10月21日，兔宝宝盘中下跌2.05%，截至09:44，报12.44元/股，成交2801.22万元，换手率0.30%，总市 值103.22亿元。 资金流向方面，主力资金净流出49.63万元，大单买入297.09万元，占比10.61%，卖出346.72万元，占比 12.38%。 分红方面，兔宝宝A股上市后累计派现29.42亿元。近三年，累计派现16.00亿元。 机构持仓方面，截止2025年6月30日，兔宝宝十大流通股东中，东方阿尔法产业先锋混合A（011704） 位居第六大流通股东，持股711.43万股，相比上期减少30.00万股。香港中央结算有限公司位居第七大流 通股东，持股635.63万股，为新进股东。国富中小盘股票A（450009）位居第八大流通股东，持股 618.66万股，为新进股东。华夏回报混合A（002001）、交银阿尔法核心混合A（519712）退出十大流 通股东之列。 责任编辑：小浪快报 资料显示，德华兔宝宝装饰新材股份有限公司位于浙江省德清县阜溪街道临溪街588号，成立日期2001 年12月27日，上市日期2005年5月10日，公司主营业务涉及装饰板材、油漆、墙体涂料、胶粘剂、装修 五金、墙纸 ...

投资评级 - 报告对三棵树给予“买入”评级，并维持该评级 [7] 核心财务表现 - 公司前三季度实现营业收入93.9亿元，同比增长2.7%，归母净利润7.4亿元，同比增长81.2% [1] - 第三季度单季度实现收入35.8亿元，同比增长5.6%，归母净利润3.1亿元，同比增长53.6% [1] - 前三季度扣非归母净利润5.6亿元，同比增长126.4%，其中Q3单季度扣非归母净利润2.7亿元，同比增长60.1% [1] - 公司前三季度毛利率为32.8%，同比提升4.1个百分点，Q3单季度毛利率为33.6%，同比提升4.9个百分点 [3] - 前三季度净利率为7.8%，同比提升3.4个百分点，Q3单季度净利率为8.3%，同比提升2.4个百分点 [3] - 公司前三季度经营性现金流净流入10.9亿元，同比增长18.7% [3] 业务分部表现 - 前三季度家装漆收入24.9亿元，同比增长11.8%，工程漆收入29.0亿元，同比下降2.5% [2] - Q3单季度家装漆收入9.2亿元，同比增长18.1%，工程漆收入11.1亿元，同比下降2.9% [2] - Q3家装漆销量同比大幅增长28.5%，价格同比下跌8.1% [2] - Q3工程漆销量同比基本持平，价格同比下跌3%，环比上涨1% [2] 盈利预测与估值 - 研报上调公司25-27年归母净利润预测至10.1亿元、13.3亿元、16.6亿元 [4] - 对应25-27年市盈率分别为35倍、26倍、21倍 [4] - 公司拟派发现金红利3.69亿元，分红率49.61%，按10月17日收盘价计算股息率1.1% [4] 经营质量与策略 - 毛利率提升受益于原材料价格下降及收入结构优化，家装漆收入占比达26.5%，同比提升2.2个百分点 [3] - 前三季度期间费用率22.6%，同比下降1.4个百分点 [3] - 公司C端业务三大模式处于高速增长期：“马上住”抢占一二线市场，“美丽乡村”挖掘乡镇市场，艺术漆打开高端市场 [2]

开源证券研报表示，住建部明确将深化建筑业改革，以工业化、数字化、绿色化为发展路径，系统打 造"中国建造"升级版。此次改革旨在推动建筑业从传统粗放模式向精细化、智能化转型，核心举措包括 大力发展装配式建筑等新型建造方式，加快建筑机器人等智能建造技术在工程中的应用，并全面推广绿 色建材、绿色建造和绿色建筑。通过这一系列改革，最终目标是推动整个行业实现高质量发展，全面提 升"中国建造"的品质、效率和可持续性。 在板块带动下，多只装修建材股股价实现增长。菲林格尔以42.70元/股收盘，涨幅为5.93%，领涨装修 建材股。凯伦股份以12.79元/股收盘，涨幅为5.44%，涨幅位列装修建材股第二。兔宝宝以12.70元/股收 盘，涨幅为5.31%，涨幅位列装修建材股第三。 除此之外，*ST亚振以38.79元/股收盘，跌幅为5.00%，领跌装修建材股。晶雪节能以20.89元/股收盘， 跌幅为1.92%，跌幅位列装修建材股第二。北京利尔以8.72元/股收盘，跌幅为1.80%，跌幅位列装修建 材股第三。 北京商报讯（记者 翟枫瑞）10月20日，装修建材板块小幅拉升，以15281.49点收盘，涨幅为1.16%。 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605318 | 法师龙 | 59.74 | 10.00% | 6.93万 | | 266.6 | | 300715 | 凯伦股份 | 12.79 | 5.44% | 10.42万 | | · 1.32亿 | | 002043 | 兔宝宝 | 12.70 | 5.31% | 24.34万 | | 3.02亿 | | 603038 | 华立股份 | 21.66 | 4.49% | - 30.49万 | | 6.51亿 | | 300599 | 雄塑科技 | 7.68 | 3.64% | 5.74万 | | 4371.65万 | | 002652 | 扬子新材 | 3.75 | 3.31% | 15.64万 | | 5824.95万 | | 002694 | 顾地科技 | 4.16 | 2.97% | 8.24万 | | 3388.04万 | | 002247 | 聚力文化 | 2.81 | 2.93% | 26.43万 | | 737 ...

近日，东莞证券发布研报，研报认为2025年以来，随着"反内卷"政策的逐步落地，部分消费建材企业通 过提价，实现盈利边际改善。随着城市更新政策的推进，旧改、修缮也将拉动消费建材市场需求。龙头 企业则通过优化渠道结构、产品结构升级、拓展C端及零售业务，提升经营质量与市场份额，实现业绩 修复，建议关注兔宝宝（002043）等标的。 随着供给端深度洗牌、落后产能加速离场，需求端在政策东风与消费升级的双重引导下迈向高端与绿 色，装修建材行业优势资源正加速向头部企业集中，"马太效应"全面释放。站在存量提质的新周期起 点，兔宝宝有望凭借环保健康基因、全渠道势能和高治理标准，将行业洗牌出清转化为强者恒强的业绩 兑现，开启业绩新一轮高质量增长。 家具厂端，兔宝宝依托产品优异的环保性能和品牌影响力，合作有全国2万多家家具厂客户；家装端专 设家装运营公司，针对各类型的家装公司推出基础材料套餐、易装定制、全屋定制等合作模式，面向全 国TOP30、省级TOP6、地级市TOP3的家装标杆企业；工装端，工装运营公司内外兼修，对内锻造规范 运营机制，对外吸纳优质供应商，构建高标准交付护城河。 2025年7月，中央城市工作会议时隔十年再度召开 ...

10月20日，兔宝宝盘中上涨2.24%，截至11:09，报12.33元/股，成交9180.68万元，换手率1.03%，总市 值102.31亿元。 资金流向方面，主力资金净流出456.24万元，特大单买入0.00元，占比0.00%，卖出122.20万元，占比 1.33%；大单买入1352.12万元，占比14.73%，卖出1686.17万元，占比18.37%。 兔宝宝今年以来股价涨9.23%，近5个交易日涨7.87%，近20日涨13.96%，近60日涨27.46%。 资料显示，德华兔宝宝装饰新材股份有限公司位于浙江省德清县阜溪街道临溪街588号，成立日期2001 年12月27日，上市日期2005年5月10日，公司主营业务涉及装饰板材、油漆、墙体涂料、胶粘剂、装修 五金、墙纸、木皮等装饰材料及地板、木门、衣柜、橱柜、家具宅配等产品,以及科技木等其它木制品 产品等的生产、销售;电子商务服务。主营业务收入构成为：装饰材料77.04%，柜类12.15%，品牌使用 费5.54%，地板3.90%，其他0.79%，木门0.58%。 兔宝宝所属申万行业为：建筑材料-装修建材-其他建材。所属概念板块包括：社保重仓、定制家居、融 资 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - 行业基本面疲软，但政策窗口期催化值得关注，财政政策加码有望减轻政府财政压力并修复企业资产负债表，市政工程类项目有望加快推进 [1][2] - 各子行业分化明显，水泥行业处于弱复苏格局，玻璃供需仍有矛盾，玻纤价格触底回升，消费建材受益于二手房交易向好政策 [2][3][6] 行情回顾 - 2025年10月13日至10月17日，建筑材料板块（SW）下跌2.17%，其中水泥（SW）下跌1.23%，玻璃制造（SW）下跌1.65%，玻纤制造（SW）下跌3.43%，装修建材（SW）下跌2.50% [1][11] - 板块相对沪深300超额收益+0.09%，资金净流入额为-22.52亿元 [1][11] - 个股方面，赛特新材、兔宝宝、耀皮玻璃、瑞尔特、*ST金刚位列涨幅榜前五，凯盛科技、中国巨石、北京利尔、震安科技、中材科技位列跌幅榜前五 [12][13] 水泥行业跟踪 - 截至2025年10月17日，全国水泥价格指数为343.2元/吨，环比上周上涨0.23%，出库量252.85万吨，环比上涨7.71%，直供量155万吨，环比上涨4.03% [3][16] - 熟料窑线产能利用率为54.36%，环比下降2.87个百分点，库容比为64.07%，环比下降0.33个百分点 [3][16] - 市场处于弱复苏格局，区域分化和价格博弈持续，企业需通过供给调控和成本管理应对压力，关注冬季错峰生产及政策端发力 [3][16] - 错峰停产力度加强，中国水泥协会推动反内卷、稳增长，供给端有望改善，大型基建项目有望拉动西藏、新疆等区域性需求 [2][26][27][29][30][31] 玻璃行业跟踪 - 截至2025年10月16日，全国浮法玻璃均价1300.97元/吨，较节前一周涨幅0.87%，样本企业原片库存5957万重箱，环比增加183万重箱，年同比增加816万重箱 [6][32] - 节后补货情绪不足，中下游消化自身库存，部分价格出现松动，关注政策面及供给侧变化 [6][32] - 2025年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，反内卷背景下光伏玻璃企业开启自律减产，供需矛盾有望缓和 [2] - 成本方面，华北重质纯碱价格1300元/吨，同比下跌23.5%，管道气浮法玻璃税后毛利-146.83元/吨，动力煤税后毛利108.2元/吨 [34][39][40] - 产能供应方面，全国浮法玻璃生产线283条，在产224条，日熔量160155吨/日，2025年冷修停产22条产线，日熔量13420吨/日，复产新点火21条产线，日熔量15460吨/日 [41][43] 玻纤行业跟踪 - 无碱粗纱价格环比持平，2400tex无碱缠绕直接纱均价3524.75元/吨，同比下跌3.93%，电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，环比上涨3.03%，电子布主流报价3.9-4.4元/米，环比上涨6.41% [7][44] - 需求端表现一般，刚需恢复较慢，供应端无产能变动，库存受假期影响小幅增加 [6][44] - 价格战结束，价格触底回升，风电招标量快速增长，十四五收官之年装机量有望大增，风电纱需求向好，电子纱高端需求持续向好 [2][44] - 2025年9月行业在产产能68.85万吨，同比增加12.47%，库存86.5万吨，同比增加14.44% [45] - 2025年8月玻璃纤维及制品出口量17.27万吨，同比下降3.12%，进口量0.9万吨，同比微跌0.86% [46] 消费建材原材料价格跟踪 - 铝合金价格21420元/吨，环比下跌50元/吨，同比上涨2.3% [56] - 苯乙烯现货价6500元/吨，环比下跌250元/吨，同比下跌24.9%，丙烯酸丁酯现货价7400元/吨，环比下跌300元/吨，同比下跌15.9% [58][61] - 沥青出厂价3500元/吨，环比下跌50元/吨，同比下跌5.9% [61][63] - LNG出厂价格4013元/吨，环比下跌13元/吨，同比下跌20.2% [64][66] - 消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，具备长期提升市占率逻辑，估值弹性大 [2] 碳纤维行业跟踪 - 价格环比持平，T300（12K）市场参考价格8-9万元/吨，T700（12K）9-12万元/吨，T800（12K）18-24万元/吨 [69] - 本周产量1857吨，开工率61.69%，库存量16000吨，环比增长0.19% [71][73] - 单位生产成本10.61万元/吨，吨毛利-0.81万元，毛利率-8.23%，多数企业仍处亏损 [72][75][76] - 下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳 [2] 投资建议 - 市政管网及减隔震领域关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技 [2] - 消费建材持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎 [2] - 水泥行业关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥 [2] - 其他建材关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份 [2]

板块整体表现 - 装修建材板块在10月17日整体表现疲软，较上一交易日下跌2.53% [1] - 当日上证指数下跌1.95%，报收于3839.76点，深证成指下跌3.04%，报收于12688.94点，板块表现弱于大盘 [1] 领涨与领跌个股 - 法狮龙（代码605318）领跌板块，收盘价为54.31元，单日跌幅达6.60% [2] - 晶雪节能（代码301010）领涨板块，收盘价为21.30元，单日涨幅为4.16% [1] - 华立股份（代码603038）涨幅为2.57%，收盘价为20.73元 [1] 板块资金流向 - 当日装修建材板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为2.51亿元 [2] - 游资资金净流入7297.14万元，散户资金净流入1.78亿元 [2] - 华立股份获得主力资金净流入5442.84万元，主力净占比达12.12%，为板块内最高 [3] - 晶雪节能获得主力资金净流入1168.09万元，主力净占比为5.80% [3]

沪市三季报业绩概览 - 沪市三季报实现开门红，截至10月16日早间，发布业绩预告或快报的43家公司中，有39家前三季度业绩同比增长，其中超半数公司业绩增幅超越上半年 [1] 单季度业绩加速增长 - 天安新材前三季度净利润同比增长21.5%，其中第三季度单季净利润同比增幅达31%，高于上半年16.6%的增速 [2] - 国邦医药前三季度净利润同比增长15.78%，其中第三季度单季业绩同比增长23.17%，高于上半年12.6%的增速 [2] - 小商品城前三季度业绩同比增长48.5%，高于上半年16.8%的增幅，第三季度单季同比增幅高达101% [2] 主营业务驱动高增长 - 在39家前三季度业绩增长的公司中，有21家公司增幅超越上半年增速，其中超60%的公司前三季度业绩同比增幅高出半年报10个百分点以上，且主要依靠主营业务实现 [3] - 先达股份前三季度业绩增速下限为2808%，高于上半年2562%的增幅，主要因主打产品烯草酮市场售价大幅上涨及创制产品实现销售 [3] - 永和股份前三季度业绩增速下限为212%，盛和资源下限为697%，分别高于上半年141%和650%的增幅，主要得益于制冷剂和稀土产品的高景气度 [3] - 吉比特和三美股份前三季度业绩增速下限分别为57%和172%，较上半年增速高出32个百分点和12个百分点以上 [3] 项目投产与技改贡献业绩 - 广东明珠全资子公司明珠矿业因扩帮工程采出新矿及完成水洗石生产线技术改造，导致铁精粉产销量增加，本期经营业绩同比增加1.8亿元到2.3亿元 [4]

板块整体表现 - 装修建材板块在10月16日整体下跌1.09%，表现弱于上证指数（上涨0.1%）和深证成指（下跌0.25%）[1] - 板块内个股表现分化，涨幅最高为法师龙（10.01%），跌幅最大为北京利尔（-9.95%）[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出3.11亿元，而游资和散户资金分别净流入1.18亿元和1.93亿元[2] 领涨个股及资金流向 - 法师龙（605318）领涨板块，收盘价58.15元，涨幅10.01%，成交额4.68亿元[1] - 晶雪节能（301010）涨幅6.23%，收盘价20.45元，主力资金净流入857.89万元，占成交额比例7.50%[1][3] - 亚士创能（603378）上涨4.62%，收盘价6.12元，主力资金净流入739.83万元[1][3] - 兔宝宝（002043）主力资金净流入2552.72万元，占成交额比例高达11.67%，但游资净流出2441.52万元[3] 领跌个股及资金流向 - 北京利尔（002392）领跌板块，跌幅达9.95%，收盘价9.23元，成交额6.62亿元[2] - 濮耐股份（002225）下跌5.76%，收盘价5.73元，成交额2.33亿元[2] - 东方雨虹（002271）下跌1.85%，成交额达5.93亿元，为板块内成交额最高的个股之一[2]