报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周文华黑链指数报收115.46，周跌幅 -0.76%，原料端价格整体承压，锰硅主力合约周跌幅 -2.34%，硅铁周跌幅 -3.13% [4] - 锰硅产区供应明显下降，需求环比转增，硅锰企业库存合计37.18万吨，环比减少0.1万吨；硅铁产区供应小幅增加，需求转增，库存增加约0.66万吨至6.16万吨 [4] - 本轮行情源于海外锰矿供应链危机，国内主流合金厂联合减产，意图传导成本压力并扭转市场预期，但非会员产能释放和下游钢厂接受度会限制价格上涨 [4][5] - 未来价格呈“上有顶、下有底”的宽幅震荡格局，行业或陷入“高成本、弱需求、高波动”的持久博弈，直至供应链危机解除或需求端强劲复苏 [5] 根据相关目录分别进行总结 硅锰市场 - 价格方面，内蒙、宁夏、云南等地价格有涨有跌，江苏价格下降80 [7] - 成本利润上，北方大区、内蒙古等地现货生产成本有降有升，现货利润也有不同变化 [11] - 供给端，截至4月3日全国硅锰产量合计17.89万吨，环比减少1.27万吨，开工率31.1%，环比下降0.91% [22] - 需求上，河钢3月硅锰招标最终定价6550/吨，采购数量5100吨 [28] - 库存方面，企业库存合计37.18万吨，环比减少0.1万吨 [29] - 锰矿价格，Comilog加蓬块、South32澳块等品种价格周内有下降 [32] - 外盘部分矿山五月报价继续上涨 [35] - 2026年1 - 2月我国锰矿进口量累计同比增长46.3%，南非、加蓬等国进口情况各有不同 [36][37] - 截至3月27日，全国港口库存合计503.8万吨，环比增加29.3万吨，天津港库存分品种统计有变化 [43][45] 硅铁市场 - 价格上，内蒙、宁夏等地价格下降，幅度在50 - 110之间 [48] - 成本利润方面，内蒙古、宁夏等地现货成本有降有升，现货利润有不同变化，产区电价无变化 [51] - 供给端，截至4月3日硅铁周度产量10.09万吨，周环比减少0.12万吨，开工率27.78%，环比增加0.51% [61] - 炼钢需求上，河钢3月硅铁招标最终定价5950元/吨，较2月上涨190元/吨，采购数量1155吨，较2月和去年同期均减少 [66] - 库存方面，企业库存合计6.16万吨，周环比增加0.67万吨 [69]