报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场供应端扰动不断，价格高位运行，短期维持去库趋势和偏强走势，未来去库幅度成博弈核心[1][5] 各部分总结 宏观概况 - 中国11月规模以上工业增加值同比增4.8%、社会消费品零售总额同比增1.3%、1-11月固定资产投资同比降2.6%，其中房地产投资同比下滑30.3%，国内经济数据疲软，重要会议落地政策保持定力[3] - 11月美国非农数据超预期新增就业6.4万人，但失业率升至4.6%，通胀意外放缓，CPI同比增2.7%、核心CPI同比增2.6%，市场对美联储降息预期升温且上调明年降息次数[3] 供给端 - 本周碳酸锂产量继续增加，周度产量达2.4万以上创年内新高，行业平均开工率回升至52%以上，枧下窝短期无法复产，供应偏紧延续[3] - 截止12月19日，碳酸锂产量为24105吨，环比增加40吨，企业开工率为52.89%，环比上涨0.04%，盐湖新产能稳定释放增量，江西和湖南有新项目点火，爬产约需半个月，锂盐厂开工积极性高[9] - 截止12月19日，氢氧化锂产量为6330吨，环比减少20吨，企业开工率为36.01%，环比减少0.12%，部分柔性产线转产碳酸锂和个别企业年底检修，供应维持低位，长协订单谈判期供需博弈激烈[11] - 截止12月19日，磷酸铁锂产量为104172吨，环比增加850吨，企业开工率为91.37%，环比增加0.75%，云南地区企业订单略降但湖北地区产能爬坡，整体供应增长，下游需求景气，头部企业满产满销和补库[14] 需求端 - 12月1 - 14日，全国乘用车新能源市场零售47.6万辆，同比降4%，较上月同期增1%，今年累计零售1194.8万辆，同比增18%，新能源零售渗透率62.3%；批发45.7万辆，同比降15%，较上月同期降14%，今年累计批发1421.3万辆，同比增26%，新能源批发渗透率62.3%[4] 成本利润 - 本周矿端价格环比上升，非洲SC 5%报价1010美元/吨、涨110美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价1390美元/吨、涨175美元/吨，锂云母市场价格4050元/吨、涨465元/吨，碳酸锂行业利润15830元/吨，环比增加2868元[4] - 截至12月19日，碳酸锂生产成本84551元/吨，环比增加4462元，行业利润15830元/吨，环比增加2868元，锂矿报价上涨使生产成本提升，期货投机情绪带动现货报价上调，下游刚性采买，利润回升[51] - 截至12月19日，氢氧化锂生产成本73900元/吨，环比增加2300元，行业利润11670元/吨，环比增加415元，碳酸锂和辉石价格偏强，市场挺价带动散单报价上涨，下游接受高价，利润回升[53] - 截至12月19日，磷酸铁锂生产成本43848元/吨，环比增加2384元，亏损2153元/吨，环比减少10元/吨，碳酸锂创新高提供成本支撑，行业去库使厂家报价坚挺，亏损改善[56] 总库存 - 截至12月18日，碳酸锂总库存110425吨，较上周减少1044吨，其中上游冶炼厂库存18090吨，环比减少1044吨，碳酸锂维持去库但幅度减小，不及预期，上下游去库，库存集中在贸易商，年底去库压力增加，仓单量小幅增长，处于中性水平[4][33] - 截至12月19日，磷酸铁锂行业总库存39026吨，较上周减少110吨，铁锂成品库存下滑，市场需求释放消化库存，下游电芯厂产能利用率高，铁锂企业执行订单，中小厂以销定产[36] 后市展望 - 本周期现报价基差持稳，部分贸易暂停报价，电碳对主力合约贴水1000 - 2500元/吨，工碳贴水约3000元/吨，锂盐厂散单出货意愿积极，出货贴水1700 - 2000元区间，下游刚性补库[5] - 本周碳酸锂主力合约刷新年内高点涨超11万，利多消息点燃投机情绪，持仓量创新高，价格位于5日均线上方，维持偏强运行，供应端产量小幅增长，终端市场有拐点迹象但下游材料厂产能利用率高支撑需求，总库存小幅去库[5] 本周行情回顾 - 截至12月19日，LC2605报收111400元/吨，较上周上涨14%，现货电池级碳酸锂报价104000元/吨，较上周上涨9.5%，基差贴水扩大，主力合约持仓67万，主力合约创新高，基本面去库，消息扰动大且集中在供应端，枧下窝短期无法复产，投机资金热度高，本周去库不及预期，表需环比下滑[7] 锂电行业价格一览 | 产品 | 价格指标 | 单位 | 今日价格（截止12月19日） | 上周价格（12月12日） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 锂辉石 | 6%CIF | 美元/吨 | 1,390 | 1,215 | 14.40% | | | 非洲SC 5% | 美元/吨 | 1,010 | 900 | 12.22% | | 锂云母 | ≥2.5% | 元/吨 | 4,050 | 3,585 | 12.97% | | 金属锂 | ≥99% | 元/吨 | 610,000 | 610,000 | 0.00% | | 碳酸锂 | 电池级 | 元/吨 | 104,000 | 95,000 | 9.47% | | | 工业级 | 元/吨 | 102,000 | 93,000 | 9.68% | | 氢氧化锂 | 电池级 | 元/吨 | 89,750 | 86,000 | 4.36% | | | 工业级 | 元/吨 | 81,750 | 78,000 | 4.81% | | 六氟磷酸锂 | | 元/吨 | 175,000 | 178,000 | -1.69% | | 三元材料 | 523 | 元/吨 | 145,600 | 143,400 | 1.53% | | | 622 | 元/吨 | 142,650 | 141,050 | 1.13% | | | 811 | 元/吨 | 161,800 | 160,700 | 0.68% | | | 111 | 元/吨 | 139,750 | 138,150 | 1.16% | | 三元前驱体 | 523 | 元/吨 | 95,370 | 95,370 | 0.00% | | | 622 | 元/吨 | 87,170 | 87,170 | 0.00% | | | 811 | 元/吨 | 106,050 | 106,050 | 0.00% | | 磷酸铁锂 | 储能型 | 元/吨 | 40,700 | 38,500 | 5.71% | | | 动力型 | 元/吨 | 43,500 | 41,500 | 4.82% | | 磷酸铁 | | 元/吨 | 10,830 | 10,800 | 0.28% | | 钴酸锂 | 4.35v | 元/吨 | 381,000 | 381,000 | 0.00% | | 锰酸锂 | 容量型 | 元/吨 | 44,000 | 39,000 | 12.82% | | | 动力型 | 元/吨 | 45,000 | 40,000 | 12.50% | | 人造负极材料 | 高端 | 元/吨 | 53,500 | 53,500 | 0.00% | | | 中端 | 元/吨 | 27,500 | 27,500 | 0.00% | | | 低端 | 元/吨 | 20,000 | 20,000 | 0.00% | | 天然负极材料 | 高端 | 元/吨 | 50,000 | 50,000 | 0.00% | | | 中端 | 元/吨 | 31,000 | 31,000 | 0.00% | | | 低端 | 元/吨 | 21,250 | 21,250 | 0.00% | | 电解液 | 磷酸铁锂 | 元/吨 | 35,500 | 35,500 | 0.00% | | | 三元/常规动力型 | 元/吨 | 37,250 | 37,250 | 0.00% | [6]