锂电板块近期表现与市场关注 - 2025年3月27日，A股锂电板块盘中涨幅近3%，融捷股份、赣锋锂业等十余只个股涨停，同期大盘下跌，呈现独立走强态势 [2] - 此次上涨逻辑与2021年因新能源汽车需求爆发导致的行情不同，当前产业链呈现需求增长与供给收缩并存的趋势 [3] 需求侧：增长动力切换至储能电池并加速爆发 - 2025年下半年起，锂电需求最大驱动力已从“车载动力电池”切换至“储能电池” [5] - 关键政策“136号文”推动光伏发电全部进入市场化交易，拉大电网峰谷价差，使储能电池“削峰填谷”的套利商业模式得以跑通，刺激订单真正爆发 [6][7][8][9] - 2024年中国锂电池总出货量1175GWh，同比增长32.6%，其中储能电池出货量335GWh，同比增长64% [10] - 2025年中国锂电池总出货量预计达1875GWh，同比增长53%，其中储能电池出货量预计飙升至630GWh，同比增长85%，第四季度储能锂电池出货环比增长超20%，同比增长超60% [10] - 2026年“114号文”出台，首次在国家层面明确新型储能容量电价机制，为储能电站提供稳定“底薪”，进一步提升项目收益率（IRR可达10%以上），资本建站热情高涨 [11] - 机构预测2026年全球锂电池出货量将达3016.3GWh，同比增长32.26%，主要增长动力来自储能电池 [13] - 新能源汽车动力电池需求预计将保持稳定增长 [12] 供给侧：外部扰动导致收缩，供需格局或逆转 - 2025年全球锂资源供给约为166.4万吨，需求约为162.4万吨，全年过剩约4万吨，过剩率约2%，供需已接近平衡 [14] - 中国锂矿进口高度依赖澳大利亚（占2025年1-10月进口量的63%）和津巴布韦（占19%） [19] - 2025年2月25日，津巴布韦矿业部立即暂停所有锂原矿及精矿出口，禁令覆盖在途货物且无明确恢复时间表 [20] - 2025年中国从津巴布韦进口锂精矿总计119万吨，可折算碳酸锂产量14.88万吨，若禁令持续，预计将影响中国10%以上的碳酸锂供应量 [21][22] - 澳大利亚作为最大进口来源地，其锂矿供应也因中东局势导致柴油进口受阻而面临不确定性，柴油短缺可能迫使采矿行业被动减产或停产，对全球锂供应冲击可能超过津巴布韦禁令 [23][24] - 若澳大利亚锂矿减产停产叠加津巴布韦禁令，全球锂市场可能从“微幅过剩”逆转为阶段性“供不应求”，引发锂电产业链阶段性反转 [24] - 在此轮供给侧被动收缩中，手握上游锂矿资源及具备盐湖提锂能力的核心企业将受益 [24] 市场逻辑演变与未来展望 - 此前锂电板块上涨主要交易储能爆发带来的供需改善，接下来市场将交易供给收缩带来的阶段性反转 [25] - 供给缺口显现将推动锂价新一轮上涨，并迅速向中下游传导 [25] - 锂电板块估值将随逻辑兑现而拔高，但若中东局势缓和，估值可能被压制 [25]