2025年第三季度盈利表现 - 第三季度营收为142.06亿美元，较上年同期的157.62亿美元下降9.9% [1] - 剔除一次性项目的基本利润为9.39亿美元，较上年同期的30.97亿美元下降69.7% [1] - 每股收益为69美元，远低于上年同期的193美元，但好于分析师普遍预期的62美元 [1] - 第三季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）为26.86亿美元，低于上年同期的47.97亿美元 [2] - 第三季度息税前利润（EBIT）为12.84亿美元，低于上年同期的33.09亿美元 [2] 2025年前九个月及全年财务表现 - 前九个月营收为406.57亿美元，略低于上年同期的408.88亿美元 [2] - 前九个月基本利润为27.05亿美元，低于上年同期的39.30亿美元 [2] - 前九个月自由现金流为12.04亿美元，低于上年同期的29.51亿美元 [2] - 公司上调2025年全年基本EBITDA预期至90亿至95亿美元，此前预期为80亿至95亿美元 [2] - 最新预测区间中值92.5亿美元高于分析师普遍预期的91.1亿美元 [2] 全球集装箱市场展望与驱动因素 - 公司预计今年全球集装箱市场将增长约4%，此前的预测增长区间为2%至4% [2] - 远东亚洲，尤其是中国的出口，成为运货量稳健增长的主要驱动力 [3] - 欧洲、非洲、拉丁美洲和中西亚的进口依然保持强劲 [3] - 输往北美地区的货量出现收缩，特别是从中国到美国的航线 [3] 行业环境与公司战略定位 - 红海航运中断预计将持续全年，这在某种程度上缓解了全球部分运力过剩的问题，并在今年早些时候推高了运费 [4] - 尽管单独的关税措施对行业不利，但它们使得集装箱航运公司能够为其供应链日趋复杂的客户提供新的服务 [4] - 美国消费者的潜在需求展现出了惊人的韧性 [3] - 马士基能够上调业绩预期显示了公司在同行业绩表现好坏参半环境下的实力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周欧线主力震荡下行，10合约价格向下突破1400点，全年SCFIS欧线指数最低点为1250点左右，10合约继续下行空间约100点，向下突破1250点概率较低，预计10合约下周呈现偏弱震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 集装箱市场运输价格 - 航司报价：截至8月15日，马士基1365 - 2032美元/TEU、2290 - 3304美元/TEU；CMA 1660 - 2310美元/TEU、2920 - 3720美元/TEU；MSC 1700 - 1820美元/TEU、2840 - 3040美元/TEU；ONE 1764 - 2064美元/TEU、2743美元/TEU；EMC 1955 - 2055美元/TEU、2960 - 3160美元/TEU [13] - 期货价格：上周集运指数期货盘面震荡下行，主力合约收1373.6点 [8] - 即期运价：截至8月15日，SCFI综合指数降至1460.19点，周度环比降2%；上海 - 欧洲运价跌7.2%至1820美元/TEU；上海 - 美西运价1759美元/FEU，较上周跌3.5%；上海 - 美东运价2719美元/FEU，较上周跌2.6% [16] 运力供给 - 投入运力：当前全球集装箱船运力超3279万标准箱（TEU），同比增7.8%；6月中国集装箱产量2339万立方米，同比跌23%；截至8月15日，地中海航运运力超670万TEU，前3家企业占超半数集运市场运力，同日欧洲、跨太平洋和跨大西洋运力较去年同期分别涨5.45%、 - 0.93%和19.83% [32][33][43] - 有效运力：包含欧洲、美国、亚太主要港口准班率，不同航线收发货及到离港服务准班率，以及各地区港口主干航线班轮挂靠情况等相关数据监测 [50][52] 运输成本 - 截至8月14日，好望角型同比涨11%至26718美元/天；巴拿马型同比涨11%至13836美元/天；7月中国国际海员薪酬同比相对持平，高级和普通海员分别上升1.56%和2.53% [60] 贸易需求 - 中国宏观：7月我国出口金额3218亿美元，同比增7.2%；同月对美出口金额当月同比减21.67%，对欧盟增9.24%，对东盟增16.59%；截至8月15日，人民币即期汇率兑1美元为7.1823、兑1欧元为8.3876，较上月环比分别升0.07%和0.61% [62] - 中国外贸情况：7月我国进出口贸易中加工贸易占18.01%，其他贸易占18.52%，一般贸易占63.47%；同月对东盟国家出口金额达546亿美元，同比增速维持高位，欧美出口金额分别为500和358亿美元，对美贸易有所恢复 [73] - 欧洲经济及消费：7月欧元区综合PMI指数51点，制造业PMI指数49.8点，服务业PMI指数51.2点；7月欧盟消费信心指数 - 14.5，服务业4.2，工业信心指数 - 10.4；7月欧盟经济景气指数95.3，同比降0.83% [74] - 美国经济及消费：7月美国密歇根大学消费者预期和信心指数分别为57.7和61.7；7月美国供应管理协会公布的PMI数据显示，制造业降至48，制造业新订单PMI升至47.1 [80] - OECD综合领先指标：世界各主要经济体仍具备增长势能 [84] 干散货运输跟踪 - 干散货运输价格跟踪：涉及远东干散货指数FDI、波罗的海干散货指数BDI、远东运输干散货价格（铁矿石、煤炭、大豆） [94][95][96] - 出口欧盟干散货货物细分：包含其他干散货和主要干散货出口欧盟的金额（HS分类）及重量统计（HS分类） [99][102]