运价中枢持续下行，关注马士基9月第一周报价 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹35周价格开出为1320/2200，目前已经涨至1470/2490；HPL 8月上半月船 期报价1535/2435，8月下半月船期报价1535/2435，9月上半月船期报价1535/2435，9月下半月价格1535/2435。马士 基远东-北欧地区PSS降为50/100. MSC+Premier Alliance：MSC 8月下半月船期报价1550/2590，9月上半月船期报价1556/2602；ONE 8月下半月船期 报价1634/2543，9月上半月船期报价1964/3043；HMM上海-鹿特丹8月下半月船期报价1465/2500; YML8月27日-8 月底报价1450/2400. Ocean Alliance：CMA 上海-鹿特丹8月下半月船期报价1560/2720，9月份船期报价2160/3420；EMC8月下半月船期 报价介于2660-2760美元/FEU；OOCL 8月下半月船期价格介于2500-2700美元/FEU。 地缘端：中东媒体：哈马斯同意停火60天并释放一半被扣 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场悲观情绪略有修复，主力合约宽幅震荡近期波动大，不建议继续加仓，应设置好止损 [2] - 地缘冲突叠加关税动荡，博弈难度大，建议轻仓参与或观望 [5] 各部分内容总结 运价指数情况 - 8月11日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线2235.48点，较上期下跌2.7%；美西航线1082.14点，较上期下跌4.2% [3] - 8月8日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1053.86点，较上期下跌3.11%；欧洲航线1257.71点，较上期下跌8.37%；美西航线1042.91点，较上期下跌6.42% [3] - 8月8日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1489.68点，较上期下跌61.06点；欧线价格1961USD/TEU，较上期下跌4.39%；美西航线1823USD/FEU，较上期下跌9.80% [3] - 8月8日，中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1200.73点，较上期下跌2.6%；欧洲航线1799.05点，较上期上涨0.5%；美西航线827.84点，较上期下跌5.6% [3] 宏观经济数据 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [4] 市场策略 - 短期策略：盘面阴跌，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，关注后续走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡，各合约保持季节性逻辑，波动大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续走势 [5] 主力合约情况 - 8月14日主力合约2510收盘1359.5，跌幅为0.18%，成交量3.21万手，持仓量5.67万手，较上日减手4042手 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 公司保证金2508 - 2606合约调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 行业动态 - 中美关税继续延期，谈判无实质性进展，关税战演变成美国与其他国家间贸易谈判问题，现货价格小幅下降 [5] - 哈马斯当地时间13日向埃及提出停火要求，包括要求以色列书面同意永久结束战争并放弃占领加沙计划，提供国际担保；哈马斯谈判代表本周抵达埃及推动停火和释放人质谈判重回正轨；哈马斯代表团13日与埃及情报总局局长会谈，推进加沙地带停火进程 [5] - 德国集装箱航运公司赫伯罗特预计全球集装箱航运量在2024年增长6%之后，2025年和2026年将分别同比增长3%；全球集装箱船队2025年可能不再拆解运力；2024年全球船舶交付量为310万标准箱，2025年计划交付量为180万标准箱，2026年交付量预计为160万标准箱；目前全球船舶订单中有930万标准箱，占全球船队的29%，高于2024年的27% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场悲观情绪略有修复，主力合约宽幅震荡且近期波动较大，不建议继续加仓，应设置好止损 [2] - 在地缘冲突叠加关税动荡下，博弈难度较大，建议轻仓参与或观望 [5] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 8月11日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）2235.48点，较上期下跌2.7%；SCFIS（美西航线）1082.14点，较上期下跌4.2% [3] - 8月8日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1053.86点，较上期下跌3.11%；NCFI（欧洲航线）1257.71点，较上期下跌8.37%；NCFI（美西航线）1042.91点，较上期下跌6.42% [3] - 8月8日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1489.68点，较上期下跌61.06点；SCFI欧线价格1961USD/TEU，较上期下跌4.39%；SCFI美西航线1823USD/FEU，较上期下跌9.80% [3] - 8月8日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1200.73点，较上期下跌2.6%；CCFI（欧洲航线）1799.05点，较上期上涨0.5%；CCFI（美西航线）827.84点，较上期下跌5.6% [3] 宏观经济数据 - 欧元区7月制造业PMI初值为49.8，高于预期的49.7，前值为49.5；服务业PMI初值达51.2，超出预期的50.7，前值是50.5；综合PMI初值为51，高于预期的50.8，前值为50.6；7月SENTIX投资者信心指数跃升至4.5，显著高于6月的0.2和市场预期的1.1，创2022年4月以来最高水平 [3] - 7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落 [4] - 美国7月标普全球制造业PMI初值为49.5，预期52.7，前值52.9；7月标普全球服务业PMI初值为55.2，预期53，前值52.9；7月Markit综合PMI初值为54.6，创2024年12月以来新高，好于预期的52.8，前值为52.9 [4] 贸易情况 - 中美关税继续延期，谈判未出现实质性进展，关税战已逐渐演化成美国与其他国家间的贸易谈判问题，目前现货价格小幅下降 [5] 市场交易情况 - 8月14日主力合约2510收盘1359.5，跌幅为0.18%，成交量3.21万手，持仓量5.67万手，较上日减手4042手 [5] 策略建议 - 短期策略：盘面保持阴跌，风险偏好者可尝试2510合约1300附近轻仓试多，关注后续盘面走势，不建议扛单，设置好止损 [5] - 套利策略：国际局势动荡背景下，各合约仍保持季节性逻辑，波动较大，建议暂时观望或轻仓尝试 [5] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，再判断后续走势 [5] 合约规则调整 - 2508 - 2606合约跌涨停板调整为18% [5] - 公司2508 - 2606合约保证金调整为28% [5] - 2508 - 2606所有合约日内开仓限制为100手 [5] 地缘政治动态 - 8月13日哈马斯向埃及提出停火要求，包括要求以色列书面同意永久结束战争并放弃任何占领加沙的计划，并提供国际担保，如要求得到满足，哈马斯将撤离其武装人员至商定地点，并承诺保证被扣押人员安全；哈马斯谈判代表本周抵达埃及，旨在使停滞不前的停火和释放人质谈判重回正轨 [5] - 8月13日哈马斯代表团与埃及情报总局局长拉沙德在开罗举行会谈，双方就如何推进加沙地带停火进程进行磋商，哈马斯代表团表示希望尽快恢复加沙停火谈判，双方会谈重点是推动加沙地带局势降温，埃及正在加紧与各方沟通以达成停火协议 [5] 行业预测 - 全球集装箱航运量在2024年增长6%之后，2025年和2026年预计将分别同比增长3% [5] - 全球集装箱船队继2023年和2024年每年拆解10万标准箱运力后，2025年可能不会再拆解运力 [5] - 预计2024年全球船舶交付量为310万标准箱，2025年计划交付量为180万标准箱，2026年交付量预计为160万标准箱，目前全球船舶订单中有930万标准箱，占全球船队的29%，高于2024年的27% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国 - 欧基港8月月度周均运力34.73万TEU，9月月度周均运力29.71万TEU；8月有4个空班、3艘TBN，9月有2个TBN；马士基和OA联盟8月新增加班船 [2][115] - 8月合约运价顶部已现，目前博弈运价见顶后的下行斜率，交割结算价格下修至2100 - 2200点之间 [3][122] - 10月合约为淡季合约，以空配为主，后续聚焦运价下行斜率，正常年份10月价格比8月低20% - 30%，EC2510合约逢高布空较安全，不过分追空 [4][123] - 12月合约淡旺季规律仍在，但苏伊士运河是否复航存在风险，常规年份12月远东 - 欧洲价格比10月高10%以上 [6][124] 根据相关目录分别进行总结 7月集装箱运价回顾 - 7月主要航线运价上涨 [9] 期货市场 - 截至8月1日，集运指数(欧线)期货所有合约总持仓量7.53万手，当日成交量4.18万手，沉淀资金超22.3亿元 - 7月EC2508合约涨20.73%，EC2510合约涨6.35%，EC2512合约涨12.83%，EC2602合约涨13.93%，EC2604合约涨13.27% [11] 现货价格表现 - 7月上海航运交易所统计的10条航线价格上涨，4条涨幅超50%，6条下跌 - 截至7月28日，SCFIS欧洲航线(基本港)月度涨9.1%至2316.56点，SCFIS美西航线(基本港)月度跌20.7至1284.01点 [22] 远期现货报价 - 远期报价见顶回落，各船司不同船期上海 - 鹿特丹线上报价有差异 [35] 供应链 - 总体矛盾较小，苏伊士运河集装箱船舶通行量处低位，集装箱船舶绕行格局延续，通行好望角集装箱船舶数量大幅增加 [39] 全局供应链 - 供应链效率持续恢复，6月全球主干航线综合准班率逼近2023年高位，亚洲 - 欧、美西、美东航线准班率有不同程度提升 [49] 运力供给 - 2025年超大型船舶供给压力仍在，新造船订单处于高位，未来几年是集装箱船舶交付大年，船舶拆解压力有限，月度集装箱船舶运力同比增速刷新阶段新高 [67][72][77] 远东 - 欧洲航线运力供应 - 超大型船舶交付压力大，2025年1 - 12月12000 + 大船交付量预计超150万TEU [87] 海外需求 - 欧元区一季度经济企稳，2025年欧洲进口需求尚可，但仍受关税阴云笼罩，经济有回升、信心改善、通胀平稳等表现 [103] 欧线策略 - 运价顶部已现，关注后期运价下行斜率，8、9月运力相对较高，马士基和OA联盟8月有加班船 [115]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告展示关税政策下航运运量及运力数据，包括高频运力、发往美国载货集装箱箱量、美国港口到港量、国内港口吞吐量、Vizion订舱量等情况 [2][3] 各部分内容总结 高频运力 - 第31周（至8月3日计划运力）美西航线运力环比回落5.2%，为32.6万TEU，同比上涨5.7% [2] - 美东航线运力为23.6万TEU，环比上涨12.9%，同比上涨41.8% [2] - 中国 - 东南亚航线运力环比下跌5.4%，同比增长36.9%且处于高位 [2] - 中国 - 欧洲航线运力环比回落13.9%，同比回落9.4% [2] - 地中海航线运力高位环比回落8.5%，同比上涨29.3% [2] 发往美国载货集装箱箱量 - 截至7月21日，本周中国发往美国载货集装箱船箱量达49.5万TEU，环比回落12.5%，数量达62艘，周度回落8.8%，发运运力规模震荡下行 [2] 美国港口到港量 - 7月17日当周，美国进口货物周度到港箱量为52.2万TEU，环比回落17.8% [3] - 自中国进口货物周度到港箱量为19.0万TEU，环比回落18% [3] - 自越南周度到港箱量6.2万TEU，环比回落16.6% [3] 国内港口吞吐量 - 7月20日当周，我国港口集装箱吞吐量环比上涨2.6%，更新于664.2万TEU/周 [3] Vizion订舱数据 - 7月7 - 13日当周，美国总体订舱量为34.5万TEU，环比回落7.6%，跌幅扩大7个百分点，同比回落16.6% [3] - 自中国订舱12.4万TEU，环比回落10.7%，同比大幅下跌30.1% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集装箱航运市场现货运价逐渐筑顶，EC 盘面整体震荡，关注 MSK8 月第一周开舱价和关税谈判情况；干散货运输市场大型船运价短期止跌修复，中型船运价震荡偏强；油运市场运价受地缘冲突和市场情绪影响，后续需关注其变化[4][26][30] 根据相关目录分别进行总结 集装箱航运 - **期货盘面**：7 月 14 日，EC2508 收盘报 2027.2 点，跌 0.17%；EC2510 等合约价格上涨，成交量和持仓量有不同幅度增减[2] - **月差结构**：各合约间价差有不同程度涨跌，如 EC08 - EC10 价差 587，跌 62.1[2] - **集装箱运价**：SCFIS 欧线周环比涨 6.35%，同比降 58.43%；SCFIS 美西线周环比降 3.79%，同比降 65.99%等[2] - **燃油成本**：WTI 原油近月价格 67.34 美元/桶，环比涨 2.64%，同比降 17.47%；布伦特原油近月价格 69.43 美元/桶，环比涨 2.49%，同比降 17.9%[2] - **市场分析及策略**：现货运价筑顶，部分船司调降 7 月下旬运价；6 月中国对美、东盟、欧盟出口有不同表现；单边震荡，关注关税和地缘动态；10 - 12 反套滚动操作[4][5][9][10] - **行业资讯**：特朗普宣布对多国加征关税，欧盟将反制措施暂停期延长至 8 月初；巴以停火谈判推进，巴勒斯坦官员称新一轮谈判濒临崩溃等[10][11][14][17] 干散货航运 - **干散货运价指数**：7 月 11 日，BDI 报 1663，涨 13.52%；BCI 报 2104，涨 26.44%等[19] - **干散货运价**：程租海岬型船铁矿石巴西图巴朗 - 青岛航线价格 19.99 美元/吨，环比涨 6.19%等[19] - **发运数据**：7 月 7 - 13 日，Mysteel 全球铁矿石发运总量 2987.1 万吨，环比减 7.8 万吨；澳洲巴西发运总量 2558.8 万吨，环比增 93.8 万吨[23] - **进出口数据**：6 月中国出口钢材 967.8 万吨，环比降 8.5%；进口钢材 47.0 万吨，环比降 2.3%等[24] - **逻辑分析**：上周市场结束连跌，海岬型船和巴拿马型船市场运价回升或上涨，短期大型船运价止跌修复，中型船运价震荡偏强[26] - **行业资讯**：特朗普宣布 8 月 1 日起对墨西哥、欧盟进口商品加征 30%关税；几内亚要求 50%铝土矿出口由本国船舶运输等[27] 油轮运输 - **油运市场运价指数**：7 月 11 日，BDTI 报 929，环比降 0.21%，同比降 11.86%；BCTI 报 546，环比涨 0.74%，同比降 33.50%[29] - **港口拥堵情况**：全球原油油轮港口停靠 7 天平均 1075 艘，无环比变化，同比降 3.75%等[29] - **原油期货价格**：WTI 原油近月价格 67.34 美元/桶，环比涨 2.64%，同比降 16.80%；布伦特原油近月价格 69.43 美元/桶，环比涨 2.49%，同比降 17.5%[29] - **市场分析及展望**：原油运价 BDTI 环比回落，成品油运价 BCTI 环比上涨，短期运价上涨驱动源于地缘冲突溢价，需关注市场情绪变化[30] - **行业资讯**：特朗普或宣布对俄制裁，油价上涨但涨幅受限；国内成品油零售限价或下调；欧佩克预计第三季度石油需求强劲[31]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[6] 报告的核心观点 - 海丰国际作为亚洲集运支线龙头企业，上市后盈利能力稳健，高频次密物流运营模式有差异化优势；在亚洲支线市场去中心化贸易利好和运力结构性短缺基本面下，运营模式和区域性布局可推动业务稳健发展；高分红比例凸显红利属性，预计未来三年股息率约 10% [10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2025 年 6 月 4 日收盘价 25.25 港元，一年内最高/最低 25.80/15.70 港元，总市值和流通市值均为 68174.70 百万港元，资产负债率 24.28% [4] 亚洲集运支线龙头，盈利能力跨越周期 - 海丰国际是亚洲区域航运物流领先企业，业务分海上和陆上物流分部，实际控制人杨绍鹏持股 41.25%；截至 2024 年 12 月 31 日，运营船舶 114 艘，自有 100 艘，运力 180255 TEU，位列全球第 15 位、亚洲内第 9 位 [14][15] - 公司布局战略以亚洲为核心，早期开辟关键航线奠定东亚市场基础，后拓展至东南亚、南亚、中东等区域，截至 2024 年 12 月 31 日经营 78 条航线，覆盖 81 个主要港口 [20] - 2011 - 2017 年集运下行周期和 2023 年收入下滑时，公司通过有效成本控制和运营管理，保持稳定资本回报率和较小毛利率降幅；疫情期间凭借市场适应性实现更高资本回报率 [21] - 公司业务分海上和陆上物流，截至 2024 年 12 月有 78 条贸易航线；稳步增长的航线使其能提供点对点服务，契合客户运输需求 [29][32] - 公司船队各区域内船型统一，采用小型船舶，2024 年 79%是 2000TEU 以下型；周靠港次数稳步提升，2024 年达 483 次，提高客户粘性与服务价值 [33] - 公司发展陆地物流业务，增加堆场和仓库面积，提供海陆衔接一站式物流服务和定制化方案；以亚洲区域为核心扩展物流网络，布局高效结合区域化与全球化 [36] - 公司通过扩张基础设备扩展地面物流网络和存储能力，2024 年经营堆场约 208 万平方米，仓库约 15.3 万平方米，提升货物中转效率，降低客户运输成本 [39] - 公司经营船队由自有和租赁船舶构成，船队比例灵活；自有船舶比例从 2018 年的 65.8%提升至 2024 年的 87.7%，自有船龄 7.2 年，成本得到有效控制 [40] - 公司在 2020 - 2022 年船舶价格低点购入新造集装箱船，锁定有竞争力价格，为市场回升和需求增长做准备，体现前瞻性与战略眼光 [42] - 公司 2010 - 2024 年连续 14 年盈利，2012 - 2017 年集运运价低迷和疫情期间都能保持或实现较高资本回报率；近八年分红率保持 70%以上，2024 年达 84.91%，现金分红总额 62.5 亿元 [46] 亚洲支线市场前景乐观 - 集运行业自 2023 年以来持续复苏，2024 年新船交付量预计达 290 万 TEU，市场供给过剩压力大；红海绕行消耗闲置运力，对冲新船交付带来的运力过剩；2025 年初关税摩擦影响集运需求，2025 年全球集装箱海运需求量预计 2.13 亿 TEU，同比增长 0.3%，2026 年集运需求增量约 3% [51] - 2025 年 4 月 2 日特朗普关税政策冲击中美航线，需求减少、运价承压；5 月 12 日中美经贸会谈联合声明宣布降低关税，市场情绪反转；随着中美关税暂缓 90 天且与北美夏季补货高峰叠加，美线运价或上涨、运力紧张，亚洲内运力抽调将推高亚洲内运价 [56] - 长远看，货主对关税不确定性的担忧或引发短期抢运和补库，但后续关税加征可能反复；中美航线受冲击利好亚洲内和南美航线；中国企业为应对政策不确定性向“第三国/地区”转移贸易；2025 年亚洲区域内航线运输需求约 0.67 亿 TEU，较 2024 年增长 2.5%；3k TEU 以下船型 2025 年运力供给增速预计为 +1.2%，2026 年预计为 -2.0%，两年累计增速预计为 -0.8% [57] 盈利预测与评级 - 预计 2025 - 2027 年集装箱航运及物流业务收入分别同比 +7.92%/+4.41%/+5.76%，为 31.24/32.62/34.50 亿美元；其他业务收入分别同比 +21.14%/-6.32%/-1.71%，为 1.98/1.85/1.82 亿美元 [9] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 10.25、10.31、10.72 亿美元，同比增速分别为 -0.29%、0.54%、3.95%，当前股价对应的 PE 分别为 8.57、8.52、8.20 倍；首次覆盖，鉴于公司业绩稳定度高和股息率可观，给予“买入”评级 [6][8][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利好出尽盘面保持高位震荡，符合日报预期，已建议冲高止盈，等待回调机会 [1] - 多空博弈下收盘涨跌互现，之后需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [3] 各部分总结 运价指数情况 - 5月12日，宁波出口集装箱运价指数NCFI综合指数1014.55点，较上期上涨6.53%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧洲航线1265.30点，较上期下跌2.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI欧洲航线750.91点，较上期下跌0.78%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS美西航线1446.36点，较上期下跌0.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI美西航线1813.08点，较上期上涨23.18% [2] - 5月16日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1479.39点，较上期下跌134.22点；中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数1104.88点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1154USD/TEU，较上期下跌0.60%；中国出口集装箱运价指数CCFI欧洲航线1430.35点，较上期下跌1.0%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线3091USD/FEU，较上期上涨31.70%；中国出口集装箱运价指数CCFI美西航线876.92点，较上期上涨2.2% [2] 经济数据情况 - 欧元区4月制造业PMM初值为48.7，预期47.5；4月服务业PMI初值为49.7，预期50.5；4月综合PMM初值为50.1，预期值为50.3，前值为50.9；4月Sentix投资者信心指数 -19.5，预期 -10，前值 -2.9 [2] - 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点；3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.2，高于上月0.4个百分点，为四个月来新高 [3] - 美国4月标普全球制造业PM1初值50.7，预期49.1，3月终值50.2；服务业PM1初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMN初值51.2，预期52.2，3月终值53.5 [3] 市场影响因素 - 关税被加入贸易谈判手段，对未来海运走向增加较大抗动因素，各船司有意挺价，中美贸易战缓和90天会产生抢运情况，有利于提振美线运力消化，但绕不开联盟间价格战 [3] - 班轮公司宣涨情绪有所消化，宣涨能否落地存在不确定性 [3] - 胡塞武装决定对以色列海法巷实施海上封锁，此前已成功封锁以色列南部巷口埃拉特，导致港口停止运作 [5] - 美国新一届政府上台后关税政策负面影响超出市场预期，给美国经济和全球经济带来更多不确定，德国集装箱航运巨头赫伯罗特公司称美国关税政策给公司运营带来不确定性 [5] 策略建议 - 短期策略：短期外盘政策动荡，操作难度较大，各合约若参与建议以中长线为主 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，但窗口期较短、波动较大，暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，继续试多运价反弹 [4] 交易规则 - 2506 - 2604合约涨跌停板为16% [4] - 公司2506 - 2604合约保证金为26% [4] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧洲港口拥堵加剧，安特卫普24小时罢工，盘面高位震荡，已建议冲高止盈，等待回调机会 [1] - 关税被加入贸易谈判手段，对未来海运走向增加扰动因素，各船司有意挺价，中美贸易战缓和或产生抢运情况，有利于美线运力消化，但存在联盟间价格战 [2] - 2506合约移仓换月，2508合约成为主力合约，或因美线货物爆发式出货带动欧美运价，班轮公司宣涨，多头情绪上涨，虽SCFIS指数略有下行，但盘面仍震荡向上，后续需关注关税政策、中东局势以及现货运价情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 5月16日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1014.55点，较上期上涨6.53%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1265.30点，较上期下跌2.9%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）750.91点，较上期下跌0.78%；上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1446.36点，较上期下跌0.6%；宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1813.08点，较上期上涨23.18% [1] - 5月16日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1479.39点，较上期下跌134.22点；中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1104.88点，较上期下跌0.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1154USD/TEU，较上期下跌0.60%；中国出口集装箱运价指数CCFI（欧洲航线）1430.35点，较上期下跌1.0%；上海出口集装箱运价指数SCFI美西航线3091USD/FEU，较上期上涨31.70%；中国出口集装箱运价指数CCFI（美西航线）876.92点，较上期上涨2.2% [1] 经济数据情况 - 欧元区4月制造业PMI初值为48.7，预期47.5；4月服务业PMI初值为49.7，预期50.5；4月综合PMI初值为50.1，预期值为50.3，前值为50.9；4月Sentix投资者信心指数 -19.5，预期 -10，前值 -2.9 [1] - 3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升0.3个百分点，我国制造业景气水平继续回升；3月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.2，高于上月0.4个百分点，为四个月来新高 [1] - 美国4月标普全球制造业PMI初值50.7，预期49.1，3月终值50.2；服务业PMI初值51.4，预期52.8，3月终值54.4；综合PMI初值51.2，预期52.2，3月终值53.5 [2] 期货合约情况 - 5月19日主力合约2508收盘2387.9，涨幅为5.84%，成交量8.51万手，持仓量5.41万手，较上日增仓5292手 [2] 策略建议情况 - 短期策略：短期外盘政策动荡，操作难度较大，各合约若要参与建议以中长线为主 [3] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，但窗口期较短，波动较大，暂时以正套结构为主 [3] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，继续试多运价反弹 [3] 合约规则情况 - 2506 - 2604合约涨跌停板为16% [3] - 公司2506 - 2604合约保证金为26% [3] - 2506 - 2604所有合约日内开仓限制为100手 [3] 地缘政治及政策情况 - 5月19日消息，以色列总理内塔尼亚胡批准立即恢复向加沙提供人道主义援助 [4] - 5月17日消息，美国新一届政府上台以来，关税政策带来的负面影响超出市场预期，给美国经济和全球经济带来更多不确定性，德国集装箱航运巨头赫伯罗特公司首席运营官表示美国关税政策给公司运营带来不确定性，强调中国是全球集装箱航运最重要的市场 [4]

航运运费上涨 - 达飞集团从一周前开始通知外贸商集装箱运费上涨，6月中旬后一个大柜要涨到1万美元 [1] - 以40尺柜为例，6月1日至14日美西运费调涨至6100美元，美东运费调涨至7100美元 [1] - 6月15日起从亚洲到美国、加拿大卸货港口的旺季附加费将再上涨4000美元 [1] - 目前达飞大柜美西方向最新报价在3000美元至3200美元，美东约为4000美元至4200美元 [1] - 5月底前运费上调约1000美元，预计6月将上调1000美元至2000美元 [1] 行业整体趋势 - 达飞的运价与市场规律一致，其他公司如美森轮船、地中海航运、赫伯罗特、长荣等都有一定程度的运费上调 [1] - 当前美线航运的集装箱"一柜难求" [1] 影响因素 - 运费上涨受中美贸易局势变化影响 [1]