交易核心信息 - RBI集团与CPE源峰资本合作成立中国合资公司，CPE源峰注资3.5亿美元[1] - 交易后股权结构为CPE源峰持有83%，RBI集团持有17%[1] - 交易预计于2026年第一季度完成，具体时间取决于监管审批[2] - 计划在10年内将汉堡王中国门店从约1250家拓展至4000家以上[1] 合作背景与战略意图 - RBI集团于今年2月收回汉堡王中国所有股权，结束与原特许经营商TFI集团长达13年的合作，旨在物色本地合作伙伴[2] - 此次合作模式与星巴克中国联手博裕资本类似[4] - CPE源峰资本管理基金规模超千亿元，在消费赛道累计投资约100亿元，投资案例包括蜜雪冰城、泡泡玛特等[5] - 合作旨在支持汉堡王中国的门店扩张、市场营销、菜单创新及运营能力提升[1] 汉堡王中国市场现状与挑战 - 汉堡王中国门店规模与肯德基、麦当劳等同行差距较大，后者正冲击万店规模[6] - 汉堡王超80%门店集中在二线及以上城市，而麦当劳约50%门店已落地在三至五线城市[7] - 规模受限导致单店及供应链成本较高，曾有加盟商控诉促销活动导致利润薄弱，食材成本占比高达40%-50%[7] - 2024年底门店数为1474家，关闭了约170家效益不理想的门店，关店标准为平均年销售额不到30万美元（约人民币215万元）[7] 未来增长关键举措 - 首要任务是推进门店下沉，以强化品牌知名度并摊薄成本[7] - 需进行供应链改造，目前本土化采购比例达97%，但缺乏大型产业园区可能导致物流效率较低[8] - 需加强数字化建设，当前技术团队在流量配置与信息解读方面存在不足，影响营销和运营响应速度[8] - 营销宣传效果不及已深度本土化的麦当劳和肯德基[8] CPE源峰资本的赋能潜力 - CPE源峰投资标准要求标的具备"质价比、国际化、真创新"特质[10] - 其在地产领域的投资（如鸿坤伟业、华润置地等）可为汉堡王中国门店拓展提供选址基础[10] - 在"新消费"品牌（如泡泡玛特、丝域养发）的投资运营经验可供汉堡王中国参考[10] - 对蜜雪冰城、海天味业等零售消费品牌的投资经验有助于未来供应链协同与资源打通[10] 汉堡王中国的现有优势与发展基础 - 品牌标志性的牛肉汉堡具有低脂差异化优势[11] - 管理团队加速本土化，今年6月至今有4位来自百胜中国、麦当劳中国、星巴克的高管入职，担任副首席执行官兼首席供应链官、首席变革官、首席运营官等关键职位[11] - RBI集团2025年第三季度财报显示，汉堡王中国同店销售额增长了10.5%[12] - CPE源峰计划在投资后全面赋能，覆盖产品升级、品牌营销、门店拓展、线上渠道、数字化体系及财务优化等环节[12]