证券研究报告 | 策略定期报告 2026 年 06 月 03 日 5 月制造业 PMI 环比下行，存储器价格持续上涨 ——行业景气观察（0603） 本周景气度改善的方向主要在上游资源品和信息技术领域。上游资源品中，多数 工业金属、煤炭、水泥价格上涨；中游制造领域，新能源产业链价格多数下跌， 4 月太阳能发电装机容量三个月滚动同比降幅扩大。信息技术中，DDRM 价格持 续上涨，4 月北美 PCB 订单量三个月滚动同比增幅扩大。消费服务领域，生鲜 乳价格上行，鸡肉价格上行。5 月制造业 PMI 环比下行，非制造业 PMI 环比上 行。推荐景气较高或有改善的有色、煤炭、建材、半导体、通信设备等。 ❑【本周关注】高油价对内外需求的抑制作用开始显现，5 月制造业 PMI 环比下行， 假期提振出行需求，非制造业 PMI 环比上行。结构上特征主要有：1）内需动能仍 然偏弱，且高油价进一步抑制内外需求，新订单、新出口订单指数环比下行，生产 端也有所放缓，采购量降至荣枯线以下；2）通胀持续上行，购进价格指数、出厂 价格指数环比下行，但仍在历史高位，且前者更高，CPI 和 PPI 增速差或进一步 拉大；3）上市公司目前处于主动补 ...