行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 核心观点 - 建筑材料行业需求呈现边际回暖态势，地方政府债发行量同比大幅增长133.2%至13057.3亿元，专项债发行规模同比增加1.12万亿元至1.87万亿元，市政工程类项目有望加速推进[2] - 水泥行业因错峰停产力度加强和基建实物工作量上升出现短期涨价行情，玻璃需求边际改善但供需矛盾严峻，光伏玻璃因抢装需求增长价格弹性较大[2][3] - 玻纤价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长推动风电纱涨价预期，碳纤维下游需求缓慢复苏但企业仍处亏损状态[2][7][8] - 消费建材受益于二手房交易向好和消费补贴政策，具备长期市占率提升逻辑[2] 行情回顾 - 2025年3月7日至14日建筑材料板块上涨1.18%，跑输沪深300指数0.40个百分点，细分板块中装修建材涨幅最大达1.90%，玻纤制造跌幅最大为0.75%[1][12] - 板块资金净流出2.26亿元，个股表现分化，立方数科周涨幅23.96%位列榜首，濮耐股份周跌幅8.37%居末[12][13][14] 水泥行业跟踪 - 全国水泥价格指数环比上涨1.53%至391.12元/吨，出库量环比上升6.53%至221.1万吨，其中直供量大幅增长31.1%至135万吨[15] - 熟料产能利用率微升0.2个百分点至34.8%，库容比上升0.23个百分点至61.07%，主要受益于气温回升和基建项目复工加快[15] - 错峰停产持续执行，北方省份停窑即将结束，南方省份一季度停窑40-70天，3月中旬起长江流域熟料线陆续复产[28][29][30] 玻璃行业跟踪 - 浮法玻璃均价下跌2.03%至1330.54元/吨，样本企业库存增加92万重箱至6260万重箱，同比增加902万重箱[32] - 成本端纯碱价格同比下跌27.3%至1600元/吨，管道气玻璃税后毛利为-122.45元/吨，行业普遍亏损[33] - 供需矛盾严峻，2025年已有7条产线冷修（日熔量4070吨），4条产线复产及2条新点火（日熔量4560吨）[42][43] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱均价环比上涨0.28%至3824元/吨，同比大幅上涨24.38%，电子纱价格暂稳，G75主流报价8800-9200元/吨[7][45][46] - 2月行业在产产能60.08万吨，同比增长9.62%，库存81.73万吨，同比下降9.83%但环比增长2.93%[46][47] - 出口市场表现良好，2024年12月玻璃纤维及制品出口量同比增长7.49%，出口均价上涨3.1%至11491.68元/吨[47] 消费建材原材料 - 铝合金价格环比上涨50元/吨至21410元/吨，同比上涨7.4%；苯乙烯价格持平于8200元/吨，同比下降13.7%[54][56] - 丙烯酸丁酯价格环比下降150元/吨至8550元/吨；沥青价格下降50元/吨至3770元/吨，同比下降1.3%[56][64] - LNG价格环比下降65元/吨至4557元/吨，同比上涨8.2%[67][69] 碳纤维行业 - 市场价格持平，T300（12K）主流报价8-9万元/吨，行业单周产量1278吨，开工率51.07%，库存17300吨[70][73] - 单位生产成本11.83万元/吨，吨毛利-1.74万元，毛利率-17.27%，多数企业售价仍低于成本线[75][76][79] 重点公司推荐 - 推荐旗滨集团（光伏玻璃）、中国巨石（玻纤）、北新建材（消费建材）、伟星新材（消费建材）、濮耐股份（其他建材）[2][9] - 关注龙泉股份、青龙管业（市政管网）、震安科技（减隔震）、三棵树、兔宝宝（消费建材）、中材科技（玻纤）[2]