房地产检测减少被视为短期行业波动。相反，受基础建设的现有投资所推动，公共基础建设及道路检测 的需求预期长远将维持稳定。目标公司回升的财务表现为其提供支持。根据截至2025年8月31日止8个月 的未经审核财务资料，目标公司的收入约为人民币970万元，较截至2024年12月31日止财政年度增加 54.7%。本公司对市场复苏及多元化业务发展的潜力抱持乐观态度。 于2025年8月31日，目标公司为化州市超过90名客户提供服务。董事相信，建议增资将有助本集团利用 广泛的网络迅速将服务扩展至化州市。 建议增资将可让本集团借助其提供检测检验服务方面的丰富经验，以及目标公司在化州市已建立的布 局，共同发展及拓展当地检测检验服务市场，并进一步提升目标公司及本集团的财务表现。 集信国控(08629)发布公告，于2025年12月16日，本公司、化州建工质量中心与目标公司茂名市橘洲工 程检测有限责任公司订立增资协议，据此，本公司有条件同意认购目标公司51%的经扩大注册资本，总 代价为人民币1332.39万元。于完成后，目标公司将成为本公司的非全资附属公司，且目标公司的财务 业绩将于本集团财务报表内综合入账。 董事会一直积极寻求机会， ...

巨星医疗控股(02393)发布公告，公司现正探索及建议投资于高性能材料业。该行业属于制造分部，从 事设计、建造及商业化在关键特性的表现较传统同类产品超出至少一个数量级的物质。 凭借过去两年在自有品牌"Yes!Star"S2胶片相机精细生产所积累提升产品品质及效率的经验，公司将持 续投资于升级研究及开发设备，以期成为其中一间高性能材料工程公司及制造商，同时通过材料研究及 开发的协同效应，多元发展业务分部。 董事会预期高性能材料将于起始阶段用于油气、氢及新能源行业，并可能视适用情况应用及使用于不同 行业。 董事会注意到，全球的高性能材料市场现正蓬勃增长，升势不断。为于东南亚抢占此市场，尤其在中 国，集团现正积极物色及购买涂布生产线、高性能材料的研究及开发设备以及相关专利。 涂布技术可将大宗高性能材料转化成为市售制成品。涂布在几乎每个高价值材料分部均属决定性工序， 决定零件的成败或表现。涂布技术不单止重要，更为高性能材料生产的基础，往往成就革新。此一关键 赋能技术让基本材料发挥远超其固有能力的表现，实际上创造出"全新"的复合材料。涂布是材料与环境 之间的介面。透过此介面的工程设计，公司能在不改变大宗材料本身的情况下 ...

于2025年12月12日，公司透过其全资附属公司与四川源莱顺订立股权转让协议，拟以900万元收购目标 公司90%股本权益。目标公司主要于中国从事可再生及可回收资源的回收(专注于产生可重用铜、铝、 橡胶及稀土永磁体之新能源摩托车后轮胎组件)及其他附属业务机会。紧接收购事项完成前，目标公司 由四川源莱顺全资拥有。 董事相信，收购事项代表一个战略机会，透过进军稀土材料回收这一优质且专业的领域(一个具备重大 全球前景及发展潜力的行业)，以加强及扩展集团的金属回收业务。收购事项使本集团涉足稀土业务， 能够获取优质稀土磁性材料，并在电动汽车及绿色技术等竞争激烈的市场中脱颖而出。董事认为，收购 事项令集团得以满足其多元化业务分部(包括金属回收及绿色市场应用)对先进材料及创新解决方案不断 增长的需求。 中国环境资源(01130)公布，有关就位于中华人民共和国的稀土项目的业务发展及其他附属业务机会的 潜在合作订立的谅解备忘录，于2025年12月12日(交易时段后)，公司与Goldwin Century订立终止协议， 订约方据此已共同同意终止谅解备忘录，并即时生效。订立谅解备忘录乃为公司提供框架，以对四川源 莱顺及其业务营运进行 ...

收购交易概述 - 明樑控股的间接全资附属公司怡丰建业有限公司作为买方，与卖方Palmieri S.P.A.、Patrizia Pierallini、刘瑜芯订立买卖协议 [1] - 买方有条件同意收购目标公司明怡集团有限公司的1132万股普通股，即目标公司的100%股份 [1] - 收购总代价为65万欧元，约合587万港元 [1] 收购的战略与运营动机 - 收购是公司积极探索本地及海外业务机会以实现策略增长目标的一部分 [2] - 目标集团在收购前是公司的供应商，收购旨在丰富业务、分散现有业务组合并扩大收入来源 [2] - 收购将为公司带来重大的策略及营运裨益，有利于增强供应链稳定性及收入多元化 [2] - 董事会认为，对上游供应商进行垂直整合将为公司业务创造协同效应 [2] 收购的具体效益与机遇 - 公司将能够利用目标集团的产能及既有品牌知名度，将其转化为公司产品供应的一部分 [2] - 公司将获得对生产过程的完全控制权，从而降低生产成本并增强竞争优势 [2] - 公司将取得目标集团享有的盘形滚刀产品的独家分销权，这将大幅扩大公司的市场覆盖范围 [2] - 独家分销权将有助于公司在中国内地及新加坡开拓新的增长机遇 [2] 交易定价考量 - 董事会认为此次收购是收购目标集团的良机，因为收购代价较目标集团的评估价值及经审计资产净值均存在折让 [2]

至源控股(00990)发布公告，于2025年12月1日，公司与借款人Gold Valley Pilbara Pty Ltd订立贷款协议， 公司同意向借款人提供本金额为600万美元(约4680万港元)的贷款，自首次动用日期起计为期12个月。 公司了解到目标公司BBI Group Pty Ltd(拥有Balla Balla Vanadium项目全部资产的公司)股东急于出售目 标公司，而向外国买家出售任何有关权益须(其中包括)获得澳大利亚外国投资审查委员会的批准。鉴于 完成相关出售存在时间限制，借款人(作为一间澳大利亚实体)同意承接贷款以为其收购目标公司筹措资 金。交易完成后，目标公司其后可寻求获得澳大利亚外国投资审查委员会的批准，以使公司可收购目标 公司40%权益。因此，公司同意以目前结构化的方式向借款人提供贷款且不计息，原因是借款人完成收 购目标公司后，公司将有权收购目标公司40%权益。 收购Bella Bella Vanadium项目的权益，是集团对澳大利亚自然资源市场长期战略愿景的一部分。此举可 让集团实现业务多元化，支持全球业务发展，并促进未来在澳大利亚的投资。澳大利亚约占全球钛铁矿 资源的24%。该金属 ...

公司融资与战略行动 - 至源控股同意向借款人Gold Valley Pilbara Pty Ltd提供一笔600万美元（约4680万港元）的贷款，贷款期限为自首次动用日期起12个月 [1] - 公司提供这笔不计息贷款的结构化安排，旨在换取一项权利：在借款人完成收购目标公司后，公司有权收购目标公司40%的权益 [2] - 此次贷款旨在帮助借款人（一家澳大利亚实体）为收购拥有Balla Balla钒项目全部资产的目标公司BBI Group Pty Ltd筹措资金，原因是目标公司股东急于出售，且向外国买家出售权益需获得澳大利亚外国投资审查委员会批准，存在时间限制 [2] 行业与项目背景 - 收购Bella Bella钒项目的权益，是公司对澳大利亚自然资源市场长期战略愿景的一部分，旨在实现业务多元化、支持全球业务发展并促进未来在澳大利亚的投资 [1] - 澳大利亚约占全球钛铁矿资源的24% [1] - 钒金属在大型电网及氧化还原液流电池中的应用日益增长 [1]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 DEEP SOURCE HOLDINGS LIMITED 至源控股有限公司 * （於百慕達註冊成立之有限公司） （股份代號：990） 自願公告 貸款協議 本公告乃由至源控股有限公司（「本公司」，連同其附屬公司，「本集團」）根據上市 規則第13.09條及證券及期貨條例第XIVA部內幕消息條文作出。 貸款協議 貸款協議之主要條款概述如下： 借款人（作為借款人）。據本公司經作出一切合理查詢後所 知，借款人及其最終實益擁有人為獨立第三方。 利息： 貸款不計息 貸款協議 於二零二五年十二月一日，本公司（作為貸款人）與借款人（作為借款人）訂立貸款 協議，據此，本公司同意向借款人提供本金額為 6,000,000美元（約46,800,000港 元）之貸款，自首次動用日期起計為期12個月。 上市規則涵義 由於香港聯合交易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第14.07條項下有關貸 款的所有適用百分比率均低於5%，故根據 ...

公司：Absa Group (OTCPK:AGRP.Y) 一、 核心战略与组织更新 * 公司已敲定并开始推行新的四大战略支柱：1) 以客户为主导的增长 2) 实现集团多元化（地理和业务线） 3) 提升效率（成本和资本配置） 4) 积极探索新增长机会[1] * 战略核心是从过去以产品为主导，转向同等重视客户细分，并明确要聚焦的客户群体以建立竞争优势[2] * 公司正在加速文化转变，旨在消除官僚主义，从内部聚焦转向关注客户和结果[7][8] * 高级管理团队正在加强，已任命Zaid Moola为企业和投资银行首席执行官，个人与私人银行首席执行官人选已定（待监管批准），商业银行业务首席执行官目标在明年第一季度确定[8][9][72] 二、 财务表现与指引 * **2025年全年指引**：收入预计实现中个位数增长，非利息收入增长强于净利息收入[11] * 净利息收入增长将保持疲软，但下半年有所改善，主要受南非零售贷款温和增长及轻微利润率压缩影响[11] * 客户贷款总额预计实现中高个位数增长，主要由下半年强劲的批发贷款增长驱动；存款预计实现中个位数增长[11] * 信贷损失率预计改善至75-100个基点的周期性目标区间上半部分，2024年为103个基点[12] * 营业费用预计实现中个位数增长，成本收入比将略高于2024年的53.2%[12] * 生产力计划预计在2025年产生近18亿兰特的毛收益，累计贡献达33亿兰特[12] * 预计股本回报率约为15%，2024年为14.8%；集团普通股一级资本比率预计在董事会目标区间11%-12.5%的顶端；2025年计划维持55%的股息支付率[13] * **2026年展望**：收入增长在不变汇率下将改善，但以报告货币计仍为温和的中个位数增长[14][15] * 净利息收入增长应会有所改善，但净息差可能小幅压缩，尤其是在非洲地区政策利率下降以及批发贷款增长超过零售的情况下[15] * 非利息收入预计将略微超过净利息收入[15] * 成本预计实现中个位数增长，带来轻微正 jaws 效应和更好的拨备前利润增长[16] * 生产力计划预计产生14亿兰特的毛成本效益[16] * 信贷损失率预计进一步下降至75-100个基点区间的中点附近[16] * 预计2026年股本回报率约为16%[16] * **中期目标**：为2027至2030年设定了16%-19%的股本回报率目标，并计划在2028年将股本回报率提升至该区间内[16] * 中期股本回报率驱动因素包括：净利息收入实现高个位数增长、非利息收入稳固增长、成本收入比在2028年接近50%、信贷损失率周期性进一步改善[17][18] 三、 业务板块与地区表现 * **地理多元化**：集团过度集中于南非、加纳和肯尼亚，南非目前贡献约三分之二的收入和收益[3] * 目标是在中期内提高非洲其他地区的贡献，并降低对加纳和肯尼亚的依赖[3] * 在毛里求斯和乌干达的补强收购是此战略的一部分，并看到坦桑尼亚、乌干达和莫桑比克的巨大机会[4] * **业务线多元化**：企业和投资银行业务过去几年表现非常强劲，贡献已超过集团收益的一半[4] * 个人与私人银行以及商业银行业务表现拖累，需要纠正以改善多元化[4] * 在非洲地区，企业和投资银行业务将继续引领增长，但目标是在有足够规模的市场，利用此基础来发展商业银行业务以及个人与私人银行中的特定细分市场[33] * **南非市场**：GDP增长略好于预期，通胀和利率略低于预测，企业部门活动更强劲，零售活动仍然疲软但同比有所改善[10] * 消费者健康状况正在改善，特别是在早期欠款领域[10] * 南非存在大量增长机会，包括基础设施支出增加、能源部门重组、物流部门放松管制以及私营部门参与[34] * **非洲地区（不含南非）**：东非和西非的零售条件正在改善[10] * 加纳正在大幅削减政策利率，这对短期构成拖累，但应能刺激增长[11] * 博茨瓦纳和莫桑比克面临特殊挑战[11] * 加纳一直是强劲的贡献者，但非洲地区投资组合中加纳以外的其他部分也表现良好[40] 四、 贷款增长与资产质量 * 贷款增长在下半年改善，并预计将延续至明年，主要受批发贷款驱动，涉及可再生能源与电力、石油和天然气、采矿金属、农业等多个行业[36] * 零售贷款增长仍然疲软，但担保贷款活动较好；无担保贷款将同比下降，但下降速度已趋于稳定[36][37] * 信贷损失率的改善得益于个人与私人银行、南非企业和投资银行以及Arrow RBB的改善，抵消了商业银行和Arrow CIB增加的拨备[12] * 预计南非零售核销将继续改善，因目前早期欠款情况远好于以往[16] * 中期内，预计南非的无担保零售核销将改善[18] 五、 利润率、资本与对冲 * 净息差面临压缩压力，主要因非洲地区政策利率下降以及贷款结构向批发倾斜[15][49] * 结构性对冲表现良好，平均利率在半年报的7%以上继续走高，因一些五年前COVID期间进行的互换到期[45] * 对冲头寸目前深度价内，按约1000亿兰特的投资组合计算，五年期互换利率远低于7%，对净资产价值和利润率有积极贡献[45] * 集团正在执行资产负债表优化举措，连同改善的股本回报率，应能在中期内提高普通股一级资本比率[18][57] * 公司已重新设定资本化实践，采用更保守的做法，未来将降低无形资产，这既支持普通股一级资本比率，也支持股本回报率[42][57][61] 六、 成本控制与效率提升 * 提升成本效率是优先事项，目标是将成本收入比尽快降至接近50%[4] * 短期内积极针对低垂果实，如浪费性支出，已通过停止过度外包给顾问等方式实现显著节约[5] * 中期成本控制机会包括：优化泛非零售渠道、第三方供应商支出、更聚焦的战略投资、流程再造以及顾问、娱乐和营销等可自由支配支出[18][41] * 总部成本受到严格审查，预计明年成本增长较低[77][78] * 尽管在招聘和填补领导力缺口方面进行投资，但通过将浪费性支出转向生产性用途，预计2026年成本不会出现显著飙升[46][47] 七、 收入增长与挑战 * **非利息收入**：2025年费用收入增长保持温和，净保险收入因处置非洲地区保险业务而降低，交易收入继续强劲增长[11][23] * 2026年，非利息收入增长面临费用方面的阻力，包括竞争加剧以及与现金和分行相关的费用减少，但通过奖励和数据驱动的活动以及增值服务可部分抵消[24] * 公司和投资银行以及非洲地区预计将实现稳固的非利息收入增长[15][23] * **净利息收入与客户关系**：公司认识到过度依赖推动贷款（债务），而在成为客户主要银行和获取辅助收入方面做得不够[58][59] * 正在努力将文化从“产品优先”转变为“客户优先”，利用资产负债表作为钩子，系统性地追逐辅助收入，以推动非利息收入增长[58][59][60] * 在南非，客户净增长和收入增长之间的关联不如非洲地区清晰，正在修正相关衡量指标[86][87] 八、 具体业务部门评论 * **商业银行业务**：2025年收益下降，主要受单一名目和农业贷款上半年未发放影响；该贷款已恢复，资产负债表势头向好，且早期拖欠情况看起来干净，预计2026年不会再次出现下滑[23][69][75] * 商业银行刚赢得一个相当大的公共部门交易业务关系，对其交易银行业务及相关收入有利[76] * **个人与私人银行**：预计将继续增长，尽管幅度温和[23] * **总部亏损**：减少主要得益于资产负债管理优化和总部成本严格控制[76][77] 九、 其他运营细节 * **非洲地区运营模式**：新的运营模式能更好地协调业务单元与国家优先事项，并计划重组非洲地区，更专注于东非和其余业务区域[25][26] * **数字能力与投资**：正在加速数字化，投资于改善客户体验的数字化能力[5] * 已将对战略投资的支出削减了三分之一，更加聚焦于少数影响大的项目，特别是客户和客户体验数字化[42] * **住房市场与抵押贷款**：风险偏好存在，但需求增长较低；在西开普省等地区出现一些萌芽；市场对分期付款非常敏感，预计明年终端利率约为6%，随着降息和GDP增长，势头应会增强[88][89] * 拖欠情况看起来非常健康[89]

**公司：Indivior PLC** [1] [2] **核心观点与战略方向** * 公司致力于成为领先的多元化专业制药公司 通过商业化差异化药物为患者生活带来积极影响[2][3] * 公司正在执行名为"Indivior Action Agenda"的三阶段多年运营路线图 旨在最大化业务价值[2] * 核心增长机会在于SUBLOCADE（一种治疗阿片使用障碍的长效注射剂）公司首要任务是确保进行所有必要投资以最大化其潜力[5] * 公司已简化组织架构 移除非必要活动和相关成本 实现削减1 5亿美元运营支出（OPEX）并预计2026年OPEX将不超过4 5亿美元[6] * 公司停止了对OPVEE（一种阿片过量救援药物）的商业支持 因其商业状况（如高商品成本 市场仿制药化）使得继续投资不再合理[6][14][15] * 公司优化了美国以外（Rest of World）业务 从41个国家缩减至4个核心市场（加拿大 澳大利亚 法国 德国）这4个国家占该业务板块预计净收入的77%和预计息税折旧摊销前利润（EBITDA）的94%[7][12] **财务状况与成本管理** * 公司预计2026年将实现显著的利润率改善 但未给出具体范围 详细指引将在摩根大通医疗周之前发布[16][17] * 研发方面 公司将继续推进两个二期项目（Indivior 6001 三个月配方丁丙诺啡 和 Indivior 2000）预计2026年第二季度初获得数据读出 并为有前景的项目预留了推进资源[9] * 对于成熟产品Suboxone（薄膜片）其表现取决于仿制药定价 公司预计2025年剩余时间定价保持稳定 2026年可能看到正常的定价压力和市场份额侵蚀[34][35][36] **核心产品SUBLOCADE的市场机会与战略** * **市场潜力**：美国有900万人滥用阿片类药物 600万人被诊断为阿片使用障碍 其中仅200万人接受丁丙诺啡药物辅助治疗 而在这200万人中 仅8%使用长效注射剂 显示巨大增长空间[23][24] * **市场占有率**：SUBLOCADE在长效注射丁丙诺啡市场中的份额已稳定在70%中段超过一年 并且新患者份额首次超过总患者份额 显示品牌健康度良好[26] * **支付方准入**：SUBLOCADE在医疗补助（Medicaid）和商业保险中的可及性均约为88% 但存在巨大未开发机会 Medicaid覆盖了30%的参保人群 却贡献了超过65%的SUBLOCADE处方 而商业保险覆盖了60%的参保人群 仅贡献了25%的处方[18][19] * **增长瓶颈与战略**：长效注射剂渗透率低（8%）的主要原因是患者认知度极低 定量研究显示 确诊患者对SUBLOCADE的无提示回忆率低于4%[29][30] 因此 公司将采取全渠道方式 积极投资于直接面向消费者（DTC）的宣传活动 包括昂贵的电视媒体 以教育患者 提高认知度并推动患者与医生讨论长效注射方案[30][31][32] * **目标客户群**：公司在成瘾治疗中心（关键客户）和联邦账户中取得最大进展 综合交付网络（IDN）表现令人失望 需要改进 独立医生和刑事司法系统也是目标机会[25] **业务发展与企业并购（BizDev/M&A）** * 公司计划在"Indivior Action Agenda"的第三阶段（突破阶段）专注于收购商业化阶段资产[10] * 并购哲学上 优先考虑能利用现有成瘾医学基础设施的资产 但认为此类机会可能有限[37] 因此会关注邻近治疗领域 寻找峰值销售潜力超过2亿美元 具有长期市场独占期（无专利悬崖担忧）且所在领域有后续资产可继续挖掘商业基础设施潜力的资产[37][38] **其他重要内容** * 刑事司法系统业务在经历调整后已趋于稳定 公司致力于在该领域发展 并努力争取重新进入联邦监狱系统[23][24] * 商业团队规模已被评估为适合当前机会 并将作为年度规划的一部分进行持续审查[33] * 公司承认过去在消费者教育方面投入不足且缺乏持续性 现在承诺进行长期 大规模的投资以突破市场认知障碍[32]

核心财务表现 - 截至2025年6月30日的中期收入约为1.58亿港元，较去年同期大幅增长62% [2] - 拥有人应占亏损达到3838.9万港元，收入增长未能转化为利润 [2] - 报告期毛利约为584万港元，较2024年同期的约1086万港元明显下滑 [3] - 持续经营业务除税后亏损约为4234万港元，较2024年同期经重列的1303万港元亏损大幅扩大 [3] 业务动态与扩张 - 公司披露了多项业务动态，包括收购湖南天裕生态农业发展有限公司51%股权 [4] - 签订了休闲食品供应及加工协议，并持续推进老挝磨丁口岸BOT项目收购事项 [4] - 这些举措显示出公司正积极寻求业务多元化和扩张，试图开拓新增长点 [4] 财务状况与公司治理 - 公司存在流动负债净额为7.03亿港元，资产净值为2.67亿港元的情况 [4] - 董事会认为公司具备足够的营运资金来维持持续经营 [4] - 公司涉及多项诉讼及董事合规问题，可能对声誉和日常运营造成额外负担 [4] - 公司已于2025年10月委任两名独立非执行董事以满足上市规则，并于2025年11月27日恢复在香港联交所买卖 [4] 行业背景与同业对比 - 农业企业常面临季节性波动、市场价格变化及自然灾害等多重挑战 [5] - 名称相近的黑龙江北大荒农业股份有限公司在2024年实现营业总收入53.39亿元，净利润10.86亿元，展现出较强盈利能力 [5] - 同业对比凸显出中国北大荒当前面临的经营挑战 [5]