报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 近两年对虾价格有所承压，但进口冲击影响将逐步削弱，目前国内苗种培育、对虾养殖均呈现产业升级趋势，看好对虾种业及饲料龙头公司海大集团的中长期发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、南美白对虾养殖增速较快，我国是主要养殖消费国 - 供给：南美白对虾是全球水产养殖对虾类的主要品种，2018 - 2022年行业复合增速达7.94%，中国、厄瓜多尔为主要养殖国，2023年我国产量223.84万吨，同比增长6.66% [1][13] - 需求：近几年我国人均水产品消费提高较快，2023年我国南美白对虾消费约318万吨，预计2028年市场有望达1435亿元 [1][18][19] - 进口：我国南美白对虾进口占比较高，2023年进口占比总产量为42.88%，厄瓜多尔是主要进口来源国，数量上占比达75%，金额上占比70% [1][30] 二、虾价：近两年有所承压，但进口影响将减弱 - 虾价具有季节性，近两年有所承压：2014年之前虾价整体上涨，后因产量增多及进口冲击承压，且有明显季节性，最高价在1 - 4月，最低价在6 - 9月，进口冻虾价格和国内鲜虾价格高度相关，产量提升使两者价格均下降 [2][39][45] - 厄瓜多尔进口冻虾对国内虾价的影响几何：厄瓜多尔凭借地理优势和养殖高标准成出口大国，养殖成本低于我国；2024年出口量放缓，出口重心转向欧美市场，对国内冲击或将减弱 [3][52][61] 三、产业趋势：工厂化、集约化养殖引领产业升级 - 技术：对虾工厂化、集约化养殖是趋势，具有高产、高效益等优势，珠三角、长三角形成集约化产区，北方土塘散户加速退出 [68][69] - 种苗：优质种苗是行业发展根基，国内育种水平提升，2025年预计种虾进口量减少约50%，海大集团布局对虾育种，截至2024年底拥有9个国家水产新品种 [4][71][76] - 技术升级 + 成本下行 + 进口减少，国产虾养殖行至渐稳：我国对虾养殖技术进步，产量提升，若种苗自主化和病害防控取得突破，有望迈向“质量强国”，受进口虾压制减弱后，国产虾价格有望回温 [63][80] 四、投资建议 - 看好对虾种业及饲料龙头公司海大集团的中长期发展 [4]