2026年第一季度经营情况 - 公司2026年第一季度整体经营表现超预期 [1] - 安踏品牌流水同比增长高单位数 [1] - Fila品牌流水同比增长低双位数 [1] - 其他品牌流水同比增长40%至45% [1] 安踏品牌表现 - 2026年第一季度安踏品牌流水实现稳健增长，库存保持健康 [1] - 预计线下安踏大货同比增长中单位数，线下安踏儿童增长高单位数，电商增长中双位数 [1] - 增长受益于节庆需求刺激、线上产品结构优化及线下门店效率提升 [1] - 截至2026年第一季度末，预计安踏品牌库销比在5左右，处于健康水平 [1] - 2026年安踏品牌将以稳健经营为核心，推进线上线下渠道优化与产品矩阵完善 [1] Fila品牌表现 - 2026年第一季度Fila品牌流水增速优异，业务表现亮眼 [2] - 预计Fila线下大货增长高单位数，儿童与潮牌增长低双位数，电商增长低双位数 [2] - 增长得益于积极抓住节庆消费需求，并利用米兰冬奥会、米兰时装周提升品牌声量 [2] - 截至2026年第一季度末，预计Fila品牌库销比在5以下，保持健康合理水平 [2] - 2026年Fila品牌将强化品牌形象建设、爆款产品打造及推动线下优质形象店落地 [2] 其他品牌表现 - 2026年第一季度其他品牌流水同比快速增长40%至45% [2] - 预计可隆品牌增速可能更快 [2] - 迪桑特和可隆品牌发展顺利，市场竞争力稳固，受益于赛道优质及集团多品牌运营能力 [2] 2026年全年业绩展望 - 公司采用集团化运营模式，增长韧性足，长期增长动能充沛 [3] - 预计2026年安踏与Fila品牌保持稳健增长，其他细分赛道品牌快速增长 [3] - 预计2026年公司收入增长高单位数 [3] - 预计2026年归母净利润为156.53亿元，其中包含约16亿元Amer Sports配售权益摊薄产生的一次性利得 [3] - 剔除上述一次性利得后，预计2026年归母净利润约为140.53亿元，同比增长约3% [3] 盈利预测与估值 - 不考虑一次性利得，预计公司2026年归母净利润为140.53亿元 [3] - 预计2026年市盈率为14倍 [3] - 预计2027年归母净利润为158.13亿元 [3] - 预计2028年归母净利润为176.27亿元 [3]

公司2026年第一季度运营表现 - 2026年第一季度安踏品牌零售额实现高单位数同比增长 FILA品牌零售额同比增长10-20%低段 其他品牌同比增长40-45% 整体表现优于市场预期 [1] - FILA品牌在较高基数下流水同比增长10-20%低段 自2024年以来重回双位数增长 线下大货同比增长高单位数 KIDS和FUSION线同比增长10-20%低段 线上同比增长10-20%低段 [1] - 安踏品牌流水同比增长高单位数 扭转了上季度的下滑势头 线下大货和童装分别同比增长中单位数和高单位数 线上同比增长10-20%中段 [1] - 迪桑特品牌流水同比增长30%以上 可隆品牌在流水规模超60亿元基础上同比增长约50% MAIA品牌实现30-35%的流水增长 [2] 各品牌运营质量与效率 - FILA在ONE FILA战略下运营效率持续提升 零售折扣同比保持稳定 库销比同比下降0.5倍至5倍以内 [1] - 安踏品牌在增长复苏的同时保持高质量运营 线下与线上零售折扣同比稳定 库销比保持在5倍以内且同比持平 [1] - 迪桑特与可隆品牌线上线下均保持9折以上的零售折扣 库销比分别维持在5倍和低于4倍的水平 [2] 集团战略与资源管理 - 集团在多品牌强运营战略下 于2026年第一季度春节错期行业表现积极的背景下 扩大了战略优势 各品牌均实现优于市场预期的增长 [1] - 集团具备充分的高端管理人才储备和资源调配能力 例如任命在Amer任职超13年的Sven Radtke担任Jack Wolfskin的首席运营官 反映其管理资源调配与品牌业务赋能能力 [2] - Jack Wolfskin有望继续获得集团在优质渠道和品牌运营资源上的赋能 从而在理想商圈迅速开设优质门店并持续夯实消费者认知 [2] 财务预测与估值 - 机构维持公司2026年和2027年每股收益预测分别为4.99元和5.38元不变 [2] - 当前股价对应2026年和2027年市盈率分别为15倍和14倍 [2] - 机构维持跑赢行业评级和110.91港元的目标价不变 该目标价对应2026年和2027年市盈率分别为20倍和18倍 隐含34%的上行空间 [2]

2026年第一季度零售表现 - 安踏品牌零售金额实现同比高单位数增长 [1] - 斐乐品牌零售金额实现同比低双位数增长 [1] - 其他所有品牌零售金额同比增长40-45% [1] - 公司零售表现优于市场预期，体现强大运营实力与多品牌管理能力，2026年生意顺利开局 [1] 多品牌与全球化战略 - 公司坚持“单聚焦、多品牌、全球化”战略，以多品牌、差异化回应全球消费者的多元化需求 [1] - 运动消费正从大众化走向专业化与场景化，多品牌战略是对消费者结构变化的长期回应 [1] - 斐乐品牌流水已超300亿人民币，迪桑特品牌流水超100亿人民币，可隆体育品牌正奔向百亿规模 [1] - 亚玛芬集团在上市前通过安踏集团赋能实现了高质高速成长 [1] - 通过国际合作与品牌投资，公司形成了覆盖不同运动场景与价格带的品牌矩阵，拥有更稳健的增长结构与抗周期能力 [1] - 公司全球化是一套以“品牌+零售”独特商业模式为基础、可迁移、可复制的全球运营管理体系的输出 [1] - 公司坚持品牌为中心的治理模式，充分授权品牌自主决策，使每个品牌保持独特性与创造力 [1] - 公司持续加强多品牌协同管理、多品牌零售运营、全球化运营与资源整合三大核心能力 [2] - 集团构建了数百个精益高效的管理模型，指导各品牌在多个维度的健康增长 [2] - 公司搭建的共享平台，在供应链、数字化、财务等中后台领域形成规模优势与协同效率 [2] - “品牌活力”与“平台效率”的结合，是公司区别于传统单品牌公司的核心竞争优势 [2] 盈利预测调整 - 基于2026年第一季度零售表现，调整公司盈利预测 [2] - 预计2026年收入为903亿人民币，较前值870亿人民币上调 [2] - 预计2027年收入为998亿人民币，较前值950亿人民币上调 [2] - 预计2028年收入为1082亿人民币，较前值1044亿人民币上调 [2] - 预计2026年归母净利润为146亿人民币，较前值140亿人民币上调 [2] - 预计2027年归母净利润为159亿人民币，较前值150亿人民币上调 [2] - 预计2028年归母净利润为175亿人民币，较前值169亿人民币上调 [2] - 预计2026-2028年每股收益分别为5.22元、5.69元、6.27元 [2] - 对应2026-2028年市盈率分别为14倍、13倍、12倍 [2]

核心观点 - 报告对SK海力士(000660 KR)首次给予“买入”评级，目标价130万韩元，潜在涨幅25.0%，认为全球存储行业正经历本世纪以来最强上行周期，供不应求程度强于以往，价格高位至少持续至2027年第一季度[1][3] - 报告维持对安踏(2020 HK)的“买入”评级，目标价108.70港元，潜在涨幅28.0%，认为其一季度流水超预期回暖，多品牌协同发展，管理层维持全年指引不变[5][6] - 报告对金融行业观点认为，3月社融信贷数据维持合理水平，建议关注资产负债管理能力强、资产质量稳健的银行[7] SK海力士 (000660 KR) 分析 - **行业周期判断**：全球存储行业或正在经历本世纪以来最强一轮上行周期，DRAM和NAND供不应求程度强于之前周期，存储器价格至少在2027年第一季度之前继续保持高位[1] - **DRAM业务驱动与优势**：AI加速器需求持续上升和数据中心周期性设备更新是驱动HBM和传统DRAM需求的主要动力，虽然三星电子在HBM4技术上取得进步，但SK海力士凭借先发优势在良率和性能上或继续领先，随着1c制程上线和M15X工厂投产上量，预测公司2026年DRAM比特产能同比上升22%[2] - **NAND业务前景**：英伟达Vera Rubin提出的新存储架构是驱动数据中心NAND需求上涨的重要因素，新架构本质是面向AI推理实现“动态分配，提前预留，高效交互”NAND资源，SK海力士NAND业务策略为利润率导向，市场主要NAND供应商产能扩张总体理性克制[2] - **财务预测与估值**：主要受ASP上涨驱动，预测2026/2027/2028年营业收入分别为242.0万亿韩元、312.3万亿韩元、403.0万亿韩元，稀释后EPS分别为19.9万韩元、26.5万韩元、34.2万韩元，通过14倍周期底部到有能见度的周期顶部摊薄后平均EPS 10.79万韩元得到每股估值150万韩元，同时以3.1倍2026年市净率得到每股估值110.9万韩元，目标价取二者平均为每股130万韩元[3] - **股价驱动与比较**：认为股价主要受产业趋势驱动或继续保持强劲表现，同时认为SK海力士价格相对于全球可比公司存在折扣[3] 安踏 (2020 HK) 分析 - **一季度业绩概览**：一季度整体流水在春节错峰及气温偏暖等因素推动下表现回暖，期内安踏品牌流水同比增长高单位数，FILA品牌流水同比增长10-20%低段，所有其他品牌流水同比增长40-45%，管理层维持此前全年流水指引不变[5][6] - **安踏主品牌表现**：一季度安踏品牌流水线下高单位数增长、线上中双位数增长，电商渠道一季度服装品类调整成效明显，灯塔店计划稳步推进，公司计划年内新增约200家至约500家规模，并新增约100家简约版灯塔店，以提升加盟渠道运营质量[6] - **FILA品牌表现**：一季度FILA大货流水同比增长高单位数，儿童系列流水同比增长低双位数，FUSION系列流水同比增长低双位数，线上整体同比增长低双位数，一季度线下/线上折扣分别为74折/6折，整体保持稳定，一季度末库销比回落至低于5个月水平[6] - **公司前景展望**：继续看好公司在复杂环境下展现出的经营韧性，有望在行业复苏周期中获得更大的市场份额[6] 金融行业观点 - **三月金融数据**：中国人民银行发布的3月金融数据显示，新增社融与货币供应增速均有所回落，但仍大体维持在合理水平，与今年前两个月相比，企业信贷未延续高增趋势，居民及企业端均呈现出同比多存态势[7] - **投资建议**：考虑到银行业在贷款定价企稳、揽储压力缓解等方面出现的有利因素，建议继续关注资产负债管理能力较强、资产质量稳健的国有大行及头部股份制银行配置机会[7] 全球市场数据摘要 - **主要股指表现**：截至报告日，恒生指数收盘25,872点，当日升0.28%，年初至今升3.14%；标普500指数收盘6,967点，当日升1.18%，年初至今升1.78%；纳斯达克指数收盘23,639点，当日升1.96%，年初至今升1.71%[4] - **大宗商品及外汇**：布伦特原油收盘99.26美元/桶，三个月升49.20%，年初至今升63.15%；期金收盘4,742.40美元/盎司，三个月升2.51%，年初至今升9.64%；美元兑日元收盘159.58，三个月跌0.91%[4] - **利率数据**：美国10年期国债收益率收盘4.29%，三个月变动3.61个基点，六个月变动6.78个基点[4] 近期深度研究报告列表（摘要） - 报告列出了交银国际发布的多份深度研究报告，涵盖2026年展望、全球宏观、汽车、新能源、科技、医药、房地产、消费等多个行业，例如《2026年展望：奋楫赴新程》、《科技行业 - 2026年展望：人工智能超级周期或继续，“十五五”科技国产替代或加速》等[8]

市场表现概览 - 恒生指数收于25,661点，年初至今微涨0.1%，但单日下跌0.9%[2] - 韩国KOSPI指数年初至今表现强劲，上涨37.8%至5,809点[2] - 布伦特原油价格年初至今大幅上涨62.6%，至每桶98美元[3] 中国经济数据与信贷 - 中国3月新增人民币贷款2.99万亿元，同比大幅下降17.9%[6] - 中国3月新增社会融资规模5.23万亿元，同比下降11.4%[6] - 中国3月出口同比增长39.6%，远超8.7%的预期值[4] - 中国一季度GDP同比增长4.5%，略低于4.8%的预期[4] - 中国房地产投资与销售持续疲软，1-3月商品房销售额累计同比下降21.8%[4] 货币政策与宏观展望 - 3月信贷需求显示总需求依然不足，预计货币政策将保持宽松以提供充裕流动性[8] - 尽管油价上涨带来通胀压力，但预计中国货币政策不会因此收紧[9] 公司研究：安踏体育 - 安踏体育2026年第一季度业绩超预期，主品牌/斐乐/其他品牌零售流水分别录得高单位数/低双位数/40-45%的同比增长[10] - 管理层将一季度超预期表现部分归因于春节较晚导致需求后移，但对全年展望保持谨慎[11] - 中银国际给予安踏体育“买入”评级，目标价为89.20港元[11]

投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[2][4][13] - 目标价：107-112港元，对应2026年20-21倍市盈率[4][13] 核心观点 - 2026年第一季度，安踏体育各品牌流水增长环比均提速，库存与折扣保持稳定，管理层维持全年指引[4][5] - 看好集团多品牌全球化运营下持续好于行业的成长潜力，渠道升级、海外拓展及品牌运营持续推进，中长期竞争力稳固[4][13] 2026年第一季度营运表现 - **安踏主品牌**：流水录得高单位数正增长[3] - 全渠道流水高单位数增长，其中线下渠道增长高单位数，线上渠道增长中双位数[6] - 季末全渠道库销比维持在5个月以下，同比持平、环比改善[6] - 线下折扣约72折，线上折扣约5折，基本维持去年同期水平[7] - **FILA品牌**：流水录得10-20%低段正增长[3] - 一季度实现低双位数增长，其中FILA大货高单位数增长，FILA儿童低双位数增长，FILA FUSION低双位数增长[9] - 季末全渠道库销比维持在5个月以下，同比改善半个月[9] - 线下折扣约74折，线上折扣约6折，基本维持去年同期水平[9] - **其他品牌**：流水录得40-45%正增长[3] - 迪桑特增长超过30-35%，可隆（KOLON SPORT）增长50-55%，MAIA增长30-35%[14] - 迪桑特与可隆季末全渠道库销比分别维持在5个月和4个月以下[14] - 迪桑特与可隆全渠道折扣均维持在9折以上[10] 渠道升级与海外拓展 - **安踏品牌渠道升级**：“灯塔店计划”加速，全年计划新增约200家灯塔店（年底预计达约500家），并新增约100家简约版灯塔店，改造后的灯塔店首月店效平均提升25%[7] - **安踏品牌海外拓展**：正式启动印度市场进驻计划，与当地头部零售商Brandman Retail合作，预计2026年起在核心城市拓展门店[7] - 北美首家旗舰店于2026年初在纽约SOHO正式营业[7] - 集团实施三年海外网点扩张计划，目标从2025年底的500个网点增加至2028年的1000个[7] - 中期目标为安踏品牌海外收入占比达15%[7] - **FILA品牌升级**：围绕“ONE FILA”战略，以米兰冬奥和米兰时装周为契机强化高端运动时尚品牌定位，上海新一代形象店开业，多地推进门店升级[9] - **其他品牌建设**：迪桑特发布国家队冬奥比赛服并举办高山滑雪赛事，可隆开设北京华贸旗舰店LAB并签约专业运动员，MAIA聚焦品牌孵化，门店模型跑通，单店效率显著提升[10] 财务预测与估值 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为139.8亿元、157.3亿元、175.1亿元，同比增长2.9%、12.5%、11.3%[4][13] - **营业收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为879.79亿元、958.12亿元、1043.91亿元，同比增长9.7%、8.9%、9.0%[15] - **每股收益预测**：预计2026-2028年每股收益分别为5.00元、5.62元、6.26元[15] - **关键财务指标预测（2026E）**：毛利率62%，EBIT利润率19.6%，净资产收益率（ROE）19.2%，市盈率（PE）15.4倍[15] - **可比公司估值**：报告列出了李宁、特步国际、361度等可比公司的市盈率估值，安踏体育2026年预测市盈率为15.4倍[15]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 核心观点 - 2026年第一季度集团流水增速超预期，实现高质量增长 [1] - 安踏品牌流水同比增长高单位数，Fila品牌流水同比增长低双位数，其他品牌流水同比增长40%~45% [1] - 公司作为全球运动鞋服龙头之一，旗下品牌高效运营成果显著，集团化运营模式增长韧性足，长期增长动能充沛 [2] 2026年第一季度经营表现 - **安踏品牌**：流水同比增长高单位数，预计线下大货同比增长中单位数，儿童增长高单位数，电商或有中双位数增长，库销比在5左右的健康水平 [1] - **Fila品牌**：流水同比增长低双位数，预计线下大货/儿童/潮牌分别增长高单位数/低双位数/低双位数，电商增长低双位数，库销比在5以下 [1] - **其他品牌**：流水同比增长40%~45%，预计可隆增速更快，迪桑特和可隆发展顺利 [1][2] 2026年全年展望与盈利预测 - 预计2026年公司收入增长高单位数 [2] - 预计2026年归母净利润为156.53亿元，其中包含约16亿元Amer Sports配售权益摊薄产生的一次性利得 [2] - 剔除一次性利得后，预计2026年归母净利润约140.53亿元，同比增长约3% [2] - 预计2027年、2028年归母净利润分别为158.13亿元、176.27亿元 [2] 财务数据与估值 - **营业收入**：预计2026E/2027E/2028E分别为877.67亿元、962.50亿元、1055.03亿元 [4] - **归母净利润**：预计2026E/2027E/2028E分别为156.53亿元、158.13亿元、176.27亿元 [4] - **每股收益（EPS）**：预计2026E/2027E/2028E分别为5.60元、5.65元、6.30元 [4] - **市盈率（P/E）**：基于2026年预测净利润，对应市盈率为14倍，2026E/2027E/2028E市盈率分别为13.0倍、12.9倍、11.5倍 [2][4] - **市净率（P/B）**：2026E/2027E/2028E分别为2.7倍、2.4倍、2.2倍 [4] - **毛利率**：预计2026E/2027E/2028E分别为62.4%、62.8%、63.1% [11] - **净资产收益率（ROE）**：预计2026E/2027E/2028E分别为20.8%、18.9%、18.9% [4] 公司战略与运营重点 - **安踏品牌**：以稳健经营为核心，推进线上线下渠道优化（如线下灯塔店建设），完善产品矩阵 [1] - **Fila品牌**：基于品牌定位强化品牌形象建设以及爆款产品打造，推动线下优质形象店落地 [1] - **多品牌运营**：受益于集团卓越的多品牌运营能力，其他细分赛道品牌快速增长 [2]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 核心观点 - 安踏体育2026年第一季度集团流水增速超预期，实现高质量增长，整体表现优异超预期 [1] - 公司作为全球运动鞋服龙头之一，旗下品牌高效运营成果显著，增长韧性足，长期增长动能充沛 [2] - 剔除Amer Sports配售权益摊薄产生的一次性利得后，预计2026年归母净利润约为140.53亿元人民币，同比增长约3% [2] - 预计2026年归母净利润为156.53亿元人民币，对应2026年市盈率为14倍 [2][4] 分品牌经营表现 (2026Q1) - **安踏品牌**: 流水同比增长高单位数，预计线下大货同比增长中单位数，儿童增长高单位数，电商或有中双位数增长，库销比在5左右的健康水平 [1] - **Fila品牌**: 流水同比增长低双位数，预计线下大货/儿童/潮牌分别增长高单位数/低双位数/低双位数，电商增长低双位数，库销比在5以下 [1] - **其他品牌**: 流水同比增长40%~45%，预计可隆增速更快，迪桑特和可隆发展顺利，市场竞争力稳固 [1][2] 财务预测与估值 - **营业收入**: 预计2026年/2027年/2028年分别为877.67亿/962.50亿/1055.03亿元人民币，同比增长9.4%/9.7%/9.6% [4] - **归母净利润**: 预计2026年/2027年/2028年分别为156.53亿/158.13亿/176.27亿元人民币，同比增长15.2%/1.0%/11.5% [4] - **每股收益**: 预计2026年/2027年/2028年分别为5.60/5.65/6.30元人民币 [4] - **盈利能力**: 预计2026年毛利率为62.4%，净利率为17.8%，净资产收益率为20.8% [4][11] - **估值水平**: 基于2026年4月13日收盘价82.65港元，对应2026年市盈率13倍，市净率2.7倍 [4][5][11] 未来展望与战略 - **安踏品牌**: 2026年将以稳健经营为核心，推进线上线下渠道优化（如线下灯塔店建设），完善产品矩阵 [1] - **Fila品牌**: 2026年将基于品牌定位强化品牌形象建设以及爆款产品打造，推动线下优质形象店落地 [1] - **集团层面**: 采用集团化运营模式，预计2026年收入增长高单位数，安踏/Fila品牌有望保持稳健增长，其他细分赛道品牌快速增长 [2]

报告投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][5] 报告核心观点 - 2026年第一季度FILA品牌流水增长超预期，安踏主品牌及其他品牌亦表现稳健，公司多品牌运营能力持续提升 [1][5] - 公司持续推进安踏及FILA的产品与渠道优化，FILA品牌改革初显成效，重新聚焦高端运动时尚定位并强化营销 [5] - 基于2026年第一季度超预期的流水表现，报告小幅上调盈利预测，预计2026-2028年净利润将持续增长，当前估值具有吸引力 [1][5] 2026年第一季度经营表现总结 - **整体流水**：2026年第一季度，安踏品牌流水实现高单位数增长，FILA品牌流水实现10%-20%低段增长，其他品牌流水实现40%-45%增长 [1][5] - **安踏主品牌**：线下流水增长高单位数（大货中单位数，儿童高单位数），线上流水增长中双位数（大货低双位数，儿童20%+）[5] - **安踏主品牌运营指标**：线下平均折扣为72折，线上平均折扣为5折，库存销售比维持在5倍以下 [5] - **FILA品牌**：线下流水方面，大货增长高单位数，儿童与Fusion系列均增长低双位数；线上整体流水增长低双位数 [5] - **FILA品牌运营指标**：大货线下折扣74折，线上折扣6折，均同比持平；库存销售比为5个月，同比改善半个月 [5] - **其他品牌**：迪桑特增长30%+，可隆增长50%，MAIA增长30%-35% [5] - **其他品牌运营指标**：迪桑特与可隆的全渠道折扣均在9折以上，库存销售比分别为5倍及4倍以下 [5] 品牌战略与运营举措 - **FILA品牌改革**：重新专注高端运动时尚定位，积极打造爆款产品，并针对女性客群开发了MUSE等系列产品 [5] - **FILA营销与渠道**：2026年第一季度通过冬奥及米兰时装周强化品牌营销，提升声量；新开设BIELLA、ICONA等门店以强化零售体验 [5] - **安踏主品牌渠道**：预计全年将新增约200家灯塔店和100家简约灯塔店 [5] - **公司整体战略**：公司持续探索渠道新业态、优化运营效率、拓展户外细分赛道并增加核心商圈覆盖，以强化多品牌运营能力 [5] 财务预测与估值 - **收入预测**：预计2026-2028年集团总收入分别为885.28亿元、973.14亿元、1069.25亿元，同比增速均为10% [5][6] - **净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为156.45亿元、160.50亿元、177.48亿元，同比增速分别为15%、3%、11% [1][5][6] - **调整后净利润**：若剔除AMER配售带来约16亿元的一次性收益，预计2026年净利润为140.5亿元 [1][5] - **盈利能力指标**：预计2026-2028年毛利率将稳定在61.8%至62.3%之间，净利率在16.5%至17.7%之间 [11] - **估值水平**：当前市值对应2026年预测市盈率（PE）为13倍 [1][5] - **股东回报**：预计2026-2028年每股股利分别为2.80元、2.87元、3.17元 [11] 历史财务数据与比率 - **近期业绩**：2025年公司营业总收入为802.19亿元，同比增长13%；归母净利润为135.88亿元，同比下降13% [6][11] - **盈利能力**：2025年毛利率为62.0%，净利率为16.9%，净资产收益率（ROE）为20.7% [2][11] - **偿债能力**：2025年末资产负债率为41.7%，流动比率为1.8 [2][11] - **每股数据**：2025年每股收益为4.86元，每股净资产为23.52港元 [2][6][11]

安踏体育2026年第一季度零售表现 - 安踏品牌产品零售金额与2025年同期相比录得高单位数的正增长 [1] - FILA品牌产品零售金额与2025年同期相比录得10-20%低段的正增长 [1] - 所有其他品牌产品零售金额与2025年同期相比录得40-45%的正增长 [1]