金价预测与驱动因素 - 高盛将2026年12月黄金价格预测从每盎司4300美元大幅上调至4900美元，并指出上调后的预测风险仍总体偏向上行 [1] - 金价上涨的主要驱动因素包括西方交易所交易基金强劲的资金流入以及持续存在的央行购金需求 [1] - 黄金市场正上演自1970年代以来最强劲的上涨行情，今年以来金价已累计上涨51% [1] 央行购金需求 - 高盛预计2025年各国央行购金量将维持在80吨，2026年预计为70吨 [2] - 新兴市场央行很可能继续推进外汇储备向黄金的结构性配置转型 [2] 黄金ETF资金流向 - 过去四周黄金ETF净流入资金激增至136亿美元，2025年至今净流入规模已突破600亿美元，创下历年最高纪录 [2] - 西方黄金ETF持仓规模预计将持续增长，持仓水平现已完全符合基于美国利率模型的预估 [2] - 这些ETF持有的黄金总量已超过3800吨，逼近新冠疫情期间达到的峰值 [2] 投资组合配置趋势 - 摩根士丹利已提出用60/20/20的配置比例取代传统的60/40股债组合，其中黄金与固定收益资产权重持平 [2] - 若该设想落地，意味着数万亿美元资金将涌入黄金市场，与基金经理当前仅2%的黄金配置比例形成巨大跨越 [2] - 市场观察到大量客户咨询长期持有黄金的配置方案 [3]