办单位： 钹鑫科技（上海）有限公司、 广东茹天机械设备科技有 限公司 、 中国建筑上海设计研究院、北京纯锂新能源科技有限公司 活动时间： 2026年6月16-18日 活动地点： 上海东方美谷 JW万豪酒店（上海市奉贤区湖畔路399号） 6月16-18日 中国上海 一 活动组织架构 论坛规模： 800+ 第一批演讲/赞助/参展企业名单： 钹鑫科技/茹天科技/纯锂新能源/恩力动力/恩捷股份/国仪量子/康模数尔/川源科技/布劳恩/离子能源/奇点能源/碧澄能源/多氟 多储能/弘正储能/星翼能源/微慕科技/楚能新能源/赣锋锂电/卡尔蔡司/优旦科技/宝试 ...

关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤储能 资讯~ 摩根大通这份5月21日发布的储能电池追踪，关键点是： 这个行业已经"疯"了四个月，但现在市场开始从兴奋 转向焦虑——焦虑的不是需求没了，而是碳酸锂涨价会不会把需求"涨死"。 摩根大通研报封面：ESS Battery 4M26同比增长109%，焦点转向碳酸锂价格容忍度与需求影响 全球储能电池前四月出货310GWh，同比暴增109%，增速比2025全年的93%还要猛。中国国内和海外 市场双轮驱动，但美国市场因OBBBA关税导致中国厂商份额骤降。更关键的是，碳酸锂价格逼近20万元/ 吨，产业链对"需求破坏"的容忍阈值争论不休——有人认为15万就开始有影响，有人觉得20-25万才是警 戒线。 与此同时，AIDC（AI数据中心）储能正从概念变成实打实的订单，宁德时代已经为此布下了一盘大棋。 要点如下： 1） 先上硬数据。4月全球ESS电池出货94GWh，同比+93%，环比+14%。前四个月累计310GWh，同比 +109%。站长注意到， 这个增速是在2025年全年已经增长93%的高基数上实现的 ，说明储能需求的惯性比很 多人想象 ...

行业与公司 * 纪要涉及的行业为环保与新能源行业，具体包括烟气治理、绿电运营、储能电池及电动矿卡制造[1] * 纪要涉及的公司为上市公司龙净环保[1] 核心观点与论据 **烟气治理业务：稳健基本盘** * 业务发展平稳，年新增订单约100亿元，季度末在手订单约200亿元，足以支撑未来两年约100亿元的年营收和9.5亿至10亿元的年净利润[2][4] * 业务分为火电与非电两大板块，火电业务年新增订单约60亿元，由年均新增约54.5GWh的火电装机驱动；非电业务年新增订单约40亿元，市场需求来自钢铁、水泥等行业超低排放改造[5] * 自紫金集团控股后，公司提高新订单盈利要求，毛利率从2022年的约23.26%持续提升至2025年超过28%[2][5] **绿电业务：核心增长极** * 收入增长迅速，2024年为1.2亿元，2025年增至6亿元，2025年净利润约2.1亿至2.2亿元[4][7] * 预计到2029年，当前已公告绿电项目的业绩贡献将超过10亿元[2][7] * 增长驱动力明确：1) 紫金集团2025年用电量约222亿度，过去三年综合能耗复合增速约11%，自身能耗增长带动绿电需求[7]；2) 紫金集团用电结构中灰电占比约46%，提供巨大替代空间[2][7]；3) 紫金集团产能扩张（如并购藏格）带来新项目机会[7]；4) 部分锂矿项目未来扩产需配套绿电[7] * 项目为紫金矿山配套的孤网绿电，消纳风险极低，盈利稳定性优于并网绿电运营商，具有高ROE、高净利率特点[3][11] **储能业务：扭亏为盈，未来看投资收益** * 2025年储能电池子公司实现净利润5,768万元，相比2024年扭亏为盈[2][6] * 2025年产品交付量为8GWh，95%以上为外销[7] * 截至2026年第一季度，储能产能约为13GWh[2][7] * 主要未来盈利增长点来自与亿纬锂能的合资工厂：持股20%的60GWh工厂预计2027年下半年投产，20%股权每年可为公司带来接近3亿元的投资收益[2][8] * 预计2026年该业务整体盈利性将优于2025年[8] **电动矿卡业务：新增长点，潜力巨大** * 旨在满足紫金集团内部近3,000辆存量矿卡的绿色替换需求[2][9] * 最新进展：220吨电动矿卡已于2025年12月下线，2026年持续试用调试；2026年5月初与紫金集团签订了350吨纯电动矿卡合同；110吨无人驾驶智能矿卡计划于2026年内逐步下线[9][10] * 相比传统柴油矿卡，能源成本可降低近80%，全生命周期成本可降低30%-40%[2][9] * 未来存在向外部市场销售的可能性[10] 其他重要内容 **整体业绩与估值** * 预计2026年净利润约14亿元，2027年约17亿元，至2028年业绩复合增速接近30%[2][11] * 当前估值不足20倍PE，PEG远小于1，处于偏低估状态[3][11] * 绿电业务占比提升有望驱动公司整体ROE从目前的10%逐步向20%迈进[2][11] * 基于优质绿电资产的独特性和优越性，短期市值目标可看至20倍左右的估值水平[3][11]