报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 锡产业基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多，后续关注宏观端变化以及供应侧恢复情况[2] - 工业硅市场维持弱供需，价格预计低位震荡，主要波动区间在8500 - 9500元/吨[4] - 多晶硅12月供过于求，各环节有累库预期，价格承压，期货端暂观望，期权端在波动率较低时买入虚值看跌期权[5] - 锌价短期下方空间有限，但上冲弹性不足，或震荡为主，关注TC拐点、精炼锌库存变化，主力参考22200 - 23000[7] - 铜中长期供需矛盾支撑铜价底部重心上移，关注海外降息预期、冶炼端减产情况，主力关注86000 - 87000支撑[8] - 镍宏观情绪和产业减产带动有限，价格上方空间受基本面压力制约，短期预计区间震荡，主力参考116000 - 120000[11] - 不锈钢政策驱动难传导，基本面改善不足，成本支撑走弱，需求疲软，库存去化不畅，预计偏弱震荡，主力参考12300 - 12700[14] - 氧化铝供应过剩压制价格，预计底部震荡，需观察企业减产规模和库存拐点[15] - 铝预计短期偏强运行，下周沪铝主力参考区间21400 - 22000元/吨，关注美联储政策和国内库存去化[15] - 碳酸锂短期盘面围绕9.5万附近宽幅震荡，关注年底需求改善持续性[16] - 铝合金市场偏强震荡，短期价格走势较强，主力参考区间20600 - 21200元/吨，关注废铝供应和库存去化[18] 根据相关目录分别进行总结 锡产业 - 现货价格：SMM 1锡、长江 1锡涨2.73%，SMM 1锡升贴水持平，LME 0 - 3升贴水跌2.50%[2] - 内外比价及进口盈亏：进口盈亏跌15.76%，沪伦比值下降[2] - 月间价差：各合约价差有不同变化[2] - 基本面数据：10月锡矿进口、SMM精锡产量、开工率上升，精炼锡进出口量、印尼精锡出口量下降[2] - 库存变化：SHEF库存、社会库存、SHEF仓单增加，LME库存持平[2] 工业硅 - 现货价格及主力合约基差：部分品种价格持平，基差有涨跌[4] - 月间价差：各合约价差有不同变化[4] - 基本面数据：全国、云南、四川产量下降，新疆产量上升，全国、新疆开工率上升，云南、四川开工率下降，有机硅产量上升，多晶硅、再生铝合金产量、出口量下降[4] - 库存变化：新疆厂库库存增加，云南厂库库存减少，四川厂库库存持平，社会库存、非仓单库存增加，仓单库存持平[4] 多晶硅 - 现货价格与基差：部分品种价格持平，N型复投料平均价涨0.10%，N型料基差跌29.82%[5] - 期货价格与月间价差：主力合约涨2.27%，各合约月间价差有不同变化[5] - 基本面数据：硅片、多晶硅产量下降，多晶硅进口量上升，出口量、净出口量下降，硅片进口量、出口量、净出口量上升，需求量下降[5] - 库存变化：多晶硅、硅片库存、仓单增加[5] 锌 - 价格及价差：SMM 0锌锭等价格上涨，升贴水有变化[7] - 比价和盈亏：进口盈亏、沪伦比值有变化[7] - 月间价差：各合约月间价差有变化[7] - 基本面数据：精炼锌产量下降，进口量下降，出口量上升，三大初级加工行业开工率基本稳定，中国锌锭七地社会库存下降，LME库存上升[7] 铜 - 价格及基差：SMM 1电解铜等价格上涨，升贴水、精废价差、LME 0 - 3、进口盈亏、沪伦比值、洋山铜溢价有变化[8] - 月间价差：各合约月间价差有变化[8] - 基本面数据：电解铜产量上升，进口量下降，进口铜精矿指数、国内主流港口铜精矿库存上升，电解铜制杆、再生铜制杆开工率下降，境内社会库存、SHFE库存下降，保税区库存、COMEX库存上升，LME库存持平，SHFE仓单下降[8] 镍 - 价格及基差：SMM 1电解镍等价格上涨，升贴水、LME 0 - 3、期货进口盈亏、沪伦比值、高镍生铁价格有变化[11] - 电积镍成本：一体化MHP、外采硫酸镍生产电积镍成本下降，一体化高冰镍、外采MHP生产电积镍成本上升[11] - 新能源材料价格：电池级硫酸镍均价下降，电池级碳酸锂均价上升，硫酸钴均价持平[11] - 月间价差：各合约月间价差有变化[11] - 供需和库存：中国精炼镍产量上升，进口量下降，SHFE库存、社会库存增加，保税区库存、LME库存、SHFE仓单下降[11] 不锈钢 - 价格及基差：304/2B卷价格持平，期现价差下降[14] - 原料价格：部分原料价格持平，8 - 12%高镍生铁出厂均价下降[14] - 月间价差：各合约月间价差有变化[14] - 基本面数据：中国300系不锈钢粗钢产量下降，印尼产量上升，进口量上升，出口量、净出口量下降，300系社库、冷轧社库增加，SHFE仓单下降[14] 铝 - 价格及价差：SMM A00铝等价格上涨，升贴水有变化，部分氧化铝价格有涨跌[15] - 比价和盈亏：沪伦比值下降，进口盈亏有变化[15] - 月间价差：各合约月间价差有变化[15] - 基本面数据：氧化铝、电解铝产量下降，电解铝进口量上升，出口量下降，铝型材、铝线缆、原生铝合金开工率上升，铝板带、铝箔开工率持平，中国电解铝社会库存下降，LME库存下降[15] 碳酸锂 - 价格及基差：SMM电池级碳酸锂等价格上涨，锂辉石精矿CIF半均价上涨，部分价差持平[16] - 月间价差：各合约月间价差有变化[16] - 基本面数据：碳酸锂产量、需求量、产能、开工率上升，进口量上升，出口量下降，总库存、下游库存、冶炼厂库存下降[16] 铝合金 - 价格及价差：SMM铝合金ADC12等价格上涨，部分精废价差有涨跌[18] - 月间价差：各合约月间价差有变化[18] - 基本面数据：再生铝合金锭产量、废铝产量、未锻轧铝合金锭进口量下降，原生铝合金锭产量、未锻轧铝合金锭出口量上升，再生铝合金开工率下降，原生铝合金开工率上升[18] - 库存变化：再生铝合金锭周度社会库存、佛山日度库存量下降，宁波日度库存量持平，无锡日度库存量不变[18]