核心观点 - 2026年第一季度，公募基金整体呈现主动权益规模与份额双增、赎回压力缓解的态势，同时“固收+”基金规模大幅增长并显著提升权益仓位 [1] - 在资产配置上，内地主动偏股基金对A股和港股的仓位出现分化，A股仓位微升而港股仓位显著下降，并大幅减持了以腾讯控股为代表的科技股 [2] - 行业配置遵循“科技+顺周期资源品”主线，资源品板块仓位创多年新高，TMT板块内部及细分行业间呈现显著分化，通信行业获大幅加仓而电子行业遭大幅减仓 [2][3][4] - 个股层面，资金明显流向AI硬件、能源及顺周期领域，亨通光电、中天科技等获大幅增持，紫金矿业、寒武纪等则被大幅减持 [4] - 对中央汇金持仓占比较高的ETF进行观察，除一只产品外，其余在一季度均未出现需披露的单一投资者持有份额超20%的情况 [6] 基金规模与申赎动态 - **主动权益规模双增**：截至2026Q1，主动权益基金规模为3.93万亿元，环比增加0.78%；份额为2.70万亿份，环比增加1.86% [1] - **赎回压力显著缓解**：2026Q1存量主动偏股基金净赎回份额为619亿份，收缩至2025Q4的一半，其中普通股票型、偏股混合型分别净赎回49亿份、692亿份，灵活配置型转为净申购122亿份 [1] - **“固收+”基金规模与仓位齐升**：2026Q1“固收+”基金规模突破3万亿元，环比大幅增长4570亿元（+17.2%）；其权益仓位达11.9%，创下2024年以来新高 [1] A股与港股配置分化 - **A/H股仓位分化**：2026Q1，主动偏股基金A股仓位为74.1%（环比+0.04个百分点），港股仓位为10.4%（环比-2.00个百分点） [2] - **港股配置连续下降**：主动偏股基金持有港股约4086亿元，占可投港股的主动偏股基金规模的19.5%，连续两个季度环比下降3.9个百分点 [2] - **港股重仓股调仓明显**：腾讯控股仍为第一大重仓港股，但Q1遭减持169亿港元；中国海洋石油获增配规模最大，达35亿港元，能源与医药板块获加仓 [2][13] 行业配置主线与结构 - **大类行业：资源品与医疗保健加仓，TMT与消费服务减仓**：剔除股价影响后，资源品板块仓位提升0.69个百分点至14.63%，创2012年以来新高；医疗保健板块仓位提升0.51个百分点；TMT板块减仓幅度最大（-0.90个百分点）；消费服务板块仓位创2012年以来新低（8.63%） [2][17] - **一级行业：加仓通信与顺周期，减仓电子与有色金属**：仓位提升最多的五大行业为通信（+1.37个百分点至13.03%，创历史新高）、基础化工、电力设备、医药生物和石油石化；仓位下降最多的五大行业是电子（-2.08个百分点至21.68%）、有色金属、汽车、非银金融和家用电器 [3][19][21] - **二级行业：聚焦AI硬件与顺价能力领域**：仓位提升最多的五大二级行业为通信设备（+1.40个百分点）、半导体、电池、炼化及贸易、化学制品；仓位下降最多的为元件（-1.85个百分点）、工业金属、消费电子、汽车零部件以及摩托车及其他 [4] 个股增减持动向 - **增持规模前五个股**：分别为亨通光电（增持市值57.40亿元）、中天科技、比亚迪、潍柴动力和思源电气 [4][22] - **减持规模前五个股**：分别为紫金矿业（减持市值127.68亿元）、寒武纪、生益科技、工业富联和立讯精密 [4][25] 汇金相关ETF持仓观察 - **汇金重仓ETF持仓稳定**：梳理2025年年报中汇金持仓占比超过50%的14只ETF，除富国中证1000ETF外，其余ETF在2026年一季报中均无需要披露的单一投资者持有份额占比达到或超过20%的情况 [6][26]