财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度调整后净营业收入为1 8亿美元 同比增长6% 稀释后调整后每股收益增长10%至5 46美元 [5] - 公司通过股票回购(1 29亿美元)和股息(3400万美元)向股东返还总计1 63亿美元资本 [5] - 期末客户资产价值达1200亿美元 同比增长14% 净流入4 87亿美元(去年同期为2 27亿美元) [9] - 投资组合平均期限5 3年 平均评级A 新投资平均收益率5 65% 未实现净亏损1 58亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 新签发定期寿险保单89 850份 新增保额300亿美元 总有效保额达9680亿美元 [8] - 季度收入4 42亿美元(同比增长3%) 税前收入1 55亿美元(增长5%) [14] - 赔付率57 5% DAC摊销与佣金比率12% 费用率7 6% 运营利润率23% [15] - 预计2025年新保单数量同比下降约5% [8] 投资储蓄产品(ISP) - 季度销售额35亿美元(增长15%) 其中变额年金和管理账户需求强劲 [9] - 运营收入2 98亿美元(增长14%) 税前收入7900万美元(增长6%) [18] - 销售佣金收入增长15% 资产佣金收入增长17% [18] 抵押贷款业务 - 美国市场贷款额1 33亿美元(增长33%) 加拿大转介贷款额4500万美元(增长30%) [12] 公司战略和发展方向 - 销售团队持续扩张 期末持牌寿险代表152 592人(增长5%) 7月新增招募超5万人 [7] - 产品组合互补性显著 ISP业务强劲抵消寿险销售压力 [13] - 坚持轻资本分销模式 控股公司现金及投资资产3 71亿美元 寿险子公司RBC比率490% [21] - 持续投资技术基础设施支持业务增长 预计2025年运营费用增加4000万美元(6-8%) [19] 经营环境与前景评论 - 中产家庭受生活成本压力和不确定性影响 导致寿险销售短期承压 [27] - 死亡率持续优于预期 可能调整长期精算假设 [38] - 退休需求推动ISP业务 婴儿潮和X世代人口构成长期利好 [10] - 抵押贷款业务在利率下行环境具备增长潜力 [69] 问答环节 寿险业务 - 销售下滑主因生活成本压力及消费者观望态度 [27][30] - 退保率维持高位但趋稳 预计将随经济环境改善正常化 [48] - 行业整体30-50岁人群投保增长仅0 2-0 3% 公司表现与同业基本一致 [88] ISP业务 - 变额年金占比提升至三分之一 但对长期利润率影响有限 [104][106] - 严格筛选合作机构 避免激进产品设计风险 [109][112] - 7月销售保持强劲 但下半年同比基数较高可能使增速放缓 [45] 销售团队 - 经济压力反而促进招募 7月激励措施带来5万新增 [53][55] - 证券牌照获取难度制约ISP销售团队扩张速度 [79] - 代理人月均产能0 2件/人 处于历史区间低端 [8][95] 资本管理 - RBC高比率受法定分红限制及业务增长需求影响 [56] - 保持资本灵活部署能力 平衡股东回报与增长投资 [58]