核心财务表现 - 2025年二季度营收同比下滑11%至66.3亿元 净亏损1.337亿元 去年同期净利润6870万元[2] - 上半年总营收138.15亿元 会员收入84.89亿元 广告收入26.00亿元 内容分发收入10.65亿元 其他收入16.60亿元[4] - 二季度会员收入40.9亿元同比下滑9% 广告收入12.7亿元同比下滑13% 内容发行收入4.4亿元同比下滑38% 其他业务收入8.3亿元同比增长6%[7][10][13] 行业竞争格局 - 腾讯视频付费会员数1.14亿 同比环比均减少300万 芒果超媒上半年营收59.64亿元同比下滑14.31% 净利润7.63亿元同比下滑28.31%[5] - 短视频用户规模达10.40亿 使用率93.8% 连续6年居网络视听应用首位[8] - 新消费品牌倾向投放抖音与小红书 明确不投资长视频平台[12] 内容运营动态 - 三部剧集《临江仙》《朝雪录》《生万物》热度破万 综艺节目占据夏季收视榜前五名中四席[7] - 微短剧片库数量达1.5万部 《炙爱难逃》《成何体统》《掌上珠》反响热烈 其中《成何体统》成为首部热度达5500的微剧[20][21] - 通过AI优化广告素材 视频广告转化率提升20%[10] 政策环境影响 - 广电总局推出21条改革措施 取消40集上限 放宽古装剧限制 试行边审边播机制[14][15][16] - 新规缩短内容制作审核周期 提升排播稳定性与资金使用效率 加强网台协同效应[16] - 政策利好吸引人才与资金进入内容制作行业 阅文集团等IP方预计全环节受益[17][18] 新兴业务拓展 - IP衍生消费产品上半年GMV超1亿元 正在建造扬州开封两大乐园 全国运营50多个沉浸式剧场[19] - 国际版日均会员数创新高 会员收入同比增长35% 巴西墨西哥印尼等市场增长超80%[23] - 《临江仙》登顶15个市场热播榜 《书卷一梦》创越南语配音收入新高 《朝雪录》在13个市场热度榜首[23] 成本控制措施 - 二季度收入成本52.9亿元同比下滑7% 内容成本37.8亿元同比下滑8%[24] - 销售及行政费用9.596亿元同比下降1% 研发费用4.219亿元同比下降6%[24] - 期末现金及等价物50.6亿元 长短债比例接近1:1 债务压力可控[25][26][27]