总量研究：策略观点 - 2月行业配置观点偏向成长风格，高估值板块更值得关注，电子、电力设备、机械设备、有色金属、通信、计算机等行业在五维行业比较中得分较高[2] - 春季行情仍然值得期待，政策与基本面未来几个月或仍有利好，建议投资者持股过节，预计春节后市场交易热度将回升并可能迎来新一轮上涨[3] 总量研究：债券市场 - 符合“固收+”定义的基金类型包括一级债基、二级债基、偏债混合型基金和可转债基金，2024及2025年发行重点为二级债基，2025年“固收+”基金整体加大了股票资产配置[4] - 维持2026年10年期国债收益率中枢将“实实在在”下移的观点，当前7天期公开市场操作（OMO）降息预期正在升温[5] - 2026年2月2日至6日，中证REITs（收盘）指数和中证REITs全收益指数分别收于802.18和1042.83，本周回报率均为-0.91%，在同期主流大类资产中回报率排序靠后[6] - 2026年2月2日至6日，可转债市场本周有所上涨[8] - 2026年2月2日至6日，信用债共发行432只，总规模3993.32亿元，环比减少15.10%，其中产业债发行1660.15亿元（环比减30.88%），城投债发行1414.97亿元（环比增19.61%），金融债发行918.20亿元（环比减17.94%）[9] 公司研究：华电新能 - 华电新能是华电集团旗下新能源最终整合的唯一平台，资产注入具备想象空间，核电投资收益稳健托底及装机容量持续突破助力其盈利规模上行，绿电政策持续加码[10] - 预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.21元、0.22元、0.23元，当前股价对应市盈率（PE）分别为28倍、27倍、26倍[10] 公司研究：航天环宇 - 航天环宇基于通信、航空航天复材应用核心技术，产品布局完善，有望充分受益于国产民机、商业航天等领域发展机遇[11] - 考虑下游需求波动影响，下调2025年、2026年归母净利润预测至0.41亿元、1.31亿元，新增2027年预测1.88亿元，对应2025-2027年每股收益（EPS）为0.10元、0.32元、0.46元，维持“买入”评级[11] 市场数据概览 - A股市场主要指数普遍下跌：上证综指收4065.58点（跌0.25%），沪深300收4643.6点（跌0.57%），深证成指收13906.73点（跌0.33%），创业板指收3236.46点（跌0.73%），中小板指收8447.99点（涨0.28%）[7] - 海外市场表现分化：道琼斯指数收50115.67点（涨2.47%），标普500收6932.30点（涨1.97%），纳斯达克收23031.21点（涨2.18%），恒生指数收26559.95点（跌1.21%）[7] - 商品市场：SHFE黄金收1090.12元/克（跌1.41%），SHFE铜收100100元/吨（跌0.87%）[7] - 外汇市场：美元兑人民币中间价6.959（涨0.03）[7] - 利率市场：DR001加权平均利率1.275%（跌4.41个基点），DR007利率1.4613%（跌2.08个基点）[7]

策略观点 - 2026年2月行业配置观点为关注成长板块 市场风格或主要偏向成长 高估值板块相对更值得关注 [5] - 五维行业比较框架下 电子 电力设备 机械设备 有色金属 通信 计算机等行业得分较高 未来或值得重点关注 [5] 金工量化 - 截至2026年2月7日当周 全市场股票池中杠杆因子获取正收益0.38% 市值因子 Beta因子和非线性市值因子分别获取负收益-0.83% -0.45% -0.43% 市场小市值风格显著 [5] - 动量因子获取负收益-0.32% 市场表现为反转效应 [5] - 截至2026年2月8日当周 A股市场震荡回落 主要宽基指数量能持续收缩 量能择时指标维持谨慎信号 [5] - 股票型ETF资金延续净流出 但净流出幅度环比上周大幅收窄 被动资金情绪或有缓和 [5] - 受黄金等重要资源品价格回落影响 A股资源品相关板块周度表现不佳 TMT整体表现亦受拖累 消费 金融等表现相对占优 [5] 固收研究 - 2019年至2025年“固收+”基金回报表现大致可分为三个阶段 2025年“固收+”基金整体加大了股票资产的配置 [7] - 2024和2025年二级债基是“固收+”基金发行重点 其次是一级债基 [7] - 2026年2月2日至2月6日当周 信用债共发行432只 发行规模总计3993.32亿元 环比减少15.10% [7] - 产业债发行规模达1660.15亿元 环比减少30.88% 城投债发行规模达1414.97亿元 环比增加19.61% 金融债发行规模达918.20亿元 环比减少17.94% [7] 石油化工行业 - “三桶油”集团近期召开2026年度工作会议 总结2025年工作和“十四五”发展成就 研究提出“十五五”发展思路和目标任务 [8] - 2026年“三桶油”集团将做强做优做大油气主业基本盘 深入推动炼油化工结构调整和提质升级 建设世界一流能源资源集团 [8] 基础化工行业 - 中央一号文件强调加快建设农业强国 稳定粮油生产并推进大面积提单产 [9] - 2026年2月5日发改委出台化肥保供稳价通知 围绕生产 运输 储备 进出口等提出具体指引 [9] - 农化行业将受益于长期稳定的政策环境 磷肥看好磷矿资源稀缺与产业链一体化龙头优势 钾肥关注全球供需紧平衡及中资企业海外找钾 产能释放 [9] - 农药处于底部磨底阶段 景气边际改善 关注创制农药放量 [9]

债券基金发行市场概况 - 开年至今（截至2月4日）已发行债券型基金17只，份额合计170.25亿份 [1] - 其中1月发行债券基金13只，份额合计152.64亿份 [1] - 1月债券基金发行份额环比下降74%，同比下降69% [3] - 1月债基发行份额仅占当月新发公募基金总份额的12.70%，占比继续创造三年多来新低 [3] 历史发行数据趋势 - 2026年1月债券基金平均发行份额为11.74亿份，低于2025年12月的16.53亿份和2025年1月的25.94亿份 [2] - 2025年12月债券基金发行份额为595.02亿份，占比达49.01%，为近期高点 [2] - 2025年10月、11月新发债基份额占比均在20%左右，发行较为冷清 [3] 市场环境与背景 - 此前债券基金赎回新规迟迟未落地，影响了去年四季度的发行 [3] - 去年四季度债市收益率整体震荡向上，直到年底赎回新规落地后债市有所修复 [3] - 年初至今，10年期国债收益率自高点下行了约8个基点至1.81% [3] - 但赎回新规落地与债市的小幅修复未能提振债券基金的发行 [3] “固收+”基金成为发行主力 - 在今年已发行的17只债券基金中，只有2只是纯债基金、1只是被动指数债基，其余14只均为混合型债券基金 [6] - 混合型债基合计发行127.95亿份，占今年新发债基总份额的74.8% [6] - 广义“固收+”基金（包括混合一、二级债基、可转债基金及偏债混合基金等）今年累计已发行441.44亿份，约占所有新发债基的三分之一 [6] - “固收+”基金在新发债基中的地位正愈发重要，高风险偏好与低风险偏好的资金对其都有清晰需求 [1] “固收+”基金市场现状与前景 - 截至2025年末，全市场共有2292只“固收+”基金，存量规模达2.99万亿元，同比增幅56%，规模已升至2021-2022年热潮时的新高 [6] - 混合二级债基是主要增量来源，2025年末最新规模为1.55万亿元 [6] - 在广谱利率中枢持续下行的背景下，传统纯债资产的风险收益比明显收敛，投资者对提升收益弹性的需求不断增强，“固收+”产品正迎来新的发展机遇 [6] - 近两年一级、二级债基等含权公募基金规模增长较快，但从与纯债基金的比例来看，距离2021年仍有较大差距，因此无论从绝对规模还是相对比例看，“固收+”策略都有较大的发展前景 [7] - 2026年“固收+”基金的增量资金结构可能有一定改变，除高风险偏好机构的波段性需求外，低风险偏好资金入局权益市场的滞后性需求，或是2026年相对重要的增量资金来源 [7] 年初发行规模较大的债券基金 - 富达中债高等级科创及绿债基金A、C份额合并发行40亿份，为年初至今份额最大的债券基金 [3] - 中欧稳健添悦债券基金、西部利得汇和债券基金、南方惠益稳健添利债券基金的合并发行份额都在20亿份以上 [3] - 具体来看，富达中债高等级科创及绿债A发行39.80亿份，中欧稳健添悦债券A发行19.66亿份，西部利得汇和债券A发行19.49亿份，南方惠益稳健添利债券A发行17.88亿份 [5]

市场行情 - 2026年2月3日早盘国债市场小幅下跌 截至上午10:00 30年国债ETF(511090)下跌0.27% 30年期国债期货合约(TL2603)最新价为111.72元 下跌0.35% 成交量为26,516手 总持仓量为130,320手 [1] - 其他期限国债期货表现分化 10年期国债(T2603)下跌0.06% 5年期国债(TF2603)持平 2年期国债(TS2603)上涨0.01% [1] - 银行间主要利率债收益率窄幅震荡 截至2月2日下午16:30 10年期国债活跃券250016收益率上行0.2个基点至1.812% 30年期国债活跃券2500006收益率下行0.9个基点至2.251% 10年期国开活跃券250220收益率下行0.5个基点至1.978% [1] 资金面 - 央行于2月3日开展1,055亿元7天期逆回购操作 中标利率为1.40% 与此前持平 [1] 债市趋势与展望 - 2026年以来债券市场延续2025年低收益、高波动的趋势 [1] - 2025年债市曾因资金避险及强烈降息预期而快速上涨 但随后因股市走强以及银行与保险等债券配置主力需求减弱而出现调整 [1] - 投资机构认为2026年债券市场将呈现压力与结构性机遇并存的格局 [1] - 市场面临的挑战包括银行保险等传统配置力量减弱、股市分流效应以及超长债需求变化 [1] - 市场存在的结构性机遇包括巨额银行定期存款到期 可能通过“固收+”基金等方式迁徙至债券市场 [1] - 从宏观视角看 当前债券市场发生单边大幅下跌的风险或相对有限 基于资金流向研判和机构投资偏好 2026年债市有望呈现结构性机会 [1]

业绩表现 - 2025年第四季度，转债基金收益率中位数为1.09%，一级债基、二级债基和偏债混合基金分别为0.6%、0.44%、0.31%[1][8] - 2025年全年，转债基金收益率中位数达22.43%，一级债基、二级债基和偏债混合基金分别为2.06%、4.66%、5.49%，显著强于中长期纯债基金的1.07%[1][8] 规模变动 - 2025年第四季度，二级债基规模环比大幅增长2506亿元，总规模达到15535亿元[1][22] - 同期，一级债基规模减少142.5亿元，偏债混合基金减少7亿元，转债基金规模减少117亿元至1216亿元[1][22] - 二级债基在第四季度获得2344亿份净申购，而一级债基遭遇186亿份净赎回[19] 产品特征 - 规模增长最大的20只二级债基多为成立时间长的老牌产品，机构持有比例高，股票仓位相对较高且转债仓位偏低[2][28] - 这些产品的重仓股集中在有色金属、电子、电力设备、非银金融、传媒和通信等行业[2][28] 持仓结构 - 2025年第四季度，一级债基转债仓位环比增长0.32个百分点至7.97%[2][33] - 二级债基和偏债混合基金转债仓位分别环比回落1.07和0.88个百分点，至7.12%和3.41%[2][33] - 主动转债基金仓位环比增长0.63个百分点至84.81%[2][33] 行业配置 - 公募基金重点加仓银行转债（如兴业、上银、重银）以及新能源、周期、军工板块个券[2][40] - 减持品种主要包括临近到期的银行转债、强赎预期升温的个券以及汽车、医药、农牧等消费板块[2][42] - 银行转债在公募基金持仓中的占比进一步提升，而电力设备、汽车、医药等行业持仓占比下降[45][47] 市场行为 - 固收+需求旺盛，但资金从一级债基和转债基金向可投股票的二级债基及偏债混合产品转移[3][33] - 可投股票的产品在合同范围内倾向于将转债仓位向股票仓位转移，而一级债基只能通过转债表达权益需求[3][34] - 公募基金仍是转债市场主力，持仓占比提升；保险系机构直接持仓下降，但可能通过委外增加需求；银行自营和券商资管加大投资力度[48] 策略观点 - 转债市场估值已高，绝对价格中位数超过140元，对权益市场的从动效应占据主导[55][57] - 市场做多力量仍充裕，春季躁动逻辑未破，相对收益投资者可参与，绝对收益投资者建议控制仓位和风险敞口[55]

新基金发行概况 - 2026年1月最后一周（1月26日至1月30日），新基金市场延续开年以来的红火态势，发行数量达到43只 [1][9] - 周一（1月26日）是新基金发行的关键日，本周有31只新基金集中在周一发行，占比超过七成 [2][10] - 本周新基金平均认购天数为12.84天，认购天数最长的中加均衡回报募集期约为三个月，最短的如易方达恒生港股通汽车主题ETF联接等计划仅发售1天 [2][10] 募集目标分析 - 在43只新发基金中，有20只明确了募集目标，其中11只募集目标在50亿份以上 [3][11] - 有6只基金的募集目标设定为80亿份，包括广发消费领航、博时盈泰臻选6个月持有、富国中证工业有色金属主题ETF、易方达恒生港股通汽车主题ETF联接等 [3][11] - 募集目标最低的为平安半导体领航精选，为5亿份 [3][11] 基金类型与结构 - 权益类基金仍是发行主力军，在43只新发基金中占据主导地位 [4][12] - 主动权益基金有18只，占比超过四成，其中股票型5只，混合型13只（主要为偏股混合） [4][12] - 指数型股票基金有16只，包括股票ETF、普通指数基金各6只，指数增强基金4只，多跟踪行业细分指数或宽基指数 [4][12] - FOF（基金中基金）有5只新品，以目标风险FOF为主，持有期集中在3个月和6个月 [5][13] - 本周新推出2只主要聚焦港股市场的QDII基金，分别为中欧港股消费和兴业恒生科技指数 [6][14] - 债券基金发行继续降温，无纯债基金发行，但有2只“固收+”类的混合二级债基（摩根恒睿、易方达悦恒稳健）首发 [6][14] 产品主题与策略 - 主动权益新品主题丰富，涵盖资源、周期、消费、半导体、数字经济、产业等，例如广发消费领航、建信资源严选、富国数字经济 [4][12] - 产品风格多样，包括均衡、成长或大盘成长等风格类品种，例如景顺长城均衡增长、易方达成长驱动 [4][12] - 主动量化策略类产品持续推出，例如财通资管量化选股、鑫元鑫锐量化选股 [4][12] - 指数基金细分领域明确，包括工业有色金属、新能源车电池、光伏产业、云计算等主题ETF或联接基金 [4][12]

市场环境与产品定位 - 在股市波动、债市低利率的复杂市场环境下，“固收+”基金因其“债券打底、力争权益增强”的“进可攻、退可守”策略，成为投资者的优选工具 [1] - “固收+”产品通过在债券底仓基础上配置股票、可转债等资产，致力于捕捉市场机遇，力争提供比普通债基更优厚的回报 [1] 公司实力与规模 - 博时基金是公募固收投研头部机构，作为“老五家”之一已发展27年，截至2025年三季度末，管理近400只基金，资管规模达1.7万亿元，累计向持有人分红逾2200亿元 [2] 投研与决策架构 - 公司拥有完善的平台化投研架构，通过多层次研判机制动态调整资产配置，包括每周监测、每月追踪复盘、每季定大势 [2] - 搭建了覆盖利率债、信用债、可转债及股票的细分资产定价体系与专业团队，确保投资有据可依 [2] - 部分“固收+”产品采用双基金经理决策架构，由固收和权益仓位基金经理共同负责决策与执行，通过季度、月度定期会议及临时沟通机制，提升决策全面性和效率 [2][3] 产品矩阵与业绩表现 - 公司通过“多资产X多策略”形式，构建了覆盖高、中、低波动特征的完整“固收+”产品矩阵，以适配不同风险偏好投资者 [1][4] - 低波代表产品博时稳健回报债券A/C成立超14年，截至2025年三季度末，自成立以来净值增长率分别为103.95%和96.67%，同期业绩比较基准收益率为71.48% [5] - 中波代表产品博时恒泰债券A/C自2021年4月成立至2025年三季度末，累计净值增长率分别为16.49%和14.69%，跑赢同期业绩比较基准超7个百分点 [5] - 高波代表产品博时天颐债券A/C自2012年2月成立至2025年三季度末，收益率分别为120.72%和107.16%，大幅跑赢同期业绩比较基准超50个百分点 [5] - 近一年（2024年10月1日至2025年9月30日），公司“固收+”产品中有5只产品在银河证券同类A份额排名中位列前10%，15只产品排名前25% [5] - 具体排名示例如下：博时信享一年持有期混合(A类)近一年同类排名前3%(2/72)；博时天颐债券(A类)近一年同类排名前3%(12/499)；博时信用债券(A/B类)近一年同类排名前7%(33/499) [8] 后市展望与策略观点 - 基金经理张李陵认为，在基本面和资金面未明显变化下，债券收益率不具备持续上行基础，市场呈结构分化特征；债市走出震荡需等待基本面走弱、降准降息等货币宽松政策落地等核心逻辑转变 [6] - 基金经理罗霄、李重阳指出，债券资产定价终将围绕基本面，长时间显著偏离将带来较好配置价值，长债收益率后续调整空间有限 [6] - 混合资产投资部投资总监高晖指出，若权益市场接近前高，继续走强概率大，转债或将迎来进攻契机；基础配置建议以双低转债为主，利用交易轮动和动量策略力争交易性收益 [7]

市场环境与公司表现 - 2025年固收市场在“股债跷跷板”效应、政策预期与宏观经济叙事的多重博弈中，步入了高波动的震荡格局 [4][5][34] - 投资者对“低利率”环境的感受尤为深刻，固收+基金优势凸显 [8][34] - 复杂的市场情况是基金公司投研能力的“试金石”，中信保诚基金持续为投资者筑牢资产配置的底仓，多种策略债基均取得亮眼回报 [8][34] 长期纯债基金业绩 - 中信保诚稳悦债券A (004102) 近一年业绩在同类1002只长期纯债债券型基金(A类)中排名前5位 [6][7][35] - 中信保诚稳泰债券A (004108) 近五年业绩在同类555只长期纯债债券型基金(A类)中排名前15% (79/555) [7][35] - 中信保诚稳健债券A (003226) 近七年业绩在同类300只长期纯债债券型基金(A类)中排名前20% (59/300) [7][35] 利率债指数基金业绩 - 中信保诚中债0-2年政策性金融债指数A (020165) 近一年业绩在同类164只利率债指数债券型基金(A类)中排名前8% (12/164) [10][35][36] 摊余成本法债基业绩 - 中信保诚嘉润66个月定期开放债券 (010462) 近一年业绩在同类173只纯债债券型基金(摊余成本法)(A类)中排名前20% (33/173) [12][42][43] 信用债基金业绩 - 中信保诚稳达债券A (006177) 近三年业绩在同类706只长期纯债债券型基金(A类)中排名前4% (28/706) [14][15][44] - 中信保诚景丰债券A (006789) 近一年业绩在同类1002只长期纯债债券型基金(A类)中排名前17% (162/1002) [17][45][46] - 中信保诚稳达债券A (006177) 近五年业绩在同类555只长期纯债债券型基金(A类)中排名前16% (30/555) [22][44][50] 中短债基金业绩 - 中信保诚至泰中短债债券A (004155) 近三年业绩在同类130只中短期纯债债券型基金(A类)中排名前18% (23/130) [18][19][52] 可投转债及二级债基业绩 - 中信保诚优质纯债债券A (550018) 近一年业绩在同类273只普通债券型基金(可投转债)(A类)中排名前18% (47/273) [20][21][52] - 中信保诚双盈债券(LOF)A (165517) 近一年业绩在同类273只普通债券型基金(可投转债)(A类)中排名前17% (45/273) [26][27][53] - 中信保诚增强收益债券(LOF)A (165509) 近十年业绩在同类88只普通债券型基金(二级)(A类)中排名前15% (13/88) [27][54][55] 产品费率结构 - 所列示的A类基金产品均不收取销售服务费，申购费率根据申购金额阶梯设置，赎回费率根据持有期限阶梯设置 [28][29][55] - 例如，中信保诚稳悦A对50万元以下申购收取0.8%费率，持有超过180天赎回费率为0% [28][55] - 例如，中信保诚中债0-2年政金债A对100万元以下申购收取0.5%费率，持有超过7天赎回费率为0% [28][55]

新基金发行市场概况 - 2025年最后一周（12月29日至31日）仅有三个交易日，新基金发行数量缩量至8只，延续了过去两周的清淡态势 [2] - 震荡行情下，权益类基金仍为发行主力，同时“固收+”品种保持暖意 [2] 新基金发行节奏与募集目标 - 本周8只新基金中，有4只在12月29日（周一）启动发行，周二与周三各有2只启动募集 [2] - 在8只新基金中，有4只明确了募集份额上限目标，其中广发上证科创板芯片ETF目标为80亿份，中银证券安怡债券目标为60亿份，前海开源兴和目标为50亿份，易方达中证细分有色金属产业主题指数目标为20亿份 [3][5] 新基金类型与结构 - 本周发行的8只新基金全部为含“权”品种，其中权益类基金（包括指数型和主动型）为6只，混合债券型二级基金（“固收+”）为2只，无纯债基金发行 [3][4] - 权益类基金中，指数型股票基金有4只，均跟踪行业细分指数，包括3只聚焦科创板芯片与人工智能领域的ETF（广发、华宝、招商资管）和1只跟踪有色金属产业主题的指数基金（易方达） [3][5] - 主动权益类基金有2只，分别为主要投资港股市场的QDII混合型基金（大成港股恒信）和聚焦数字经济领域的普通股票型基金（山证资管数字经济锐选） [3][5] 新基金募集期限 - 本周新基金认购天数差异较大，前海开源兴和募集期最长，约为三个月；大成港股恒信、华宝上证科创板芯片ETF、中银证券安怡的募集期约为一个月；广发上证科创板芯片ETF认购天数约半个月 [2] - 易方达中证细分有色金属产业主题指数和山证资管数字经济锐选计划仅发售1天，招商资管上证科创板人工智能指数募集期不到一周 [2][5] 基金经理信息 - 部分新基金的拟任基金经理信息如下：大成港股恒信由柏杨管理；中银证券安怡债券由罗雨和曹张琪共同管理；易方达中证细分有色金属产业主题指数由刘文魁管理；广发上证科创板芯片ETF由罗国庆管理；山证资管数字经济锐选由独孤南薰管理；华宝上证科创板芯片ETF由曹旭辰管理；前海开源兴和由李炳智管理；招商资管上证科创板人工智能指数由蔡霖管理 [3][4][5]

市场行情表现 - 深成指涨1.02%，创业板指涨2.14%，盘中一度涨超3%，沪指跌0.15% [1] - 沪深两市成交额1.78万亿元，较上一交易日缩量288亿元 [1] - 全市场超3500只个股下跌，医药、零售、CPO板块涨幅居前，军工装备、林业、游戏板块跌幅居前 [1] 资金流向与机构行为 - 上周股票型ETF和跨境型ETF合计净流入701.21亿元，宽基指数ETF净流入359.31亿元 [4] - 资金借道股票ETF"越跌越买"，市场调整被视为抄底机会 [4][6] - 机构在防御中布局明年，均衡配置成为主流策略 [7] 影响市场的宏观因素 - 美国就业数据超预期但失业率升至四年来最高，美联储12月降息预期不明朗 [4] - 美联储官员提示资产价格崩跌风险，AI泡沫担忧未完全缓解 [5] - 地缘摩擦反复影响市场风险偏好 [5] - 外资投行认为美国通胀温和、失业率上升，12月降息不能完全排除，美联储降息周期未终止 [6] 机构后市展望与配置策略 - 机构对市场中长期表现持乐观态度，认为中国资产处于重估趋势中，短期回调不改长期向好，预计走出"慢牛"行情 [6] - 防御资产关注红利风格，银行存贷款增速差存在，机构资金配置压力支撑红利资产需求 [8] - 国内有降息降准空间，若继续降息降准，红利资产高股息特质或带动估值提升 [9] - 进攻机会关注科技与战略资源，"十五五"规划科技方向是重头戏，中美博弈下战略资源成关注焦点 [10][11] - 债市配置价值凸显，央行重启债券买卖操作释放宽松信号，债市进入低波动、重配置窗口期 [12] - 年末债券供给减少，银行、保险等机构提前配置需求上升，基本面弱需求筑底，财政刺激温和，环境对债市友好 [12] 投资策略建议 - 个人投资者可借助基金等专业机构产品参与市场，或关注基金经理调仓动向 [12] - 采用"杠铃策略"，一端配置技术变革或科技创新产业方向，另一端配置稳定分红价值股 [14] - 临近年末市场波动分化可能加大，"固收+"基金是获取稳健收益的选择 [15] - 随着"十五五"规划出台和年报数据空窗期，行情或转向主题投资，市场投机氛围可能升温 [13] - 在市场恐慌时保持理性，回调中寻找机会是应坚持的长期策略 [16]