报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅上周期货现货价格均涨100元/吨基差不变，价格处于低位生产商利润不佳，产量环比继续减少，产业链供需出现缺口，建议轻仓做多为主 [47] - 硅铁上周期货上涨现货持平基差略有缩小，供给端剧烈减产，产量剧烈减少供需缺口扩大，大厂保价意图明显，建议轻仓做多为主 [47] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 行情回顾 - 要闻概览《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，双方降低关税并暂停部分措施；国务院关税税则委员会调整对美进口商品加征关税措施；中国1 - 4月社会融资规模增量16.34万亿元，新增人民币贷款10.06万亿元，4月末M2同比增长8%；截至5月10日当周美国初请失业金人数22.9万人；今年前4个月我国汽车产销量突破1000万辆，新能源汽车产销量同比分别增长48.3%和46.2%；4月白电各品类线上线下零售额规模有不同涨跌情况 [5] - 锰硅期货走势未提及具体内容 - 锰硅产业链价格变动内蒙、云南、广西等地锰硅基差有不同年同比、30天涨跌幅、一周涨跌幅；澳洲44Mn、南非半碳酸等矿石现货及期货合约有不同年同比、30天涨跌幅、一周涨跌幅 [8] - 硅铁期货走势未提及具体内容 - 硅铁基差未提及具体内容 - 主产区电费变化展示了宁夏、青海、云南、内蒙古铁合金地区电价在2023 - 2025年的变化情况 [19] 第二部分 锰硅产业链概况 - 锰矿价格未提及具体内容 - 锰矿进口量未提及具体内容 - 锰矿库存未提及具体内容 - 锰硅利润估算未提及具体内容 - 锰硅产量未提及具体产量数据变化情况 - 锰硅需求钢材产量未提及具体内容 第三部分 硅铁产业链概况 - 硅铁利润估算未提及具体内容 - 硅铁产量未提及具体产量数据变化情况 - 硅铁需求钢材产量未提及具体内容 第四部分 后市展望 - 锰硅建议轻仓做多，因价格低位生产商利润不佳，产量加速缩减产业链供需有缺口，等待煤价企稳 [47] - 硅铁建议轻仓做多，因供给端剧烈减产，产量剧烈减少供需缺口扩大，大厂保价意图明显 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业中周期成本松动叠加供需宽松驱动未变，关税战缓和或带动期价修复缺口，但后续价格仍有下行风险；焦煤焦炭现货走势弱，维持高空思路，可参与JM9 - 1正套；铁合金硅铁供需有缺口盘面反弹延续，锰硅反弹短期放缓；铁矿石5月震荡，之后或材弱于矿 [4][5][7][8] 各品种总结 钢材 - 周数据环比回升但未超常态，期价重回震荡强弱分化，现货成交放量持续性不足，产业中周期驱动未变，关税战缓和影响下，期价或修复缺口，后续有下行风险，单边观望，期现优选热卷套保及敞口管理，适当轮库，套利逢高滚动操作 [4][9] 焦煤焦炭 - 焦炭首轮提降即将落地，炼焦煤竞拍下跌，煤矿累库，黑链指数走势待察，宏观消息影响市场情绪，产业关注“抢出口”对钢材需求影响，煤焦维持高空思路，套利关注JM9 - 1正套 [5][9] 铁合金 - 硅铁宁夏厂家减产致供需有缺口，盘面反弹延续，若盘面下跌可能触发内蒙大厂减产；锰硅产区减产面积扩大，反弹短期放缓，成本有松动预期，河钢招标价格下双硅送到无利润 [7] 铁矿石 - 宏观情绪带动反弹，综合关税处高位，5月炉料端无额外故事，铁矿震荡，5月后若钢材基本面转弱，或材弱于矿，91正套持有，逢高空 [8][9] 期货市场数据 远月合约收盘价 - 5月15日，RB2601收盘价3150元/吨，涨21元，涨幅0.67%；HC2601收盘价3272元/吨，涨16元，涨幅0.49%；I2601收盘价698元/吨，涨7元，涨幅1.01%；J2601收盘价1498.5元/吨，涨3元，涨幅0.20%；JM2601收盘价899元/吨，涨6.5元，涨幅0.73% [2] 近月合约收盘价 - 5月15日，RB2510收盘价3118元/吨，涨12元，涨幅0.39%；HC2510收盘价3260元/吨，涨15元，涨幅0.46%；I2509收盘价736.5元/吨，涨8.5元，涨幅1.17%；J2509收盘价1472元/吨，涨6.5元，涨幅0.44%；JM2509收盘价883元/吨，涨3元，涨幅0.34% [2] 跨月价差 - 5月15日，RB2510 - 2601价差 - 32元/吨，跌4元；HC2510 - 2601价差 - 12元/吨，涨4元；I2509 - 2601价差38.5元/吨，涨1元；J2509 - 2601价差 - 26.5元/吨，跌0.5元；JM2509 - 2601价差 - 16元/吨，涨0.5元 [2] 价差/比价/利润 - 5月15日，卷螺差142元/吨，涨2元；螺矿比4.23，跌0.01；煤焦比1.67，涨0.01；螺纹盘面利润 - 109.03元/吨，跌3.18元；焦化盘面利润297.61元/吨，涨5.3元 [2] 现货市场数据 现货价格 - 5月15日，上海螺纹3220元/吨，跌50元；天津螺纹3250元/吨，涨20元；广州螺纹3440元/吨，持平；唐山普方坯2980元/吨，跌20元；普氏指数102.2，跌0.6 [2] - 5月15日，上海热卷3280元/吨，跌60元；杭州热卷3340元/吨，持平；广州热卷3380元/吨，涨10元；坯材价差240元/吨，跌50元；日照港PB粉780元/吨，涨2元 [2] - 5月15日，青年超特粉645元/吨，涨10元；拿如唉换留唯690元/吨，涨10元；甘其毛都炼焦精煤970元/吨，持平；青岛港准一级焦（出库）1510元/吨，持平 [2] 基差 - 5月15日，HC主力基差20元/吨，跌53元；RB主力基差102元/吨，跌41元；I主力基差55元/吨，持平；J主力基差186.66元/吨，涨10元；JM主力基差117元/吨，涨11.5元 [2]