在业界看来，溜溜果园毛利率的下滑与其销售渠道的转变有一定关系。近年来，溜溜果园的销售渠道正加速向零食专卖店转型。2022—2025年上 半年，零食专卖店已取代传统经销成为溜溜果园的主要渠道。其中，经销渠道的收入占比由74.5%降至31.2%，而零食专卖店的收入占比由1.1%升 至35.3%。 中国食品产业分析师朱丹蓬认为，西梅类果品零食本身属于消费场景有限的小众品类，溜溜果园近年转向零食量贩渠道快速做大了规模，但这种 渠道模式的核心是低价，这也造成溜溜果园的利润空间被大幅挤压，由此带来毛利率的下滑。 然而，在收入规模扩大的同时，溜溜果园的毛利率却从2022年的38.6%降至2024年的36%，今年上半年进一步下降1.4个百分点至34.6%。 具体来看，溜溜果园核心产品梅干零食、西梅产品的毛利率均呈现下滑态势。招股书显示，梅干零食的毛利率从2022年的39.6%降至2024年的 34.9%，2025年上半年进一步降至32.9%；西梅产品的毛利率从36.7%降至34.4%，2025年上半年降至30.7%。仅梅冻的毛利率从2022年的36.2%增 长至39.6%，2025年上半年进一步增长至40.9%。 "溜溜梅" ...

来源：市场资讯 （来源：21Style） 文丨刘婧汐 还记得那句脍炙人口的广告词"没事，就吃溜溜梅"吗？ 港交所10月28日披露，西梅零食龙头"溜溜果园集团股份有限公司"向港交所主板提交上市申请书，中信证券、国元国际为联席保荐人。 这是继其于2025年4月16日港股递表失效后的又一次申请。此前，公司曾两次推进上市流程。 早在2019年6月，溜溜果园就曾试图在深交所创业板上市，却于当年12月主动撤回上市申请；2025年4月16日，公司向港交所递交招股书，已 经于10月16日满6个月正式失效。 记者注意到，两次冲刺港股IPO背后，隐藏着一个进入倒数期的对赌协议。 招股书显示，溜溜果园在上市前的股东架构中，控股股东杨帆先生及配偶李慧敏女士及其控制的数家实体合计持股约87.77%。而据新投资方 在D轮融资中加入的对赌协议，若2025年年底前未能实现上市，实控人杨帆需要履行回购股权等协议，赎回价格包括本金加上每年6%的单 利。 目前看来，时间已经吃紧。 | [编纂]項下的[编纂]數目 : | [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) | | --- | --- | | : : 【编纂】股H股(可予[编纂]) 编纂 數 ...

记者注意到，两次冲刺港股IPO背后，隐藏着一个进入倒数期的对赌协议。 还记得杨幂那句"你没事儿吧，没事儿就吃溜溜梅"的出圈广告语吗？ 港交所10月28日披露，曾找杨幂代言的西梅零食龙头"溜溜果园集团股份有限公司"向港交所主板提交上 市申请书，中信证券、国元国际为联席保荐人。 这是继其于2025年4月16日港股递表失效后的再一次申请。此前，公司曾两次推进上市流程。 公开信息显示，溜溜果园前身为创始人杨帆于1999年创立的安徽溜溜果园电子商务有限公司，是一家专 注于梅类产品的果类零食公司，目前公司已形成三大核心产品类别：梅干零食、西梅产品及梅冻，其中 梅干零食为主要收入来源，2024年占当期收入的60.3%。 早在2019年6月，溜溜果园就曾试图在深交所创业板上市，却于当年12月主动撤回上市申请；2025年4月 16日，公司向港交所递交招股书，已经于10月16日满6个月正式失效。 | [编纂]項下的[编纂]數目 : [编纂]股H股(視乎 编纂]行使與否而定) | | --- | | [编纂]數目 .. [编纂]股H股(可予[编纂]) | | [编纂]數目 : [編纂]股H股(可于 編纂 及視乎 編纂 行使與否 | ...

上市申请与历程 - 溜溜果园集团股份有限公司于2025年10月28日向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为中信证券、国元国际 [1] - 此次是公司继2025年4月16日港股递表失效后的再一次申请，此前公司曾两次推进上市流程 [1] - 公司曾于2019年6月尝试在深交所创业板上市，但于当年12月主动撤回申请 [2] 公司业务与市场地位 - 公司前身为创始人杨帆于1999年创立的安徽溜溜果园电子商务有限公司，专注于梅类产品 [2] - 公司已形成三大核心产品类别：梅干零食、西梅产品及梅冻，其中梅干零食是主要收入来源，2024年占收入60.3% [2] - 根据弗若斯特沙利文资料，2024年公司在中国果类零食行业零售额排名第一，市场份额4.9%；在中国天然果冻行业排名第一，市场份额45.7%；在中国梅产品行业排名第一，市场份额7.0% [8] - 2021年至2024年，公司在青梅果类零食行业及西梅果类零食行业连续四年零售额排名第一 [8] 财务业绩表现 - 公司总收入从2022年的11.74亿元增长至2024年的16.16亿元，2025年上半年收入为9.59亿元 [8] - 公司年内/期内利润从2022年的6843.2万元增长至2024年的1.48亿元，2025年上半年利润为1.06亿元 [9] - 2024年公司经营活动净现金流为8437万元，同比减少4000余万元，而短期借款为3.12亿元，账面现金仅0.78亿元 [10] - 截至2025年2月底，公司计息银行借款高达3.1亿元，偿债压力巨大 [10] 收入结构与成本分析 - 公司收入结构单一，高度依赖青梅类产品，梅干零食在近三年贡献了超6成营收 [10] - 2024年梅干零食收入为9.74亿元，占比60.3%，毛利率32.1%；梅冻收入为4.1亿元，占比25.4%，毛利率47.8% [10] - 2022年至2024年销售及经销开支分别为2.83亿元、3.09亿元、3.1亿元，三年合计高达9.02亿元，远超同期净利润 [12] - 同期广告开支分别为6666.4万元、7421.5万元、7902.2万元 [12] 研发投入与政府补助 - 2022年至2024年研发开支分别为2370万元、3360万元、1890万元，三年合计不足8000万元 [12] - 截至2024年末负责研发的员工仅有26人，占员工总数1.2% [12] - 2024年公司净利润中包含3380万元政府补助，占比高达22.8% [12] 融资历史与对赌协议 - 公司控股股东杨帆先生及配偶李慧敏女士及其控制的实体合计持股约87.77% [6] - 2015年以来公司共经历四轮融资，包括A轮北京红杉投资1.35亿元，B轮李青投资1.03亿元等 [14][16] - 2024年12月公司获得D轮融资7500万元，其中华安基金投资4000万元，兴农基金投资3500万元 [15][16] - 根据D轮融资对赌协议，若未能在2025年12月31日前完成合格上市，投资者有权要求公司赎回股份，赎回价包括投资本金叠加每年6%的单利 [6][15]

这是继其于2025年4月16日港股递表失效后的再一次申请。此前，公司曾两次推进上市流程。 早在2019年6月，溜溜果园就曾试图在深交所创业板上市，却于当年12月主动撤回上市申请；2025年4月 16日，公司向港交所递交招股书，已经于10月16日满6个月正式失效。 21世纪经济报道记者 刘婧汐 还记得那句脍炙人口的广告词"没事，就吃溜溜梅"吗？ 港交所10月28日披露，西梅零食龙头"溜溜果园集团股份有限公司"向港交所主板提交上市申请书，中信 证券、国元国际为联席保荐人。 记者注意到，两次冲刺港股IPO背后，隐藏着一个进入倒数期的对赌协议。 招股书显示，溜溜果园在上市前的股东架构中，控股股东杨帆先生及配偶李慧敏女士及其控制的数家实 体合计持股约87.77%。而据新投资方在D轮融资中加入的对赌协议，若2025年年底前未能实现上市，实 控人杨帆需要履行回购股权等协议，赎回价格包括本金加上每年6%的单利。 目前看来，时间已经吃紧。 坐稳"梅"界头把椅子，从纸面上看，公司连续多年实现业绩强劲增长。 据招股书，2022年、2023年、2024年以及截至2024年及2025年6月30日止六个月，溜溜果园的总收入分别 为11. ...

上市进程与对赌协议 - 公司于10月28日再次向港交所递交上市申请，距离4月16日的首次申请失效仅过去12天 [1] - 实际控制人杨帆需在2025年年底前成功上市，否则需履行回购股权等对赌协议 [1] - 港股平均上市周期约为393天，且不少企业需递表2-3次，公司剩余时间窗口极为狭窄 [1] - 2019年公司曾向深交所递交A股上市申请，但约半年后主动撤回 [2] - 2024年6月，重要股东北京红杉选择退出 [2] - 2024年12月引进华安基金和兴农基金，获得7500万元投资，并签订新对赌协议，需在2025年内完成上市，否则投资者可要求赎回投资本金及年息6%的利息 [6] 股权结构与融资历史 - 创始人杨帆和妻子李慧敏合计控制87.77%的股权，杨帆直接持股37.97%，李慧敏持股4.37%，聚润投资持股36.53% [9][10] - 2015-2025年间共经历四轮融资，包括北京红杉2015年以1.35亿元入股，李青2016年以1.026亿元入股，深圳君荣2020年以1.185亿元受让股份，以及2024年D轮融资 [2][3] - 北京红杉曾签订对赌协议，约定若公司未在2020年6月前提交上市申请有权要求回购，后延长至2023年12月 [4] - 2024年11月公司向北京红杉支付1.35亿元赎回股份，2025年1月结清1.26亿元利息 [5] 业务战略与财务表现 - 2019年公司进行战略升级，从传统蜜饯定位转向抢占"酸"心智品类，广告语改为"酸一点，吃溜溜梅"，并舍弃双果、全面聚焦青梅主业 [12][14] - 战略升级携手君智咨询完成，后者通过深圳君荣入股公司 [16] - 当前前三大业务为梅干零食、西梅产品和梅冻，2025年上半年收入占比分别为49.0%、20.3%和29.5%，梅干零食占比下降，西梅和梅冻呈上升势头 [18][19] - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年总收入分别为11.74亿元、13.22亿元、16.16亿元和9.59亿元人民币 [20] - 同期毛利分别为4.53亿元、5.30亿元和5.83亿元人民币 [20] 销售渠道演变 - 公司抓住超市及会员制商店、零食专卖店上升势头，2025年上半年通过该渠道销售额占比分别为25.0%和35.3%，较上年同期提升4.6和6.6个百分点 [20][21] - 经销渠道占比从2022年的74.5%降至2025年上半年的31.2%，零食专卖店占比从2022年的1.1%大幅提升至2025年上半年的35.3% [21]

智通财经记者 | 马越 智通财经编辑 | 许悦 智通财经注意到，在溜溜果园的港股招股书中，其最为倚重的梅干零食销售占比已经呈现逐年减少的趋 势。2022年至2024年，其占比分别为68.9%、63.4%和60.3%。2025年上半年，梅干零食的收入占比进一 步下探至49%。 与此同时，西梅产品和梅冻的销售占比均在攀升。从2022年至2025年上半年，前者的销售占比从10.4% 上涨至20.3%；后者的销售占比从19.6%上升至29.5%。 但西梅产品和梅冻是否能承担起"第二增长曲线"的大任并且有成长性，依然要打上一个问号。 关键问题在于，溜溜果园新开发的西梅产品以及梅冻品类，也陷入了休闲零食同质化竞争的汪洋里—— 与之品类接近的果脯蜜饯以及果冻，市面上已经充斥了大小品牌以及白牌产品。溜溜果园也在招股书中 引用弗若斯特沙利文的数据称，按2024年零售额计，它所占中国果冻市场份额只有2.9%。 用"你没事吧？没事就吃溜溜梅"这句洗脑广告语打天下12年后，溜溜梅的母公司再次向资本市场发起冲 击。10月28日，溜溜果园在港交所更新了招股书。 这家公司曾经在资本市场多次探路。2019年6月，溜溜果园首次向深交所创业板递 ...

溜溜果园向港交所主板提交上市申请，中信证券和国元国际为其联席保荐人。该公司是一家专注于西梅 产品的果类零食公司，致力于弘扬青梅文化，并推出含有天然成分的营养零食。 公司产品矩阵多元化，涵盖梅干零食、西梅产品和梅冻三大类别，满足不同消费者需求。根据弗若斯特 沙利文的数据，2024年溜溜果园在中国果类零食行业的零售额排名第一，市场份额为4.9%。公司在 2024年中国天然成分果冻行业(按零售额计)排名第一，市场份额为45.7%。 ...

据港交所10月28日披露，溜溜果园集团股份有限公司(简称：溜溜果园)递表港交所主板，中信证券、国元国际为联席保荐人。该公司 曾于2025年4月16日递表港交所。 招股书显示，溜溜果园是一家专注于西梅产品的果类零食公司。公司亦致力于弘扬青梅文化，并透过持续创新，推出含有天然成分的 营养零食选择。在以梅为本的产品开发战略的引领下，公司打造了多元化的西梅产品矩阵，涵盖从采用传统技术的经典系列到融合各 种风味的产品，以满足不同口味需求。 依托多元化的销售渠道及强大的研发能力，溜溜果园致力于为广大消费者提供各种采用优质原材料制作的营养果类零食。自2001年推 出经典品牌以来，公司致力于深耕西梅产品行业技术，挖掘梅子酸味的美食潜力。公司提供三大产品类别：即梅干零食、西梅产品及 梅冻。公司针对每个类别推出不同的系列，包括采用传统工艺的产品及口味丰富产品，以不断为消费者提供独特味觉体验，满足消费 者日益变化的口味偏好。 根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，溜溜果园在中国果类零食行业的零售额排名第一，市场份额达4.9%。公司的梅冻采用公司的 专有青梅原浆及其他果浆制成，迅速抓住了消费者群体的注意力。因此，于2024年，公司 ...

依托多元化的销售渠道及强大的研发能力，溜溜果园致力于为广大消费者提供各种采用优质原材料制作的营养果类零食。自2001年推 出经典品牌以来，公司致力于深耕西梅产品行业技术，挖掘梅子酸味的美食潜力。公司提供三大产品类别：即梅干零食、西梅产品及 梅冻。公司针对每个类别推出不同的系列，包括采用传统工艺的产品及口味丰富产品，以不断为消费者提供独特味觉体验，满足消费 者日益变化的口味偏好。 智通财经APP获悉，据港交所10月28日披露，溜溜果园集团股份有限公司(简称：溜溜果园)递表港交所主板，中信证券、国元国际为联 席保荐人。该公司曾于2025年4月16日递表港交所。 根据弗若斯特沙利文的资料，于2024年，溜溜果园在中国果类零食行业的零售额排名第一，市场份额达4.9%。公司的梅冻采用公司的 专有青梅原浆及其他果浆制成， 迅速抓住了消费者群体的注意力。因此，于2024年，公司在中国天然成分果冻行业(按零售额计)排名 第一，市场份额为45.7%。 | 编纂 項下的[编纂]數目 : [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) | | --- | | 编纂 數目 : : 编纂]股H股(可予 编纂]) | | 编纂 數目 : 編 ...