报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价区间震荡，区间为[300010, 40900] [3] - 供应方面，缅甸、刚果金锡矿供应较去年开始修复，印尼配额高于预期，短期精矿环比双增，精炼锡国内加工费低位回升，冶炼厂开工率提高，供需平衡由偏紧向中性改善 [3] - 需求方面，下游消费对于高价锡抵触情绪加剧，以低位刚需采购为主，盘面给出交割利润 [3] - 国内外库存仍在高位，国内季节性开始去库，短期有进一步下跌风险，但长期伴随锡精矿资源枯竭，开采成本上升趋势确定 [3] 根据相关目录分别进行总结 锡矿 - 锡矿进口量低位回升，加工费低位回升，本周云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，江西60%锡精矿加工费为12000元/吨，均较上周持平 [16][17] - 1 - 2月国内锡矿产量11770吨，累计同比增长4.51% [17] - 本周锡矿进口利润为21637元/吨，较上周减少3400元/吨 [17] - 2026年2月锡精矿进口量为17144实物吨，同比上升96%，其中缅甸进口锡矿667实物吨，同比上升152%，环比下降2.1%，刚果金进口3043实物吨 [17] 锡锭 - 3月国内精炼锡产量为14950吨，同比下降2.16%，环比上升30.11% [31] - 本周云南和江西两省产量合计为0.307万吨，较上周减少0.007万吨，综合开工率为63.35%，较上周下降1.45% [31] - 本周精炼锡进口利润为 - 6754元/吨，较上周 + 80元/吨，出口利润为 - 53401元/吨，较上周 - 11000元/吨 [31] - 2月精炼锡进口量为2591吨，同比增加0.7%，出口量为1672吨，同比下降35.36% [31] 下游加工品 - 3月国内锡焊料企业月度开工率为75.5%，同比与去年接近 [53] - 12月主要镀锡板企业产量为145500吨，环比上升5%，同比下降1.69% [53] - 铅蓄电池周度开工率为69.66%，较上周上升2.36%，预计二季度开工率持续季节性改善 [53] 消费电子 - 2026年2月全球半导体销售额为887.8亿美元，同比增加61.7%，环比增加7.56% [55] 家用电器 - 2025年12月中国空调产量2182.9万台，同比下降8.7%；冰箱产量1001.1万台，同比上升1.3%；洗衣机产量1197.5万台，同比下降2.4%，下半年家电产量同比转负不及上半年 [66] 汽车 - 2026年3月汽车产量291.7万辆，同比下降2.96%；新能源汽车产量112.3万辆，同比下降3.6% [68] 光伏 - 2026年3月太阳能电池产量为7162万千瓦，同比下降20.6%，3月光伏新增装机13.26GW，同比下降34.5% [74] 库存 - 3月精炼锡企业月度库存为2880吨，较上个月减少200吨 [81] - 本周精炼锡社会库存为9741吨，较上周减少120吨 [81] - 本周上期所库存为8238吨，较上周减少277吨 [81] - 本周LME库存为8630吨，较上周增加30吨 [81] 产业链操作建议 |参与角色|行为导向|买卖|套保比例(%)|入场价格|套保衍生品| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |冶炼企业|库存管理|多|10|4400|sn2606P350000| |冶炼企业|库存管理|多|90|390000|sn2606| |贸易商|采购管理|多|10|4230|sn2606C450000| |贸易商|采购管理|多|100|390000|sn2606| |贸易商|库存管理|多|20|4400|sn2606P350000| |贸易商|库存管理|多|80|390000|sn2606| |下游加工企业|采购管理|空|100|390000|sn2606| |下游加工企业|采购管理|空|10|4230|sn2606C450000| [5]