券商评级行业分布 - 9月5日券商共给予近70家A股上市公司"买入"评级 行业聚焦于纺织服装、食品饮料、化学原料、消费电子、石油、装修建材、游戏、农牧饲渔等行业 [1] 重点公司评级详情 - 华利集团(300979)获13份研报关注 中国银河和东兴证券发布研报 预计2025-2027年净利润分别为34.86亿元、40.39亿元、49.10亿元 同比增长-9.23%、15.85%、21.58% 对应PE分别为17.41倍、15.03倍、12.36倍 [2][3] - 安琪酵母(600298)获12份研报关注 华源证券预计2025-2027年归母净利润分别为16.5亿元、19.8亿元、22.9亿元 同比增长25%、20%、16% 对应PE分别为21倍、17倍、15倍 [2][3] - 华鲁恒升(600426)获11份研报关注 山西证券预计2025-2027年归母净利润分别为42.2亿元、48.9亿元、56.0亿元 对应PE分别为14倍、12倍、10倍 [2][4] - 安克创新(300866)获10份研报关注 [2][4] - 恒瑞医药(600276)获群益证券"增持"评级 [2][4] - 中国海油(600938)获东兴证券"买入"评级 [2][4] - 三棵树(603737)获国金证券评级 [2][4] - 恺英网络(002517)获中原证券"买入"评级 [2][4] - 温氏股份(300498)获国金证券评级 [2][4] - 迈瑞医疗(300760)获国信证券"增持"评级 [2][4] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌0.33% 市盈率20.92倍 最新份额72.3亿份(增加1.0亿份) 主力资金净流入2338.5万元 估值分位21.59% [8] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨跌-0.88% 市盈率42.04倍 最新份额53.6亿份(减少800.0万份) 主力资金净流入445.0万元 估值分位61.26% [8] - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌-10.45% 最新份额4.5亿份(增加1200.0万份) 主力资金净流出2500.1万元 [8] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌-10.87% 市盈率121.26倍 最新份额4.2亿份(减少600.0万份) [8]

板块整体表现 - 装修建材板块当日上涨1.71%，领涨股为科创新材（涨幅29.96%）[1] - 上证指数上涨1.24%至3812.51点，深证成指上涨3.89%至12590.56点[1] - 板块内10只个股涨幅超2%，最高涨幅达29.96%，仅2只个股微跌（海螺新材-0.50%、亚士创能-0.34%）[1][2] 个股交易数据 - 科创新材成交额3.19亿元，成交量16.07万手，涨幅居首达29.96%[1] - 中旗新材成交额5.87亿元居板块首位，成交量10.63万手，涨幅6.44%[1] - 北京利尔成交量45.33万手为板块最高，成交额3.68亿元，涨幅4.59%[1] - 万里石成交额3.06亿元，成交量10.52万手，涨幅6.43%[1] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.53亿元，游资净流入3898.65万元，散户资金净流出1.92亿元[2] - 中旗新材主力净流入5219.09万元（占比8.9%），游资净流出1210.09万元[3] - 北京利尔主力净流入4229.23万元（占比11.49%），散户净流出3638.20万元[3] - 北新建材主力净流入2947.70万元（占比8.98%），成交额3.28亿元[2][3] - 东方雨虹主力净流入1600.19万元，游资净流入1587.43万元，实现双向资金流入[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕永艺股份2025年半年度业绩说明会展开，涵盖公司内销外销业务、市场格局、降本增效等方面情况，公司内销业务盈利改善，外销有望受益市场回暖与产能优势，同时推进降本增效举措提升运营水平 [24][25][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为永艺股份，所属行业为装修建材，接待时间为2025年9月4日，上市公司接待人员包括董事长、总经理张加勇等 [17] 详细调研机构 - 接待对象为其它，机构相关人员为参加公司2025年半年度业绩说明会的投资者 [20] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司于2025年8月26日披露《2025年半年度报告》，9月4日召开业绩说明会与投资者交流并回答问题 [24] - 办公椅内销方面，公司国内市场地位稳中前进，内销业务旗舰产品占比提高、平均单价提升、盈利改善，家用市场人体工学椅有较大提升空间，线下2B市场受宏观经济影响规模略萎缩但公司业务仍快速增长，后续将加大国内市场开拓，发展自主品牌和渠道业务 [25][26][27] - 海外市场方面，随着美国降息预期增强和减税效果显现，对下半年美国市场需求持乐观态度；公司积极开拓新客户，上半年与多个重要新客户接触洽谈，非美市场如欧洲、东南亚、澳洲等区域增速较高，后续将加大新客户开拓力度 [29][28] - 美国办公椅市场竞争格局呈现产业链向越南转移、行业集中度提升两大趋势，公司拥有成熟海外产能和综合运营能力，有望提升市场份额 [31][32][34] - 公司推进管理体系升级和运营水平优化，重点推进采购体系变革项目，构建供应链集成管理体系，推进T+3和UBS精益管理体系建设，推进越南和罗马尼亚基地建设赋能海外降本增效 [34][36]

板块整体表现 - 装修建材板块当日下跌0.46%，表现弱于大盘，上证指数下跌1.25%，深证成指下跌2.83% [1] - 板块内个股分化明显，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 东和新材涨幅最高达3.14%，收盘价13.79元，成交额6529.34万元 [1] - 亚士创能上涨1.75%，收盘价5.82元，成交量6.51万手 [1] - 森泰股份上涨1.60%，收盘价19.02元，成交额4381.07万元 [1] 领跌个股表现 - 北京利尔跌幅最大达5.88%，收盘价7.85元，成交额4.00亿元 [2] - 中旗新材下跌4.63%，收盘价52.96元，成交额4.68亿元 [2] - 中铁装配下跌1.63%，收盘价16.85元，成交额1.22亿元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.25亿元，游资资金净流入1149.96万元，散户资金净流入2.13亿元 [2] - 华立股份主力净流入1073.05万元，占比8.26%，为板块内主力资金流入最多个股 [3] - 法师龙主力净流入549.66万元，占比9.63% [3] - 兔宝宝主力净流入263.59万元，占比1.97% [3]

板块表现 - 装修建材板块收盘14501.54点 单日涨幅0.67% [1] - 中源家居领涨板块 收盘价15.30元/股 涨幅9.99% [1] - 菲林格尔涨幅第二 收盘价23.71元/股 涨幅4.96% [1] - 东鹏控股涨幅第三 收盘价7.25元/股 涨幅4.02% [1] - 北京利尔领跌板块 收盘价7.85元/股 跌幅5.88% [1] - 松霖科技跌幅第二 收盘价29.24元/股 跌幅5.71% [1] - *ST亚振跌幅第三 收盘价24.61元/股 跌幅5.02% [1] 行业前景 - 地产政策放松有望提振购房信心 推动去库存进程 [1] - 政策推动下建材需求可能出现边际改善 [1] - 当前政策聚焦扩大内需 内需板块展现较强韧性 [1] - 交易趋势逐步转向防御性板块 [1]

板块整体表现 - 装修建材板块整体下跌1.44%，领跌个股为科创新材（下跌8.33%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点，深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] - 板块内20只个股中仅三棵树上涨1.16%，其余19只均下跌[1][2] 个股价格变动 - 跌幅前五分别为科创新材（-8.33%至16.95元）、开尔新材（-5.81%至5.51元）、扬子新材（-4.34%至3.53元）、东和新材（-4.23%至13.37元）、中铁装配（-3.76%至17.13元）[2] - 成交额最高个股为北京利尔（3.59亿元）、北新建材（3.44亿元）、三棵树（2.90亿元）[1][2] - 成交量最大个股为北京利尔（42.45万手）、濮耐股份（33.41万手）、方大集团（22.31万手）[1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.46亿元，游资净流入5413.27万元，散户净流入1.92亿元[2] - 主力资金净流入前三为兔宝宝（527.77万元）、公元股份（337.10万元）、森泰股份（257.45万元）[3] - 游资净流入最高为森泰股份（290.79万元）、科顺股份（289.56万元）、顾地科技（222.16万元）[3] - 方大集团遭遇主力最大净流出629.44万元，同时散户净流出1109.58万元[3]

股价表现 - 9月3日盘中下跌2.05%至18.66元/股 成交额739.16万元 换手率0.89% 总市值22.06亿元 [1] - 年内累计上涨22.76% 近5日下跌2.61% 近20日下跌8.35% 近60日上涨3.96% [2] 公司基本情况 - 主营业务为高性能木塑复合材料(占比60.56%)和新型石木塑复合材料(占比34.75%)的研发、设计、生产与销售 [2] - 成立于2006年12月15日 于2023年4月17日上市 注册地位于安徽省宣城市广德经济开发区 [2] - 所属申万行业为建筑材料-装修建材-其他建材 概念板块包括微盘股、小盘、专精特新、跨境电商等 [2] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入5.03亿元 同比增长20.96% [2] - 2025年上半年归母净利润3118.48万元 同比下降19.97% [2] - A股上市后累计派发现金分红1.00亿元 [3] 股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数8540户 较上期减少2.89% [2] - 人均流通股5157股 较上期增加2.97% [2] - 诺安多策略混合A(320016)新进第七大流通股东 持股55.51万股 [3] - 招商中证500等权重指数增强A(009726)退出十大流通股东 [3]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][6][26] 核心观点 - 公司盈利能力呈改善趋势 毛利率同比提升1.2个百分点至24.7% [1][2][3][26] - 反内卷带动头部企业积极提价 后续仍有提升空间 [3][5][26] - 供给格局持续优化 公司作为头部企业未来有望进一步受益 [3][26] - 海外市场布局取得进展 马来西亚生产基地建设完成 海外业务快速增长 [3][26] - 现金流状况显著改善 经营活动净现金流-5.6亿元 较上年同期净流出减少8.7亿元 [3][22] - 应收款项管理成效显著 应收规模同比降低4.3亿元至50.6亿元 [3][22] 财务表现 收入与利润 - 2025H1实现营收32.2亿元 同比下滑7.2% [1][9] - 分产品收入：防水卷材16.5亿元(-9.8%) 防水涂料8.7亿元(-9.2%) 防水工程施工5.6亿元(+2.4%) [1][9] - 归母净利润0.47亿元 同比下降50.0% [1][9] - 扣非归母净利润-0.14亿元 同比下降132.9% [1][9] - Q2单季度营收18.3亿元(-8.1%) 归母净利润0.06亿元(-84.3%) [1][9] 盈利能力 - 综合毛利率24.7% 同比提升1.2个百分点 [2][12] - Q1/Q2单季度毛利率分别为24.4%(+0.6pp)和24.9%(+1.7pp) [2] - 分产品毛利率：防水卷材22.9%(+1.9pp) 防水涂料38.2%(+4.2pp) 防水工程施工7.7%(-6.1pp) [2] - 期间费用率18.1% 同比上升0.74个百分点 [2][12] - 财务费用同比下降49.6% [2][16] 现金流与资产负债 - 收现比0.97(上年同期0.92) 付现比1.25(上年同期1.46) [3][22] - 拟10派0.5元(含税)分红 [1][9] - 应收款项合计50.6亿元 较上年同期减少4.3亿元 [3][22] 盈利预测 - 下调盈利预测 预计2025-2027年EPS为0.13/0.24/0.34元(原预测0.18/0.30/0.42元) [3][26] - 对应PE为38.2x/21.5x/15.2x [3][4][26] - 预计2025-2027年营业收入65.01/70.56/77.32亿元 [4][27] - 预计2025-2027年净利润1.49/2.65/3.75亿元 [4][27] - ROE预计从2025年3.0%提升至2027年6.9% [4][27]

板块整体表现 - 装修建材板块当日下跌1.66% 领跌个股为法狮龙（代码605318 收盘价31.06元 跌幅4.69%）[1][2] - 上证指数下跌0.45%至3858.13点 深证成指下跌2.14%至12553.84点[1] - 板块内出现分化走势 科创新材（代码833580）以7.56%涨幅领涨 收盘价18.49元[1] 个股交易数据 - 成交量最高个股为北京利尔（代码002392）达82.09万手 成交额7.21亿元[2] - 成交额前三分别为中旗新材6.07亿元 北京利尔7.21亿元 三棵树3.50亿元[2] - 跌幅超过3%的个股包括濮耐股份（-3.63%） 华立股份（-2.92%） 中钢洛耐（-2.65%）[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出3.12亿元 游资净流入6269.76万元 散户净流入2.5亿元[2] - 森泰股份（代码301429）主力净流入729.28万元 净占比达13.42%[3] - 中旗新材游资净流出1150.32万元 占比-1.89% 散户净流入631.83万元[3] - 兔宝宝（代码002043）游资净流出1000.28万元 占比-7.77% 散户净流入907.04万元[3]

投资评级 - 优于大市（维持）[1][6][26] 核心观点 - 公司持续优化收入结构和降本控费，盈利能力呈改善趋势[26] - 反内卷带动头部企业积极提价，后续仍有提升空间[26] - 供给格局持续优化，公司作为头部企业未来有望进一步受益[26] - 公司已启动海外设厂计划，并于报告期内完成马来西亚生产基地建设，海外市场有望逐步贡献增量[26] - 考虑国内整体需求持续疲软，下调盈利预测，预计2025-2027年EPS为0.13/0.24/0.34元/股[26] 财务表现 - 2025H1实现营收32.2亿元，同比-7.2%[1][9] - 防水卷材/防水涂料/防水工程施工分别实现收入16.5/8.7/5.6亿元，同比-9.8%/-9.2%/+2.4%[1][9] - 归母净利润0.47亿元，同比-50.0%[1][9] - 扣非归母净利润-0.14亿元，同比-132.9%[1][9] - EPS为0.04元/股，并拟10派0.5元（含税）[1][9] - Q2单季度实现营收18.3亿元，同比-8.1%，归母净利润0.06亿元，同比-84.3%[1][9] 盈利能力 - 2025H1综合毛利率24.7%，同比+1.2个百分点[2][12] - Q1/Q2单季度毛利率分别为24.4%/24.9%，同比+0.6/+1.7个百分点[2][12] - 防水卷材/防水涂料/防水工程施工毛利率分别为22.9%/38.2%/7.7%，同比+1.9/+4.2/-6.1个百分点[2][12] - 期间费用率18.1%，同比+0.74个百分点[2][12] - 销售/管理/财务/研发费用率分别+0.3/+0.61/-0.69/+0.53个百分点[2][12] - 财务费用同比-49.6%[2][12] 现金流与应收款项 - 经营活动净现金流-5.6亿元，较上年同期净流出减少8.7亿元[3][22] - 收现比/付现比分别为0.97/1.25，上年同期为0.92/1.46[3][22] - 应收票据+应收账款+应收款项融资+其他应收款+合同资产合计50.6亿元，较上年同期减少4.3亿元，较年初增加0.96亿元[3][22] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为65.01/70.56/77.32亿元，同比-4.8%/+8.5%/+9.6%[4][27] - 预计2025-2027年净利润分别为1.49/2.65/3.75亿元，同比+238.4%/+78.0%/+41.3%[4][27] - 预计2025-2027年EPS分别为0.13/0.24/0.34元/股[4][26][27] - 对应PE分别为38.2/21.5/15.2倍[4][26][27] - 预计2025-2027年EBIT Margin分别为5.3%/6.8%/7.6%[4][27] - 预计2025-2027年ROE分别为3.0%/5.1%/6.9%[4][27] 估值指标 - 当前收盘价5.13元，总市值56.94亿元，流通市值45.50亿元[6] - 近3个月日均成交额1.34亿元[6] - 市净率（PB）1.14倍（2025E）[4][27] - EV/EBITDA 24.0倍（2025E）[4][27]