中国巨石2025年一季报核心观点 - 公司25Q1营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为45亿元/7.3亿元/7.4亿元，同比+32%/+109%/+342% [4] - 粗纱业务量价齐升，风电纱需求高景气驱动销量增长，吨盈利环比提升 [5] - 电子布业务销量同比高增，单米盈利同比大幅增长但环比略降，淮安新产线预计26年投产 [6] - 25年重点关注风电纱需求及电子布新增产能投产进度，粗纱长协提价或带动吨盈利进一步回升 [7] 粗纱业务表现 - 25Q1粗纱收入36亿元（同比+29%），吨收入4500元（同比+11%），销量80万吨（同比+16%，环比+4%） [5] - 风电、热塑短切、合股纱等产品增速显著，风电纱受益于行业抢装 [5] - 粗纱扣非净利润6.2亿元（同比+292%），吨扣非净利润800元（同比+238%，环比+16%） [5] 电子布业务表现 - 25Q1电子布收入7.5亿元（同比+46%），单米收入3元（同比持平），销量2.5亿米（同比+33%，环比持平） [6] - 电子布扣非净利润1亿元（同比大幅增长，环比略降），单米利润0.4-0.5元/米（同比增，环比降） [6] - 淮安10万吨电子级玻纤零碳产线25年开工，26年投产后电子布年产能将达13亿米 [6] 2025年行业展望 - 粗纱行业核心变量为风电纱需求，风电装机增长或改善供需格局 [7] - 25年粗纱吨均价及吨盈利大概率同比正增长，长协提价推动盈利回升 [7] - 电子布25Q1已提价，后续需跟踪新增产能投产进度 [7]