文章核心观点 “十五五”规划对资本市场提出明确要求，强调提高制度包容性、适应性及健全投融资协调功能 下一阶段提升资本市场功能将围绕四个着力点展开，包括纵深推进多层次市场板块改革、加快完善投融资动态平衡、大力促进长期资金发展以及加快打造一流投资机构 同时，中国资本市场在“十四五”期间实现了规模与质量的显著提升，市值、上市公司数量及直接融资比重均大幅增长，中长期资金入市规模显著增加[1][2][3][4][5] 资本市场下一阶段发展着力点 - **着力点一：纵深推进多层次资本市场板块改革** 推进科创板“1+6”改革，健全科技创新企业识别筛选与价格形成机制 加快启动创业板改革，设置更契合新兴领域和创新创业企业特点的上市标准 持续提高北交所服务创新型中小企业能力 健全新三板市场差异化制度，畅通三四板对接机制 积极发展多元股权融资，构建多层次债券市场，以提升对实体企业的全链条、全生命周期服务能力[2] - **着力点二：加快完善资本市场投融资动态平衡** 健全一二级市场协调发展及逆周期调节机制，使市场融资规模和节奏更科学合理 完善上市公司治理，引导上市公司加大分红、回购 加快构建全方位、立体化证券期货监管体系，严厉打击财务造假、欺诈发行等违法行为 扎实织密投资者保护“安全网”，强化重点领域及跨市场、跨境风险防范化解，提升资本市场内在稳定性[2] - **着力点三：大力促进长期资金和耐心资本发展** 加快落实《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，逐项打通社保、保险、理财等资金入市卡点堵点 扎实推进公募基金改革，推动企业年金、保险资金等全面落实长周期考核 丰富适配长期投资产品的风险管理工具，营造更具吸引力的“长线长投”制度环境 促进私募股权、创投基金“募投管退”循环畅通，加力培育壮大耐心资本[3] - **着力点四：加快打造一流投资银行和投资机构** 强化分类监管，对优质机构适当松绑，适度打开资本空间和杠杆限制，促进中小券商、外资券商特色化发展 行业发展要从追求规模利润扩张转向功能优先，带头践行价值投资理念 不断提升产品服务精准性、适配性，增强主流机构发行定价能力，着力改善投顾水平，加快发展指数投资，助力资本市场定价效率持续提高[3] “十四五”期间资本市场发展成就 - **市值规模大幅增长，市场体量能显著提升** 截至2025年年底，A股市场总市值达到123万亿元，较“十三五”末实现大幅增长 资本市场对优质企业价值的持续发展能力不断增强，市场信心稳步提升[4] - **上市公司数量稳步增长，质量结构改善** 截至2025年年底，上市公司数量达5469家，较“十三五”末明显增多，上市公司经营质量稳步向好 其中，战略性新兴产业公司占比超过50%，公司治理结构得到优化[4] - **投融资功能增强，对实体经济支持力度加大** “十四五”期间直接融资比重稳步提高，较“十三五”末提升2.8个百分点，占比超过30% 近五年来交易所市场股债融资规模累计达58万亿元 投资端中长期资金入市机制全面优化，到2025年年底，各类中长期资金合计持有A股流通市值达23万亿元，较“十三五”末增长36%[5]