一级市场投资从业者的核心生存与发展策略 - 投资能力的培养需要接受亏损 朱啸虎指出培养一个投资合伙人的学费是1亿美元 拒绝亏损意味着拒绝进步与培养 [7][8] - 从业者应思考亏损后能获得的回报 例如投资能力提升或资源积累 而非单纯判断项目好坏 [4] - 核心任务之一是让合伙人与投委会认可项目 他们的认可即代表项目好 [4][5] - 需通过实践不断提炼个人资源 投资逻辑与核心能力 [6] 判断项目的核心逻辑 - 判断顶级项目的唯一标准是论证其能否一路绿灯直至IPO 所有与此无关的论据均无需考虑 [10][11] - 判断非顶级项目需关注其是否会死亡 融资额是关键分水岭 [12] - 融资5亿的企业若死亡 创始人可能背负大额负债难以翻身 融资50亿的企业则因投资人 客户 供应商等多方利益绑定而难以死亡 投资人甚至会推动其上市或并购 [12][13] - 供应商可能为维持大额订单或自身融资 容忍低价甚至负毛利销售以帮助客户优化利润 [13] - 上市目的地应包括港股和北交所 不应轻视 [14] 机构内部的竞争与项目推进策略 - 在一级市场机构中 主要竞争对手是身边的同事而非同行 因为单只基金的年投资额度固定 [17] - 在合伙人心中塑造良好形象比挖掘水下项目或深度行研更具优先级 这决定了合伙人是否信任并支持其项目 [17] - 内部推进项目需把握最佳时机 一是在机构与出资人签署LPA后需项目促使打款时 二是在基金投资期即将结束但资金未投完时 [18][19] - 投资经理相对合伙人更容易构建信息不对称 且项目投错的结果反馈周期长达3-5年 可能已跳槽 因此应让合伙人有所“忌惮”以达成平等对话 [20][21][22] - 在国资或明星投资经理主导的机构中 若缺乏独立推进机会 可策略性跟踪并推进主流项目的竞对项目 等待主流项目受阻时迅速替代 [23] 从业者的自我塑造与生存法则 - 一级市场弱肉强食 需避免显露弱者气息 否则将影响获取额度 谈判与退出 [26] - 在加入新机构前 应深入研究其已投项目与人员 模仿并锻炼该机构投资人应有的气质 [26] - 在许多社交与职业场合 需要扮演出市场与参与者所期待的地位与形象 [26] - 坚信两条定律 没有什么事情是不可能的 以及人的自欺能力是无穷的 [27] - 行为影响心理 相信才能看见 心念决定实相 [28]

投资行业生存哲学 - 投资经理亏损有限合伙人或机构的资金时无需有负罪感 因为其他普通合伙人或同事也会造成亏损 关键在于从亏损中获取投资能力提升或资源积累[1] - 培养一名投资合伙人的成本高达1亿美元[1] - 投资经理的核心工作并非判断项目质量 而是判断项目能否让合伙人及投资委员会认可 他们的认可即代表项目成功 即使后续判断失误 投资经理可能已跳槽至更好机构[1] - 拒绝亏损意味着拒绝被培养和进步[9] 项目判断逻辑 - 判断顶级项目的唯一标准是论证其能否一路绿灯直至IPO 无需研究技术、壁垒、竞争对手或市场规模[3][4] - 判断非顶级项目需关注其是否会失败 若企业融资额达5亿人民币 失败可能导致创始人背负巨额债务难以翻身[5] - 当企业融资额高达50亿人民币时 即使经营困难 投资人为保护自身利益也会阻止其倒闭 并会推动其上市或寻找并购方[6] - 融资额达50亿人民币的企业 其客户和供应商也可能主动协助优化利润 原因包括股东出面、企业体量巨大、或客户/供应商自身也是股东[7] - 供应商可能为维持大额订单及自身融资前景 容忍低价甚至负毛利销售 以确保该企业的利润[8] - “上市”包括港股和北交所 不应轻视这两个交易所[8] 机构内部竞争策略 - 投资经理的主要竞争对手是身边的同事而非同行 因为中小型机构通常只有一只处于投资期的基金 年度投资额度固定 同事占用多则自身额度减少[12][13] - 在合伙人心中塑造良好形象优先于挖掘水下项目或深度行业研究 前者是后者产生效用的前提[14][15] - 向机构内部推荐项目需把握时机 最佳时机包括：机构已与出资人签署有限合伙协议但需投资项目以推动打款时；基金投资期即将结束但资金尚未投完时[16][17] - 投资经理相对于合伙人更容易构建信息不对称 因为一级市场项目投后反馈周期长达3-5年 届时投资经理可能已离职 因此合伙人会担忧投资经理胡乱投资或与创始人串通[18][19] - 投资经理应思考如何让合伙人有所“忌惮” 在保持职业度与尊敬的同时 达到与合伙人平等对话的地位 从而能以更高视角审视机构与行业[20][21] 项目推进技巧 - 投资经理应像猎手般等待时机 当机构主推项目因故受阻时 立即推出自己的备选项目[23] - 机构在推进主项目过程中已进行产业访谈并积累了行业认知 此时推出同类项目会更顺畅[24] - 在无机会推出项目时 可以“了解竞争对手”为由持续跟踪目标项目 等待时机成熟[25] - 若非国资机构且内部存在明星投资经理挤压个人出手机会 可复制上述策略 即明星投资经理推什么项目 就推荐其竞争对手项目[26] 个人形象塑造与心理博弈 - 一级市场是弱肉强食的环境 若流露出弱者气息 将难以获得投资额度、谈成回购条款或成功退出[29] - 为塑造形象可采取非常手段 例如印制假名片将职级提升一级[30] - 在收到机构录用通知后 应深入研究其已投项目 甚至通过社群接触其员工 思考并模仿该机构投资人的应有气质[30] - 在许多社交场合 所扮演的形象并非自身已达到该地位 而是活动参与者或主办方需要你拥有该地位[30] - 需牢记两条定律：没有什么事情是不可能的；人的自欺能力是无穷的[31] - 信念影响行为与认知 相信才能看见 行为影响心理 心念决定实相[32]