核心观点 - 溜溜梅作为中国梅产品行业第一品牌，市场份额达7%，正冲击港股IPO [4][6] - 公司通过"梅+"战略拓展产品线，从单一青梅零食向多元化发展，梅冻成为第二大增长曲线 [12][15][23] - 休闲零食行业竞争加剧，垂直品类面临全品类巨头的挤压，溜溜梅需突破品类天花板 [8][28][33] 公司概况 - 2022-2024年总收入分别为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元，净利润0.68亿元、0.99亿元、1.48亿元 [6] - 2024年三大核心品类收入占比：梅干零食60.3%、西梅产品13.8%、梅冻25.4% [15] - 2024年毛利率36%，其中梅冻毛利率达47.8%，显著高于其他品类 [16] 产品战略 - 梅干零食采取"经典+特色+定制"策略，为山姆定制"皇梅"登上新品热度榜第一 [16] - 西梅产品连续四年行业第一，2024年收入2.24亿元 [15][16] - 梅冻2022-2024年收入分别为2.30亿元、3.11亿元、4.10亿元，年复合增长率33.5% [23] 行业分析 - 2024年中国果冻行业规模31亿元，挤压果冻细分市场达47亿元，年复合增长率43.8% [18] - 果冻行业2020-2024年复合增长率14.9%，远高于休闲食品行业整体4.8%的增速 [18][19] - 青梅果类零食2024年市场规模仅91亿元，属于细分中的细分市场 [7][32] 营销策略 - 2013年以千万元签约杨幂代言，"没事儿就吃溜溜梅"成为国民级广告语 [11][12] - 梅冻瞄准18-35岁女性，通过肖战直播创下15分钟销售额1000万元的记录 [26] - 近年签约肖战、时代少年团等顶流明星，强化年轻化形象 [26][34] 竞争环境 - 三只松鼠、良品铺子等全品类巨头通过降价挤压垂直品牌生存空间 [33] - 原料成本波动大，青梅受气候影响，西梅依赖进口面临关税和物流挑战 [32] - 果脯零食准入门槛低，需持续创新维持差异化优势 [32][33] 未来规划 - IPO募资用于扩大产能（梅干零食、梅冻及配料）、品牌建设、渠道拓展和国际市场 [34] - 通过子品牌"皇梅"探索高端化，梅冻推动品牌年轻化转型 [12][26] - 借鉴卫龙从辣条转向魔芋的成功案例，寻求第二增长曲线 [31][34]