文章核心观点 - 津巴布韦立即暂停所有锂原矿及锂精矿出口 此举既是短期供应冲击与价格上涨的直接诱因 更是全球资源国强化资源管控、争夺产业链附加值话语权趋势下的长期供应链安全警示 [1][3][19] 禁令政策内容与动因 - 禁令立即生效且覆盖在途货物 禁止所有锂原矿及锂精矿出口 仅允许持有有效采矿权并拥有获批选矿或冶炼厂的企业申请豁免 全面禁止第三方贸易商代理出口 [3][4] - 政策长期目标是到2027年全面禁止锂精矿出口 仅允许硫酸锂等深加工产品出口 [4] - 根本动因是津巴布韦希望摆脱原料出口国身份 争夺锂电产业链附加值话语权 因全球锂价上涨中 津巴布韦初级产品定价约为500美元/吨 而澳大利亚锂矿企业凭借产业链优势可获得高达其四倍的定价收益 [4][5] - 该禁令是资源管控渐进式收紧的结果 2022年已出台锂原矿出口禁令 2023年将锂列入战略资源清单并征收出口税 2025年明确2027年全面禁止锂精矿出口的规划 2026年此次禁令是为防止出口抢跑 确保2027年政策顺利推进 [6][7] 对全球及中国锂供应的影响 - 津巴布韦是非洲第一大、全球第四大锂供应国 也是中国第二大锂矿进口国 [8] - 2025年中国进口锂辉石矿775万吨 其中自津巴布韦进口锂精矿约120万吨 占比约15.5% 折合碳酸锂当量约15万吨 [9] - 按同体量推算 若津巴布韦锂精矿暂停出口一个月 将影响中国月万吨级碳酸锂当量的产量 [10] - 春节后锂电行业消费淡季不淡 行业持续去库为锂价上涨提供基础 3月排产旺季的到来将使月度级别的供应短缺成为现实 [11] - 禁令继中国江西云母前期换证停产事件后 进一步放大供需缺口矛盾 短期内强化商品涨价动能 2月26日国内碳酸锂期货价格直逼19万元/吨 锂矿概念股同期大幅高开 [2][12] 主要中资企业的布局与回应 - 津巴布韦锂供给核心由华友钴业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团四家中资企业贡献 [13] - 华友钴业去年底已在津巴布韦投产5万吨硫酸锂项目 中矿资源规划的3万吨LCE硫酸锂项目预计2027年Q3投产 [14] - 中矿资源表示所有中方在津巴布韦锂精矿出口已全部暂停 等待后续政策细则 公司有相关产业链延伸计划但目前不便公开 [15] - 华友钴业称此次禁令主要是对违规出口的监管 公司采矿证由当地矿业部颁发 目前还不确定具体影响 [16] - 雅化集团表示已提前把津巴布韦生产的锂精矿全部发运 近期暂停出口对公司生产端不会造成影响 公司可继续申请出口正在补充出口许可相关资料 [16] 全球资源管控趋势与产业启示 - 津巴布韦禁令是全球资源国强化资源管控的缩影 2026年开年以来多个事件敲响锂资源战略安全警钟 [17] - 南美“锂三角”智利、玻利维亚、阿根廷于1月10日签署《联合资源储备协议》 “锂欧佩克”正式落地 要求外资与当地国企合资且本地持股≥35% 锂矿开采费提至10%-15% 目的同样是推动本地建设精炼厂掌控加工环节 [17] - 天齐锂业相关诉讼终审败诉 未能阻止SQM与智利国家铜业公司围绕阿塔卡马盐湖锂业务的合并安排落地 智利对阿塔卡马盐湖的加工主导权完全锁定 [17] - 全球锂资源正在从自由流通的大宗商品转向高度管控的战略资源 资源国纷纷通过政策收紧、本土深加工、联合定价等方式争夺产业链话语权与利益分配权 [18] - 对企业而言 未来布局海外锂资源不能再只追求成本优势 稳定、合规、可控的供应链体系将成为核心竞争力 [20] - 同时 加快发展回收体系、推进多元化技术路线 将成为降低锂资源依赖、保障产业安全的必然选择 [21]

核心观点 - 四川省锂矿勘查权竞拍出现超高溢价 加达锂矿最高报价42.06亿元较起始价319万元升值率超1317倍 李家沟北锂矿最高报价10.1亿元较起始价57万元升值率超1771倍 [1][2] - 锂矿争夺背后反映中国锂资源供给不足现状 涉及战略稳产 保供稳价及资源安全等多重因素 [4] - 碳酸锂价格与抢矿热潮形成背离 当前价格24.4万元/吨较6月19日31.4万元/吨下跌22% 较去年近60万元/吨高位大幅回落 [5][6] 竞拍事件详情 - 加达锂矿勘查权竞拍历时三天三夜 最高报价42.06亿元 1213号竞拍人身份未公开 天华新能子公司天宜锂业参与竞拍 宁德时代新设马尔康时代矿业被推测参与竞拍 [1][2] - 李家沟北锂矿勘查权由四川能投资本10.1亿元竞得 其母公司四川能投资产规模超2600亿元 年营收近1000亿元 控股4家上市公司 [2][3] - 四川能投通过子公司德鑫矿业已拥有李家沟锂辉石矿采矿权 在建105万吨/年项目达产后可年产锂精矿约18万吨 此次竞拍为加码区域锂资源布局 [3] 行业供需格局 - 中国作为锂电强国和锂资源大国仍依赖进口 产业链总供给长期不足 抢矿行为存在战略保供与资源安全考量 [4] - 新能源汽车降价潮与动力电池产能过剩压制短期需求 津巴布韦锂精矿及美洲盐湖项目产能爬坡将推高三四季度供给 [7] - 中长期锂价中枢仍高于历史水平 但供大于需趋势下价格承压 锂资源勘探开发进度慢于需求增长 仍是电动车产业链战略资产 [7] 价格与盈利影响 - 碳酸锂价格波动加剧企业盈利压力 雅化集团预计上半年净利润8.5亿-10.5亿元同比下滑54%-62% 融捷股份预计净利润2.7亿-3.3亿元同比下滑43%-53% [6] - 锂盐价格下跌而原料成本居高不下 压缩锂盐产品盈利空间 联营企业投资收益大幅减少 [6] - 技术迭代构成长期压力 氢/钠替代资源应用及半固态/固态电池量产推进 可能松动锂资源长期供不应求预期 [7]