报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期锡价区间对待，关注宏观情绪变化及消费旺季兑现，基本面供应约束仍存，长期仍有上涨韧性 [3] 各目录总结 宏观面 宏观层面美联储靴子落地符合市场预期，紧缩压力阶段性见顶，叠加油价回落，风险偏好修复 [3] 库存 - 截止9月18日，SMM锡锭三地社会库存总量为8717吨，较上周库存数据减少708吨 [3] - 9月18日，LME库存较上一交易日增加110吨至4855吨 [3] 锡矿 - 7月进口锡矿超预期下滑，2026年7月中国进口锡精矿共16958.36实物吨（折合约5501.65金属吨同比增长11.76%，环比减少13.81%）；2026年1 - 7月累计进口锡矿约40840.34金属吨，累计同比增长20.61% [3] - 7月自缅甸进口环比减少，7月自缅甸进口量为4569.53实物吨（折合约1077.09金属吨）同比增长131.98%，环比减少23.19%，预计8月自缅甸进口锡矿量或有小幅增加 [3] - 7月非洲地区进口锡矿环比明显下降，减量主要来自于刚果（金），7月自刚果（金）进口量为3568.56实物吨（折合约1470.58金属吨），同比减少10.19%，环比减少16.97%；1 - 7月从刚果（金）共进口约11303.74金属吨，累计同比减少0.36% [3] - 兴业银锡9月2日公告，银漫矿业选矿尾矿系统复工复产，选厂9月3日复产，采区正全力推进整改争取早日复工复产 [3] 精锡产量及进出口 - 2026年7月国内精炼锡产量15290吨，环比减少0.91%，同比减少4.08%；7月国内精炼锡再生产量3090吨，环比减少4.04%，同比减少8.31% [3] - 2026年7月进口精锡2269吨，同比增加4.71%，环比增加84.77%，主要因印尼前期部分延误船期陆续到港及高锡价下马来西亚进口窗口持续性开启；7月出口精锡1745吨，同比增加4.3%，环比增加9.82%；2026年1 - 7月累计净进口精锡2037.52吨 [3] 消费 - 周初价格快速下探时下游及贸易商积极补库，成交活跃 [3] - 周中盘面跌破39万后吸引逢低采购，现货库存偏紧、升水大幅抬升；价格快速反弹至40万上方后，下游追高意愿不足，成交明显转淡，市场观望情绪升温 [3] 全球精锡消费结构 2024年全球精锡消费结构为焊料36%、锡化工21%、马口铁16%、铅酸电池9%、锡铜合金8%、其它10% [33][34] 下游开工率相关产品情况 涉及锡焊料总开工率、铅蓄电池周度总开工率、主要镀锡板企业销量、PVC产量、光伏新增装机容量、风电新增装机容量、中国光伏组件月度产量、光伏组件出口数量等数据展示，但未提及具体分析内容 [36][38][42][44] 电子消费相关产品情况 涉及全球智能手机出货量、中国手机产量、全球平板电脑季度出货量、PC全球出货量、中国汽车产量、中国传统燃油车产量、新能源汽车产量、新能源汽车销量渗透率、中国彩电产量、中国空调产量、中国冰箱产量、中国洗衣机产量等数据展示，但未提及具体分析内容 [46][47][50][51][52] 房地产相关情况 涉及商品房销售面积、房屋竣工面积、100城土地成交面积、30大中城市商品房成交面积等数据展示，但未提及具体分析内容 [53][54][55] 海外经济数据 涉及主要地区制造业PMI、费城半导体指数(SOX)、美国已开工的新建私人住宅、美国新建住房销售等数据展示，但未提及具体分析内容 [59][60]