报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 矿端消息扰动强化做多情绪，碳酸锂合约连续大涨，多方资金交易供需修复强预期，但现实基本面未扭转，下游对锂价持续性存疑，现货市场操作谨慎，商品市场连续拉涨风险度提升，近期资金博弈不确定性强，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营把握进场点位，留意产业链信息和商品市场整体氛围变化[12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 期现市场：7月25日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报76832元，周涨17.6%，电池级碳酸锂均价77000元，同日广期所LC2509收盘价80520元，周内涨15.1% [12] - 供给：本周国内碳酸锂产量18630吨，环比减2.5%，部分厂商检修致产量回落，7月供给预计环增6 - 7%；6月进口17698吨，环比减16.3%，同比减9.6%，1 - 6月进口总量约11.8万吨，同比增10.7%，7月海外供给压力小 [12] - 需求：乘联会预计7月新能源汽车零售可达101万左右，渗透率有望提至54.6%，1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2% [12] - 库存：7月24日，国内碳酸锂周度库存报143170吨，环比增0.4%，库存增势持续；7月25日，广期所碳酸锂注册仓单11996吨，周增17.2% [12] - 成本：7月25日，澳大利亚进口SC6锂精矿报价840 - 880美元/吨，周涨17.8%，国内碳酸锂现货价反弹带动矿价回调；6月进口锂精矿42.8万吨，同比降18.1%，环比降17.2%，1 - 6月进口280.6万吨，累计同比降0.2%，7月高成本硬岩矿供给压力缓解 [12] 期现市场 - 价格：7月25日，五矿钢联碳酸锂现货指数早盘报76832元，周涨17.6%，电池级碳酸锂均价77000元，广期所LC2509收盘价80520元，周内涨15.1% [20] - 基差与持仓：交易所标准电碳贸易市场贴水均价约为 - 350元，碳酸锂合约持仓净空头大幅增长 [23] - 价差：电池级与工业级碳酸锂价格价差1650元，电池级碳酸锂和氢氧化锂价差9780元 [26] 供给端 - 产量：本周国内碳酸锂产量18630吨，环比减2.5%；6月产量78090吨，环比增8.3%，同比增17.9%，上半年累计同比增43.9%，7月预计环增6 - 7% [31] - 不同原料产量：6月锂辉石碳酸锂产量39450吨，环比增11.3%，同比增32.5%，1 - 6月累计同比增73.8%；锂云母碳酸锂产量19480吨，环比增8.6%，1 - 6月累计同比增22.1%；盐湖碳酸锂产量13350吨，环比增7.1%，1 - 6月累计同比增20.9%；回收端碳酸锂产量5810吨，环减6.7%，1 - 6月累计同比增18.5% [34][37] - 进口：6月中国进口碳酸锂17698吨，环比减16.3%，同比减9.6%，1 - 6月进口总量约11.8万吨，同比增10.7%；6月智利出口中国约1.02万吨，7月海外供给压力小，上半年碳酸锂 + 硫酸锂出口量基本持平 [40] 需求端 - 消费结构：电池领域在锂需求中占主导，2024年全球消费占比87%，未来锂盐消费增长点依靠锂电产业 [44] - 新能源汽车销量：1 - 6月全球新能源汽车销量累计同比增26.2%；6月国内新能源乘用车生产120.0万辆，同比增28.3%，1 - 6月累计生产645.7万辆，增长38.7%；6月批发销量124.1万辆，同比增27.0%，1 - 6月累计批发644.7万辆，增长37.4%；1 - 5月欧洲总计销量95.2万辆，同比增27.7%；1 - 5月美国总计销量64.8万辆，同比增8.9% [47][50] - 电池产量与装车量：6月国内动力和其他电池合计产量129.2GWh，环比增4.6%，同比增51.4%，1 - 6月累计产量697.3GWh，累计同比增60.4%；6月动力电池装车量58.2GWh，环比增1.9%，同比增35.9%，1 - 6月累计装车量299.6GWh，累计同比增47.3% [53] - 正极材料产量：6月磷酸铁锂产量环比略减0.2%，上半年同比增47.8%，7月预计正极材料产量环比略有增加 [56] 库存 - 碳酸锂库存：7月24日，国内碳酸锂周度库存报143170吨，环比增0.4%，库存增势持续；7月25日，广期所碳酸锂注册仓单11996吨，周增17.2% [63] - 其他库存：正极材料库存周期一周左右；动力电池库销比处于近期中值，储能电池库存位于近年低位 [66] 成本端 - 锂精矿价格：7月25日，澳大利亚进口SC6锂精矿报价840 - 880美元/吨，周涨17.8%，国内碳酸锂现货价反弹带动矿价回调 [74] - 锂精矿进口：6月国内进口锂精矿42.8万吨，同比降18.1%，环比降17.2%，1 - 6月进口280.6万吨，累计同比降0.2%；上半年澳大利亚来源进口同比增6.1%，非洲来源进口同比降13.0%，7月高成本硬岩矿供给压力缓解 [77]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格偏强震荡，氢氧化锂价格延续弱势，电工价差环比持平，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔 [2][12] - 6月智利锂出口量环比持平、同比降26%，对中国出口量同比降41%，连续两月发运低位，7 - 8月中国进口压力缓解；1 - 6月智利出口碳酸锂同比降8%，对中国出口降17%；6月智利对中国发运硫酸锂环比降21%、同比增2404%，1 - 6月同比增172% [3][13] - 需求预期差使盘面重心上移，上周价格震荡整理，下游刚需采购印证排产超预期；反弹中矿价调涨，锂盐加工利润在盈亏平衡附近；国内盐厂检修与复产并存、产量或小增，智利及阿根廷发运低位，供应端压力有限；市场博弈焦点在需求端，建议关注回调试多及正套机会，中线空单等待时机布局 [4][18][19] 根据相关目录分别进行总结 智利6月发运仍是低位，市场博弈表需实际成色 - 上周锂盐价格偏强震荡，LC2507收盘价环比涨0.7%至6.37万元/吨，LC2509收盘价环比持平为6.33万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比涨1.9%；氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比降0.7%、0.6%；电工价差环比持平，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比走阔0.2万元至0.47万元/吨 [2][12] - 6月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂1.70万吨，环比持平、同比降26%，对中国出口1.02万吨，环比增5.9%、同比降41%，连续两月发运低位，对应7 - 8月中国进口压力缓解；1 - 6月智利出口碳酸锂12.6万吨，同比降8%，对中国出口8.3万吨，同比降17%；6月智利对中国发运硫酸锂0.77万吨（0.38万吨LCE），环比降21%、同比增2404%，1 - 6月对中国发运4.47万吨（2.24万吨LCE），同比增172% [3][13] 周内行业要闻回顾 - 赣锋锂业完成收购Mali Lithium公司剩余40%股权，支付3.43亿美元，现持有其100%股权，马里Goulamina锂辉石项目一期年产能50.6万吨锂精矿已投产 [20] - Kodal签署Bougouni锂精矿承购协议，预计每月发运量不低于8000湿公吨，Bougouni项目一期预计年产10 - 12万吨锂精矿，Li2O产量超5.5% [20] - 6月智利向中国出口碳酸锂规模小幅回升，当月对中国出口碳酸锂10,226吨，同比降41%、环比增6%，预计7 - 8月到港 [21] - 藏格矿业全资子公司参与认购的公司投资控股的西藏阿里麻米措矿业取得建筑工程施工许可证，建设规模10.69万平方米，合同工期2025年7月1日 - 2026年10月28日 [21] - 青海汇信2万吨/年碳酸锂项目一次性投料试车成功，每天可生产合格产品15吨左右，项目提前13天完成，总投资22.9亿元，占中国盐湖现有碳酸锂产能17% [22] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价反弹 - 锂辉石精矿现货均价（6%，CIF中国）环比涨3.8%至653美元/吨 [13] 锂盐：盘面高位震荡 - 广期所碳酸锂期货近月合约收盘价（LC2507）环比涨0.7%至63,700元/吨，主力合约收盘价（LC2509）环比持平 [13] - SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比涨1.9%至62,300、60,700元/吨；电池级氢氧化锂现货均价（56.5%粗颗粒、微粉型）环比降0.7%、0.6% [13] 下游中间品：报价略回升 - 磷酸铁锂现货均价（动力型、储能型）环比涨0.8%、1.0%；三元材料523、622、811现货均价有不同程度变化；钴酸锂现货均价持平 [13] 终端：5月中国新能源车渗透率回升 - 报告提及相关图表，但未给出具体数据内容

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：能源金属行业（锂、钴、镍） - **公司**：SQM、中矿资源、永兴材料、盐湖股份、华友钴业、赞德矿业 纪要提到的核心观点和论据 锂行业 - **价格与成本**：当前碳酸锂 6 万元/吨价格触底，行业盈利产能占比不足 30%，多数产能亏损，价格逼近 90%分位现金成本线，成本支撑强劲[1][2] - **供给预测**：下修 2025 - 2026 年全球锂供给量约 20 万吨，2027 年供给增速预计仅 12%，2025 年预计过剩 12 万吨，2027 年供给格局或逆转[1][3][10] - **各地区情况** - **澳大利亚**：除格林布什和皮尔巴拉，其他澳矿经营压力大，未来停产可能性高，降本空间有限，2027 年主要增量来自二者扩产项目[2][6] - **南美盐湖**：成本被低估，现有工艺成本优化空间有限，阿根廷项目规模小、经验缺乏，成本分摊高，影响二期、三期项目经济性，未来项目增量释放节奏放缓[1][4][5] - **非洲**：开采企业普遍亏损，但有降本空间，短期内供给量预计继续释放[8] - **国内云母矿**：面临巨大成本压力，品位低，永兴等部分企业已不盈利，面临出清压力，部分项目进度可能推迟[9] - **投资标的选择**：需具备极强成本优势，并有其他业务支撑应对短期成本压力[29] 钴行业 - **价格影响**：刚果金延长出口禁令，7 - 8 月国内钴原料短缺，推动钴价上涨，此前禁令发布后国内钴价已明显上涨，当前涨至 24 - 25 万元[1][2][13] - **供需格局**：未考虑刚果金政策时，2025 年全球钴市场预计过剩 6 万吨；若禁止出口 7 个月，将从过剩转为短缺约 4 万吨；长期配额制或使行业面临原料短缺，支撑钴价中枢向上[21] - **需求拉动**：主要由电动汽车（三元电池约占 40%）和消费电子（钴酸锂约占 26%）拉动，目前需求表现偏弱[20] 镍行业 - **价格走势**：2025 年上半年走势偏弱，受印尼镍配额审批量超预期和需求端疲软影响；价格在 15,000 美元/吨附近获支撑，接近电解镍成本线，且镍矿价格坚挺[22][23] - **供给情况**：印尼镍矿供给偏紧，预计 2025 年原生镍产量增长约 10%，纯镍产量增速持续增长，国内项目投产增加供给压力[24][25] - **需求结构**：主要集中在不锈钢领域（约占 70%），电池领域（约占 13%）需求相对疲弱[26] - **价格支撑因素**：印尼政府收紧矿端管控政策，冶炼企业成本倒挂致部分产能调整出清，若更多产能出清将利好镍价[27][28] 其他重要但可能被忽略的内容 - **赞德矿业**：麻米错盐湖项目采矿证落地，2026 年 5 万吨产能可释放一半；铜业务背靠紫金矿业，盈利确定性强；钾肥业务受益于价格明确，产能规划和投产进度有望加快[30] - **中矿资源**：锂板块优化成本，硫酸锂工厂规划进一步降本；铜矿业务 2026 年矿端投产，2025 年第三季度冶炼端投产；小金属板块有定价权，2026 年加工业务投产贡献利润[31] - **永兴材料**：云母提锂技术有成本控制优势，全成本约 5 万余元/吨；采矿端产能从 300 万吨扩至 900 万吨，一体化产能从约 3 万吨扩至约 5 万吨；特钢业务盈利能力强[32] - **盐湖股份**：锂产能为盐湖提锂，成本低，新 4 万吨项目成本更优；锂板块扩产至 20 万吨，钾肥板块从 500 万吨扩产至 1,000 万吨[33] - **华友钴业**：湿法镍产能持续释放，计划再投资 18 万吨实现翻倍增长；印尼项目伴生钴产品，受益于刚果金政策，钴价上涨利润增厚显著[34]

报告行业投资评级 - 碳酸锂：震荡 [1] 报告的核心观点 - 扩产能周期难言结束，矿端去库压力边际缓解，预计2025年全球原生锂资源供应160.8万吨LCE，同比增加27.2万吨LCE，碳酸锂供应增速将向下靠拢于同期资源端增速 [2] - 终端增速小幅下修，维持全球新能源车销量年度增速20%-26%预期，下修全球储能电芯出货量增速10pct至30%-40%，关注“淡季不淡、旺季不旺”预期差交易机会 [3] - 2025年理论成本支撑降至5.8 - 6万元/吨，成本曲线渐趋扁平化、成本支撑边际增强，低价环境警惕供应端扰动 [4] - 预计下半年碳酸锂主力合约运行区间为5.5 - 6.7万元/吨，三季度相对乐观，年末价格重心下探，可关注区间下沿试多和中线空单机会，以及LC2509 - LC2511正套机会 [5] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 上半年1月需求淡季不淡，价格和基差走强，主力合约最高涨至8.14万元/吨；春节后盐端过剩、矿价松动，盘面下行，主力合约创5.83万元/吨历史新低，区间跌幅24%、振幅近40%；4月部分盐厂检修，盘面短暂反弹后供应仍环增，海外矿商产销正常，成本支撑下移加剧悲观情绪 [18] 扩产能周期难言结束，矿端去库压力边际缓解 资源端扩产能周期难言结束 - 预计2025年全球原生锂资源供应160.8万吨LCE，同比增加27.2万吨LCE，部分项目产量有上修和下修；中国、非洲、阿根廷、智利贡献同比增量，澳洲产出略降；中资企业建设效率高，供应日趋多元，供应端受单一因素扰动风险可控 [24][27][28] 资源端与盐端增速的分化：矿端去库压力还有多大 - 1 - 5月中国碳酸锂供应总量同比+42%，远超资源端产量增速，差异源自库存变动；海外非一体化矿商成品库存天数稳定，非洲锂矿库存压力可控，中国境内锂矿库存持续去化；智利和阿根廷盐湖成品库存低，发运数据可作进口量领先指标 [35][36][51] 终端增速小幅下修，关注表需预期差 动力终端维持高增、储能不确定性边际增加 - 维持全球新能源车销量年度增速20%-26%预期，中国、欧洲市场上半年表现超预期，美国市场受政策扰动增速稍逊；下修全球储能电芯出货量增速10pct至30%-40%，国内取消强制配储、海外对美出口有不确定性，但国内中标量高增、非美市场表现亮眼 [58][60][83] 下游各环节库存天数维持中性 - 下游各环节库存天数维持中性，正极材料和电芯环节库存无进一步降库空间，车端库存压力是结构性问题；关注“淡季不淡、旺季不旺”预期差交易机会 [84][87][88] 如何理解成本支撑的下移 - 更新后的平衡表显示2025年全球锂资源过剩22.8万吨LCE，中长期通过价格下跌挤出高成本供应；2025年锂价理论成本支撑降至5.8 - 6万元/吨，澳矿进一步降本空间有限，非洲项目或能降本，成本曲线渐趋扁平化；矿山减停产决策需综合考虑，成本支撑边际增强 [97][98][105] 投资建议 - 预计下半年碳酸锂主力合约运行区间为5.5 - 6.7万元/吨，三季度相对乐观，年末价格重心下探；单边行情空间有限，建议三季度初关注区间下沿试多机会，三季度尾声逢高布局中线空单；关注LC2509 - LC2511正套机会 [5][107]

津巴布韦锂矿出口禁令政策 - 津巴布韦政府决定从2027年起禁止锂精矿出口 旨在推动国内锂加工产业链发展 [1] - 该国已于2022年禁止锂矿原石出口 此次政策升级针对锂精矿 显示加工能力提升 [2] - 禁令允许继续出口硫酸锂（中间产品） 但要求矿企投资建设本土硫酸锂工厂 [3] 锂产业链布局进展 - 目前有两家矿业企业正在建设锂硫盐酸工厂 可将锂精矿转化为硫酸锂 [2] - 硫酸锂可进一步精炼为电池级材料（氢氧化锂/碳酸锂） 用于电池制造 [3] - 政府呼吁更多矿企在2027年前投资建厂或签订合作协议 [3] 矿业经济地位 - 采矿业占津巴布韦全国出口收入75%以上 为经济支柱产业 [4] - 政策延续2022年原石出口禁令逻辑 通过加工环节增值提升资源收益 [2][3]

津巴布韦锂矿出口政策 - 津巴布韦将于2027年1月起禁止锂精矿出口 以鼓励外国矿业公司在该国开展精炼业务 [1] - 2025年津巴布韦锂出口商曾寻求将税收延迟至2027年 [1] 非洲国家矿业政策趋势 - 部分非洲国家正推动外国矿业公司为本地经济创造更多价值 [1] 津巴布韦锂矿贸易数据 - 2022年津巴布韦供应了中国约14%的锂进口量 [1] - 该国生产的硫酸锂仍将出口至中国进行电池级材料加工 [1]

智利锂资源行业概况 - 智利锂资源储量占全球33%，阿塔卡马盐沼是核心产区，被誉为"锂矿黄金带" [3] - 2024年锂出口量同比增长26%，占全球碳酸锂供应量近40% [2][3] - 预计2035年全球锂需求将达当前10倍，智利作为"锂供应链稳定器"角色愈发关键 [7] 政策与产业格局 - 智利政府立法明确国家对锂资源主导权，要求外资必须与国资企业合资运营（如Codelco持股50.01%） [4] - 2030年前目标提升锂产量70%，锂产业占出口收入12% [4] - 强化生态保护政策，要求企业将1.5%锂收入用于当地民生改善 [4] 技术与成本优势 - 直接提锂技术（DLE）将生产周期从18-24个月缩短至数小时，水资源消耗降低60%，成本较澳洲锂辉石矿低30%以上 [5] - 人工智能勘探技术使探矿成功率提升4倍，钻探成本降低60% [5] - 高端产品（氢氧化锂、硫酸锂）出口占比从2022年5.5%跃升至2023年12.9% [6] 供应链与市场布局 - 64.7%锂产品流向亚洲市场，形成"美洲原料-亚洲加工"供应链闭环 [3] - 2025年预计出口量达35万吨，亚洲市场占比将超65% [6] - 智利进入美欧中三大市场供应链白名单，成为全球供应链去风险化中的"安全资产" [6] 行业挑战与应对 - 盐湖生产受极端干旱威胁，2023年局部产区产量因降水不足下滑10% [7] - 规划2025年非阿塔卡马产区产量占比提升至30%，降低单一产区依赖风险 [7] - 联合阿根廷、玻利维亚探索建立"锂欧佩克"，维护南美锂资源定价权 [7] 未来发展规划 - 2030年前计划投资50亿美元用于锂产业链技术升级，目标维持全球低成本锂供应50%以上份额 [7] - SQM与Codelco合资公司计划将阿塔卡马盐湖锂产量提升至30万吨/年 [3]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 上周锂盐价格震荡持稳，氢氧化锂价格延续弱势，电工价差环比持平，电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格升水环比收窄 [2][11] - 5月智利锂盐发运显著回落，对中国出口碳酸锂数量低于预期，6月累库压力缓解，或对价格构成短暂支撑 [3][12][17] - 此前盘面下挫核心逻辑为矿价 - 盐价负反馈循环，上周盘面企稳后FMB矿价周五小幅回升，后续需观察矿价能否于600美金一线企稳 [3][17] - 基本面暂无新增利空，盘面短期向下驱动有限，反弹后盐端增量将迅速兑现，建议关注反弹沽空机会 [3][17] 根据相关目录分别总结 智利5月锂盐发运显著回落，关注矿价能否企稳 - 上周锂盐价格震荡，LC2506收盘价环比+1.6%至6.08万元/吨，LC2507收盘价环比+1.1%至6.04万元/吨，溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+1.4%至6.0万元/吨 [2][11] - 周内氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比 - 1.6%、 - 1.5%至6.21、6.73万元/吨 [2][11] - 5月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂1.70万吨，环比 - 31%，同比 - 31%；对中国出口0.97万吨，环比 - 38%，同比 - 46%，对应6 - 7月中国到港压力缓解 [3][12] - 1 - 5月智利共计出口碳酸锂及氢氧化锂10.86万吨，同比 - 4%；对中国出口7.30万吨，同比 - 12% [3][12] - 5月智利对中国发运硫酸锂0.97万吨（0.49万吨LCE），环比+7%，同比+107%；1 - 5月对中国共发运硫酸锂3.70万吨（1.85万吨LCE），同比+129% [3][12] - 6月累库压力缓解，转为紧平衡或小幅去库，或支撑价格；上周盘面企稳后FMB矿价周五回升2.5美元至615美元/吨，需观察矿价能否于600美金一线企稳 [3][17] - 建议关注反弹沽空机会 [3][17] 周内行业要闻回顾 - 6月3日五部门开展2025年新能源汽车下乡活动，旨在补齐乡村地区新能源汽车消费短板 [19] - 富临精工子公司与宁德时代签订补充协议，提升产能，宁德时代承诺年度采购量不低于江西升华承诺产能的80% [19] - 5月智利向中国出口碳酸锂规模大幅下滑，进口资源减少有助于缓解国内供应过剩压力 [20] - 玻利维亚法院暂停与中企CBC财团和俄企Uranium One Group的锂矿开采合同，因原住民团体投诉 [20] 产业链重点高频数据监测 资源端：锂精矿现货报价持稳 - 锂释石精矿现货均价（6%.CIF中国）环比 - 7.4%至626美元/吨 [12] 锂盐：盘面短暂企稳 - 广期所碳酸锂期货近月合约收盘价（LC2506）环比+1.6%至60820元/吨，主力合约收盘价（LC2507）环比+1.1%至60440元/吨 [12] - 电池级碳酸锂现货均价（99.5%）环比 - 0.8%至60200元/吨，工业级碳酸锂现货均价（99.2%）环比 - 0.8%至58600元/吨 [12] - 电池级氢氧化锂现货均价（56.5%粗颗粒）环比 - 1.6%至62120元/吨，微粉型环比 - 1.5%至67265元/吨，工业级环比 - 1.8%至56100元/吨 [12] - 碳酸锂电工价差环比持平，电池级氢氧化锂 - 碳酸锂价差环比 - 20.7% [12] 下游中间品：报价回落 - 磷酸铁锂现货均价（动力型）环比 - 0.6%至30305元/吨，储能型环比 - 0.4%至26580元/吨 [12] - 三元材料523现货均价持平，622现货均价持平，811现货均价环比 - 0.3%至144450元/吨 [12] - 钴酸锂现货均价（60%、4.35V）环比 - 1.9%至213750元/吨 [12] 终端：4月中国新能源车渗透率回升 - 报告未提及具体数据变化情况，但指出4月中国新能源车渗透率回升 [45]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：中矿资源 - 行业：锂盐、铜矿、社研、小金属、锗和镓、嘉禾金属 纪要提到的核心观点和论据 生产与销售 - 2025 年一季度出货量 9000 吨，二季度前两月约 5000 - 6000 吨，全年预计出货 4.5 万吨[3] - 社研业务 2024 年利润同比增 50%，2025 年一季度同比增 90%，二季度稳定[6] 冶炼厂 - 2025 年对 2.5 万吨产线技改，耗时约四月，产能扩至 3 万吨，加工费略降，年底投产[2][4] - 纳米比亚铜冶炼厂因亏损三季度停产，人员分流至锗冶炼厂[2][7] - 计划建设 1 万吨硫酸铝工厂，总投入近 1 亿美元，实际约 7000 万美元[4][14] 矿山端 - 两条产线，浮选厂月产约 3 万吨精矿，脱硫产线技术升级和色选厂原料生产，进行预抛废降成本[5] - 年底前落地 1 万吨硫酸锂产线降锂研成本[5] - 比基塔锂灰石含运费 CIF 成本约 500 美元，冶炼费约 1.7 - 1.8 万元，目标降完全成本至含税 6 万元内[2][10] - Tanco 矿山以射流开采铈资源，2022 年用锂资源，现价格优势不明显，月产约 3000 吨，年产约 3 万吨锂辉石矿[16] - 北美 Tanco 矿山生产成本约 800 美元[23] 项目进展 - 赞比亚铜矿项目预计 2026 年下半年投产，争取年底完成爬坡，2027 年满负荷生产[2][8] - 小金属矿山窑预计三季度完成安装出量，第二条窑招投标推进[20] 行业情况 - 行业价格和成本线接近甚至低于成本线，成本有下降空间但幅度不大，短期价格或再跌，长期需求旺价格会调整[2][12] - 北美除中矿资源外，北美锂业 NAO 年产碳酸锂 1 - 2 万吨，其他项目停滞或暂停[24] 公司发展预期 - 未来三年复合增长率预计 10% - 20%，资本开支预计 10 亿美元，靠自有资金和银行贷款[4][29][32] - 通过分红决议，每 10 股送红利，董事会召开后两月内分红[4][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司通过预处理矿石、建设硫酸锂工厂和技改等措施降成本应对碳酸锂价格跌至目标成本水平[2][10][11] - 津巴布韦锂盐企业资源税问题，通过建设下游硫酸铝工厂规避，与当地政府商谈税收调整[4][13] - 硫酸锂工厂部分原辅料进口，部分当地转化处理，前期投资高，配套完善后成本降低[15] - 铜项目 2025 年 3 月 1 日启动剥离，准备选矿招标，预计 2026 年下半年投产，初期产量几千吨[4][18][19] - 西楚项目资源核实完成，后续演练工作论证中[27] - 海外锗和镓价格与国内倒挂受管制和需求影响，未来价格随其变化调整[28] - 碳酸锂价格反转时间难预测，受供需和行业参与者变化影响[30] - 嘉禾金属需求预计保持增长，对行业整体影响不大[31] - 锂盐短期内无扩展计划，C3 成本约 5300 美元，当地特批经济特区使企业所得税从 30%降至 15%[26]

锂供应过剩与公司策略 - 全球锂供应过剩导致锂价从2022年末峰值回落 需求低于预期而新供应陆续投产 [1] - 公司采取"量大于值"策略 与高成本生产商削减产量和支出的做法形成对比 [1] - 公司在智利继续扩大产能 目标使碳酸锂和氢氧化锂总产能分别达到24万吨和10万吨 [1] - 公司持续在中国加工硫酸锂 作为全球布局的一部分 [1]