2026年第一季度经营情况 - 公司2026年第一季度整体经营表现超预期 [1] - 安踏品牌流水同比增长高单位数 [1] - Fila品牌流水同比增长低双位数 [1] - 其他品牌流水同比增长40%至45% [1] 安踏品牌表现 - 2026年第一季度安踏品牌流水实现稳健增长，库存保持健康 [1] - 预计线下安踏大货同比增长中单位数，线下安踏儿童增长高单位数，电商增长中双位数 [1] - 增长受益于节庆需求刺激、线上产品结构优化及线下门店效率提升 [1] - 截至2026年第一季度末，预计安踏品牌库销比在5左右，处于健康水平 [1] - 2026年安踏品牌将以稳健经营为核心，推进线上线下渠道优化与产品矩阵完善 [1] Fila品牌表现 - 2026年第一季度Fila品牌流水增速优异，业务表现亮眼 [2] - 预计Fila线下大货增长高单位数，儿童与潮牌增长低双位数，电商增长低双位数 [2] - 增长得益于积极抓住节庆消费需求，并利用米兰冬奥会、米兰时装周提升品牌声量 [2] - 截至2026年第一季度末，预计Fila品牌库销比在5以下，保持健康合理水平 [2] - 2026年Fila品牌将强化品牌形象建设、爆款产品打造及推动线下优质形象店落地 [2] 其他品牌表现 - 2026年第一季度其他品牌流水同比快速增长40%至45% [2] - 预计可隆品牌增速可能更快 [2] - 迪桑特和可隆品牌发展顺利，市场竞争力稳固，受益于赛道优质及集团多品牌运营能力 [2] 2026年全年业绩展望 - 公司采用集团化运营模式，增长韧性足，长期增长动能充沛 [3] - 预计2026年安踏与Fila品牌保持稳健增长，其他细分赛道品牌快速增长 [3] - 预计2026年公司收入增长高单位数 [3] - 预计2026年归母净利润为156.53亿元，其中包含约16亿元Amer Sports配售权益摊薄产生的一次性利得 [3] - 剔除上述一次性利得后，预计2026年归母净利润约为140.53亿元，同比增长约3% [3] 盈利预测与估值 - 不考虑一次性利得，预计公司2026年归母净利润为140.53亿元 [3] - 预计2026年市盈率为14倍 [3] - 预计2027年归母净利润为158.13亿元 [3] - 预计2028年归母净利润为176.27亿元 [3]