业务亮点与行业地位 - 公司作为中国华电集团旗下唯一新能源整合平台，已形成"风光核储氢"全产业链布局 [2] - 截至2024年底，公司控股发电项目装机容量达6862万千瓦，其中风电3202万千瓦（市占率超6%），太阳能发电3659万千瓦（市占率超4%），规模位居行业前列 [3] - 公司装机规模已超越龙源电力（2669万千瓦）和三峡能源（2289万千瓦），成为行业龙头 [5] 财务表现与募资调整 - 2021-2024年，公司营业收入从217亿元增长至340亿元，年复合增长率16% [4] - 2024年归母净利润88.31亿元，同比减少8.2%，主要受补贴退坡影响 [4] - 公司毛利率长期保持在50%以上，2024年销售净利率达27.91%，盈利能力突出 [4] - 本次IPO拟募资180亿元，较最初计划的300亿元缩水40%，将用于15.17GW风光项目建设 [4] - 募投项目总投资高达804.46亿元，缺口部分将由公司自筹解决 [4] 同业对比与竞争格局 - 华电集团计划在"十四五"期间新增新能源装机7500万千瓦，到2025年清洁能源装机占比接近60% [5] - 公司作为集团唯一新能源平台，将承担主要发展任务，近期已取得内蒙古腾格里、新疆天山北麓等清洁能源基地的牵头开发权，项目总规模超130GW [5] 行业挑战与风险因素 - 补贴收入占比从2021年48.7%降至2024年上半年34.28%，而市场化交易电量占比从31.89%激增至65.28%，导致平均售电单价下降 [1][7] - 2024年负债率达73.1%，远高于行业平均水平 [7] - 2024年弃风率5.44%、弃光率7.9% [7] - 应收账款从2021年309亿元增至2024年429亿元，占当期营收比例达248.49%，现金流承压严重 [7]